资源储量更新 - 金岭金矿黄金资源量从2024年底的228吨跃升至367吨，增幅高达61% [1] - 境界内保有矿石量24.93亿吨，黄金金属量328.593吨 [1] - 新增资源量超过100吨，平均品位为1.32克/吨的优质水平 [2] - 新增资源的潜在价值超过300亿元人民币 [2] - 新增资源中探明加控制类型资源量占比46.7% [5] 扩建项目与生产规划 - 战略股东紫金矿业已完成1000万吨/年扩建项目可行性研究，项目推进确定性全面提升 [1] - 扩建工程将新增超1000万吨/年选矿能力，总采选规模达到1350万吨/年 [6] - 项目设计利用黄金资源量为277.57吨 [6] - 项目达产后，年黄金产量预计从2024年的2.06吨跃升至15吨，增幅达628%，超出市场预期 [7] - 规模化生产后，采矿成本将从4.2美元/吨矿降至2.19美元/吨矿，剥离成本从3.72美元/吨岩降至2.08美元/吨岩 [7] 资产质量与运营效率 - 资源量提升基于原有矿区深部及周边的精细化勘查，印证矿床"深度延伸、储量集中"的地质特征 [5] - 矿石选冶难度低，新旧选矿厂综合回收率接近80% [5] - 公司2025年上半年归母净利润为6亿元，同比激增136% [7]

核心观点 - 万国黄金披露金岭金矿资源储量与开发进展，资源量显著增长且扩建方案确定，标志着项目从资源储备向产能释放加速转型 [1][8] 资源储量 - 金岭金矿黄金资源量从2024年底的228吨跃升至367吨，增幅高达61% [1] - 境界内保有矿石量24.93亿吨，黄金金属量328.593吨，平均品位1.32克/吨 [1][2] - 新增资源量超100吨，按当前金价测算潜在价值超300亿元 [2] - 新增资源中探明与控制类型资源量占比46.7%，矿石选冶难度低，综合回收率接近80% [5] 项目开发进展 - 战略股东紫金矿业完成扩建项目可行性研究，1000万吨/年扩建方案正式敲定，项目推进确定性提升 [1] - 扩建工程将新增超1000万吨/年选矿能力，总采选规模达1350万吨/年，设计利用黄金资源277.57吨 [6][7] - 项目达产后，年黄金产量预计从2024年的2.06吨跃升至15吨，增幅达628%，超出市场预期 [7] 成本与经济效益 - 规模化生产后采矿成本将从4.2美元/吨矿降至2.19美元/吨矿，剥离成本从3.72美元/吨岩降至2.08美元/吨岩 [7] - 结合公司2025年上半年归母净利润6亿元、同比激增136%的盈利表现，机构预计将上调增长预期 [7]