报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短纤和瓶片短期均为震荡市 报告日短纤趋势强度为0 瓶片趋势强度为0 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 短纤2601合约价格从前日6476降至昨日6400 短纤2602合约从6514降至6462 短纤2603合约从6556降至6456 [1] - 短纤主力持仓量从前日242013降至昨日173239 主力成交量从前日166489降至昨日153152 华东现货价格从前日6.545降至昨日6.515 产销率从前日57%降至昨日53% [1] - 瓶片2601合约价格从前日5908降至昨日5810 瓶片2602合约从6006降至5942 瓶片2603合约从6016降至5950 [1] - 瓶片主力持仓量从前日37676增至昨日39515 主力成交量从前日36281增至昨日46354 华东现货价格从前日6050降至昨日5980 华南现货价格从前日6090降至昨日6020 [1] 现货消息 - 短纤期货震荡下跌 工厂报价维稳 半光1.4D主流报价在6650 - 6700区间 贸易商及期现商优惠加大 成交量增加 主流商谈重心在6400 - 6650区间 下游按需采购 平均产销53% [1] - 瓶片上游原料下跌 工厂报价多下调40 - 100元 市场成交尚可 1 - 3月订单多成交在5970 - 6050元/吨出厂 略低5900 - 5960元/吨出厂 局部少量略高6100元/吨出厂 [2] 趋势强度 短纤和瓶片报告日的日盘主力合约期价波动趋势强度均为0 趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅关注上游工厂减产节奏；多晶硅区间震荡，关注行情波动 [1][2] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 工业硅、多晶硅期货市场 - Si2605收盘价8915元/吨，较T - 1涨200元/吨，较T - 5涨135元/吨，较T - 22跌215元/吨；成交量366201手，较T - 1减16214手，较T - 5增14776手，较T - 22增168310手；持仓量216220手，较T - 1减4845手，较T - 5增2444手，较T - 22增4421手 [2] - PS2605收盘价57890元/吨，较T - 1涨1390元/吨，较T - 5跌1335元/吨；成交量83335手，较T - 1减12296手，较T - 5减48268手；持仓量42713手，较T - 1减26715手，较T - 5减110600手 [2] 基差 - 工业硅近月合约对连一价差 - 35元/吨，较T - 1持平，较T - 5跌10元/吨，较T - 22持平；买近月抛连一跨期成本51.3元/吨，较T - 1增0元/吨，较T - 5增4.4元/吨，较T - 22增 - 2.3元/吨 [2] - 多晶硅近月合约对连一价差 - 590元/吨，较T - 1持平 [2] 现货升贴水 - 工业硅现货升贴水（对标华东Si5530） + 335元/吨，较T - 1涨200元/吨，较T - 5涨135元/吨，较T - 22涨85元/吨 [2] - 工业硅现货升贴水（对标华东Si4210） - 65元/吨，较T - 1涨200元/吨，较T - 5涨135元/吨，较T - 22跌625元/吨 [2] - 工业硅现货升贴水（对标新疆99硅） - 215元/吨，较T - 1涨200元/吨，较T - 5涨185元/吨，较T - 22跌30元/吨 [2] - 多晶硅现货升贴水（对标N型复投） - 5890元/吨，较T - 1涨1390元/吨，较T - 5跌1335元/吨，较T - 22涨1575元/吨 [2] 价格 - 新疆99硅8700元/吨，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22跌200元/吨；云南地区Si4210 10000元/吨，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22持平 [2] - 多晶硅 - N型复投料52500元/吨，较T - 1涨100元/吨，较T - 5涨150元/吨，较T - 22涨200元/吨 [2] 利润 - 硅厂利润（新疆新标553） - 2411.5元/吨，较T - 1涨200元/吨，较T - 5涨 - 50元/吨，较T - 22涨 - 102元/吨 [2] - 硅厂利润（云南新标553） - 4719元/吨，较T - 1涨200元/吨，较T - 5涨 - 20元/吨，较T - 22涨15元/吨 [2] 库存 - 工业硅社会库存（含仓单库存）55.5万吨，较T - 5增0.2万吨，较T - 22增0.5万吨；企业库存（样本企业）19.6万吨，较T - 5增0.31万吨，较T - 22增1.8万吨 [2] - 工业硅行业库存（社会库存 + 企业库存）75.1万吨，较T - 5增0.51万吨，较T - 22增2.28万吨 [2] - 工业硅期货仓单库存5.0万吨，较T - 