分析师点评 市场数据 总量研究 【金融工程】医药主题产品表现持续占优，被动资金加仓金融地产、红利主题 ETF—— 基金市场与 ESG 产品周报 20250721 权益市场持续上行背景下，本周权益类基金净值表现依旧领先，偏股混合型基金上涨 3.06%。行业主题基金来看，各赛道主题基金净值再度抬升，医药主题基金表现优势 显著；被动产品方面，港股医药、通信等主题产品净值表现占优。股票型 ETF 资金 呈现止盈，被动资金持续减仓大盘宽基 ETF，金融地产、红利等主题 ETF 资金流入明 显，港股 ETF 资金流入趋势不改。 【策略】【光大策略】偏股型基金持仓数据库-更新至 2025Q2 2025 年 7 月 22 日 晨会速递 规模与仓位：二季度偏股型基金整体仓位小幅提升，港股仓位抬升明显。 A 股配置： 偏股型基金加仓部分成长及金融，减仓消费。 重仓股：偏股型基金加成靠前个股多 为 TMT 及港股医药，而减仓靠前个股多偏消费。 行业研究 【环保】雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，水电设备"双寡头"有望受益——碳中 和领域动态追踪（一百六十一）(买入) 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，工程总投资规模约 1.2 万亿元， ...

化工板块投资方向 - 预计化工板块将在第三季度迎来板块性复苏 [1] - 投资方向一为反内卷及设备更新 重点关注有机硅 石化产业链 聚氨酯以及轮胎 [1] - 投资方向二为行业协同及出口套利 [1] - 投资方向三为墨脱水电站相关化工品 [1]

根据郑商所发布的丙烯期货合约及相关制度安排，丙烯期货交易代码为PL，首批上市交易的PL2601、 PL2602、PL2603、PL2604、PL2605、PL2606和PL2607合约，挂牌基准价均为6350元/吨。"这一挂牌价 与当前华东现货价格较为贴合，体现了市场对远月价格的预期。"广发期货研究所副总经理张晓珍表 示。 对于丙烯期货和期权上市，市场各方期待已久。 "近年来，大型炼化一体化项目和PDH（丙烷脱氢）装置密集投产，国内丙烯产能快速增长。"中信期货 分析师陈子昂表示，丙烯期货上市将为产业企业提供有效的风险管理工具，有助于企业稳定利润、提升 生产效率，并结合自身情况更好应对价格波动风险。 今日，我国期货市场"烯烃家族"再添重要成员，丙烯期货及期权在郑商所挂牌上市。市场人士认为，烯 烃产业链风险管理体系将进入更健全阶段，风险管理工具得到进一步丰富，能够满足相关产业企业个性 化、多样化和精细化的避险需求。 中化石化销售有限公司副总经理吴光表示，丙烯期货、期权上市将为丙烯行业相关企业经营注入新活 力，产业链企业可依托期货及期权工具构建多维风险管理体系。 "企业通过期货、期权工具锁定加工成本，降低库存贬值风 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：新能源、煤炭开采、建材、化工、钢铁、电解铝、稀土、中游机械、农业化工、精细化工、有机硅、草甘膦、快递、航空、石化、电力、建筑、混凝土、焦煤、动力煤 - **公司**：新华集团、西安股份、桐昆股份、新凤鸣、兴发集团、圆通、中通、申通、极兔、韵达、卫星化学、恒力石化、华金股份、宝丰能源、宝新能源、中泰国际、中建国际、建筑、铁建、中铁、交建、平煤股份、淮矿、晋控煤业、三煤国际、神华、中煤、电能能源 纪要提到的核心观点和论据 1. **产能过剩问题**：工业品价格和整体物价水平下行，一二季度产能利用率低于过去五年历史分位值 10%，新能源、煤炭开采、建材、化工等行业面临严重产能过剩[1][2] 2. **供给侧改革路径**：短期内供给收缩是关键，行业集中度高、国资占比高以及具备加杠杆潜力的行业更可能或更快推动减产[1][5] 3. **周期品上涨行情**：核心原因是政策催化及供需格局触底，钢铁、电解铝、稀土、中游机械等行业因供需紧张和政策预期，利润释放潜力大[1][6] 4. **长期配置行业**：农业化工、精细化工等行业供需格局已达底部，具备较好长期配置价值，钢铁、稀土、农业化工、电解铝等上游部门股票价格弹性大[1][7] 