文章核心观点 - 创业板未盈利上市标准正式启用，深圳大普微电子股份有限公司成为首家依据该标准成功注册的未盈利企业，标志着A股资本市场对科技创新企业的融资支持进入新阶段 [1][4] - 在国产化与自主可控的产业趋势下，以企业级SSD和芯片制造为代表的半导体领域头部未盈利科技企业，正通过资本市场获得关键研发与产能建设资金，以推动技术突破和实现未来盈利 [4][6][8][9] 公司分析：大普微 - **行业地位与业务**：公司是业内领先、国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商，产品应用于互联网、云计算、AI训练等 [4] - **市场表现**：根据IDC数据，在国内企业级SSD市场中，公司出货量排名第四，市场份额为6.4% [4] - **财务数据**：2022年至2024年，营业收入分别为5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元；净利润分别为-5.34亿元、-6.17亿元、-1.91亿元，三年累计亏损超13亿元 [3][5] - **财务趋势**：2024年主营业务收入同比增长88.73%，毛利转正，亏损大幅收窄，预计2026年有望扭亏为盈 [5] - **研发投入**：最近三年累计研发费用为7.37亿元，占累计营业收入的36.15%；截至2024年底拥有156项发明专利 [5] - **上市与估值**：公司选择创业板第三套上市标准（预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于5亿元）；2024年12月最后一轮增资时估值达68.10亿元 [4][6] - **募资用途**：本次IPO拟募集资金约18.78亿元，用于下一代主控芯片及SSD研发与产业化、测试基地建设及补充流动资金 [5] 公司分析：粤芯半导体 - **行业地位与业务**：公司是广东省自主培养且首家进入量产的12英寸晶圆制造企业，专注于模拟芯片制造，是全球出货量领先的电容指纹识别芯片晶圆代工厂之一 [8] - **客户情况**：公司手机电源管理芯片已向全球前三大独立手机芯片公司的其中两家供货 [8] - **财务数据**：2022年至2025年上半年，营业收入分别为15.45亿元、10.44亿元、16.81亿元、10.53亿元，合计53.23亿元；同期归母净利润分别亏损10.43亿元、19.17亿元、22.53亿元、12.01亿元 [8] - **盈利预期**：公司预计最早于2029年整体实现扭亏为盈 [8] - **研发投入**：报告期内研发投入占营业收入比重较高，2022年占比达38.92%，2023年占比达58%；截至2025年6月30日，已取得授权专利681项，其中发明专利312项 [9] - **上市进展**：公司创业板IPO申请于2025年12月19日获受理，预计融资金额75亿元 [8] 行业与市场背景 - **政策环境**：2025年6月，创业板正式启用第三套上市标准（未盈利标准），为科技创新企业拓宽了融资渠道 [4][7] - **审核节奏**：在A股IPO审核整体加速背景下，近期获批企业从受理到注册生效的排队时间大部分在八个月以内 [2] - **产业需求**：我国是全球第二大企业级SSD市场，但目前主要份额被国外厂商占据，打造国产自主可控产业生态的需求日益强烈 [6] - **资本作用**：拓宽优质未盈利创新企业融资渠道，有助于破解早期研发资金瓶颈，激励其加大研发投入，强化技术攻关 [9] 其他案例 - **越疆**：“协作机器人第一股”越疆已启动深交所上市计划，目前尚未盈利；2024年营收3.74亿元，同比增长30.3%，归母净利润亏损9536万元 [9] - **市场对比**：晚于大普微三天受理的摩尔线程、沐曦股份，目前已成功上市 [2]

