报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率处于历年同期偏低水平，企业开工率中性偏低，标品拉丝生产比例下降，石化库存处于近年同期中性水平，成本端原油价格下跌，新增产能投产且近期检修装置增加，旺季需求不及预期，市场缺乏大规模集中采购，贸易商让利促成交，对经济增长担忧加剧，产业反内卷政策未落地，预计PP偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比回升0.09个百分点至51.85%，塑编开工率环比持平于44.26%，订单略低于去年同期 [1] - 10月21日新增检修装置，PP企业开工率下跌至80%左右，标品拉丝生产比例下降至25%左右 [1] - 今年国庆石化累库幅度与往年类似，目前石化库存处于近年同期中性水平 [1] - 以色列和哈马斯签署停火协议，OPEC+计划11月增产，中美贸易摩擦升级，原油价格下跌 [1] - 新增产能45万吨/年中海油宁波大榭PP二期二线8月底投产，一线9月初投产，40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产 [1] - 下游进入旺季但需求不及预期，国庆节后备货需求阶段性减弱，贸易商让利促成交 [1] - 中美双方互收船舶特别港务费，对经济增长担忧加剧，PP产业反内卷政策未落地 [1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约减仓震荡运行，最低价6530元/吨，最高价6619元/吨，收盘于6583元/吨，跌幅0.17%，持仓量减少5749手至649100手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6390 - 6630元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端10月21日新增检修装置，PP企业开工率下跌至80%左右 [4] - 需求端截至10月17日当周，PP下游开工率环比回升0.09个百分点至51.85%，塑编开工率环比持平 [4] - 国庆节假期石化早库环比增加27万吨，周二环比减少1万吨至79万吨，较去年同期低3.5万吨 [4] 原料端 - 布伦特原油01合约下跌至61美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比持平于775美元/吨 [5]