5. **具备反转基础的行业因素**：产能增速放缓、高开工率、高集中度、龙头成本差距小、景气处于绝对底部位置，这些因素使行业更容易反转和涨价[9] 6. **有发展潜力和涨价机会的行业**：有机硅、草甘膦等行业因供给端扰动或需求旺季影响，具备发展潜力和涨价机会，有机硅价格已从底部上涨约 1,000 元/吨，草甘膦正处南半球需求旺季[1][10] 7. **钢铁行业表现及趋势**：钢铁行业表现突出，股价弹性强劲，期货持续小步慢跑，底部位置明确，向上空间打开，钢企盈利好转，上半年盈利面维持在 60%以上，全球化趋势将使行业集中度提高[11][13] 8. **钢铁企业盈利及成本影响**：钢铁企业盈利情况显著好转，主要由于成本端焦煤让利及铁矿石定价权向中国倾斜，预计四季度调整空间扩大[12] 9. **反内卷政策对建材行业影响**：反内卷政策对建材行业产生显著影响，未来供给端有望出台具体政策，通过限制资本开支、去除存量产能、存量产量约束三个路径实现[14][15] 10. **建材投资关注领域**：自律基础好的传统周期性建材、需求增长型领域如光伏玻璃，以及政策易落地且影响显著的领域[16] 11. **快递行业反内卷情况**：快递行业 2021 年通过价格战导致盈利压力大，后通过行业自律及行政监管推动价格修复，未来反内卷对核心产量区价格提升有基础，推荐龙头公司及二梯队弹性品种[18][19] 12. **航空业应对亏损及展望**：航空业以央国企为主导，前三家公司市场份额集中度达 80%，具备联合挺价基础，过去五年亏损超 2,500 亿，未来将在价格方面形成联盟[20] 13. **石化行业应对碳中和政策**：石化行业限制炼油产能，淘汰落后产能，供给侧约束总体有序，需观察存量与新增产能力是否受限[21][22] 14. **化工行业有前景的公司**：卫星化学、恒力石化、华金股份、宝丰能源等公司具有较好发展前景[24] 15. **电力行业应对内卷措施**：电力行业因新能源转型对传统基础复合能源需求提升，供给侧需适当富裕，行业内部可能出现约束性或自律性共识，广东省火电企业有布局机会[25] 16. **煤炭价格对电力行业影响**：煤炭价格波动对电力行业影响有限，电价可部分传导煤价变化，能源通胀趋势可能成为催化剂[26] 17. **建筑央企应对内卷问题**：建筑央企通过提高经营质量、减少内部竞争实现估值修复，部分央企可能受益于水电站行情及关注度提高[27][28] 18. **钢铁价格对混凝土业务影响**：钢铁价格上涨直接带来混凝土业务业绩弹性，若钢价修复，将显著提升业务表现[29] 19. **建筑行业未来发展前景**：建筑行业业绩有翻倍空间，公司市占率低，未来上行空间大，若出现贝塔拐点和 IPO 共振，弹性大[30] 20. **煤炭行业反内卷发展情况**：煤炭行业可通过多种手段控制产量，供给侧政策值得期待，改革必要性更强，焦煤压力较大，推荐相关股票[31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年年初长江证券在年度策略展望中提到反内卷问题，最新经济数据支持该观点[2] - 2018 - 2019 年水泥价格大幅上涨是短期去除部分存量带来的景气扭转[15] - 2021 年 9 月 1 日几家快递公司宣布全国派费上调一毛钱，10 月 1 日进一步上调一毛，从 2021 年 8 月底到年底，快递板块迎来翻倍行情[18] - 疫情放开后的 2023 年几家航空公司通过限制低票价销售成功减亏[20] - 2021 - 2022 年混凝土公司盈利达到 300 元/吨，2023 - 2024 年分别下降至 200 元/吨和 100 元/吨[29]