2025年A股IPO市场回顾与展望 - 2025年A股IPO融资额达到1317.71亿元，同比增长超过90% [1] - 2025年上市的116家公司截至2026年1月5日均未破发，创下全面注册制下首个“零破发”纪录 [1][14] - 2025年IPO融资额虽强劲修复，但仅为2022年的不到四分之一，约为2023年的30%左右 [8][9] - 2026年市场预计将迎来半导体、新能源、具身智能、商业航天等一系列重磅IPO [1] 市场融资特征：包容性与大型化 - 市场包容性提升，体现在对大型项目和未盈利企业的接纳上 [3] - 2025年融资额排名前14的项目撑起了IPO市场的半壁江山 [3] - 未盈利企业上市取得进展：必贝特、禾元生物以科创板第五套标准上市，大普微有望成为创业板首家以第三套标准上市的公司 [7] - 在审项目中已有两家募资额超百亿的公司：长鑫科技（拟募资295亿元）和华润新能源（拟募资245亿元） [4] 发行定价与打新收益 - 发行定价趋于理性，2025年新股发行市盈率中位值为17倍，显著低于2022年的33倍和2023年的34倍 [13] - 2025年有74家公司实际募资低于预计募资额，合计少募100亿元，与2022年（超募1007亿元）、2023年（超募619亿元）形成鲜明对比 [11][12] - 北交所成为打新“收益高地”，2025年上市的26家北交所公司相对发行价涨幅均值达到358.3%，显著高于其他板块 [15][16] - 北交所采取现金申购，高收益伴随高资金门槛，例如蘅东光理论上“稳中一手”需流动资金约1022万元 [17] 投行竞争格局 - 2025年“百亿承销俱乐部”扩容至5家：中信证券、国泰海通、中信建投、华泰联合、中金公司 [19] - 中信证券以218.88亿元的IPO承销额位居行业第一，领先第二名国泰海通约32亿元 [1][19] - 中金公司凭借“重质不重量”的策略强势回归，以5单项目、153.28亿元承销额跻身行业前五 [23][24] - 头部投行竞争关键在于对“明星项目”的把控，中信证券手握摩尔线程、西安奕材等大单，并在手储备项目拟募资额达715亿元 [20][22] - 中金公司在手储备包括长鑫科技、华润新能源、中电建新能源等重量级项目，合计拟募资规模达630亿元 [25]

核心观点 - 2025年末沪深北三大交易所出现一波IPO“受理潮” 五天共受理29家拟IPO公司申请 [1] - 受理公司中包括未盈利企业及曾冲击IPO折戟的公司 部分公司亏损金额及拟募资额较高 [1][2] - 年底受理大增与财报有效期相关 行业人士预计2026年A股新股发行数量和融资额将稳步增长 政策支持领域企业将获优势 [3] 受理概况 - 2025年12月25日至29日五天 三大交易所共受理29家拟IPO公司申请 [1] - 按交易所划分 北交所和创业板各受理9家 科创板受理6家 沪深主板共受理5家 [1] - 今年6月也曾出现受理高峰 当月受理多达150家 占上半年受理家数的84.75% 其中6月30日单日受理41家 [2] 受理公司特征 - 包括此前冲击IPO折戟的公司 例如高凯技术前次科创板IPO于2021年12月终止 本次再度申请拟募集资金约15亿元 [1] - 包括两家冲击IPO多年的银行 东莞银行（首次递交材料已逾17年）和南海农商银行 IPO审核状态由“中止”变更为“已受理” [2] - 包括多家采用科创板特殊上市标准的未盈利企业 [2] - 信诺维（创新药公司）采用第五套标准 近三年半累计亏损16.5亿元 拟募资29.4亿元 [2] - 深之蓝（水下机器人产品）采用第二套标准 近三年半累计亏损近3亿元 [2] - 同心医疗（“人工心脏出海第一股”）采用第五套标准 最近三年半累计亏损约10亿元 [2] 原因与展望 - 年底IPO受理升温主要受财报更新影响 为争取更长的财报有效期 部分发行人和保荐机构集中在年底申报 [3] - 展望2026年 A股新股市场在发行数量及融资额方面预计将实现稳步增长 [3] - 来自AI、新能源、高端制造、商业航天、量子技术和生物制造等国家和中国“十五五”规划优先发展领域的企业 在上市和融资时将获得更大优势 [3]