1增0.1万吨，较T - 5增0.4万吨，较T - 22增1.7万吨 [2] - 多晶硅厂家库存30.3万吨，较T - 5增1.0万吨，较T - 22增2.2万吨 [2] 原料成本 - 硅矿石：新疆320元/吨，较T - 5持平，较T - 22持平；云南250元/吨，较T - 5跌10元/吨，较T - 22跌40元/吨 [2] - 洗精煤：新疆1475元/吨，较T - 5持平，较T - 22持平；宁夏1200元/吨，较T - 5持平，较T - 22持平 [2] - 茂名焦1400元/吨，较T - 5持平，较T - 22持平；扬子焦2340元/吨，较T - 5持平，较T - 22持平 [2] - 石墨电极12450元/吨，较T - 5持平，较T - 22持平；炭电极7200元/吨，较T - 5持平，较T - 22持平 [2] 多晶硅（光伏） - 三氯氢硅3425元/吨，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22涨50元/吨；硅粉（99硅）9800元/吨，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22跌200元/吨 [2] - 硅片（N型 - 210mm）1.65元/片，较T - 1涨0.10元/片，较T - 5涨0.12元/片，较T - 22涨0.12元/片 [2] - 电池片（TOPCon - 210mm）0.38元/瓦，较T - 1涨0.02元/瓦，较T - 5涨0.07元/瓦，较T - 22跌0.67元/瓦 [2] - 组件（N型 - 210mm，集中式）0.690元/瓦，较T - 1持平，较T - 5涨0.002元/瓦，较T - 22持平 [2] - 光伏玻璃（3.2mm）18.25元/立方米，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22跌1.5元/立方米 [2] - 光伏级EVA价格8701元/吨，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22跌706元/吨 [2] - 多晶硅企业利润8.2元/千克，较T - 1涨0.5元/千克，较T - 5涨0.5元/千克，较T - 22涨0.8元/千克 [2] 有机硅 - DMC价格13600元/吨，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22涨400元/吨；DMC企业利润1703元/吨，较T - 1持平，较T - 5涨13元/吨，较T - 22涨425元/吨 [2] 铝合金 - ADC12价格22300元/吨，较T - 1跌100元/吨，较T - 5涨500元/吨，较T - 22涨950元/吨；再生铝企业利润120元/吨，较T - 1涨210元/吨，较T - 5涨190元/吨，较T - 22涨220元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 12月19日，四川省福兴新材料有限公司矿热炉烟气深度治理项目竣工仪式举行，副县长王双出席，参建单位代表分享项目建设历程与成果，对环保与经济效益双赢有信心 [2] 趋势强度 - 工业硅趋势强度0；多晶硅趋势强度0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂多头情绪仍然饱满，钯震荡上行 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 铂金期货2606昨日收盘价705.30，涨幅2.67%；金交所铂金收盘价662.15，涨幅11.99%；纽约铂主连（前日）收盘价2513.90，涨幅10.60%；伦敦现货铂金（前日）收盘价2459.50，涨幅9.17%；纪金期货2606收盘价515.65，涨幅 - 2.53%；人民币现货纪金价格429.00，涨幅3.13%；纽约兜主连（前日）收盘价2060.50，涨幅13.15%；伦敦现货锂金（前日）收盘价1925.00，涨幅11.69% [1] - 广铂昨日成交109,875千克，较前日变动 - 117,791，持仓52,265千克，较前日变动3,533；NYMEX铂金昨日成交83,211千克，较前日变动236，持仓103,710千克，较前日变动75,569；广锂昨日成交162,756千克，较前日变动62,463，持仓30,775千克，较前日变动6,913；NYMEX锂金昨日成交46,864千克，较前日变动 - 1,260，持仓68,275千克，较前日变动283 [1] - ETE铂金ETF持仓（盎司）（前日）3275432，较前日变动294；纪金ETF持仓（盎司）（前日）1143186，较前日变动1,475 [1] - 广铂昨日库存1千克，较前日变动1；NYMEX铂金（盎司）（前日）库存646,896，较前日变动1,429；广锂昨日库存1千克，较前日变动1；NYMEX包金（盎司）（前日）库存198,040，较前日变动2,206 [1] - PT9995对PT2606价差昨日 - 43.15，较前日变动52.55；广铂2606合约对2610合约价差昨日 - 