来源：宏观对冲陈凯丰Kevin 整体来看，当前环境仍有利于风险资产表现，今日市场再度呈现"风险偏好上升（risk-on）"格局。 若市 场要重拾强劲走势，除稳健盈利外，我们可能还需要美国重新开门，以及trade 摩擦降温。在后者方 面，网站 Polymarket 显示乐观情绪升温，预计会晤概率为74%，11月10日前达成关shui协议的概率为 81%。我们未必完全认同这一信心，但也希望协议近在眼前。 从更高层面看，我们坚持"读取与反应"（read and react）式的投资框架，而非过度依赖预测。 资深信贷 投资人 Howard Marks 昨日发布其35周年备忘录精选。其中一篇来自2001年秋季的文章强调，理解所处 的经济与市场周期极为关键，当前环境应决定投资策略与仓位。文章亦指出，"意外"对回报有深远影响 ——与上文关于盈利超预期的观点高度一致。24年后的今天，这篇文章仍值得一读。 今日市场表现综述： 股票 英国金边债收益率下降，因就业数据疲软（英央行观点）与降息预期，为4月以来最大四日跌幅。 市场传出回购市场压力上升迹象。我们正关注回购利率与美联储常设回购机制的使用情况，后者今日使 用量创下自6月季末 ...