财务表现 - 25H1收入同比增长11% 毛利率提升0.2个百分点至41.5% 主要受益于产品结构优化[1] - 成人装鞋类毛利率提升0.5个百分点 服装品类毛利率提升1.1个百分点[1] - 广告宣传费用率同比下降0.4个百分点至10.1% 研发费用率保持2.8%[1] - 每股派息0.204港元 派息比例达45%[1] 业务板块表现 - 电商渠道H1收入同比高增45%至18.2亿元 Q1/Q2流水增速分别为35-40%和20%[2] - 童装H1收入同比增长11%至12.6亿元 Q1/Q2线下增速分别为10-15%和10%[2] - 线上专供品优势显著 实现线上线下货品差异化运营[2] 渠道发展 - 截至25H1末成人装门店5669家(净减少81家) 童装门店2494家(净减少54家)[2] - 单店平均面积成人装提升7平方米至156平方米 童装提升5平方米至117平方米[2] - 超品店数量达49家 公司积极拓展大店并升级形象店[2] 业绩展望 - 维持2025年10-15%收入增长指引 主要依靠同店增长驱动[2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为12.9/15.0/16.7亿元[1] - 渠道结构持续优化 新店型快速扩张 运营效率稳中有升[1][2]