财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入同比增长4 7%至1 75亿美元 租金收入增加410万美元 主要来自投资支出和更高比例租金 [6][28] - FFO调整后每股1 19美元 同比增长5 3% AFFO每股1 21美元 同比增长8% [27] - 投资支出为3770万美元 全部用于体验式资产组合 [7][12] - 处置资产净收益7890万美元 确认940万美元净收益 [28] - 净债务与调整后EBITDAre比率为5 3倍 调整后为5 1倍 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 体验式资产组合占总投资的94% 约64亿美元 276处物业 99%已出租或运营 [12] - 教育资产组合55处物业 100%出租 [12] - 整体投资组合覆盖率为2倍 与上季度持平 [12] - 北美第一季度票房14亿美元 同比下降11 6% 但第二季度至今票房11亿美元 使年初至今票房增长17 1% [13][14] - 滑雪物业受益于良好雪季 第一季度及过去12个月收入和EBITDARM均同比增长 [19] - 健身和健康投资表现强劲 收入和EBITDARM同比增长 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美票房表现强劲 预计2025年全年票房在93-97亿美元之间 [17] - 食品和饮料支出增长显著 2019-2024年间每位观众支出增长约60% 利润率约82% [17] - 东部滑雪地区受益于良好雪况 [19] - 南加州圣莫尼卡码头受野火影响关闭数天 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增加对体验式资产的投资 引入建筑主题景点和私人高尔夫俱乐部等新资产类型 [7][22] - 继续执行资本回收策略 出售影院和教育资产 将资金重新部署到目标体验式资产 [7][25] - 维持2025年2-3亿美元的投资支出指引 [24] - 将2025年处置收益指引上调至8000万-1 2亿美元 [26] - 关注健身和健康领域的增长机会 包括温泉度假村和高尔夫 [46][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在不确定性 体验式消费在过去25年宏观经济周期中持续增长 [9] - 消费者在经济困难时期倾向于选择本地和预算友好的体验 [10] - 对影院行业前景乐观 预计2026年票房将超过2025年 [84] - 健身和健康领域具有文化转变带来的长期增长潜力 [80] - 消费者支出整体保持韧性 但食品支出有所下降 [101] 其他重要信息 - 公司宣布将普通股月度股息提高3 5%至每股3 54美元年化 [35] - 关注可能影响电影行业的关税提议 但认为2025年和大部分2026年的电影已进入后期制作 影响有限 [37][88] - 影院行业计划进行重大资本支出升级 包括大格式和IMAX屏幕 [93] 问答环节所有的提问和回答 关于高尔夫投资 - 高尔夫投资是私人俱乐部 会员费和土地相关收入被认为非常稳定 公司也在关注每日收费俱乐部 [44][45] - 交易结构灵活 可以是售后回租或抵押融资 运营商是成长型公司 有几家俱乐部和深厚人才储备 [46] 关于处置活动 - 教育资产出售过程竞争激烈 有多家高质量买家参与 [49] - 预计2025年有两笔抵押贷款到期 其中一笔可能延期 [50] 关于信贷安排 - 公司使用信贷额度偿还3亿美元到期高级无担保票据 预计2025年将进行债券交易 [58][59] - 五年期债券利差可能在180-185个基点 利率约5 75% [61] 关于财务指引 - 2025年FFO调整后每股指引提高至5-5 16美元 其中290万美元来自前期比例租金和参与利息收入 [66][69] - 预计2026年将不包括这些前期收入 影响约3 5美分 [69] 关于投资机会 - 在各个目标体验类别中看到高质量收购和定制开发机会 特别是在健身和健康领域 [76][77] - 整体资本化率保持在8%左右 没有显著变化 [116] 关于消费者行为 - 消费者支出保持韧性 但食品支出有所下降 活动参与度保持稳定 [101] - 最近五周每周票房超过1亿美元 其中两周超过2亿美元 表明消费者仍在消费 [104] 关于票房前景 - 夏季票房有望超过40亿美元 多部电影预计票房超过1亿美元 [108] - 对挑选单部电影表现不佳 但影片数量和质量支持乐观前景 [107]