寻找周期行业的结构性机会 20250720 摘要 石化和基础化工行业虽处需求淡季，但已接近三年下行周期尾声，行业 利润和龙头公司股价均处于低位，呈现"三低"状态，预示中期或迎来 反转机会。 欧洲化工产能事故频发，中国化工新项目资本开支下降，以及政府加速 整合老旧装置，均为石化和基础化工行业潜在反转的积极信号。 炼油和乙烯领域有望受益于产业调整，特别是对 2005 年前建设的老旧 炼油装置进行强制产能清理或升级，将有效支撑成品油价格，利好大连 化等国内大型炼厂。 尿素行业受益于成本曲线陡峭和老旧装置加速退出，龙头企业如华鲁恒 升和心连心凭借成本优势有望获得更大弹性。氯碱行业中的 PVC 和盐碱 类公司也值得关注。 电子玻纤布市场受益于 AI 算力需求增长，中材科技作为龙头企业，凭借 其综合生产能力在市场需求切换中具备优势，业绩兑现确定性更高。 水泥行业反内卷政策通过限制超产稳增长，下半年有望加速治理超产， 减少熟料产能至少 10%，建议关注华新水泥、海螺水泥等龙头企业。 稀土价格受出口恢复预期和下游旺季推动上涨，美国 MP 公司与国防部 签订长期协议，设定最低价格承诺，可能推动全球稀土价格中枢上升， 关注北方稀 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种走势受多种因素影响，包括基本面、政策、市场情绪等 ，部分品种如焦煤、碳酸锂等因反内卷措施等情绪因素行情波动 ，但需警惕偏离基本面后的回调风险 ，如碳酸锂虽维持偏强格局但情绪回稳后预计回调 ；部分品种如豆油、螺纹钢等因供需及市场情绪等因素预计后续走势震荡偏强 [3][5][12] - 关注全球贸易战进展、中东局势、政策发布等因素对各品种的影响 ，如全球贸易战影响PP、塑料等品种 ，中东局势影响原油供应预期 [13][16][18] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 今日高开高走，日内上涨近8% ，山西市场主流价格1060元/吨，蒙5主焦原煤自提价796元/吨 ，6月进口数量环比增加172.15万吨，蒙煤恢复通关 ，矿山及洗煤厂产量环比修复，库存向下传导 ，焦炭二轮提涨本周将落地，下游需求提振价格 ，但盘面有超涨迹象，谨慎追涨 [3] 豆油 - 主力09合约收盘跌幅 - 0.47%，呈震荡走弱走势 ，供应端大豆压榨量维持高位，产量环比增加0.44% ，未来美国中西部天气或影响大豆生长 ，需求端高温不利储存运输，百事可乐减少使用影响需求 ，但生物燃料政策提振需求 ，预期后续价格震荡偏强运行 [5] 期市综述 - 7月21日收盘国内期货主力合约大面积飘红 ，氧化铝、焦煤等涨幅居前，集运欧线跌超2% ，沪深300等股指期货上涨，国债期货多数下跌 ，资金流向方面，沪金、中证1000等合约资金流入，沪深300、纯碱等合约资金流出 [7] 沪铜 - 高开高走震荡偏强，涨幅近2% ，冶炼厂粗炼费、精炼费企稳回升，7月预计产量环比增加1.55万吨 ，国际运输通道恢复 ，下游处于淡季，交投情绪偏弱 ，预计后续铜虹吸转入尾声，库存累积，价格震荡波动，短期偏强 [10] 碳酸锂 - 高开高走，上涨近3% ，产能利用率增加，6月产量环比增长8% ，库存压力有消化但仍处高位 ，成本端支撑上行 ，市场拿货增加 ，行情由情绪主导，目前偏离基本面，维持偏强格局但情绪回稳后预计回调 [11][12] 原油 - 中东地缘风险降温，关注停火后局势发展 ，进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位 ，EIA报告显示油品库存有增加 ，OPEC+8月增产超预期 ，沙特阿美上调售价 ，市场已反映增产预期，预计近期价格偏强震荡，上方空间受限 [13] 沥青 - 开工率环比回升但仍处近年同期偏低水平 ，7月预计排产环比增加6.0% ，下游开工率涨跌互现，出货量减少 ，炼厂库存存货比回升 ，建议逢低做多09 - 12价差 [15] PP - 下游开工率环比回落，美国加征关税不利出口 ，企业开工率下降 ，石化库存处于近年同期偏高水平 ，新增产能投产 ，预计近期偏强震荡，建议逢低做多或09 - 01反套 [16] 塑料 - 开工率维持在84%左右，处于中性水平 ，下游开工率环比上升但仍处近年同期偏低位 ，石化库存偏高 ，新增产能投产 ，预计近期偏强震荡，建议逢低做多或09 - 01反套 [18] PVC - 开工率环比增加至近年同期偏高水平 ，下游开工同比偏低，采购谨慎 ，出口签单一般，库存压力大 ，预计近期偏强震荡，建议逢低做多或09 - 01反套 [19][20] 豆粕 - 主力09合约收盘涨幅0.85% ，价格上涨持仓量减少，资金做空 ，供应宽松，库存累库压力仍在释放 ，需求转为刚需为主 ，后续涨幅受限 ，贸易关系预期或改善 [21] 螺纹钢 - 