公司上市进程与结构 - 公司首发事项获深交所上市委审议通过，成为创业板历史上第一家尚未盈利即过会的企业 [1] - 公司采用创业板第二套上市标准，即“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于5亿元” [1][2] - 公司设置了“特别表决权”架构，控股股东大普海德所持股份表决权与普通股比例为10:1，使实际控制人杨亚飞在发行前控制了66.7%的表决权 [2] - 公司于2025年6月27日获受理，成为证监会宣布“激活”创业板第三套标准后，首家申报的未盈利企业 [2] IPO募资与财务表现 - 本次IPO拟公开发行不超过4362.16万股，募集资金18.78亿元 [2] - 募集资金投向：下一代主控芯片及企业级SSD研发与产业化项目（9.58亿元，占比51%）、企业级SSD模组量产测试基地（2.20亿元，占比12%）、补充流动资金（7.00亿元，占比37%） [2] - 公司2022-2024年营业收入分别为5.57亿元、5.19亿元和9.62亿元 [3] - 公司2022-2024年归母净亏损分别为3.68亿元、6.42亿元和1.95亿元 [3] - 2025年上半年营收7.48亿元，亏损3.54亿元；前三季度营收12.64亿元，亏损4.42亿元；三年半累计亏损15.66亿元 [3] - 公司预计2025年全年收入有望达到21.58亿元，同比增幅124%，并预计2026年实现整体扭亏 [3] 公司业务与技术 - 公司成立于2016年，主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售业务 [5] - 公司是业内领先、国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商 [5] - 公司前身定位锁定“数据中心级固态硬盘”赛道，当时国内厂商普遍只做模组集成，主控芯片依赖进口 [7] - 截至2025年6月30日，公司已获授权发明专利156项，其中主控核心电路专利88项，软件著作权62项 [9] - 公司研发人员482人，占员工总数62% [9] - 公司已申请国内外发明专利300+项，可计算存储、智能多流、智能故障预测等多项企业级SSD技术处于业内领先水平 [10] 行业地位与市场份额 - IDC数据显示，2022-2024年中国企业级SSD市场规模分别为28亿美元、30亿美元和36亿美元，其中国产品牌市占率不足10% [10] - 公司2022-2024年出货量分别为1200 PB、1500 PB和2200 PB，在国内厂商中连续3年排名第一 [10] - 公司2024年在中国企业级SSD市场份额为6.7% [10] 客户与合作伙伴 - 公司直接客户与最终用户覆盖字节跳动、腾讯、阿里、百度、美团、京东、快手、小红书、滴滴等互联网公司 [10] - 客户还包括新华三、超聚变、中兴、华鲲振宇、联想等服务器厂商，以及中国电信、中国移动、中国联通三大运营商 [10] - 2025年上半年，公司开始对AI独角兽DeepSeek批量出货 [4][11] - 公司已通过Nvidia、xAI两家海外前沿AI公司的测试导入，后续有望放量 [11] 创始人团队与融资历史 - 创始人杨亚飞曾在华为海思和西部数据担任芯片架构负责人，团队核心成员多来自Marvell、Seagate、华为和阿里达摩院 [7] - 公司成立至今已完成至少6轮融资，投资方包括国中创投、国隆资本、七匹狼、众微资本、深圳市龙岗区引导基金、漳龙三君、橡果资本、南京麒麟创投、上海国盛集团、国香商誉投资、松禾资本、盈富泰克、国虹投资深投控、泽奕资本等知名产业资本和VC/PE机构 [8] - 三位早期联合创始人杨庆、李卫军、何海波在2022-2023年陆续退出，不再担任董监高，仅保留少量股份，公司决策权进一步向杨亚飞集中 [8] - 公司于2023年9月完成股改 [8]

