消费贷款与服务业贴息政策 - 财政部、中国人民银行、金融监管总局印发个人消费贷款财政贴息政策 2025年9月1日至2026年8月31日期间居民个人单笔5万元以下消费及5万元以上重点领域消费可享受贴息 5万元以上消费以5万元为贴息上限 [2] - 九部门印发服务业经营主体贷款贴息政策 餐饮住宿、健康、养老等8类消费领域服务业经营主体在2025年3月16日至12月31日期间签订贷款合同可享受贴息 贷款需用于改善消费基础设施和提升服务供给能力 [3] - 农业银行宣布自9月1日起对符合要求的个人消费贷款实施贴息 [10] 金融监管与消费者保护 - 金融监管总局联合中国人民银行、中国证监会召开金融消费者和投资者保护监管联络员会议 强调协同治理投诉重点领域问题 加强金融教育宣传提升风险防范能力 [4] 锂电池隔膜行业自律 - 干法锂电池隔膜骨干企业包括星源材质、中兴新材等8家企业召开闭门座谈会 达成价格自律、暂停扩产等五项共识 旨在推动行业健康有序发展 [5] 增值税政策明确 - 财政部、税务总局明确快递服务收入按"收派服务"缴纳增值税 网络货运经营者采购燃料及支付通行费符合条件可抵扣进项税额 [6] 医保目录调整 - 534个药品通过2025年国家医保药品目录形式审查 申报数量超2024年 另设商保创新药目录同步申报 121个药品通过形式审查 [7][8] 上市公司业绩与重大事项 - 贵州茅台上半年净利润454.03亿元同比增长8.89% [10] - 金龙鱼上半年净利润17.56亿元同比增长60.07% [10] - 中国联通上半年营业收入突破2000亿元同比增长1.5% [10] - 广立微收购LUCEDA公司布局硅光芯片产业 [10] - 衢州发展拟购买先导电科95.46%股份股票将复牌 [10] - 金橙子拟购买萨米特55%股权股票将复牌 [10] - 徐工机械拟发行总额不超100亿元资产支持票据 [10] - 越秀资本控股子公司拟发行合计不超120亿元债券 [10] - 中国恒大将于8月25日上午9时起取消上市地位 [10] - *ST华微无法在责令改正期限内完成资金占用整改股票将停牌 [10] - ST峡创和ST盛屯均于8月14日起撤销其他风险警示 [10] - 复星医药注射用奈达铂药品注册申请获受理 [10] - 海思科创新药HSK47977片临床试验申请获批 [10] 股东减持与股权变动 - 四方精创控股股东方面拟减持公司不超2.25%股份 [10] - 双一科技实控人及其一致行动人拟合计减持不超0.79%股份 [10] - 美晨科技控股股东与潍坊市国资管理集团战略重组 [10]

报告核心观点 - 行业"反内卷"有望改善名义经济增速偏弱局面，市场风格切换仍有待观察 [2][6][7] 市场指数表现 - 上证综指收盘价3473.13，涨幅0.02%；深证成指收盘价10435.51，跌幅0.70%；沪深300收盘价3965.17，跌幅0.43%；中小100收盘价6533.62，跌幅0.86%；创业板指收盘价2130.19，跌幅1.21% [3][5] 行业表现（申万一级） - 综合、公用事业、房地产、轻工制造、环保涨幅分别为2.57%、1.87%、1.68%、1.52%、1.10% [4] - 煤炭、医药生物、通信、家用电器、电子跌幅分别为2.04%、0.97%、0.77%、0.70%、0.67% [4] 7月金股组合 - 包括滨江集团、顺丰控股、极兔速递 - W、卫星化学、安集科技、海优新材、合锻智能、黄山旅游、胜宏科技、南亚新材 [5] 行业"反内卷"分析 - 2025年7月1日中央财经委会议指出研究纵深推进全国统一大市场建设，依法依规治理企业低价无序竞争；《求是》杂志文章指出需整治行业"内卷式"竞争 [6] - 今年以来价格偏弱拖累名义经济增速，二季度以来工业企业营收及库存增速转弱，6月PMI价格分项低于季节性均值，自2022年10月以来PPI同比连续32个月低于零轴，类似情形曾在2012 - 2016年出现，2016年供给侧改革带动PPI走出弱价格区间，当前行业"反内卷"有望从供给端提振价格，改善名义经济增速 [6] - 光伏、汽车行业多家企业发起"反内卷"行动，有望带来相关内需板块短期利多因素，当前市场资金充裕，周期股估值长期低位，月末政治局会议前市场对政策预期升温，短期周期股或演绎预期交易行情 [7] - 当前基本面环境与2013 - 2015年类似，供给侧手段和下半年基数效应下，下半年PPI止跌企稳但难形成强上行趋势，周期行情多为预期交易，基本面修复有待观察，复盘显示PPI上行持续至少1年、同比增速修复至少4.6个百分点才有超额收益行情，本轮补库周期接近中周期，年末或面临去库拐点，幅度需观察政策落地效果，风格切换持续性有待观察 [7]