债券发行情况 - 四川金融控股集团有限公司于2026年2月10日成功发行5年期一般公司债券 发行利率1.91% 创2026年以来西部地区同期限信用债券票面利率最低 同时也是发行人有史以来债券票面利率最低 [2] - 本期债券发行规模为10亿元 全场认购倍数高达4.95倍 获得市场投资者高度认可和踊跃认购 [2] - 本期债券为60亿一般公司债券批文项下的第二期发行 牵头主承销商暨簿记管理人为申万宏源 [4] 发行人概况与财务数据 - 四川金融控股集团有限公司是四川省唯一的省属国有金融资本投资控股运营管理平台 控股股东及实际控制人为四川省财政厅 主体评级为AAA [3] - 截至2025年9月末 公司总资产为6,826.51亿元 净资产为984.40亿元 2025年1-9月营业收入为126.31亿元 净利润为45.21亿元 [3] - 公司业务板块主要包括银行服务业务 资产管理业务和融资担保业务 主营业务经营实力和盈利能力较强 在四川省属金融机构中重要性较为突出 [3] 公司战略与业务布局 - 公司围绕培育发展新质生产力 建设成渝地区双城经济圈 建设西部金融中心 丰富完善金融牌照布局 防范化解区域金融风险等重大部署 着力强化“1+4”功能作用发挥 [3] - 公司合并范围包括5家AAA评级主体公司 分别是四川银行股份有限公司 四川发展资产管理有限公司 四川发展融资担保股份有限公司 天府信用增进股份有限公司和双城（重庆）信用增进股份有限公司 并于2024年底合并了四川农商联合银行 [3] 承销商角色与未来合作 - 申万宏源作为本期债券的牵头主承销商 发行工作取得了发行人的高度认可 为深化合作奠定了基础 [4] - 未来 申万宏源将继续深化与发行人的合作 持续深耕“大西南”战略 进一步扩展与发行人体系公司的合作广度与深度 主动融入和服务国家重大战略 [4]

成渝地区双城经济圈“十五五”时期发展战略 - 重庆需紧扣奋力打造新时代西部大开发重要战略支点、内陆开放综合枢纽“两大定位” [2] - 需深化体制机制改革 将比较优势和后发优势转化为发展胜势 放大国家战略叠加效应 [2] - 需加强产业联动和区域协同 以重要经济中心、科技创新中心、西部金融中心和巴蜀文化旅游走廊为核心 全力提升发展能级 [2] - 需着力提升产业发展能级、平台功能能级、区域协同能级和央地合作能级 打造带动全国高质量发展的重要增长极和新的动力源 [2] 产业发展规划 - 需加快科技创新 优化重大生产力布局 [2] - 以“33618”现代制造业集群引领现代产业体系 [2] - 大力发展智能网联新能源汽车、电子信息制造业、新材料、特色消费品、数字经济、低空经济等世界级万亿级产业集群 [2] 平台功能建设 - 需用好用活自贸区、综保区、高新区/西部科学城、中新互联互通项目等国家级政策 [2] - 加快川渝十大毗邻地区建设 [2] - 加速重大项目、重大政策、重大改革事项落地见效 发挥重点区域增长极的引领示范作用 [2] 区域协同与合作深化 - 需促进区域协同和双核联动 助力现代化新重庆建设 [3] - 加快构建“一体两核多点”区域联动新格局 [3] - 需抓住新一轮战略风口 深化央地合作 争取中央部委大力支持 [3] - 争取更多的央企在重庆布局总部或西南总部 [3] - 深化与西部地区省市、长江经济带沿线省市、西部陆海新通道沿线省市的省际合作 [3] - 进一步提升成渝地区双城经济圈在全国区域发展版图中的重要地位和引领西部、服务全国的贡献度 [3]