2.55，较前日变动0.85；买广铂2606抛2610跨期套利成本昨日8.64，较前日变动0.22；金交所铂金对伦敦铂金的价差昨日108.10，较前日变动25.03；人民币现货包金价格对PD2606价差昨日 - 86.65，较前日变动26.40；广锂2606合约对2610合约价差昨日 - 6.35，较前日变动 - 0.40；买广锂2606抛2610跨期套利成本昨日6.39，较前日变动 - 0.16；人民币现货包金对伦敦把金的价差昨日 - 2，较前日变动 - 31.89 [1] - 美元指数昨日98.03，较前日变动0.13%；美元兑人民币（CNY即期）昨日7.01，较前日变动 - 0.01%；美元兑离岸人民币（CNH即期）昨日7.00，较前日变动0.08%；美元兑人民币（6M远期）昨日6.93，较前日变动0.06% [1] 宏观及行业新闻 - 截至12月27日，中国ETF规模达到6.03万亿元，历史上首次突破6万亿元大关 [3] - 12月27日至28日，全国财政工作会议在北京召开 [3] - 柬埔寨称与泰国就柬泰边界总委员会会议联合声明草案达成共识 [3] 趋势强度 - 铂趋势强度为1，钯趋势强度为1，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3] 其他 - 俄罗斯国防部称俄军已对乌克兰国防部门使用的能源设施、导弹发动机部件生产车间以及乌克兰攻击无人机组装基地实施打击，同时对乌克兰武装部队在148个地区的临时部署点实施了打击 [4] - 12月28日，乌克兰总统泽连斯基抵达美国佛罗里达州，将与特朗普举行会谈 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石高位反复 螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡 硅铁和锰硅受市场信息扰动宽幅震荡 焦炭和焦煤震荡反复 原木低位震荡 [2] 各品种总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价778.5元/吨 跌1元 跌幅0.13% 持仓567104手 增加13387手 进口矿和国产矿价格无变化 部分基差和合约价差有变动 趋势强度为0 [5] - 12月22日 5年期以上LPR为3.5% 1年期LPR为3% 与上月持平 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605昨日收盘价3127元/吨 涨1元 涨幅0.03% 成交502388手 持仓1581839手 减少15590手 热轧卷板HC2605昨日收盘价3280元/吨 涨1元 涨幅0.03% 成交248652手 持仓1238912手 增加9350手 多地现货价格有涨跌 部分基差和合约价差有变动 [8] - 12月25日钢联周度数据显示 螺纹产量增加2.71万吨 热卷增加1.63万吨 五大品种合计减少1.15万吨 总库存方面 螺纹减少18.29万吨 热卷减少13.5万吨 五大品种合计减少36.79万吨 表需方面 螺纹减少5.96万吨 热卷增加8.76万吨 合计减少1.67万吨 [9] - 2025年12月中旬 重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材日产环比下降 钢材库存量环比增加；商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理；11月中旬 21个城市5大品种钢材社会库存环比减少；2025年10月我国进口钢材环比减少 1 - 10月累计进口同比减少 [10] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [11] 硅铁和锰硅 - 硅铁2603收盘价5692元 涨36元 硅铁2605收盘价5632元 涨26元 锰硅2603收盘价5846元 涨14元 锰硅2605收盘价5868元 涨8元 现货价格方面 硅铁、硅锰、锰矿、兰炭价格有变动 部分期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [12] - 12月25日多地硅铁、硅锰报价 云南曲靖呈钢敲定72硅铁采购价 广西某钢厂硅锰定标采购；内蒙地区12月硅铁企业开工率下降 产量增加；部分企业有炉体点火、停产、复产等情况 [13][15] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [15] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2605昨日收盘价1124元/吨 跌8元 跌幅0.7% 焦炭J2605昨日收盘价1739元/吨 跌7元 跌幅0.4% 多地现货价格有涨跌 部分基差和合约价差有变动 [16] - 12月22日 5年期以上LPR为3.5% 1年期LPR为3% 与上月持平 [17] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [19] 原木 - 各合约收盘价有涨有跌 成交量大多下降 持仓量有增减 