岁末IPO受理与新股市场动态 - 12月22日至24日三天内，沪深交易所密集受理了博迈医疗、思仪科技、富士达等7家企业的IPO申请 [1][3] - 截至12月24日，三大交易所月内受理IPO数量已达到19宗，其中沪深交易所受理15宗，占比近八成 [1][3] - 2025年全年，A股市场预计将迎来114只新股上市，相较去年100只同比增长14% [1][9] 12月IPO受理详情 - 12月1日至24日，沪深北交易所合计受理IPO项目19宗，其中上交所受理7宗，深交所受理8宗，北交所仅受理4宗 [3] - 月内沪深交易所新获受理的15家企业中，拟冲击创业板上市的数量居首，共8家；科创板次之，为5家；主板则有2家 [3] - 北交所月内受理项目较少，与年内其受理IPO项目数量占比过半的情况形成明显反差 [3] 募资规模与重点企业 - 月内新受理企业中，粤芯半导体拟募资金额约75亿元，居首位 [3] - 信诺维以29.4亿元的拟募资金额暂列月内第二 [4] - 除粤芯半导体外，拟募资金额超过10亿元的企业还有信诺维、博迈医疗、绿控传动等10家 [4] - 在月内获受理的15家企业中，包括思仪科技、绿控传动在内的多家企业均非首次冲击资本市场 [5] 硬科技企业亏损上市 - 月内新获受理企业中，包括粤芯半导体、国仪量子在内的4家企业硬科技含量较高，且均系亏损申报上市 [1][6] - 粤芯半导体2025年上半年实现归属净利润约为-12.01亿元，亏损规模居首 [6][7] - 信诺维2025年上半年归属净利润约为-3.74亿元，汉诺医疗约为-8227.32万元，国仪量子约为-7257.81万元 [7] - 粤芯半导体选择创业板第三套上市标准，即“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元” [7] - 政策层面，科创板重启未盈利企业适用第五套标准，创业板启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市 [6] 2025年新股上市与募资情况 - 截至12月25日，2025年年内A股上市新股数量已达到111只，去年全年为100只 [9] - 年内111只新股合计募资金额约为1253.24亿元，相较去年的673.53亿元同比大幅增长 [9] - 年内最大IPO项目为华电新能，募资额181.71亿元；其次是摩尔线程募资80亿元，西安奕材募资46.36亿元 [9] - 去年最大IPO项目国货航首发募资金额为34.95亿元 [9] - 德勤报告预计，截至2025年底，A股市场将有114家公司上市，融资1296亿元 [10] - 从上市板块分布看，登陆沪深主板的新股数量居首，合计38只；创业板32只；北交所25只；科创板19只 [10] 2026年新股市场展望 - 预计2026年A股在发行数量及融资额方面都将实现稳步增长 [11] - 来自AI、新能源、高端制造、商业航天、量子技术和生物制造等国家和中国“十五五”规划优先发展领域的企业，在上市和融资时将获得更大优势 [11]

近期IPO受理与上市市场动态 - 岁末IPO受理显著提速，12月22日至24日三天内，沪深交易所密集受理了博迈医疗、思仪科技、富士达等7家企业的IPO申请 [1] - 截至12月24日，三大交易所12月内合计受理IPO项目19宗，其中沪深交易所受理15宗，占比近八成 [1][3] - 2025年全年，A股市场预计将迎来114只新股上市，相较去年100只同比增长14% [1][9] 月内IPO受理结构分析 - 12月1日至24日，上交所、深交所、北交所受理IPO数量分别为7宗、8宗和4宗，北交所受理数量占比显著低于年内平均水平 [3] - 在沪深交易所新受理的15家企业中，拟上市板块以创业板为主（8家），其次为科创板（5家）和主板（2家） [3] - 多家企业为再次冲击上市，包括思仪科技、绿控传动等 [5] 重点受理企业募资情况 - 粤芯半导体拟募资金额约75亿元，为月内最高 [3] - 