主力2510合约涨幅2.15% ，短期有回调风险，长期拉升意愿不明朗 ，供给端产量环比小降 ，需求端处于淡季 ，库存增加 ，市场情绪回暖，建议在3220元附近轻仓做多 [22][23] 热卷 - 主力2510合约涨幅2.20% ，短期技术面呈拉升格局 ，长期低位回调态势明显 ，供给端整体供应仍处高位 ，需求端受项目刺激中长期需求增加 ，库存去化 ，建议关注支撑位操作 [24] 尿素 - 盘面跳空高开，日内偏强震荡 ，现货价格稳中上扬 ，上周上游工厂装置停产，本周预计产量增加 ，需求端农需收尾，工业需求走弱 ，复合肥工厂需求弹性大 ，库存去化但主交割区有累积 ，行情震荡偏强，超涨需警惕回调 [26]

核心观点 - 2025 年 6 月社零增速受“6·18”促销节奏前置和餐饮及可选消费恢复动能放缓影响而回落，消费复苏趋势延续但节奏放缓；6 月猪价呈“U”型走势，政策调控初见成效，中长期利于生猪市场平稳运行，建议关注相关行业受益标的 [5][10][11] 经济要闻 - 6 月全社会用电量 8670 亿千瓦时，同比增长 5.4%，分产业看，第一、二、三产业及城乡居民生活用电量同比分别增长 4.9%、3.2%、9.0%、10.8% [1] - 7 月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5 年期以上 LPR 为 3.5%，1 年期 LPR 为 3%，均与上月持平 [1] - 美国政府审查马斯克的太空探索技术公司（SpaceX）与多个联邦政府机构合同，初步评估多数政府合同难以取消 [1] - “十四五”规划 17 项主要指标中，6 项已于 2024 年提前完成，11 项指标目标年底前将全部完成 [1] - 2025 年 1 - 6 月全国网上零售额增长 8.5%，品质商品、以旧换新、网络服务消费增长快，4 月以来平台外贸专区销售超 33 亿 [1] - 钢铁等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动调结构、优供给、淘汰落后产能 [1] - 央行就取消债券回购质押券冻结规定公开征求意见，核心是增强债券流动性，优化货币政策操作机制 [1] - 欧洲投资银行将推出 42.5 亿欧元融资支持计划，推动欧盟绿色转型并提升企业竞争力 [1] - 7 月美国消费者信心指数升至 61.8，为近 5 个月最高值，较 6 月增长 1.8%，较去年同期下降 6.9% [1][4] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，采取截弯取直、隧洞引水开发方式，建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元 [4] 重要公司资讯 - 宇树科技开启上市辅导，最快 10 月提交 IPO 申请文件 [4] - 苏州固锝增资子公司并在新加坡设立海外全资孙公司，经营范围涵盖多领域 [4] - 宏鑫科技与飞行汽车公司签订合同，预计对业绩产生积极影响 [4] - 虹软科技实控人提议实施 2025 年度中期现金分红方案 [4] - 长盈通预计 2025 年 1 - 6 月营收和净利润同比大幅增长，业务盈利情况持续改善 [4] 商贸零售行业 - 2025 年 6 月社零总额环比略降，同比增长 4.8%，增速环比 5 月降 1.6 个百分点，1 - 6 月累计同比增长 5.0%，消费复苏趋势延续但节奏放缓 [5] - 6 月社零增速放缓受“6·18”促销节奏前置和餐饮及可选消费恢复动能放缓影响 [5] - 按消费类型，必选消费稳健，可选品类修复动能趋缓，商品零售稳健，餐饮消费走弱，6 月商品零售额同比增长 5.3%，餐饮收入同比增长 0.9% [6] - 餐饮消费承压源于外卖平台优惠补贴和政策影响，商品零售中必选消费有韧性，可选消费分化 [6] - 高增品类延续结构性修复，政策驱动动能减弱，6 月家电、家具类销售额同比分别增长 32.4%、28.7%，金银珠宝类同比增长 6.1% [7] - 按零售业态，线上渠道稳健增长，线下结构性分化收敛，高性价比消费趋势延续，1 - 6 月全国网上零售额同比增长 8.5% [8] - 