未盈利企业上市政策 - 中国证监会主席吴清提出"1+6"政策措施，旨在提升科创板制度包容性，重启未盈利企业适用第五套标准上市，精准服务技术突破大、研发投入高、商业前景广的科创企业 [1][2] - "1"指在科创板设置科创成长层并重启第五套标准，"6"包括引入专业机构投资者、试点IPO预审阅机制、扩大第五套标准适用范围至人工智能/商业航天/低空经济等领域、支持未盈利企业增资扩股等六项措施 [2][3] 第五套标准重启影响 - 科创板第五套标准打破A股盈利门槛约束，允许市值≥40亿元且具备核心技术的未盈利企业上市，已支持中芯国际、百利天恒等20家企业上市，当前在审企业5家（思哲睿、必贝特等）[3][4] - 行业预计政策细则完善后，未盈利企业上市将提速至每年15-20家，优先惠及人工智能、生物医药等高新技术领域企业 [5][6] 第五套标准优化方向 - 现行标准要求企业取得阶段性成果且市场空间大，市场期待细化人工智能等新兴行业的具体适用要求，如明确"技术优势""阶段性成果"等判定标准 [8] - 专家建议升级技术门槛（如医药企业需完成III期临床）、强化信息披露（披露临床进展等）、完善风险定价机制，但需避免过度量化导致企业套利 [9][10] 优质未盈利企业筛选维度 - 核心技术：需具备自主知识产权且符合国家战略（如人工智能、生物医药），研发投入转化率、专利质量是关键指标 [12][13] - 市场潜力：评估行业规模与增长前景，商业模式需明确盈利路径 [12] - 资金管理：核查现金流储备能否支撑研发，融资渠道多元化程度及股东结构合理性 [15]