多地现货价格大多无变化 部分价差有变动 [21] - 12月22日 5年期以上LPR为3.5% 1年期LPR为3% 与上月持平 [23] - 原木趋势强度为0 [23]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA 趋势偏强，MEG 中期趋势偏弱 [8][9] - 橡胶震荡偏强，合成橡胶弱现实强预期步入震荡 [10][15] - 沥青现货暂稳，LLDPE 基差偏弱、现货成交回落，PP 盘面企稳震荡 [16][27][30] - 烧碱偏弱震荡，纸浆震荡运行，玻璃原片价格平稳 [33][38][46] - 甲醇震荡运行，尿素中期中枢上移，苯乙烯短期震荡 [49][54][58] - 纯碱现货市场变化不大，LPG 趋势承压，丙烯现货低位运行 [62][65][66] - PVC 偏弱震荡，燃料油短期或维持强势，低硫燃料油偏强震荡 [75][79] - 集运指数（欧线）近月震荡，远月关注加沙第二阶段停火谈判进展 [81] - 短纤、瓶片短期偏强，关注聚酯环节潜在减产负反馈 [99] - 胶版印刷纸观望为主，纯苯短期震荡为主 [103][107] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯单边价格趋势偏强，挤压下游利润，关注多 PX 空 PF/PR/BZ/EB 头寸及 5 - 9 正套 [8] - PTA 供应收紧，成本支撑偏强，单边趋势向上，正套，多 PTA 空 PF/PR/MEG/BZ/EB [8] - MEG 中期趋势偏弱，当前估值偏低但开工率未降，港口库存偏高、聚酯减产预期制约价格上涨高度 [9] 橡胶 - 橡胶期货日盘、夜盘收盘价上涨，成交量、持仓量增加，仓单数量增加 [10] - 泰国胶水价格周均价微跌，杯胶价格周均价上涨，云南产区原料价格基本维持，海南产区原料价格下跌 [11][12] 合成橡胶 - 顺丁橡胶主力日盘收盘价、成交量、持仓量、成交额下降，基差扩大，月差不变，顺丁价格上涨 [13] - 截至 12 月 24 日，国内顺丁橡胶库存量增加，丁二烯华东港口最新库存增加 [14] - 短期来看，顺丁橡胶整体涨势趋缓，逐渐步入震荡格局 [15] 沥青 - 沥青期货价格有涨跌，成交量、持仓量有变化，基差、跨期价差有变动，现货价格持平，炼厂开工率、库存率微降 [17] - 2026 年 1 月份国内沥青总排产量环比、同比下降，国内沥青样本厂库库存减少，社会库库存增加 [26] LLDPE - LLDPE 期货价格下跌，基差扩大，05 - 09 合约价差扩大，现货价格上涨 [27] - 期货震荡，上游报价挺涨，市场补空和套保成交积极，库存向中游转移，中东、美国报盘量级减少价格升水国内 [27] - 原料端原油价格震荡，单体环节弱稳，PE 盘面低位反弹，下游暂未追涨补货，近端下游农膜有转弱，供应端中期仍需关注供需压力 [28] PP - PP 期货价格下跌，基差扩大，05 - 09 合约价差扩大，现货价格有涨跌 [30] - 期货盘面震荡，临近月底现货资源有限，持货商报盘部分稳中小涨，下游谨慎观望，市场成交气氛转淡，仓单维持高位 [30] - 成本端原油预计延续窄幅波动，对 PP 成本端支撑有限，市场化工配置分化，供应端存量供需博弈加剧，需求端偏弱，预计 PP 延续弱势 [31] 烧碱 - 烧碱 01 合约期货价格、山东现货 32 碱折盘面价格、基差已知，全国 20 万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比下调 [33][34] - 近月资金移仓以及明年供应减产预期带动前期烧碱反弹，但春节前后烧碱仍是高产量、高库存格局，需求端难有支撑，供应端压力较大 [35] - 烧碱 2601 和 2602 合约受仓单压制，难有持续反弹空间，远月合约存在多配价值，但向上价格弹性需看到供应端大规模检修或减产 [35] 纸浆 - 纸浆期货日盘收盘价下跌，夜盘收盘价上涨，成交量、持仓量下降，仓单数量增加 [40] - 本周进口浆主流品牌针叶浆、阔叶浆现货含税均价上涨，本色浆、化机浆现货含税均价持平 [41] - 纸浆周均价继续上涨，期现表现分化，期货盘面宽幅震荡，现货市场针叶浆交投以期现商为主，阔叶浆表现坚挺，港口库存连续五周去库 [44] 玻璃 - 玻璃期货价格下跌，01 合约基差缩小，01 - 05 合约价差扩大，沙河、湖北市场价下跌 [47] - 今日国内浮法玻璃价格华北部分厂大板价格下调，山东低价走低，下游加工厂订单一般，浮法厂以价换量 [47] 甲醇 - 甲醇期货收盘价下跌，结算价上涨，成交量、持仓量下降，仓单数量不变，基差不变，月差扩大 [50] - 截止 12 月 24 日，中国甲醇港口样本库存量大幅累库，内地转弱导致江苏沿江提货转弱，华南港口库存有去有累 [52] - 甲醇现货价格指数下跌，国内甲醇市场差异化运行，沿海交投重心跟涨但港口累库压制买卖氛围，基差走弱，内地主力市场主动降价出货 [52] 尿素 - 尿素期货收盘价、结算价上涨，成交量下降，持仓量增加，仓单数量增加，基差缩小，月差扩大 [55] - 12 月 17 日，中国尿素企业总库存量减少，去库主要集中在华北、东北、西北区域，国内尿素市场主流企业报盘相对坚挺 [56] - 短期来看，尿素现货整体成交有所转弱，基本面边际转弱与 2026 年农业需求强预期相博弈，单边涨势趋缓但有一定支撑 [57] 苯乙烯 - 苯乙烯期货价格有涨跌，EB - BZ 价差、非一体化利润、一体化利润扩大，月差缩小 [58] - 2026 年纯苯市场有望边际改善，但短期内高库存、高供应矛盾突出，预计全年宽幅震荡，重心前低后高 [59] - 2026 年苯乙烯产业链供需结构对其价格构成一定支撑，加工费有望维持中高水平，但需关注下游成品库存高及需求不及预期的风险 [59][61] 纯碱 - 纯碱期货价格下跌，01 合约基差扩大，01 - 05 合约价差缩小，华北、华东、华中现货价格持平 [63] - 国内纯碱市场走势弱稳，价格成交重心下移，企业装置大稳小动，供应增加，企业发货前期订单为主，库存震荡下行，下游需求一般 [63] LPG、丙烯 - LPG、丙烯期货价格有涨跌，成交量、持仓量有变化，价差有变动，PDH 开工率上升，MTBE 开工率下降，烷基化开工率上升 [66] - 12 月 24 日，1、2 月份 CP 纸货丙烷价格上涨，丁烷价格持平，国内有 PDH 装置、液化气工厂装置检修计划 [71][72][73] PVC - PVC 01 合约期货价格、华东现货价格、基差、1 - 5 月差已知，本周 PVC 社会库存样本统计环比增加 [75] - PVC 估值低位，虽有因素带动阶段性反弹，但高产量、高库存结构短期难改，冬季氯碱企业检修淡季，03 合约之前面临高开工、弱需求格局，建议看到供应端实质性大规模检修计划再右侧入场 [75][76] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油、低硫燃料油期货价格有涨跌，成交量、持仓量下降，仓单数量不变，现货价格有涨跌，价差有变动 [79] - 燃料油夜盘小幅上行，短期或维持强势，低硫燃料油偏强震荡，外盘现货高低硫价差小幅反弹 [79] 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）期货价格上涨，成交量、持仓量有变化，SCFIS、SCFI 指数有涨跌，即期欧运价已知 [81] - 1 月周均运力有调整，Gemini 发布春节停航计划，2 月周均运力下修，后续仍有修正空间，关注其他联盟船司春节停航计划 [93] - 12 月 19 日美国特使举行会谈推进加沙停火第二阶段，马士基 Sebarok 号穿越曼德海峡，12 月下旬各大船司开启甩柜模式，1 月上旬订舱偏慢，货量峰值或出现在 1 月中旬前后 [94] - 2602 合约预计在 1700 - 1900 点之间宽幅震荡，观望为主；2604 合约逢高空配胜率更高，滚动做空为主；2610 合约关注加沙第二阶段停火谈判进展，考虑逐步布空 [97] 短纤、瓶片 - 短纤期货价格上涨，主力持仓量下降，成交量增加，产销率下降，现货价格上涨 [99] - 瓶片期货价格上涨，主力持仓量、成交量增加，现货价格上涨 [99] - 短纤期货维持偏强上涨，现货方面江浙工厂报价维稳、福建上涨，贸易商及期现商买货套盘面但成交量减少，下游按需采购，直纺涤短销售大多清淡 [100] - 瓶片上游原料期货继续上涨，工厂局部上调价格，市场成交气氛小幅回落，部分贸易商获利了结 [100] 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸山东、广东市场现货价格持平，成本利润有变动，期货收盘价上涨，2 - 3 价差扩大，基差缩小 [103] - 山东市场高白双胶纸、本白双胶纸价格持平，行业整体开工波动较小，部分纸厂出货平稳，经销商价格稳定，刚需提货 [104] - 广东市场高白双胶纸、本白双胶纸价格稳定，纸企稳价出货，个别接单尚可，出版订单部分提货，经销商年末拿货偏谨慎，下游心态多观望 [106] 纯苯 - 纯苯期货价格下跌，纸货价格有涨跌，山东纯苯价格上涨，纯苯华东港口库存增加，苯乙烯华东港口库存减少 [107] - 截至 12 月 22 日，江苏纯苯港口样本商业库存总量上升，12 月 25 日山东纯苯非长协成交均价上涨 [108]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宏观风偏再提振，呈高位震荡态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货昨日收盘价780.0元/吨，涨2.5元/吨，涨幅0.32%；I2605昨日持仓534,905手，持仓变动16,750手 [1] - 进口矿中，卡粉（65%）昨日价格874.0元/吨，涨2.0元/吨；PB（61.5%）昨日价格795.0元/吨，涨1.0元/吨；金布巴（61%）昨日价格748.0元/吨，涨1.0元/吨；超特（56.5%）昨日价格677.0元/吨，跌1.0元/吨 [1] - 国产矿中，郎那（66%）昨日价格956.0元/吨，持平；莱芜（65%）昨日价格874.0元/吨，持平 [1] - 基差（I2605对超特）昨日108.0元/吨，变动-3.6元/吨；基差（I2605对金布巴）昨日49.6元/吨，变动-1.4元/吨；I2605 - I2609昨日22.0元/吨，变动-0.5元/吨；I2601 - I2605昨日18.0元/吨，变动-1.5元/吨；卡粉 - PB昨日79.0元/吨，变动1.0元/吨；PB - 金布巴昨日47.0元/吨，持平；PB - 超特昨日118.0元/吨，变动2.0元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 1 - 11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%，其中住宅投资60432亿元，下降15.0% [1] 趋势强度 - 铁矿石趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短纤和瓶片中期有压力，应逢高做缩加工费 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 短纤2601、2602、2603合约价格较前日分别下降56、68、102，PF01 - 02、PF02 - 03价差较前日分别增加12、34，主力基差增加38，主力持仓量增加8090，主力成交量增加1231，华东现货价格下降30，产销率下降11%至55% [1] - 瓶片2601、2602、2603合约价格较前日分别下降18、24、28，PR01 - 02、PR02 - 03价差较前日分别增加6、4，主力基差增加28，主力持仓量增加2116，主力成交量减少19458，华东现货价格不变，华南现货价格下降10 [1] 现货消息 - 短纤期货弱势下跌，大多工厂报价下调50 - 150元/吨，半光1.4D主流报价6400 - 6500区间，贸易商及期现商价格走低成交放量，主流商谈重心6100 - 6400区间，直纺涤短工厂平均产销55% [2] - 瓶片上游原料期货弱势下跌，工厂报价局部下调30 - 100元不等，市场成交尚可，12 - 2月订单多成交在5650 - 5700元/吨出厂不等 [2] 趋势强度 短纤和瓶片趋势强度均为 - 1，指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯成本支撑，维持高位震荡市；PTA单边高位震荡市；MEG价格创新低，趋势偏弱 [2] - 对二甲苯趋势强度为0；PTA趋势强度为0；MEG趋势强度为 -1 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 - PX尾盘石脑油价格偏强维持，12月4日价格下跌，估价较12月3日下跌3美元/吨 [4] - PTA本周装置基本无变化，至周四负荷在73.7%，开工率在79.3%附近 [4] - MEG江苏一套100万吨/年装置近期停车至2026年二季度，美国一套110万吨/年装置降负荷至7成，一套36万吨/年装置仍在检修 [4] - 聚酯吴江一套20万吨装置本月初停车检修一个月，本周一套聚酯切片装置检修，一套重启，其他装置负荷局部调整，截至周四聚酯负荷在91.6%附近 [6][7] - 江浙涤丝12月4日产销整体偏弱，平均产销估算在3 - 4成；直纺涤短销售疲软，平均产销44% [7] 观点及建议 - PX多PX空BZ继续持有，5 - 9正套，月差逢低正套，关注1 - 5反套，因装置变化不大但后期负荷预计下滑，供应端有收缩预期，需求端PTA开工率维持稳定，且PX持续去库 [8] - PTA多PX空PTA持有，5 - 9正套，单边价格高位震荡市，需警惕12月下到1月初终端提前放假带来的产业链负反馈，因部分装置重启提负，聚酯开工持续高位，成本端PX支撑 [8] - MEG持货意愿下降，上方空间暂未打开，关注月差正套，多MEG空PTA离场，本周开工率降至73%，但新装置投产在即，市场持货意愿下降，基差走弱，价格创新低 [8]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对橡胶、合成橡胶、LLDPE等多种能源化工期货品种进行分析，给出各品种的走势判断及相关基本面信息，部分品种还给出投资建议 [2] 根据相关目录分别进行总结 橡胶 - 走势判断为震荡运行，趋势强度为0 [4][5] - 期货市场日盘收盘价上涨、夜盘收盘价下跌，成交量和持仓量减少，仓单数量不变，前20名会员净空持仓减少；价差数据显示基差和混合 - 期货主力价差缩小，月差不变；现货市场外盘报价部分上涨，替代品价格上涨，青岛市场进口胶行情部分下跌 [5] - 半钢胎样本企业订单进一步转弱，全钢胎样本企业整体订单量减弱，12月轮胎企业整体订单表现减弱 [6][8][9] 合成橡胶 - 短期事件驱动上行，上方空间收窄，趋势强度为0 [10] - 期货市场顺丁橡胶主力日盘收盘价上涨、成交量增加、持仓量减少、成交额增加；价差数据显示基差缩小、月差扩大；现货市场山东顺丁市场价上涨，丁苯价格和丁二烯价格上涨；基本面顺丁开工率上升，理论完全成本和利润不变 [10] - 国内丁二烯市场小幅上涨，顺丁橡胶库存量增加，短期反弹但上方空间收窄，中期基本面有压力，后续关注亚洲地区丁二烯价格走势以及顺丁橡胶显性库存变化情况 [11][12] LLDPE - 基差转正，供应仍宽松，趋势强度为0 [13] - 