除粤芯半导体外，另有信诺维、博迈医疗、绿控传动等10家企业拟募资超过10亿元，其中信诺维拟募资29.4亿元，位列第二 [4] - 月内新受理企业包括博迈医疗、思仪科技、富士达、汉诺医疗、托伦斯、信诺维、千分一等 [1][3] 硬科技企业亏损上市成为亮点 - 月内受理的IPO企业中，硬科技力量突出，包括粤芯半导体、国仪量子在内的4家企业均系亏损申报上市 [1][6] - 这4家企业为粤芯半导体、信诺维、汉诺医疗、国仪量子，2025年上半年归属净利润均处于亏损状态 [6] - 粤芯半导体上半年亏损规模居首，归属净利润约为-12.01亿元 [6][7] - 信诺维、汉诺医疗、国仪量子上半年归属净利润分别约为-3.74亿元、-8227.32万元、-7257.81万元 [7] 粤芯半导体财务与上市标准详情 - 粤芯半导体选择创业板第三套上市标准，即“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元” [7] - 公司2022年至2024年及2025年上半年营业收入分别约为15.45亿元、10.44亿元、16.81亿元、10.53亿元 [7] - 同期归属净利润分别约为-10.43亿元、-19.17亿元、-22.53亿元、-12.01亿元，报告期末未分配利润为-89.36亿元 [7] 2025年新股上市与募资情况 - 截至12月25日，2025年年内A股上市新股数量已达111只，去年全年为100只 [9] - 年内111只新股合计募资约1253.24亿元，相较去年673.53亿元同比大幅增长 [9] - 年内最大IPO项目为华电新能，募资181.71亿元，其次为摩尔线程（80亿元）和西安奕材（46.36亿元） [10] - 德勤报告预计，截至2025年底A股将有114家公司上市，融资1296亿元 [11] 新股市场板块分布与未来展望 - 2025年上市新股中，登陆沪深主板数量居首（38只），其次为创业板（32只）、北交所（25只）和科创板（19只） [11] - 预计2026年A股在发行数量及融资额方面将实现稳步增长 [11] - AI、新能源、高端制造、商业航天、量子技术和生物制造等“十五五”规划优先发展领域的企业，在上市融资时将获得更大优势 [11]

公司概况与IPO申请 - 粤芯半导体是一家为芯片设计企业提供12英寸晶圆代工服务和特色工艺解决方案的集成电路制造企业，下游产品广泛应用于消费电子、工业控制、汽车电子和人工智能等领域 [2] - 公司目前拥有两座12英寸晶圆厂，规划产能合计为8万片/月，并计划新增第三工厂，建成后规划总产能将达到12万片/月 [2] - 公司股权结构分散，不存在控股股东和实际控制人，主要股东包括誉芯众诚（持股16.88%）、广东半导体基金（持股11.29%）、广州华盈（持股9.51%）、科学城集团（持股8.82%）和国投创业基金（持股7.05%）[2] - 公司是创业板第二家未盈利IPO申请企业，选择的是创业板上市标准三，即预计市值不低于50亿元且最近一年营业收入不低于3亿元，其最近一次外部股权融资对应的投后估值为253亿元 [2] - 本次IPO募集资金主要投向12英寸集成电路模拟特色工艺生产线项目（三期项目）、特色工艺技术平台研发项目和补充流动资金 [2] 财务表现与盈利状况 - 报告期内（2022年至2025年上半年），公司营业收入分别为15.45亿元、10.44亿元、16.81亿元和10.53亿元，其中2023年同比下滑32.46%，2024年同比增长61.09%，波动较大 [3] - 报告期内，公司归母净亏损分别为10.43亿元、19.17亿元、22.53亿元和12亿元，扣非后净亏损分别为15.5亿元、24.7亿元、25.03亿元和13.34亿元，亏损额逐年放大 [3] - 公司预计最早于2029年才能整体实现盈利，上市后未盈利状态可能持续存在 [1][9] - 截至报告期末，公司未分配利润为-89.36亿元，存在累计未弥补亏损 [3] - 报告期内，公司获得政府补助分别为4.24亿元、5.35亿元、2.41亿元和1.44亿元 [3] 业务运营与行业周期 - 半导体行业呈现较强周期性特征，受全球宏观经济波动、下游需求变化、产能和库存周期等因素影响 [5] - 2022年后，受全球宏观经济下行、地缘政治冲突及消费电子疲弱影响，行业进入去库存下行周期，2024年复苏态势日趋明显 [6] - 公司主营业务受行业趋势影响较大，2023年集成电路代工产品销售收入同比下滑40.70%，销售均价同比下滑32.32% [6] - 2024年业务开始恢复，销售收入和销售量均同比增长超7成，销售均价微增1.77% [6] - 2025年上半年，终端需求增长带动销量持续上升，集成电路代工产品销售收入也持续上涨 [6] 成本结构与财务风险 - 报告期内，公司主营业务毛利率分别为-21.83%、-114.90%、-71.00%和-57.01%，大幅低于可比上市公司平均值（报告期平均值分别为26.05%、8.14%、8.26%、16.74%）[6] - 公司解释毛利率为负主要因行业为资本密集型，新生产线投产后面临较高的固定成本负担，在产能爬坡期产能未充分释放、产销规模和产品种类有限 [6] - 报告期内，公司研发费用率分别为37.28%、57.31%、25.58%和16.35%，远高于行业均值 [7] - 截至2025年上半年，公司资产负债率高达76.08%，是行业均值的两倍之多，主要因前期建设资金主要来源于银行贷款和股东贷款，债务规模较大，股权融资规模低于同行，融资渠道相对单一 [7] 创业板未盈利上市背景 - 2025年6月，证监会宣布在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市 [8] - 大普微作为深市首个未盈利企业首发申请获深交所受理，被视为“激活”相关上市标准 [8] - 创业板注册制下合计受理了1031家企业，其中964家选择了标准一，64家选择了标准二，1家（粤芯半导体）选择标准三，1家（大普微）选择了特殊表决权上市标准二 [8][9] - 大普微预计最早于2026年扭亏为盈，而粤芯半导体预计最早于2029年扭亏为盈 [1][9] 其他重要事项 - 公司在历次融资过程中与投资方签署了对赌协议，但在IPO申报前夕，与全体股东签署补充协议，明确约定相关特殊权利条款已无条件不可撤销地终止且自始无效 [4]

公司IPO申请概况 - 粤芯半导体技术股份有限公司的创业板IPO申请于2025年12月19日获深交所受理 [1] - 公司预计融资金额为75亿元人民币 [2] - 公司选择的上市标准为《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2025年修订）》2.1.2条之“（三）预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元” [3] 公司业务与产能 - 公司是一家已全面进入量产的12英寸芯片制造企业 [2] - 公司从消费类芯片制造起步，逐步升级进入工业电子领域，专注于物联网、汽车电子、工业控制、5G等应用领域 [2] - 公司目前拥有两座12英寸晶圆厂，规划产能合计为8万片/月 [3] - 未来将新增建设一条规划产能为4万片/月的12英寸集成电路数模混合特色工艺生产线，建成后规划产能合计将达到12万片/月 [3] 公司财务与募资用途 - 公司目前尚未实现盈利，2022年、2023年、2024年、2025年上半年分别亏损10.43亿元、19.17亿元、22.53亿元、12.01亿元，累计亏损达64.14亿元 [3] - 本次IPO拟募资75亿元，用于12英寸集成电路模拟特色工艺生产线项目（三期项目）、特色工艺技术平台研发项目及补充流动资金 [3] 行业与政策背景 - 创业板正式启用第三套上市标准，支持优质未盈利创新企业上市 [4] - 深交所将严格落实创业板各套上市标准，为初盈利、未盈利企业提供更多包容性，支持优质创新企业拓宽融资渠道 [4] - 创业板首家获受理的未盈利企业——深圳大普微电子股份有限公司，将于2025年12月25日首发上会 [4]

