公司概况与上市信息 - 江苏泽景汽车电子股份有限公司于2025年11月12日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为海通国际和中信证券 [1] - 公司曾于2025年5月9日首次递表港交所 [1] - 公司致力于汽车抬头显示器（HUD）解决方案的研发 [1] 产品与技术解决方案 - 公司核心产品包括挡风玻璃HUD（W-HUD）解决方案CyberLens和增强现实HUD（AR-HUD）解决方案CyberVision，辅以测试解决方案和其他创新视觉技术解决方案 [3] - 采取软硬一体的一体化全流程自研技术架构，集光学设计、机械工程、电子设计、软件算法和人机界面（HMI）于一体 [3] - 在光学设计方面具备完善的光路布局与光学设计能力，能进行动态畸变可视化、杂散光仿真等复杂分析 [3] - 机械工程方面实现平台化，CyberLens零件共享率可达60%以上，CyberVision零件共享率可达65%以上 [4] - 电子设计上，90%以上的电子器件已实现平台化开发 [4] - 软件算法方面，是国内首家导入Automotive SPICE（ASPICE）进行HUD开发的HUD解决方案提供商 [4] 财务表现 - 收益从2022年的人民币2.14092亿元增长至2023年的人民币5.49362亿元，并进一步增至2024年的人民币5.77620亿元，2022年至2024年复合年均增长率达64.3% [9] - 截至2025年5月31日止五个月收益为人民币2.61871亿元，较2024年同期的2.22175亿元增长17.9% [9] - 2022年、2023年及2024年分别录得年内亏损人民币2.56144亿元、人民币1.74618亿元及人民币1.37851亿元 [10] - 截至2024年及2025年5月31日止五个月，分别录得期内亏损人民币1.02280亿元及人民币2.39503亿元 [10] - 毛利率从2022年的22.6%提升至2023年的25.6%，并进一步升至2024年的27.3% [11] 行业概览与市场前景 - 中国车载HUD解决方案市场规模（按销售量计）从2020年的100万台增至2024年的390万台，复合年均增长率达41.2% [14] - 预计中国市场规模到2029年将增长至1,270万台，2025至2029年复合年均增长率为27.9% [14] - 全球市场，W-HUD销售量预计从2024年的1,070万台增长至2029年的2,090万台 [17] - AR-HUD将成为未来增长动力，预计销售量从2024年的200万台增至2029年的760万台 [17] - 中国HUD厂商在光学设计、成像质量与系统集成等方面已积累显著技术优势，产品性能接轨国际标准 [17] 公司治理与股权架构 - 董事会由九名董事组成，包括三名执行董事、三名非执行董事及三名独立非执行董事 [18] - 控股股东集团（包括张涛先生、张波先生等）合共拥有约44.66%的权益 [22] - 其他主要股东包括金色成长叁（7.08%）、前瞻远至（7.04%）、啃哥资本（5.39%）等机构投资者 [23] 中介团队 - 联席保荐人：海通国际资本有限公司、中信证券(香港)有限公司 [27] - 行业顾问：灼识行业咨询有限公司 [28] - 核数师及申报会计师：安永会计师事务所 [28]

公司上市与业务概览 - 江苏泽景汽车电子股份有限公司于2025年11月12日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为海通国际与中信证券，此为该公司第二次递表，首次递表日期为2025年5月9日 [1] - 公司致力于汽车抬头显示器（HUD）解决方案的研发、生产与销售，核心产品为挡风玻璃HUD（W-HUD）解决方案CyberLens和增强现实HUD（AR-HUD）解决方案CyberVision，并提供测试及其他创新视觉技术解决方案 [3] - 公司采取软硬一体的全流程自研技术架构，涵盖光学设计、机械工程、电子设计、软件算法和人机界面五大核心能力 [3] 