法案核心内容与财政影响 - 《大而美法案》是特朗普财政政策核心框架，以永久化2017年TCJA减税条款为主，未来十年将使联邦赤字累计增加约3.4万亿美元，并提高债务上限5万亿美元[3][13] - 法案减税部分成本巨大，其中延长TCJA个人税和企业税优惠条款总成本超4万亿美元，而新增减税条款成本仅6640亿美元，且大多只适用到2028年特朗普任期结束[4][21] - 法案进行财政结构改革，增加国防（约1730亿美元）和边境执法（约1760亿美元）等自主性开支，同时削减医保（约8900亿美元）、食品补贴（SNAP项目削减约2380亿美元，占原支出30%）等强制性开支[4][25][27] 经济影响与分配效应 - 短期内（至2027年），法案减税政策预计刺激居民消费和企业投资，对美国GDP拉动作用在0.2-0.8%[8] - 长期来看，若考虑政府举债的“挤出效应”和关税等“附带条件”，法案对GDP的影响将由正转负，十年影响区间在-0.3%至0.5%[8][74] - 法案加剧贫富差距，减税更多惠及高收入群体（最高20%群体税后收入增2.2%-2.9%），而福利削减和关税政策使最低20%群体税后收入下降2.9%-7.4%[8][80][86] 市场影响与政策风险 - 法案解除政府短期违约风险，但大规模发债计划（如2025年三季度净发行约1.007万亿美元国债）将增加长端债券供给，推高期限溢价，可能对私人投资形成“挤兑”[9][88][97] - 为弥补赤字，特朗普政府可能采取三条路径：关税常态化（年收入约2300-3000亿美元，可覆盖减税成本70-80%）、施压美联储降息以压缩利息支出、削减非国防常规财政支出[5][44][57] - 上述政策路径伴随风险：关税推高通胀和贸易摩擦，干预货币政策损害美联储独立性，削减医疗、教育等支出削弱美国长期增长潜力[6][7][65][70]