大会概况与核心主题 - 第六届江北嘴新金融大会于12月28日在重庆两江新区举行，主题为“新金融 新机遇：智融惠畅——建设西部金融中心”，吸引了超过500名行业专家和企业代表参会 [1] - 大会核心观点是重庆正通过深入实施“智融惠畅”工程，强化金融支持，高水平建设西部金融中心核心承载区，以提升金融业综合实力、辐射力及服务实体经济的能力 [1] 西部金融中心建设进展 - 重庆以“智融惠畅”工程为抓手，旨在通过金融服务激活“四链”融合功能，以开放创新促进金融与重大战略融合 [1] - 建设方向包括以强企富民为导向提升普惠金融覆盖面，并以稳定有序的金融环境畅通要素资源流动，推动西部金融中心建设取得积极成效 [1] - 两江新区正充分发挥江北嘴金融机构和人才的集聚优势，建设西部金融中心核心承载区 [1] 金融资本与产业升级 - 两江新区私募基金集群在大会上正式亮相，今年以来已引进涵盖先进制造、半导体、空天信息、科技成果转化等领域的12只私募基金 [1] - 这些新引进的私募基金总认缴出资额超过100亿元人民币，为产业升级注入了强劲的资本力量 [1] 金融服务平台与通道建设 - 陆海新通道江北嘴金融服务基地在大会上正式揭牌 [1] - 该基地旨在打造成为通道金融服务的供给集聚地、需求集聚场所、改革创新重要阵地以及服务生态系统集成地 [1] - 基地将提供“一站式”金融服务配套，并展示通道金融服务的成效 [1] 科技金融生态合作 - 大会举行了以“聚力新质生产力 共建科金新生态”为主题的科技金融合作签约仪式 [2] - 重庆奥普泰通信技术有限公司等一批本地科技企业与重庆农村商业银行股份有限公司等金融机构签署了合作协议 [2] - 此次签约被视为金融机构与科创主体的双向合作，是“智融惠畅”工程赋能科技创新、金融活水浇灌产业高地的实践 [2]

事件概述 - 第六届江北嘴新金融大会在重庆举行 大会主题为“新金融 新机遇：智融惠畅——建设西部金融中心” 吸引海内外500余名行业专家和企业代表参会 [1][3] - 两江新区私募基金集群正式亮相 陆海新通道江北嘴金融服务基地正式揭牌 [1][3] 政策与战略背景 - 根据《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》 重庆正致力于打造西部金融中心 [3] - 重庆深入实施“智融惠畅”工程以强化金融支持 两江新区正发挥江北嘴的集聚优势 高水平建设西部金融中心核心承载区 [3] 金融资源与产业资本引入 - 两江新区私募基金集群今年引进了12只私募基金 覆盖先进制造、半导体、空天信息、科技成果转化等领域 [3] - 引入的私募基金总认缴出资额超过100亿元人民币 为产业升级注入资本力量 [3] 金融服务平台建设 - 陆海新通道江北嘴金融服务基地正式揭牌 旨在打造通道金融服务的供给集聚地、需求集聚场所、改革创新重要阵地及服务生态系统集成 [3] - 该基地提供“一站式”金融服务配套和通道金融服务成效展示 [3] 科技金融生态合作 - 大会举行了“聚力新质生产力 共建科金新生态”科技金融合作签约仪式 [4] - 重庆奥普泰通信技术有限公司等一批本地科技企业与重庆农村商业银行股份有限公司等金融机构签署合作协议 共同建设科技金融新生态 [4] - 此次签约被视为“智融惠畅”工程赋能科技创新、金融活水浇灌产业高地的实践 [4]

成渝双城经济圈建设核心观点 - 成渝双核（成都全市和重庆主城都市区）作为区域核心引擎，经济分量持续增强，2024年地区生产总值达4.87万亿元，占双城经济圈比重55.83%，2024年上半年地区生产总值达2.47万亿元，占比进一步提升至57.2% [1] - 两地通过建立“三级”合作机制，并以“五化”原则聚焦五大“共建”领域，谋划实施三批次共计112项合作项目，推动区域协调发展 [1] 基础设施与交通互联互通 - 中欧班列（成渝）累计开行突破3.8万列，开行规模和运行质效持续多年保持全国领先 [2] - 成渝间高铁动车日均开行组数增至102对，发车频次缩短至平均每5-10分钟一列，并实现轨道交通、公交“一卡（码）通” [2] - 2024年1-6月，成渝两地三机场旅客吞吐量超6834万人次，货邮吞吐量超80万吨，同比分别增长3.3%和15.2%，领跑中西部地区 [3] - 共同争取国家政策支持，出台《民航局关于加快成渝世界级机场群建设的指导意见》，提高国际航权开放和资源配置水平 [2] 现代化产业体系与集群建设 - 成渝地区两大国家级先进制造业集群——电子信息与生物医药集群规模总量突破2.2万亿元 [4] - 成渝地区电子信息产业规模占全国比重达11%，居全国第4位 [4] - 在智能网联新能源汽车领域，两地已集聚600余家零部件企业，成渝地区汽车产业全域配套率提升至80%以上，累计推广氢燃料电池汽车1457辆，建成加氢站26座 [5] - 在航空与轨道交通领域深化合作，共同研发新一代涡扇发动机，并在大飞机（如C919）、无人机、轨道车辆等领域形成跨区域产业链配套 [5] 科技创新中心与西部科学城建设 - 以共建具有全国影响力的科技创新中心为目标，推进创新政策共享与科技成果互转 [7][8] - 协同争取国家层面政策，共同编制成渝综合性科学中心建设方案，并成功举办两届“一带一路”科技交流大会 [8] - 联合打造创新平台，包括西部地区首个国家实验室建成投用，启动建设跨尺度矢量光场等重大科技基础设施，推动天府实验室与金凤实验室协同共建 [8] - 推进创新资源共享，依托“科创通”平台打造成渝科创服务平台，推动超算中心等资源共建共享，联合举办成果对接活动500余场，促成产学研合作超600项，培育技术经理人超1200人次 [8] 西部金融中心建设与金融协同 - 共同争取中国人民银行出台成渝共建西部金融中心规划，落地全国首个跨区域外债便利化试点 [9] - 推动金融服务同城化，包括不良资产联合处置、异地抵押物互认，并探索建设成渝地区统一的农村产权交易市场 [9] - 联合设立双城（重庆）信用增进股份有限公司，共同发起设立10亿元成渝团结湖战略性新兴产业投资基金，成渝地区双城经济圈发展基金9支子基金落地规模超150亿元 [9][10] - 推动金融业务便捷化，实现全国首次“电子口岸卡”业务跨关区通办，业务办理时间压缩三分之二以上，并推动数字人民币在公共交通、纳税等多场景跨域使用 [10] 公共服务一体化与便捷生活 - 深入实施273项成渝通办事项和32项便捷生活行动事项，推动社保卡互签互认、公积金互认互贷、养老保险无障碍转接、医学检验结果互认等 [11] - 在全国率先实现信用报告代替无违法违规证明的跨区域互认，提升企业办事效率 [11] - 共同打造巴蜀文化旅游走廊，发行覆盖成渝60余家景区和文旅场所的“一卡通”，持卡用户可免景区大门票 [11] - 协同举办中国西部国际博览会、世界显示产业创新发展大会等高能级展会，联合举办成渝双城消费节等系列活动 [12]

会议概况 - 第五届重庆资本市场高质量发展大会于12月10日在重庆两江新区举行 主题为“并购重组新引擎 上市公司新机遇” [1] - 重庆市委常委、中国上市公司协会党委书记、西南证券董事长等领导出席并致辞 国内知名专家学者及约1000名相关单位负责人参会 [2] - 大会揭牌成立了“西部企业并购服务指导中心”和“中国上市公司协会上市公司高质量发展（重庆）服务基地” [3][5] - 中国上市公司协会为长江材料、登康口腔等9家新上市渝企及西部金融研究院颁发会员牌匾 [5] 报告发布与核心发现 - 西部金融研究院现场发布了《重庆上市公司发展报告（2025）》《2025重庆市两江新区上市公司发展报告》《2025重庆上市公司并购重组研究报告》 [3] - 《重庆上市公司发展报告（2025）》从基本情况、经营业绩、创新能力、公司治理、社会贡献5个维度分析重庆上市公司 已成为发展的“工具书”“路径图”和“数据库” [7] - 《2025重庆市两江新区上市公司发展报告》为首版报告 从规模、创新、质量、贡献四个维度构建分析架构 并进行纵向与横向对标 [7] - 《2025重庆上市公司并购重组研究报告》为重庆首部聚焦该领域的专题报告 