核心技术能力 - **光学设计**：具备完善的光路布局与光学设计能力，通过自主开发的核心算法插件实现光学系统的精准分析和优化，能进行动态畸变可视化、杂散光仿真等复杂分析 [3] - **机械工程**：在有限空间内实现组件紧凑集成与优化部署，解决散热、抗振等机械痛点，平台化设计使CyberLens零件共享率超60%，CyberVision零件共享率超65% [4] - **电子设计**：拥有完善的电子设计平台，对控制器、光机PGU等部件兼容性好，90%以上的电子器件已实现平台化开发 [4] - **软件算法**：公司是国内首家导入Automotive SPICE国际标准框架进行HUD开发的HUD解决方案提供商，搭建了自研软件算法开发平台 [4] 产品解决方案 - **CyberLens (W-HUD)**：采用TFT投影单元，虚像距离为2至4.5米，基于ZJ Cyber-W平台和Warping算法，实现图像高度/角度/亮度调节、车速/档位/续航等信息显示、电话/微信/短信显示、娱乐导航及ADAS融合、交通信号灯与施工预警显示等功能 [7] - **CyberVision (AR-HUD)**：采用TFT、DLP及LCoS投影单元，虚像距离≥7米，视场角和图像尺寸均大于CyberLens，基于ZJ Cyber-AR平台，在CyberLens功能基础上增加精准导航、通过AR实现更丰富的ADAS融合，并应用多模态融合、动态光色补偿、图像防抖等算法，提升驾驶舒适性与安全性 [7] - **测试解决方案**：涵盖单目/双目视觉、色度/亮度识别等技术，应用于HUD测试、玻璃校准测试及整车测试 [7] - **其他创新业务解决方案**：涉及全息光学元件、光波导、视网膜投影显示等技术，应用于虚拟显示、3D显示及多模态交互 [7] 财务表现 - **收益**：收益从2022年的人民币2.14亿元增长至2023年的人民币5.49亿元，并进一步增至2024年的人民币5.78亿元，2022年至2024年复合年均增长率达64.3% [9]；截至2025年5月31日止五个月收益为人民币2.62亿元，较2024年同期的2.22亿元增长17.9% [9] - **毛利与毛利率**：2022年、2023年、2024年毛利分别为人民币4838.3万元、1.4亿元、1.58亿元，同期毛利率分别为22.6%、25.6%、27.3% [11]；截至2024年及2025年5月31日止五个月，毛利率分别为27.2%和25.7% [11] - **亏损**：2022年、2023年、2024年分别录得年内亏损人民币2.56亿元、1.75亿元、1.38亿元 [10]；截至2024年及2025年5月31日止五个月，分别录得期内亏损人民币1.02亿元及2.40亿元 [10] - **关键财务比率**：2024年资产负债率为215.6%，流动比率为41.2，速动比率为35.7 [13] 行业前景 - 车载HUD作为核心人机交互界面，需求随智能汽车发展而提升，政府政策支持行业发展 [14] - 按销售量计，中国车载HUD市场规模从2020年的100万台增长至2024年的390万台，复合年均增长率达41.2%，预计到2029年将增长至1270万台，2025至2029年复合年均增长率为27.9% [14] - 全球市场中，W-HUD仍是主流，预计销售量将从2024年的1070万台增长至2029年的2090万台；AR-HUD为未来增长动力，预计同期销售量将从200万台增至760万台 [17] - 中国HUD厂商在光学设计、成像质量与系统集成等方面已具备显著技术优势，产品性能接轨国际标准 [17] 公司治理与股权结构 - 董事会由九名董事组成，包括三名执行董事（张涛、张波、范鑫）、三名非执行董事及三名独立非执行董事 [18] - 控股股东集团（包括张涛、张波等一致行动人及员工持股平台）合计拥有公司约44.66%的权益 [22] - 其他主要股东包括金色成长叁（7.08%）、前瞻远至（7.04%）、啃哥资本（5.39%）以及一汽投资（2.66%）、长江投资（2.60%）等多家知名投资机构 [23][26]