核心观点 - 泰森食品2026财年第一财季业绩表现强劲，营收与调整后每股收益均超预期，公司维持全财年展望但收窄了牛肉部门亏损预期 [1][2] - 公司正通过关闭和缩减牛肉加工厂产能来应对牛肉部门的持续亏损及行业性牛源短缺问题，此举可能有助于缓解成本压力 [1][3] - 行业层面，蛋白通胀（尤其是牛肉）具有粘性，牛源短缺问题短期内难以缓解，将持续影响行业成本结构与公司牛肉业务的利润修复 [1][4] 业绩经营情况 - 2026财年第一财季总营收为143.13亿美元，同比增长5.1%，超出华尔街预期 [2] - 牛肉业务营收为57.71亿美元，同比增长8.2%，主要得益于均价同比上涨17% [2] - 鸡肉业务营收为42.12亿美元，同比增长3.6% [2] - 调整后每股收益为97美分，高于分析师平均预期 [2] - 管理层维持全财年业绩展望，但将牛肉部门预计营业亏损区间从4亿—6亿美元收窄至2.5亿—5亿美元 [2] 业务进展与调整 - 公司在2025年11月至12月期间宣布关闭内布拉斯加州列克星敦的一家主要牛肉加工厂，该厂日处理量约占全美的4.8% [3] - 同时，公司缩减了得克萨斯州一家牛肉加工厂的生产规模 [3] - 调整旨在应对牛肉部门持续亏损（2025财年亏损4.26亿美元）及美国牛源短缺问题（牛群规模处于75年低点） [3] - 公司认为，这些调整可能通过减少供应端竞争来缓解成本压力 [3] 行业环境与通胀 - 公司业绩被视为美国食品通胀粘性的体现，牛肉价格上行和鸡肉需求旺盛反映了蛋白通胀的持续性 [4] - 蛋白通胀的持续性可能影响公司未来的成本结构与定价策略 [4] - 美国农业部数据显示，牛源短缺问题短期内难以缓解，或将继续制约公司牛肉业务的利润修复 [4]