集运指数（欧线）期货主力合约快速拉升原因 - 现货方面 马士基7月第三周开舱价可能维持在2900美元/FEU不变 集运指数期货价格大幅贴水现货 班轮公司挺价导致基差修复行情 [2] - 地缘局势方面 市场担忧以伊冲突再起 虽不影响亚欧航线运输 但对市场情绪产生较大影响 [2] - 资金提前入场博弈运价上涨 部分船公司近期或发布旺季涨价函 前期期货主力合约持续下跌超20% 叠加中美关税90天缓冲期接近结束 盘面存在超跌反弹动能 [2] 集运指数期货下跌走势及基本面分析 - 5月中旬起集运指数期货整体下跌 主因基本面偏弱 供给持续增长 7月欧洲航线周均运力预计28.8万TEU同比增13% 8月预计升至29.2万TEU [3] - 需求复苏不及预期 美线抢运潮未兑现 削弱欧线旺季货量预期 运力严重过剩导致船公司揽货压力上升 压制现货运价回升 [3] - 航运市场交易逻辑回归基本面 地缘风险溢价 成本波动和关税政策为短期扰动因素 7月船公司报出旺季运价对应指数高于2500点 但挺价落空仍可能导致运价下行 [3] 影响集运指数期货走势的关键因素 - 美国关税政策缓冲期即将结束 中美经贸磋商进入深水区 谈判结果将直接影响中美及全球贸易格局和宏观情绪 关税政策免除或延长豁免期将利多运价 谈判不顺利则利空运价 [3] - 即期市场进入需求旺季 班轮公司大概率挺价 可能采取以涨止跌定价策略 8月周度舱位配置规模近30万TEU 旺季预期兑现存在难度 [4] - 地缘局势方面 以伊可能再度爆发冲突 胡塞武装或继续攻击西方国家商船 冲突反复将延缓班轮公司在苏伊士运河复航时间 [4] 7月市场关注焦点及运价展望 - 7月市场重点关注船公司涨价执行情况 终端需求恢复情况及中美经贸磋商进展 [4] - 运价在旺季可能有所反弹 但反弹持续时间和高度仍取决于需求恢复情况 [4]