公司概况 - 山西证券成立于1988年7月，前身为山西省证券公司，2010年11月在深交所上市（股票代码002500）[10] - 公司注册资本35.90亿元，控股股东为山西金融投资控股集团（持股31.77%），实际控制人为山西省财政厅[10][11] - 拥有7家一级控股子公司，包括中德证券（投行业务）、山证资管、格林大华期货等，业务覆盖证券全牌照[11] 财务表现 - 2023年总资产775.90亿元，净资产180.95亿元，净利润5.92亿元，平均资本回报率3.29%[7][48] - 2024年上半年营收14.00亿元（同比下降），净利润3.00亿元，综合收益2.65亿元[7][48] - 自营业务收入占比最高（42.33%），财富管理业务收入占比29.65%，资管业务收入占比12.15%[20][48] 业务板块 财富管理 - 拥有101家营业部（山西55家），2023年代理买卖股票交易额1.19万亿元，平均佣金率0.33‰[22][24] - 两融余额63.82亿元（2023年末），股票质押余额11.50亿元，履约保障比例283.24%[25] 投资银行 - 子公司中德证券2023年完成3家主承销（1单IPO+2单再融资），债券承销金额478.94亿元[27][29] - 因乐视网项目被证监会处罚，涉及45.71亿元未决诉讼，可能影响业务开展[26][55] 资产管理 - 2023年末资管规模357.85亿元（集合200.49亿元），公募基金规模快速增长[31][32] - 山证资管2021年成立，2023年正式展业，所有产品均为主动管理型[30][32] 自营投资 - 2023年末金融投资372.62亿元（债券占比67.44%），全年投资收益117.36亿元[34][36] - 2024年上半年权益投资收入同比下滑90.40%，固收投资收入增长19.81%[36][37] 行业环境 - 资本市场改革深化，全面注册制、新国九条等政策推动行业高质量发展[15][18] - 行业竞争加剧，外资券商准入放宽，头部券商通过并购重组扩大市场份额[16][17] - 财富管理转型加速，居民资产配置向金融资产转移趋势明确[16][18] 风险指标 - 2024年6月末风险覆盖率231.79%，资本杠杆率14.81%，流动性覆盖率150.12%，均高于监管标准[49][51] - 受限资产156.81亿元（占总资产20.22%），主要为债券质押和保证金[55] - 获得银行授信1,117.43亿元，已使用163.72亿元，未使用953.71亿元[56]

财务表现 - 2024年公司实现营收271.99亿元，同比增长16.74% [1] - 归母净利润96.37亿元，同比增长38.11%，扣非后归母净利润89.15亿元，同比增长36.99% [1] - 基本每股收益1.15元，同比增长38.55%，ROE为7.44%，较上年同期增加1.78个百分点 [1] 财富管理业务 - 经纪业务净收入66.50亿元，同比增长14.46%，股基交易量达23.95万亿元，同比增长28.98% [2] - 代销买卖证券业务收入48.55亿元，同比增长27.47%，代销金融产品保有规模超2,600亿元，较上年末增长约22% [2] - 融资融券余额1,036.86亿元，较上年末增长16.52%，市场份额5.56% [2] 投行业务 - 投行业务净收入7.78亿元，同比增长37.46% [3] - 股权主承销规模86.66亿元，同比下降47.05%，其中IPO规模8.05亿元（同比下滑60.40%），再融资规模78.61亿元（同比下滑45.15%） [3] - 债券主承销规模2,963.22亿元，同比增长21.22%，发行数量665期，同比增长59.86%，公司债规模1,667.95亿元，占比56.29% [3] - 中资境外债业务完成60单发行，承销金额110.22亿美元 [3] 资管业务 - 资管业务净收入68.85亿元，同比下降10.91% [4] - 资产管理规模2,535.16亿元，同比增长23.87%，其中集合资管规模1,543.83亿元（+30.11%），单一资管规模811.70亿元（+1.31%），专项资管规模179.62亿元（+205.32%） [4] - 广发基金公募管理规模14,655.07亿元（+19.93%），易方达基金公募管理规模20,536.08亿元（+22.43%） [4] 自营业务 - 自营业务净收入77.53亿元，同比增长117.35% [4] - 广发乾和累计投资项目323个，聚焦硬科技、AI+、先进制造、医疗健康等领域 [4] - 做市业务发行私募产品84,691只，合计规模9,007.44亿元，成为中证所股指期权主做市商 [4] 未来展望 - 预测2025-2027年基本每股收益分别为1.32元、1.43元、1.68元，每股净资产分别为15.36元、16.64元、17.74元 [5]