文章核心观点 - 2025年前三季度财险行业净利润同比大幅增长53.5%，达到778.3亿元，创历史新高[11] - 行业盈利能力的提升得益于承保端和投资端的共同发力，承保利润率同比提高1.04个百分点至2.59%，总投资收益率同比提高0.78个百分点至3.23%[1][13] - 研究通过“双轮驱动”模型对86家财险公司进行画像，其中36家公司实现承保与投资双盈利，为行业主导力量[8][26] 行业整体盈利表现 - 2025年前三季度财险公司净利润合计778.3亿元，较去年同期增长53.5%[11] - 行业承保利润率为2.59%，较去年同期提升1.04个百分点[1][13] - 行业总投资收益率为3.23%，较去年同期提升0.78个百分点[1][13] - 净利润增长由承保端和投资端共同驱动[3][14] 投资收益率分析 - 总投资收益率的加权平均值为3.23%，简单平均值为3.02%，中位数为2.56%[3][16] - 投资收益率分布呈现左侧厚尾的负偏态分布特征[3][17] - 总投资收益率超过4.0%的公司有14家，富邦财产总投资收益率最高，达22.77%[3][17][19] 承保利润率分析 - 承保利润率的加权平均值为2.59%，中位数为-0.01%，反映规模较大公司承保利润率较高[5][22] - 承保利润率分布呈现正态分布特征[5][21] - 86家财险公司中，承保端盈利的企业数量为35家，占比约41%[5][21] 公司盈利能力排名 - 净利润排名前十的公司包括：人保财险（336.3亿元）、平安产险（155.5亿元）、太保财险（87.7亿元）、国寿财产（34.9亿元）、众安财产（18.6亿元）等[23][27] - ROE排名前十的公司中，富邦财险ROE最高，达52.2%，其次为太保财险（13.4%）、众惠相互（13.3%）等[24][30] 双轮驱动模型分析 - 第1组（承保盈利且投资盈利）有36家公司，包括人保财险、平安产险、太保财险等，为行业标杆[8][26][36] - 第2组（一盈一亏但盈利能弥补亏损）有42家公司，包括泰康在线、国任财险、中银保险等[8][26] - 第3组（一盈一亏但盈利无法弥补亏损）有8家公司，包括日本兴亚、长江财产、东吴财险等[8][26] - 第4组（承保亏损且投资亏损）无公司入列[8][26]

2025年第二季度非上市财险公司经营情况 - 2025年第二季度非上市财险公司净利润合计92.5亿元，同比大幅增长75% [11][13] - 净利润增长主要来自承保端和投资端共同发力，承保利润率同比提升0.80个百分点至2.11%，总投资收益率同比提升0.34个百分点至1.61% [2][13] - 综合投资收益率达1.77%，同比提高0.24个百分点 [14] 盈利能力分析 - 承保利润率呈现正态分布，45%的公司实现承保盈利（34家），加权平均值为2.11%，中位数为-0.43% [6][7][21] - 总投资收益率呈现负偏态分布，中位数1.47%，简单平均值1.83%，加权平均值1.61%，18家公司收益率超过2.0% [4][17][19] - 富邦财险以22.15%的总投资收益率位居榜首 [16][19] 双轮驱动分组表现 - 第1组（承保+投资双盈利）包含35家公司，代表企业包括国寿财产（净利润24.3亿元）、英大财产（10.5亿元）、中华联合（8.2亿元） [8][27][28] - 第2组（一盈一亏但整体盈利）有33家公司，包括泰康在线、国任财险等 [27][29] - 第3组（一盈一亏且整体亏损）含8家公司，如东吴财险、日本兴亚等 [27][30] - 无公司落入第4组（双亏损） [27] 关键榜单数据 - 净利润前十：国寿财产（24.3亿）、英大财产（10.5亿）、中华联合（8.2亿）、鼎和财产（6.5亿）、永安财险（3.2亿） [28] - ROE前十：富邦财险（51.8%）、众惠相互（11.3%）、英大财产（9.2%）、京东安联（6.8%）、华安财险（6.7%） [31] - 投资收益率前十：富邦财险（22.15%）、广东能源自保（4.95%）、鑫安汽车（3.25%）、泰山财险（3.25%）、国任财险（3.21%） [33] 理论背景 - 行业存在"海派"（侧重投资收益）与"山派"（侧重承保利润）经营理念差异 [9][10] - 2025年数据表明头部公司已实现承保与投资双轮驱动的盈利模式 [8][35]