投资策略建议关注受益于政策驱动的耐用品赛道、具备渠道整合和产品竞争力的消费龙头企业，以及服务型与创新型消费板块潜在机会，推荐珀莱雅、周大生等 [8] 农林牧渔行业 - 2025 年 6 月仔猪、活猪和猪肉均价分别为 37.25 元/公斤、14.66 元/公斤和 25.29 元/公斤，环比分别降 4.82%、2.32%、1.90%，6 月猪价呈“U”型走势，7 月初冲高后大幅回落 [10] - 6 月猪价受供给节奏影响，上旬集团场出栏加快，下旬缩量挺价，7 月猪价急涨急跌，需求端因夏季高温和学校放假，终端消费需求不振 [10] - 6 月能繁母猪存栏量 4043 万头，环比微增 0.02%，增幅收窄，三方数据显示 6 月样本数据维持环比小幅增长 [11] - 5 月底以来政策调控密集，集中在“控产能 + 降体重 + 控二育”，7 月环保政策收紧，监管趋严对生猪市场短空长多 [11] - 政策引导产能调控是核心旋律，落后产能去化预期提升，25 年优质产能有望盈利，板块估值有安全性和向上弹性，养殖龙头有望率先估值修复 [12] - 建议关注成本领先、业绩兑现度高的头部养殖标的牧原股份，其他相关标的包含温氏股份等 [12] - 6 月牧原股份等 4 家上市企业销售均价环比下降，出栏量分化，头部企业完成度高，出栏均重除牧原微增外均明显下降 [13] 东兴证券研究所金股推荐 - 推荐中广核技、国轩高科、劲仔食品、华鲁恒升、伊利股份、统联精密、兰剑智能 [3]

228 | 中央城市工作会议 | 时隔十年再召开 Financial Weekly 母哥长索到好 论 Financial Weekly 每周金融评论 | 目录 CONTENTS 新央企中国雅江集团成立 热点聚焦 FOCUS ◎ 新央企中国雅江集团成立 重大会议 MEETINGS ◎ 中央城市工作会议时隔十年再召开 重大政策 POLICES ◎ 国家发展改革委等7部门联合印发《关于实施鼓励外商投资 企业境内再投资若干措施的通知》 热点 聚焦 雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日在西藏自治区林芝市举行。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席开工仪式，并 宣布工程正式开工。雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座 梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。同日，国务院国资委发布2025年1号公告。 经国务院批准，组建中国雅江集团有限公司，由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职责，列入国务院国有资 产监督管理委员会履行出资人职责的企业名单。值得注意的是，在99家央企名录中，中国雅江集团位列第22位，位于中国长江 ...

市场表现 - A股市场全面爆发 超4000股收涨 沪指再创年内新高 市场交易情绪火热 环比大幅放量1338亿元 [1] - 建材 煤炭 石油等顺周期板块冲高 能源ETF（159930）涨超1% 喜提三连涨 油气资源ETF（159309）涨超1% 喜提四连涨 [1] - 煤炭 油气股多数成分股冲高 三桶油全线收涨 兖矿能源 山西焦煤等涨超3% 美锦能源 中美能源涨超2% 招商轮船 中远海能等收涨 [3] 能源ETF成分股表现 - 能源ETF（159930）前十大成分股中 中国石油涨0.22% 成交额7.57亿 权重15.31% 中国神华涨0.99% 成交额9.68亿 权重14.34% 中国石化涨1.72% 成交额12.04亿 权重12.95% 陕西煤业涨2.14% 成交额13.88亿 权重11.16% [4] - 兖矿能源涨3.32% 成交额8.44亿 权重3.41% 山西焦煤涨3.79% 成交额8.38亿 权重2.83% 美锦能源涨2.15% 成交额4.21亿 权重2.21% [4] - 油气资源ETF（159309）前十大成分股中 中国石油涨0.22% 权重10.11% 中国石化涨1.72% 权重9.90% 中国海油涨0.58% 权重9.69% 广汇能源涨1.47% 权重7.01% [4] 政策动态 - 