宏观经济 - 上半年中国经常项目顺差创历史同期新高，展现出较强韧性，人民币汇率未明显偏离均衡合理水平 [2][4] - 经常项目顺差扩大与资本项目逆差增加呈同涨同跌的镜像关系，资本项目逆差同比增加主要源于内资流出加快、外资流入放缓 [4] - 对外债务类和股权类投资净流出规模同比齐增，其中股权性质的对外直接投资和证券投资净流出规模此消彼长 [4] - 外来债务类和股权类投资净流入规模此消彼长，但股权性质的外来证券投资和直接投资净流入规模同比齐增 [4] - 受益于美元指数下行，汇率和资产价格变动带来的正估值效应推动中国外汇储备余额创2016年以来新高，黄金储备数量和余额均有所增加 [5] - 内资外流增加驱动民间对外净头寸转正，2025年或将成为中国迈向成熟对外净债权国的起点 [5] 电力设备行业：固态电池 - 固态电池作为下一代新能源汽车动力电池技术，在安全性和能量密度上具备显著优势，受政策支持，需求量有望高速增长 [2][6] - 在政策和市场双轮驱动下，固态电池量产将提速，技术和产业升级有望对现有生产设备形成替代 [2][6] - 固态电池产线设备作为产业链先行环节，其订单和收入确认早于整车放量，有望率先受益 [6][7] - 2024年全球固态电池设备市场规模达40.0亿元，其中半固态电池设备38.4亿元，全固态电池设备1.6亿元；预计2030年全球市场规模将快速增长至1,079.4亿元 [7] - 固态电池产线设备前段需新增干法电极设备，中段叠片机渗透率有望提升且等静压设备将成为标配，后段注液工序取消但分容化成设备需升级 [7] - 固态电池包因工作温度上限更高，对热管理要求提升，将带动隔热材料用量增加及电芯加压相关设备和材料需求 [8] - 固态电池新工艺门槛高，设备从研发到稳定量产验证周期较长，优先完成验证并获得订单的设备厂商将率先受益 [8] 基础化工行业：圣泉集团 - 公司是国内合成树脂领先企业，酚醛树脂产能达64.86万吨/年，产能规模和技术水平位居世界前列，铸造用呋喃树脂产销规模世界第一 [10] - 2025年上半年公司实现营收53.51亿元，同比增长15.67%；归母净利润5.01亿元，同比增长51.19% [10] - 2025年第二季度公司实现营收28.92亿元，同比增长16.13%，环比增长17.62%；归母净利润2.94亿元，同比增长51.71%，环比增长42.34% [10] - 随着下游AI服务器等需求增长及电子树脂国产替代推进，PPO等电子树脂需求有望持续提升 [2][10] - 2023年全球用于覆铜板生产的电子树脂市场规模约33.02亿美元，中国大陆市场规模约24.18亿美元；受AI服务器拉动，2026年全球高速覆铜板对PPO需求有望增至约8,000吨，售价高达80万元/吨 [11] - 公司实现电子级PPO树脂国产化突破，已建成1,300吨/年全自动化PPO树脂产线并稳定供货，并计划启动多个树脂项目扩产以满足国产化需求 [11] - 在新能源领域，公司300吨/年多孔碳生产线已满产满销，1,000吨/年生产线于2025年2月建成，未来3-5年规划新增1.5万吨多孔碳和1万吨硅碳产能；公司还建成万吨级钠离子电池硬碳负极产线 [12] - 公司研发的"圣泉法"生物质精炼一体化技术可实现生物质高值化利用，形成完整产业链，相关业务有望深度融合循环经济获得发展 [13] 市场表现 - 2025年10月24日，上证综指收盘3922.41点，上涨0.22%；深证成指收盘13025.45点，上涨0.22%；沪深300指数收盘4606.34点，上涨0.30% [3] - 当日申万一级行业中，煤炭板块涨幅领先，达1.75%；石油石化板块上涨1.52%；通信板块跌幅最大，为-1.51%；房地产板块下跌-0.99% [3] 10月金股组合 - 报告推荐的10月金股组合包括南方航空、中远海特、桐昆股份、雅克科技、宁德时代、岭南控股、晶合集成、深南电路、歌尔股份、捷顺科技 [1]