文章核心观点 - 上市券商第三季度业绩预计呈现高增长态势，归母净利润同比增幅将超过50%，整体表现为增速提升和结构优化 [1] - 券商业绩高增长传递出市场信心回暖、业务结构优化破解周期性困境、以及低估值与高增长背离凸显配置价值三重积极信号 [1] 市场信心与活跃度 - 第三季度A股日均成交额达21053亿元，同比增长212%，两融余额持续创新高，市场风险偏好显著提升 [2] - 今年9月上交所A股新开户数达293.72万户，环比增长10.83%，创下年内单月开户量第二高，投资者参与积极性大幅提高 [2] - 前三季度A股IPO募资规模同比增长67%，定增融资规模（剔除四大行定增影响）同比增长123%，直接融资渠道畅通 [2] 业务表现与收入结构 - 预计前三季度行业经纪业务净收入有望达到1364亿元，同比增长82.5%；自营投资收益有望达到1462亿元，同比增长14.1% [2] - 行业业务结构从高波动周期向稳健成长转变，财富管理、机构业务等收费型中收业务占比稳步提升，构建抗周期收入结构 [3] - 财富管理业务（如基金投顾、代销金融产品）和机构服务体系（如机构交易、主经纪商、衍生品做市）持续放量和完善，增强经营韧性 [3] 估值与配置价值 - 券商板块今年前三季度涨幅仅为9%，板块市净率在1.5倍左右，与业绩高增速形成严重不匹配的错配格局 [4] - 业务结构优化（财富管理与机构业务转型）为行业注入长期成长动能，有望推动板块价值重估，配置价值凸显 [4]

■李文 近期，A股上市公司三季度业绩预告进入密集披露期。作为资本市场"行情风向标"的券商板块，其业绩 表现尤为引人注目。据券商研究机构分析，预计上市券商第三季度归母净利润同比增幅将超过50%，整 体呈现出"增速提升、结构优化"的稳健成长态势。在资本市场交投活跃度持续攀升、政策面暖风频吹的 背景下，券商板块基本面正发生深刻变化，业绩高增预期的背后也向市场传递出三重积极信号。 本轮券商业绩高增，并非单纯依赖市场行情的周期性反弹，而是业务结构从"高波动周期"向"稳健成 长"转变的阶段性成果。一方面，传统业务如经纪、自营业务依然保持弹性，为业绩筑牢基本盘；另一 方面，财富管理、机构业务等收费型中收业务的占比稳步提升，与投行业务共同构建起"抗周期"的收入 结构。 当前，证券行业正着力向高附加值的财富管理与机构业务转型。以基金投顾、代销金融产品为代表的财 富管理业务持续放量，推动券商从传统通道服务商向综合资产配置平台转型。同时，机构交易、主经纪 商、衍生品做市等面向机构客户的服务体系逐步完善，进一步平滑了市场波动对业绩的冲击。这种"多 条腿走路"的模式，显著增强了券商在面对复杂市场环境时的经营韧性，意味着行业正逐步摆脱" ...