有关部门透露将实施新一轮钢铁 有色金属 石化 建材等十大重点行业稳增长工作方案 推动重点行业调结构 优供给 淘汰落后产能 [4] - 中国煤炭运销协会强调煤炭行业面临供需失衡问题 需严格落实电煤中长期合同制度 强化合同履约 提升供给质量 避免无序竞争 落实"反内卷"政策 [5] - 高层财经委员会提出依法依规治理企业低价无序竞争 引导企业提升产品品质 推动落后产能有序退出 [6] 行业分析 - 煤炭行业"反内卷"预期加强 政策面与基本面共振 有望迎来估值抬升 [5] - 短期旺季煤价仍有看涨区间 需求端旺季韧性或超预期 供给端产能释放受限 进口煤管控趋严 电厂和环渤海港口库存恢复至往年同期水平 [6] - 中长期煤炭价格有望回升至"合理中枢" 覆盖多数企业成本 仅维持小部分低效产能亏损 推动企业盈利进入长期稳定通道 [7] 石油板块分析 - 石化与煤炭不同 可能存在产能过剩 需要淘汰减量置换 控制新项目审批 [7] - 炼油行业面临成品油需求达峰和衰退 需"十五五"产能净淘汰 乙烯行业面临油转化新产能过剩 需控制新增产能 收紧项目审批 [8] 投资机会 - 传统能源板块高股息 叠加周期反弹与"反内卷"政策 攻守兼备 能源ETF（159930）含25只煤炭股+石油股 为全市场稀缺品种 [8] - 油气资源ETF（159309）聚焦油气产业链上下游 囊括资源 红利 中特估等多条投资主线 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内商品与股市交易宏观逻辑主线是反内卷行情延续，政策预期下该行情持续，工信部十大行业稳增长方案即将出台和雅鲁藏布江下游水电工程开工强化此行情演绎，国内定价商品尤其是工业品普涨 [2][4] - 十大行业稳增长方案出台背景是当下挑战，应对思路是稳增长和促转型，二者相辅相成，且要不断优化发展环境 [6] - 工信部方案明确反内卷行情方向，水电工程开工弥补需求端担忧，但方案执行侧重调结构等，最终落地方案可能难超预期，行情走势一波三折，热点板块和品种快速轮转，投资不宜逆势，市场乐观时要控制风险 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 7月18日工信部总工程师表示将实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，支持重点工业大省发挥作用，具体方案近期陆续发布；7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资1.2万亿元，规划建设5座梯级电站，总装机容量6000万千瓦，预计年发电量约3000亿千瓦时 [2] 点评 - 国内商品与股市交易宏观逻辑主线是反内卷行情延续，二季度宏观数据总量有韧性但边际转弱，投资端畅想政策预期下行情延续，物价数据折射内生性通缩风险，PPI连续33个月负增长，通缩压力与内卷式竞争形成恶性循环，6月PPI数据差与地产困境反转共振，市场对政策预期强，强化反内卷行情交易逻辑 [4] 工信部行动 - 上半年工业和信息化事业发展态势良好，但下半年面临挑战，需应对外部不确定性、化解产业结构性矛盾，下一步将在多方面发力，重点抓好两大行动推动装备制造业高质量发展：实施新一轮稳增长行动，印发相关行业稳增长工作方案；实施智能化绿色化转型升级行动，印发相关行业数字化转型实施方案和绿色发展纲要 [5] 稳增长与促转型 - 十大行业稳增长方案出台背景是当下挑战，应对思路是稳增长和促转型，稳增长巩固基础，抓手是十大重点行业稳增长方案和重点工业大省挑大梁；促转型有两条路径，提高发展质量，方向是产业高端化、智能化和绿色化，培育发展动能，组织实施相关计划，开展专项行动，培育新产业、打造新动能，推动未来产业创新发展，超前布局新领域新赛道，同时要优化发展环境 [6] 优化发展环境举措 - 开展专项行动解决拖欠中小企业账款问题，强化标准作用，加强产能监测预警，推动行业自律，优化发展生态，坚定企业发展信心 [8] 投资策略 - 工信部方案明确反内卷行情方向，水电工程开工弥补需求端担忧，但方案执行侧重调结构等，最终落地方案可能难超预期，行情走势一波三折，热点板块和品种快速轮转，投资在行情发酵延伸时不宜逆势，市场乐观时要控制风险 [8]