期货L2601收盘价上涨，成交减少，持仓减少；基差月差变化显示01合约基差转正，01 - 05合约价差扩大；重要现货价格华北上涨、华东持平、华南下跌 [13] - 期货盘面高开震荡尾盘收涨，华北LL基差逐步修复至小幅升水，市场货源尚可，下游谨慎观望，中东和美国船期有延误，预计26年Q1到港或多；原料端原油价格震荡，近端下游农膜有边际转弱，供应端广西石化逐步开车，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [13][14] PP - 短期反弹，中期趋势仍有压力，趋势强度为0 [16] - 期货PP2601收盘价微涨，成交减少，持仓增加；价差数据显示01合约基差缩小，01 - 05合约价差扩大；重要现货价格窄幅波动 [16] - 国内PP市场价格窄幅波动，下游采购维持刚需，整体成交有所转弱；目前供应端偏高对市场压制较大，短期成交好转基于低价因素的阶段性补库，长期趋势受成本端压力、供应端偏高、下游低利润弱需求因素主导，PP低利润也限制市场下跌空间 [17] 烧碱 - 趋势仍有压力，趋势强度为 - 1 [20][23] - 01合约期货价格、山东最便宜可交割现货32碱价格、山东现货32碱折盘面及基差数据显示市场疲软 [20] - 12月2日山东液碱市场表现依旧疲软，烧碱高产量、高库存格局延续，市场持续做空氯碱利润，需求端氧化铝投产和减产预期影响相抵消，冬季高开工囤货供需缺口有限，非铝下游支撑有限且出口承压，烧碱估值受氧化铝减产预期压制，成本支撑有限，长期氧化铝减产会导致产业链负反馈 [21][22] 纸浆 - 震荡运行，趋势强度为0 [25][26] - 期货市场纸浆主力日盘和夜盘收盘价上涨，成交量增加，持仓量减少，仓单数量减少，前20名会员净持仓增加；价差数据显示基差缩小，月差扩大；现货市场针叶浆、阔叶浆、化机浆、本色浆部分品牌价格有变动 [26] - 国内纸浆市场期现联动回暖，期货市场带动市场情绪好转，但现货市场交投情绪改善有限，下游需求仅边际改善，生活用纸价格上涨但多数纸种采购维持刚需模式，核心矛盾未变，建议关注港口库存变动及下游原纸厂家市场采购积极性变动 [27][28] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为0 [29][30] - 期货FG601收盘价下跌，成交增加，持仓减少；价差数据显示01合约基差扩大，01 - 05合约价差扩大；重要现货价格沙河持平、湖北上涨、浙江上涨 [30] - 今日浮法白玻价格涨多跌少，产能缩减带动市场信心有所好转，局部出货尚可，但整体交投表现一般 [30] 甲醇 - 震荡运行，上方空间收窄，趋势强度为0 [32][37] - 期货市场甲醇主力收盘价下跌，结算价上涨，成交量增加，持仓量减少，仓单数量不变，成交额增加；基差扩大，月差缩小；现货市场内蒙价格持平、陕北价格上涨、山东价格持平 [33] - 甲醇现货价格指数上涨，国内甲醇市场延续偏强节奏，沿海买盘多维持刚需，12月进口预期高位，需关注实际卸货节奏对库存扰动影响，内地市场整体表现趋强，供需矛盾暂不大；短期甲醇低位反弹偏强运行，中期01合约国内高供应压力是主要矛盾，2026年一季度基本面格局或有所改善，估值方面MTO基本面较弱，上方有压力位，下方参考河南地区煤头装置现金流成本线 [35][36] 尿素 - 价格中枢上移，日内关注库存情况，趋势强度为0 [39][42] - 期货市场尿素主力收盘价上涨，结算价持平，成交量减少，持仓量减少，仓单数量减少，成交额减少；基差缩小，月差扩大；现货市场尿素工厂价部分上涨、贸易商价格部分下跌；供应端开工率上升，日产量增加 [40] - 2025年11月26日中国尿素企业总库存量减少，需求端储备及出口叠加，基本面阶段性改善，驱动偏中性，显性库存连续去库支撑价格；估值方面短期市场有投机性，估值区间上移，01合约上方有基本面压力位，下方有政策底和成本底支撑 [41][42] 苯乙烯 - 短期震荡，趋势强度为0 [43] - 苯乙烯2512、2601、2602收盘价上涨，EB - BZ价差扩大，非一体化利润和一体化利润增加，EB12 - 01价差缩小，EB01 - 02价差扩大，N + 1合约和N + 2合约价格下跌 [43] - 短期纯苯市场震荡，12月胀库压力明显，远月供应收缩预期偏强，进口预期分歧大，12月下游需求整体偏弱，1月之后或转好；苯乙烯下游3S库存压力高企，工厂12月有部分计划内重启，叠加出口计划，整体供应压力不大，港口库存平衡微去，短期关注EB扩利润、PX - BZ，纯苯在5300 - 5700区间反复震荡 [44] 纯碱 - 现货市场变化不大，趋势强度为0 [46] - 期货SA2601收盘价上涨，成交增加，持仓减少；价差数据显示01合约基差缩小，01 - 05合约价差扩大；重要现货价格华北、华东、华中持平 [46] - 国内纯碱市场企稳运行，个别企业价格小幅度上调，内蒙古博源银根化工产量提升，河南骏化装置开车，江苏德邦锅炉检修，整体供应预期增加，下游需求一般，按需为主，新价格观望情绪重 [46] LPG和丙烯 - LPG趋势承压，丙烯格局维持宽松，趋势强度均为 - 1 [48][49][53] - LPG期货PG2601、PG2602收盘价下跌，PL2601收盘价上涨、PL2602和PL2603收盘价下跌；各合约成交和持仓有变动；价差数据显示广州国产气和进口气对PG01合约价差有变动，山东、华东、华南丙烯对PL01合约价差有变动；产业链重要数据PDH开工率上升、MTBE开工率持平、烷基化开工率下降 [49] - 2025年12月2日1、2月份CP纸货丙烷和丁烷价格下跌，国内有多个PDH装置和液化气工厂装置处于检修或有检修计划 [54][55] PVC - 低位震荡，趋势强度为0 [59] - 01合约期货价格、华东现货价格、基差及1 - 5月差数据显示市场低位运行 [57] - 国内PVC市场维持小区间震荡，现货价格企稳，短期内供需维持疲软，宏观预期提振盘面情绪；期货跌至历史低位，部分装置有减产预期，但冬季是氯碱企业检修淡季，03合约之前仍面临高开工、弱需求格局，PVC仓单处于高位，多头接货压力大，市场高产量、高库存结构短期难改变，明年或期待供应端在检修旺季的减产力度 [57] 燃料油和低硫燃料油 - 燃料油夜盘下跌，弱势再现；低硫燃料油短线转弱，外盘现货高低硫价差窄幅震荡，趋势强度均为 - 1 [60][61][63] - 燃料油期货FU2601、FU2602收盘价下跌，LU2601收盘价下跌、LU2602收盘价上涨；各合约成交和持仓有变动；仓单数量减少；现货价格多数下跌；价差数据显示各合约月差和跨品种价差有变动 [61] 集运指数（欧线） - 短期延续修复估值，中期震荡市，趋势强度为0 [63][75] - 集运指数（欧线）主力2602合约收涨，次主力2604合约收跌；即期市场12月下旬部分船司运价上调，预计2512合约上线在1660点，后续在1600 - 1660点之间窄幅波动；2602合约中期1月船司宣涨有落地概率，但整体运力不低，高价难持续，补贴水后估值或修复至1500 - 1600点，后续观察船司1月现货表现；策略上02观望，04维持滚动做空 [63][73][74] 短纤和瓶片 - 成本支撑，短期震荡，中期有压力，趋势强度均为0 [76][77] - 短纤2512、2601、2602收盘价有变动，PF12 - 01、PF01 - 02价差有变动，主力基差缩小，主力持仓量减少，主力成交量减少，产销率下降；瓶片2512、2601、2602收盘价有变动，PR12 - 01、PR01 - 02价差有变动，主力基差扩大，主力持仓量减少，主力成交量减少，华东和华南现货价格持平 [76] - 短纤期货震荡盘整，现货早盘工厂报价维稳，期现及贸易商部分维稳部分优惠适度缩小，工厂成交适度回落，福建地区销售好于江浙，贸易商走货少，高位成交困难；瓶片上游原料期货偏弱震荡，聚酯瓶片工厂报价多稳，局部上调，市场成交气氛偏淡，品牌不同价格高低差距较大 [76][77] 胶版印刷纸 - 低位震荡，趋势强度为0 [79] - 现货市场山东和广东地区各纸种价格持平，成本利润方面含税成本和不含税成本上升，税前和税后毛利下降；期货收盘价上涨，2 - 3价差扩大，基差缩小 [79] - 山东市场高白双胶纸和本白双胶纸价格稳定，规模产线正常排产，部分库存压力仍在，经销商接单情况一般，社会端需求暂无明显好转，市场走货维持刚需；广东市场高白双胶纸和本白双胶纸价格持平，月末纸企稳价出货为主，市场观望氛围浓厚，经销商出货多数稳定，下游刚需采买，需求端对纸价支撑有限 [80][82] 纯苯 - 短期震荡为主，趋势强度为0 [83] - BZ2603、BZ2604、BZ2605收盘价下跌，BZ2603 - BZ2604、BZ2604 - BZ2605价差有变动，纸货价格上涨，山东纯苯价格下跌，山东纯苯价格与加氢苯价格、华东纯苯价格价差缩小，纯苯华东港口库存增加，苯乙烯华东港口库存减少 [83] - 截至2025年12月1日，江苏纯苯港口样本商业库存总量累库，山东纯苯不完全统计非长协成交量及价格有变动 [84]

报告行业投资评级 - 趋势强度为0，处于【-2,2】区间整数，强弱程度为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [2] 报告的核心观点 - 生猪缩量兑现，产业逻辑将回归 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 生猪现货价格方面，河南为11430元/吨同比50，四川为11500元/吨同比150，广东为12260元/吨同比900 [1] - 生猪期货价格方面，生猪2601为11495元/吨同比30，生猪2603为11205元/吨同比 - 45，生猪2605为11925元/吨同比 - 10 [1] - 生猪期货成交量和持仓量方面，生猪2601成交量49893手较前日 - 15052，持仓量101740手较昨日 - 5802；生猪2603成交量32662手较前日4905，持仓量138362手较昨日2391；生猪2605成交量13115手较前日 - 374，持仓量74155手较昨日291 [1] - 生猪价差方面，生猪2601基差 - 65元/吨同比20，生猪2603基差225元/吨同比95，生猪2605基差 - 495元/吨同比60；生猪1 - 3价差290元/吨同比75，生猪3 - 5价差 - 720元/吨同比 - 35 [1]