美国经济增长与市场前景 - 尽管存在关税上升、美元转弱及资金流出等忧虑，美国经济增长前景仍然稳健，标普500指数及纳斯达克指数已创下历史新高 [1] - 美联储的减息决定若发生于经济增长期，对股市的影响通常是正面的 [1] - 美国劳动市场依然紧张，整体情况看来仍然稳健，但贸易不确定性及进一步加征关税的可能性构成更大风险 [1] 关税与宏观经济影响 - 在美国总统特朗普第二任期开始前，美国有效关税率约为2%，处于历史低位，到今年初秋时期已升至约12% [1] - 经济学家估算，每提高10%的关税税率，通常会令通胀上升约1%，并令国内生产总值增长减少约0.5个百分点 [1] 美联储政策与通胀风险 - 关键风险是美联储可能出现政策错误，当前利率处于4%至5%以上，美国经济仍保持强劲增长，而美联储对中性利率的中位数预测约为3%，若坚持此观点并进一步减息，或会引发通胀上升 [2] - 通胀可能成为更大的忧虑，投资市场目前似乎低估这个风险 [2] - 美元转弱使拥有跨国业务的美国公司可能因商品及服务在海外市场价格降低而增加收入 [2] 投资策略与公司选择 - 投资者可通过寻找“资本增长空间”（即长期增长前景被市场低估的公司）实现超越基准指数的投资回报 [1] - 识别增长空间可以由专注于具备卓越竞争优势的公司开始 [1] - 专注于公司基本面而非当前市场气氛，从长远来看更能获得理想表现，股价通常跟随企业盈利变化而波动 [2] - 最优秀的公司通常具备一些特征：处于高门槛的行业、提供卓越的产品、实现市场份额增长及具备定价能力，这些特征能支撑企业在市场周期保持稳健的盈利表现 [2]