公司财务表现 - 2024年上半年营收3.58亿元，同比增长32%，但同期亏损扩大至4.80亿元 [1] - 三年累计亏损超12亿元，2021年营收2.59亿元增至2023年5.60亿元，但增速从82%骤降至19% [2] - 销售成本逐年上升，分别为1.79亿元、3.30亿元、3.55亿元和2.36亿元，租金及相关成本占比长期维持在35%-40% [2] 业务模式与市场定位 - 核心业务月子中心定价6.8万-16.88万元/28天，与瑰丽、宝格丽等顶级酒店合作打造高端服务体验 [2] - 轻资产模式降低初期投入但转嫁高额租金成本，月子餐成本占销售成本约12% [2] - 月子中心收入贡献率从90.2%下滑至83.5%，新业务（如广禾堂收购）占比不足15%，食品业务毛利率达63.3%但面临品类单一挑战 [2] 行业与监管风险 - 北京贝康泽恩因无证行医被罚款3000元和15.01万元，医疗资质问题成为IPO主要障碍 [3] - 母婴护理行业强信任依赖，合规事件直接冲击品牌溢价能力 [3] - 二线城市门店出现空置，股东高榕资本、腾讯等机构通过股权转让套现离场 [3] 战略挑战与前景 - 高端消费叙事与经营现实存在矛盾，轻奢定位短期赢得资本青睐但面临三重威胁：医疗合规短板、成本结构失衡、人口红利消退 [4] - 需在上市后证明盈利模型可复制性或通过并购整合实现规模效应，否则可能面临估值逻辑与基本面背离风险 [4]