公司概况 - IFBH Limited通过港交所主板上市聆讯，中信证券为独家保荐人 [1] - 公司是一家植根泰国、快速增长的即饮饮料及即食食品公司，致力于将泰式风味与新鲜体验带给全球消费者 [3] - 公司于2013年创立if品牌，是将即饮天然椰子水引入中国内地的先驱 [3] - 公司产品在中国内地、中国香港、新加坡及中国台湾等市场深受欢迎 [3] 市场地位 - 公司在中国内地椰子水饮料市场连续五年蝉联榜首，2024年市场占有率约34%，超越第二大竞争对手七倍以上 [1][3] - 公司在中国香港椰子水相关市场连续九年蝉联榜首，2024年市场占有率约60%，超越第二大竞争对手七倍以上 [3] - 公司是2024年全球椰子水饮料市场第二大公司 [3] 行业前景 - 大中华区即饮软饮料市场2024年市场规模达1,384亿美元，预计将以7.1%复合年增长率增至2029年的1,947亿美元 [3] - 椰子水饮料为大中华区增长最快的细分领域，预计将自2024年的10.933亿美元以19.4%复合年增长率升至2029年的26.518亿美元 [3] - 全球即饮软饮料市场预计将自2024年的11,317亿美元以6.1%复合年增长率增长至2029年的15,194亿美元 [4] - 全球椰子水饮料市场预计将自2024年的50亿美元以11.1%复合年增长率增长至2029年的85亿美元 [4] - 亚洲零食市场规模预计将自2019年的3,039亿美元以2.5%复合年增长率增长至2024年的3,441亿美元，并进一步以6.4%复合年增长率扩展至2029年的4,702亿美元 [4] 财务表现 - 2023年公司收益为8,744.2万美元，2024年增至约1.57648亿美元 [4] - 2023年公司期内溢利为1,675.4万美元，2024年增至3,331.6万美元 [4] - 2024年公司毛利为5,785.9万美元，较2023年的3,033.9万美元显著增长 [5] - 2024年公司除税前溢利为4,007.8万美元，较2023年的2,018.8万美元大幅提升 [5]

市场表现 - A股多数上涨，农林牧渔板块涨幅居前，消费ETF（159928）上涨0.49%，盘中成交额超1.5亿元，交投活跃度同类领先 [1] - 消费ETF（159928）成分股涨跌互现：牧原股份、温氏股份涨超4%，伊利股份、泸州老窖微涨，山西汾酒跌超2%，贵州茅台跌超1%，五粮液微跌 [3] 消费行业动态 - 端午节假期全社会跨区域人员流动量累计6.57亿人次，日均2.19亿人次，同比增长3.0%，显示消费活力提升 [1] - 消费ETF（159928）标的指数市盈率19.61倍，近十年估值分位数0.25%，处于历史低位 [7] - 消费ETF（159928）前十大成分股权重占比67%，包括4只白酒龙头股（合计30%）、牧原股份（7.46%）、温氏股份（5.98%）、伊利股份（10.74%）等 [9] 白酒行业分析 - 白酒板块持续筑底，估值处于底部区间，基本面预期较低，风险充分释放，头部酒企通过品牌壁垒和战略升级扩大市场份额 [4] - 端午节终端动销同比走弱，主因消费力恢复缓慢及商务宴请场景收缩，但名酒批价淡季稳健，库存未继续积累 [4] - 头部酒企通过场景转型、客群转型、拓展白酒文化体验等模式创新应对周期压力，建议关注高端酒和区域龙头 [4] 黄酒与低度酒机会 - 黄酒契合健康化、轻量化饮酒趋势，工艺升级与健康属性打破传统印象，向年轻聚饮场景渗透，龙头通过高端化破局 [5] - 黄酒“药食同源”属性与传统文化复兴共振，品类处于复兴与消费升级双重拐点，具备配置价值 [5] - 啤酒行业4月产量289.60万千升，同比+4.8%，旺季临近叠加618刺激，需求有望修复 [5] 大众消费品趋势 - 零食行业高景气度，魔芋品类因健康属性快速放量，鹌鹑蛋等高蛋白品类销售突出 [6] - 餐饮供应链受益于消费券政策刺激，长期看连锁化率提升空间大 [6] - 乳制品需求向好，原奶价格低位加速产能去化，供需格局改善，奶价有望企稳 [6][7] 软饮料与啤酒旺季 - 软饮料和低酒精板块迎来618大促及Q2-3旺季，叠加低基数效应和成本红利，重点关注 [5] - 啤酒行业终端动销改善，气温升高和消费政策提振有望推动旺季需求修复 [5]