市场表现与打新收益 - 2025年10月A股发行新股11只，合计募资153亿元，环比增加29%[10] - 10月沪深新股上市首日收盘涨幅平均235%，环比提升28.2个百分点，其中3只未盈利新股首日平均涨幅达162%[28] - 未盈利新股网下申购中，A1档平均中签率为0.073%，较比例限售模式提高76%，而A2档中签率下降38%至0.026%[20] - 2亿元规模产品参与未盈利新股打新，A1/A2/A3/B档的非限售部分收益率分别为0.13%/0.07%/0.03%/0.03%，收益梯度分化明显[31] - 2025年1-10月，2亿元A类产品申购A1/A2档的网下双边打新收益率为2.13%/2.08%[29] 政策与机制改革 - 创业板改革拟设置更契合新兴企业的上市标准，可能侧重支持未盈利企业发行上市[6] - 新股配售机制优化，研究对锁定比例更高、锁定期更长的网下投资者提高配售比例，以鼓励长期持有[6] - 10月首批3只科创板成长层新股平均吸引6691户产品参与询价，较6月增加8.6%，约9成A类产品选择限售要求更高的A1或A2档[20] 审核与排队情况 - 截至2025年10月底，A股正常待审待发项目共287个，合计拟募资2755亿元，其中沪深两市存量114个，拟募资2078亿元[53] - 10月沪深交易所共有8个IPO项目上会，过会率100%，沐曦股份已过会并报送注册；同期有9个项目注册通过，包括未盈利企业摩尔线程和昂瑞微[50][54]

科创板成长层首批企业上市 - 10月28日，武汉禾元生物科技股份有限公司、西安奕斯伟材料科技股份有限公司、广州必贝特医药股份有限公司等3家未盈利公司正式在上交所科创板上市，成为科创成长层首批新注册企业 [1] - 至此，科创成长层公司数量达35家，科创板上市公司总数达592家 [1] - 科创成长层为优质未盈利科创企业上市提供了舞台，增强了优质未盈利企业在科创板上市的可预期性 [1] 投资者认购与差异化限售安排 - 3家公司均设置了差异化限售档位，鼓励专业机构在新股发行定价中发挥更大作用 [2] - 禾元生物A类投资者设置3档差异化限售档位，A1、A2档申购量占比分别为38%、39%，合计逾七成，229家机构投资者管理的6539个配售对象参与报价 [2] - 西安奕材A1、A2档投资者获配数量占网下发行总量的74%、22%，配售比例为0.0685%、0.0304%，是A3档位配售比例0.0076%的9倍、4倍，最终网下限售股数占网下发行股数的55.40% [2] - 必贝特A1、A2档投资者获配数量占网下发行总量的62%、30%，配售比例为0.0726%、0.0242%，是A3档位配售比例0.0081%的9倍、3倍，最终网下限售股数占网下发行股数的50.67% [3] - 投资者在锁定期限长、比例高的A1、A2档位报价踊跃，反映出机构对公司中长期投资价值的认可 [3] 企业对科创板上市的评价 - 西安奕材董事长表示科技型企业需前期投入大量资本和长期研发，科创板上市是里程碑和新起点，公司将推动技术创新并提升核心竞争力 [4] - 禾元生物董事长表示科创板上市对公司而言是跨越式发展，加速了公司的产业化进程和竞争能力提升 [5] - 科创板科创成长层的设立代表上市价值导向从以盈利为导向转向以未来产业为导向 [5] 耐心资本与市场影响 - 科创板科创成长层企业的上市将吸引更多耐心资本进入 [6] - 科创板作为资本市场改革试验田和科技创新核心枢纽，对助力科技企业做强做大起到巨大作用，其改革政策增强了中国科技企业的发展信心和创投行业的投资热情 [6] - 科创成长层的设立为开发聚焦未盈利高研发企业的精准化指数奠定基础，为指数化投资提供更丰富优质的底层资产与策略选择 [6] - 制度优化后科创板市场层次更丰富，审核效率和透明度提升，为长期资金和耐心资本营造更好投资环境，引导社会资金向高端制造、前沿科技集中 [6] - 优质未盈利科创企业在科创板上市未来将成为常态 [7]