报告指出重庆上市公司并购重组体现“三性”特征 [8] - 标志性案例引领产业升级 如赛力斯龙盛新能源、重庆啤酒与嘉士伯集团中国业务战略重组 [8] - 创新性模式破解发展难题 如金科股份、重庆钢铁等案例推动企业“涅槃重生” [8] - 实质性成效赋能高质量发展 如中交地产业务转型推动盈利高企、千里科技引战打造“AI+车”新生态 [8] 主题演讲核心观点 - 高培勇指出 “十五五”时期 内需特别是消费是拉动经济增长的主动脉和稳定锚 必须盯紧收入和财富分配而发力 需调整政府支出结构以增强消费能力、释放长期消费潜力 [9] - 张军认为两江新区推动西部金融中心建设需从“量的积累”转向“质的飞跃” 并提出四大方向 [10] - 打造“产业金融+科创金融”融合高地 加快建设“产业数字金融服务平台” 推广“明月湖”模式 设立“概念验证基金”“中试基金” [10] - 深耕绿色转型金融 制定行业转型金融目录和碳核算标准 为规上工业企业建立碳账户 [10] - 扩大金融制度型开放 对标上海浦东与新加坡 争取实施“离岸贸易”“离岸金融”税收优惠政策 探索金融数据跨境流动安全评估机制 [10] - 发挥资本市场与上市公司引擎作用 优先保障上市公司募投项目落地 鼓励上市公司“走出去”并购 建立“专精特新企业—拟上市公司—上市公司”梯队培育库 [10] - 田轩表示金融赋能实体经济需聚焦三大核心方向 [11] - 营造包容和容忍失败的创新氛围 引导资金“投早、投小、投长期、投硬科技” [11] - 构建“不太积极”的二级市场以保障企业长期发展定力 设计包容的资本市场机制保护科技型企业 [11] - 以稳定的宏观政策和健全的法治环境为创新保驾护航 加强创业者、个体工商户和科技型企业的保护 [11] - 叶凡认为“十五五”时期经济发展应聚焦新质生产力、扩内需、统一大市场等核心方向 [11][12] - 在新质生产力领域 深化数据技术应用推动传统工业减排降碳 做大做强人工智能、集成电路等产业 创新突破新型显示、数字孪生等未来产业 加强数字经济与实体经济深度融合 [12] - 在扩内需领域 融合银发经济、悦己经济、低空经济等首发经济有望成为拉动新消费的重要引擎 需强化其个性化和定制化发展 [12] - 在统一大市场领域 “十五五”期间中西部将落地更多重大项目 推进国家战略腹地建设与关键产业备份 [12] - 资产配置方面 长期来看 随着利率进一步走低 高端制造、医药生物及新型可选消费等产业值得重点关注 [12] 专题活动与产融对接 - 在“并购重组&产融对接咖啡荟”专题活动中 上交所、中上协及西南证券专家围绕并购重组政策进行宣导和案例解析 [13] - 来自新材料、高端装备制造、电子信息等行业的上市公司 以及天使、VC、PE、并购等股权投资机构共200余家参与对接 [14] - “33618”现代制造业集群领域标的企业或项目130余家（个）参与对接 [14] - 现场路演了智能网联新能源汽车、新一代电子信息制造、先进材料等领域的6个项目 [14] - 向上市公司、投资机构精准推介了新材料、集成电路、生物医药等行业的33个优质项目 涉及金额36.66亿元 [14]

第五届重庆资本市场高质量发展大会核心观点 - 大会主题为“并购重组新引擎 上市公司新机遇”，强调上市公司应通过强化责任担当、规范治理、运用并购重组工具驱动创新及增强股东回报来推动资本市场高质量发展 [1] 重庆上市公司整体发展概况 - 截至报告发布，重庆共有A股上市公司78家，总市值约1.3万亿元 [2] - 2025年前三季度，重庆上市公司实现营业收入5721.26亿元，净利润329.57亿元，超四成企业实现营收与净利润双增长 [2] 重庆上市公司“124+N”特征分析 - **“1”项指标全国第一**：2025年上半年，重庆上市公司研发投入147.68亿元，同比增长42.10%，增幅居全国第一；研发投入强度达4%，居全国第3位 [2] - **“2”项指标居直辖市前列**：民营上市公司占比由2020年末的50.9%提升至目前的60.3%，居四大直辖市之首；制造业上市公司累计达48家，占比61.5%，高于北京(39.4%)和上海(56.7%) [2] - **“4”项指标西部靠前**： - 资产规模居中西部第一：截至2025年三季度末，重庆上市公司资产规模达40173亿元，同比增长7% [3] - 再融资规模居西部第二：2025年前三季度，通过定增、可转债实现再融资130亿元，同比增长125.9% [3] - 境外营收占比超50%的企业数量居西部第二：2025年上半年，境外营收313.9亿元，有7家企业境外营收占比超50% [3] - 开展中期分红的公司数量及占比居西部第二：2025年公布半年度、三季度现金分红预案的公司共22家（占比28.2%），现金分红总额36亿元 [3] - **“N”家企业在各自行业独具特色**：多家公司取得全国性首发成果或行业领先地位，例如三峰环境发行全国首单“一带一路”科技创新绿色公司债券，华邦健康发行今年全国首单民营企业可交换债；渝农商行资产规模居全国农商行第一，巨人网络市值居互联网和相关服务行业第一，重庆啤酒净资产收益率居酒、饮料和精制茶制造业第一，赛力斯M9稳居50万元以上车型销量第一，隆鑫通用摩托车出口规模连续19年居全国第一 [4] 两江新区上市公司发展表现 - 行政区划调整后，两江新区共有境内外上市公司37家（境内29家） [6] - 境内上市公司资产规模跃升至3.5万亿元，市值增长超3倍，营业收入、净利润增长超4倍，研发投入增长超7倍 [6] - 以全市约37%的上市公司数量，贡献了全市约55.15%的营业收入、49.35%的净利润、48.05%的研发投入以及86.55%的资产规模 [6] 重庆上市公司并购重组活动 - 2025年前三季度，重庆共有12家上市公司完成14单并购重组，交易金额352.76亿元，同比增长637% [6] - 并购重组活动呈现标志性案例引领产业升级、创新性模式破解发展难题、实质性成效赋能高质量发展的“三性”特征 [6] - 研究报告建议优化政策供给以降低交易成本，包括对成功并购且标的落地重庆的项目按新招商项目给予优惠、探索设立“并购贷款风险补偿基金”、深化中新金融合作以鼓励并购境外优质资产等 [7] 相关研究报告发布 - 西部金融研究院在论坛上发布了《重庆上市公司发展报告(2025)》、《2025重庆市两江新区上市公司发展报告》及《2025重庆上市公司并购重组研究报告》 [1] - 《2025重庆市两江新区上市公司发展报告》由复旦大学张军教授牵头，从规模、创新、质量、贡献四个维度进行纵向分析，并与国内多个新区进行横向对比 [5]

战略定位提升 - 成渝地区双城经济圈建设在“十五五”时期将上升为国家区域重大战略，而其在“十四五”规划中仅被列入区域协调发展战略的“推动西部大开发形成新格局”部分[3][4] - 党中央的“十五五”规划建议明确提出“提升成渝地区双城经济圈发展能级”，并将其作为区域重大战略进行专题部署[4] 经济发展表现 - 地区生产总值从2019年的不足6.4万亿元增长至2024年的8.7万亿元，连跨两个万亿元台阶[4] - 占全国GDP比重从2019年的6.3%提升至2024年的6.5%，占西部地区比重达30.3%[4] - 2019年至2024年间年均增长率为5.4%，增速高于全国平均水平0.5个百分点[4] 重要经济中心建设 - 将持续优化空间格局，推动重庆、成都两个极核相向发展，促进两个都市圈融通互动[5] - 将新增打造智能网联新能源汽车等万亿级产业集群，并探索“数字重庆”和“智慧蓉城”协同贯通[5] - 将以要素市场化配置综合改革试点为契机，与成都共同探索促进区域要素流动的体制机制，共建改革开放新高地[5] 科技创新中心打造 - 将协同建设成渝绵“科技创新金三角”和成渝中线科创走廊，构建共享型“中试+”服务网络[6] - 将实施川渝科技创新合作专项，开放共享科技创新资源，推动“产学研用”各类主体跨区域协作攻关[6] - 将深化川渝高校学科共建，联合开展“双一流”建设，打造跨区域产教融合特色优势专业群[6] 西部金融中心共建 - 将加快推动成渝金融市场一体化，优化跨省域金融数智化服务平台，联合开展科技、绿色、普惠等领域改革创新试点[7] - 将共建多层次资本市场，构建一体化服务体系，开展覆盖成渝地区的企业上市、发债、股权投资服务[7] - 将构建跨境金融服务体系，打造西部陆海新通道投融资和结算中心，拓宽覆盖东盟的跨境金融基础网络[7] 巴蜀文化旅游走廊发展 - 将共建文化保护传承体系，联合开展巴蜀文化遗址群、川渝石窟寺等整体性挖掘和保护[8] - 将打造长江上游文化旅游带，以长江水系和巴蜀古道沿线人文景观为纽带，串珠成链打造精品旅游线路[8] - 将完善川渝文旅联动机制，在规划对接、线路互通、景区联动等方面凝聚合力，用好“渝进蓉出、蓉进渝出”入境游机制[8] 区域战略协同联动 - 将辐射带动西部地区发展，加强能源、物流、产业等领域合作，构建以成渝地区为中心联结西南西北的战略枢纽[9] - 将强化与长江沿线省市合作，围绕产业协作、要素互补、设施共建，加快构建以长江黄金水道等为纽带的经济大动脉[9] - 将对接京津冀、长三角、粤港澳大湾区等国家重大战略，构建东南西北四极牵引、内陆沿海互促共进的区域发展新格局[9]

规模与业务增长 - 总资产达到10,227亿元，较年初增长19.4%，历史性突破万亿元大关 [1] - 存款余额达5,542.45亿元，较年初增长16.9%；贷款余额达5,203.85亿元，较年初增长18.1% [1] - 存贷款规模均衡快速增长，为主营业务提供坚实基础 [1] 盈利能力 - 实现营业收入117.4亿元，同比增长10.40%；实现净利润51.96亿元，同比增长10.42% [1] - 营收与净利润实现近九年来首次同比“双两位数”增长 [1] - 利息净收入同比增长15.2%，业务结构优化成效显著 [1] 资产质量 - 不良贷款率为1.14%，较年初下降0.11个百分点 [2] - 拨备覆盖率达到248.11%，较年初提升3.03个百分点，风险抵补能力增强 [2] 战略服务与贡献 - 支持“成渝地区双城经济圈”建设融资余额超3,000亿元，增幅达20%，服务超120个重大项目 [3] - 助力“西部陆海新通道”建设融资余额达533亿元，同比大增79% [3] - 围绕“西部金融中心”建设引入资金超200亿元 [3]

债券发行概况 - 2025年9月22日成功簿记首笔5年期一般公司债券，发行利率创发行人期限最长、历史票面利率最低水平 [2] - 本期债券发行规模为10亿元，期限5年，票面利率1.99%，全场认购倍数高达3.95倍 [2] - 本期债券为申万宏源与发行人时隔五年再次合作，发行工作获得发行人高度认可 [4] 发行人基本面 - 发行人为四川省唯一的省属国有金融资本投资控股运营管理平台，控股股东及实际控制人为四川省财政厅 [3] - 截至2025年3月末，发行人总资产为6,161.22亿元，净资产为898.87亿元 [3] - 2024年度营业收入为146.56亿元，净利润为48.73亿元 [3] - 发行人主体评级为AAA，合并范围包括5家AAA评级主体公司，并于2024年底合并了四川农商联合银行 [3] 业务与战略定位 - 业务板块主要包括银行服务业务、资产管理业务和融资担保业务等 [3] - 公司着力强化"1+4"功能作用，围绕培育新质生产力、建设成渝地区双城经济圈、建设西部金融中心等重大部署 [3] - 未来合作将围绕深化"大西南"战略，扩展与发行人体系公司的合作广度与深度，主动融入和服务国家重大战略 [4]