本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不 做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状 明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | | 集运指数（欧线）期货日报 | 2025/9/16 | | --- | --- | --- | | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 最新 | 环比 | | EC主力收盘价 | 1169.700 -1.2↓ EC次主力收盘价 1673.8 | +33.50↑ | | 期货盘面 | EC2510-EC2512价差 -504.10 -11.00↓ EC2510-EC2602价差 -402.40 | -48.60↓ | | EC合约基差 | 270.54 -6.60↓ | | | 期货持仓头寸（手） EC主力持仓量 | 47517 -255↓ | | | SCFIS（欧线）（周） | 1440.24 -126.22↓ SCFIS（美西线）（周） 1,349.84 | 369.36↑ | | SCFI（综合 ...

扩容对外开放品种、吸引更多境外投资者参与，并探索"走出去"的新路径，以推动"中国价格"辐射全球，这是上海期货交易所（下称"上期所"）当前的一大 重要任务。 9月12日，第一财经记者跟随"活力中国调研行"采访团来到上期所，看到一楼大厅设置有一个展示区，陈列着10日上新的胶版印刷纸期货及期权和燃料油、 石油沥青、纸浆期权相关资料，同日，石油沥青期货及燃料油、石油沥青、纸浆期权也被纳入合格境外投资者（包括QFII、RQFII，简称QFI）交易范围。 上期所对外开放的品种越来越多。目前，在该所上市的43个期货期权品种中，有6个特定品种直接对境外投资者开放，32个期货、期权品种允许QFI参与交 易。 上期所国际合作部（港澳台事务办公室）高级经理周瑜说，近年来，上期所境外客户数量持续增长，外资参与度稳步提升，价格应用场景日益丰富，国际认 可度持续提升。 "除了特定品种和QFI可以交易的品种之外，上期所也积极探索与境外交易所开展结算价授权合作。"上海期货交易所商品二部高级经理高一铭告诉记者，上 期所正在积极探索跨境务实合作，拓展中国价格国际应用场景，拓展境外业务资质。 关于下一步开放计划，周瑜称，将稳步增加对外开放品种（特 ...

目前，上期所（含上期能源）已上市25个期货品种和18个期权品种。其中，原油、低硫燃料油、20号胶、国际铜、集运指数（欧线）等5个期货品种和原油 期权直接对境外投资者开放，铜、黄金、原油等32个期货、期权品种允许合格境外投资者参与交易。上期所境外客户遍布全球30多个国家和地区，涵盖产业 链境内外上下游、跨国贸易公司、投资银行、基金和资产管理公司中的标杆性企业。 上期所建立了完备有序、规范有效的交易运行、自律管理和风险控制规则制度，配备了可支撑市场安全高效稳健运行的交易系统、信息发布系统和基础通信 设施，持续推出上期"强源助企""产融服务基地""企业深耕计划"等品牌项目打造精细化、创新型市场服务，逐步构建起功能发挥完善、运行安全高效、监管 透明规范、参与结构合理、平台双向开放的市场体系，成为服务实体经济高质量发展，服务构建新发展格局的重要金融基础设施。 9月12日上午，"活力中国调研行"主题采访活动走进上海期货交易所（下称上期所）交易大厅，巨大的屏幕上，红绿相间的数据实时跳动，显示上市期货、 期权产品的行情；桌上，不锈钢、燃料油、原油等期货交割展示样品整齐成列。就在不久前，胶版印刷纸期货及期权，燃料油、石油沥青和 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日集运指数（欧线）期货继续震荡下行，各合约价格不同程度下跌，EC2510合约多头减仓948手至26451手，空头减仓1167手至27579手，交易量减少5185手至30843手（双边）；马士基新一周开舱报价低于前值且小柜跌破1000美元，ONE跟进下调欧线报价，带跌期价估值，主流船司在淡季下调运价，SCFI欧线跌幅不减，短期期价整体维持相对跌势可能性较大，操作建议快进快出，谨防期价跌至短期低位后反弹 [3] 各部分总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、担心运价下跌的情况，现货敞口为多，建议为防止损失，根据企业舱位做空集运指数期货锁定利润，套保工具选EC2510，卖出建议入场区间为1300 - 1400 [2] - 成本管理方面，船司空班力度加大或即将进入市场旺季、希望根据订单情况订舱时，现货敞口为空，为防止运价上涨增加运输成本，可在当前买入集运指数期货提前确定订舱成本，套保工具选EC2510，买入建议入场区间为1000 - 1100 [2] 利多解读 MSC、马士基和HMM相继公布黄金周停航计划 [4] 利空解读 - 9月下旬，ONE跟进下调9月下旬欧线报价 [5] - 当地时间9月11日，联合国安理会就以色列9日袭击卡塔尔一事举行紧急会议，卡塔尔相关人员表明立场及态度 [5] EC基差日度变化 - 2025年9月12日，EC2510基差408.86点，日涨跌46.20点，周涨跌157.70点；EC2512基差 - 43.74点，日涨跌 - 1.10点，周涨跌105.40点；EC2602基差65.66点，日涨跌 - 3.40点，周涨跌41.20点；EC2604基差336.06点，日涨跌11.60点，周涨跌29.40点；EC2606基差155.96点，日涨跌20.10点，周涨跌 - 170.14点；EC2608基差 - 19.74点，日涨跌8.80点，周涨跌 - 173.74点 [5][6] EC价格及价差 - 2025年9月12日，EC2510收盘价1157.6点，日涨跌幅 - 5.02%，周涨跌幅 - 7.45%；EC2512收盘价1610.2点，日涨跌幅 - 3.88%，周涨跌幅 - 3.99%；EC2602收盘价1500.8点，日涨跌幅 - 1.75%，周涨跌幅 - 1.40%；EC2604收盘价1230.4点，日涨跌幅 - 0.81%，周涨跌幅 - 0.46%；EC2606收盘价1410.5点，日涨跌幅 - 0.92%，周涨跌幅 - 0.86%；EC2608收盘价1586.2点，日涨跌幅 - 0.89%，周涨跌幅 - 0.77% [6] - 2025年9月12日，EC2510 - 2602价差 - 293.6点，日涨跌 - 37点，周涨跌 - 75.6点；EC2602 - 2606价差66.8点，日涨跌 - 13.3点，周涨跌 - 8.9点；EC2606 - 2510价差226.8点，日涨跌50.3点，周涨跌84.5点；EC2510 - 2512价差 - 405.3点，日涨跌1.3点，周涨跌 - 30.0点；EC2512 - 2602价差111.7点，日涨跌 - 38.3点，周涨跌 - 71.7点；EC2602 - 2604价差255.4点，日涨跌 - 22.6点，周涨跌 - 15.5点 [6] 集运现舱报价 - 9月22日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价997美元，较同期前值上涨5美元，40GP总报价1669美元，较同期前值上涨10美元 [8] - 9月中下旬，ONE上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价1354美元，较同期前值下调190美元，40GP总报价1643美元，较同期前值下调300美元 [8] 全球运价指数 - SCFIS欧洲航线1566.46点，前值1773.6点，涨跌 - 207.14点，涨跌幅 - 11.68%；SCFIS美西航线980.48点，前值1013.9点，涨跌 - 33.42点，涨跌幅 - 3.30% [9] - SCFI欧洲航线1154美元/TEU，前值1315美元/TEU，涨跌 - 161美元/TEU，涨跌幅 - 12.24%；SCFI美西航线2370美元/FEU，前值2189美元/FEU，涨跌181美元/FEU，涨跌幅8.27% [9] - XSI欧线2242美元/FEU，前值2355美元/FEU，涨跌 - 113美元/FEU，涨跌幅 - 4.80%；XSI美西线2273美元/FEU，前值2222美元/FEU，涨跌51美元/FEU，涨跌幅2.3% [9] - FBX综合运价指数2064美元/FEU，前值2052美元/FEU，涨跌12美元/FEU，涨跌幅0.58% [9] 全球主要港口等待时间 - 2025年9月11日，香港港等待时间1.098天，较前一日增加0.140天，去年同期1.954天；上海港等待时间1.755天，较前一日增加0.249天，去年同期1.153天；盐田港等待时间0.963天，较前一日增加0.370天，去年同期1.637天；新加坡港等待时间0.842天，较前一日增加0.152天，去年同期0.430天 [16] - 雅加达港等待时间1.674天，较前一日减少0.701天，去年同期1.740天；长滩港等待时间2.130天，较前一日减少0.293天，去年同期2.004天；萨凡纳港等待时间1.217天，较前一日减少0.188天，去年同期1.859天 [16] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量 - 2025年9月11日，8000 + 集装箱船均速15.851节/海里，较前一日增加0.053节/海里，去年同期16.021节/海里；3000 + 集装箱船均速15.008节/海里，较前一日增加0.098节/海里，去年同期15.154节/海里；1000 + 集装箱船均速13.3节/海里，较前一日减少0.042节/海里，去年同期13.363节/海里 [25] - 2025年9月11日，在苏伊士运河港口锚地等待船舶21艘，较前一日增加13艘，去年同期10艘 [25]

瑞达期货研究院 「2025.9.12」 集运指数（欧线）期货周报 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 添加客服 作者：廖宏斌 期货投资咨询证号： Z0020723 联系电话：0595-86778969 业务咨询 目录 1、行情回顾 2、消息回顾与分析 3、图表分析 4、行情展望与策略 周度要点总结 本周集运指数（欧线）期货价格集体下跌，主力合约EC2510收跌12.22%，远月合约收跌1-5%不等。最新SCFIS欧 线结算运价指数为1566.46，较上周回落207.14点，环比下行11.7%，现货指标持续回落且降幅走阔，期价支撑进一步 削弱。9月25日，马士基上海离港前往鹿特丹的船期，20GP开舱报价为$930，较前一周开舱报价再度下降$90，40GP开 舱报价为$1550，较前一周开舱报价再度下降$150；达飞、长荣海运纷纷跟进，运价均有不同幅度下调，这也形成了 "降价负循环"，而"价格战"的开启使得基本面持续承压。美国8月非农就业仅增长2.2万人，远不及市场预期的 7.5万人，进一步证明劳动力市场状况正在走软，从而提升市场对本月降息的预期。据FedWatch工具显示，目前市场 市场已充分消化了美联储年 ...

9月12日，国内期市主力合约涨跌不一。其中，集运指数（欧线）期货主力合约开盘报1205.6点，今日 盘中低位震荡运行；截至发稿，集运指数（欧线）主力最高触及1209.0点，下方探低1162.0点，跌幅达 4.42%附近。 国投安信期货指出，主要航司近期连续下调报价：Gemini联盟均价已至$1540/FEU，OA联盟报 $1700/FEU，PA联盟报$1600/FEU，市场整体运价中枢回落至约$1650/FEU。目前多数航司报价已跌破 上半年最低水平，近月合约转为升水结构，现价逐渐逼近航司成本线。预计10合约仍将继续向下修正。 当前正逐步进入9月下旬为"十一"黄金周囤货的揽货阶段，揽货压力较大，现货运价缺乏上行支撑，盘 面短期仍将承压。 华联期货分析称，中东地缘冲突再度升级，以色列在卡塔尔发动袭击，巴以和谈再度延期，年底前红海 航线暂无复航可能。国庆前现货运价疲软仍主导短期盘面走势，暂时缺乏做多逻辑，距离交割时间较长 使得基差修复暂时难以支撑盘面企稳，整体弱势难改，EC2510压力位参考1400点。而远月EC2512合约 价格更具有弹性，在移仓换月资金影响下，短期内EC2512再度跌破1600点可能性较低，但 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内服务消费刺激政策或启动，与商品消费提振措施协同支撑社零总额增长，但实际效果待察；海外美国就业市场走弱，美联储降息押注升温，人民币汇率短期或在7.10 - 7.16区间震荡 [1][2] - 股指情绪面及资金面好转，短期预计偏强；国债需关注央行态度 [4] - 集运短期期价维持相对跌势可能性大，操作快进快出，谨防反弹 [8] - 贵金属中长线或偏多，短线高位盘整，可回调做多 [11] - 铜价短期或站稳8万元每吨，可卖出虚值看跌期权 [12] - 沪铝短期震荡偏强，氧化铝弱势运行，铸造铝合金震荡偏强 [14][15][16] - 锌短期底部偏强震荡 [16] - 镍和不锈钢维持震荡，下方空间有限 [18] - 锡价短期可关注27万元每吨支撑，可卖出虚值看跌期权 [19] - 碳酸锂“金九”旺季有支撑 [21] - 工业硅和多晶硅短期会议有正向支撑，长期行业有结构性压力 [23] - 铅短期震荡，可考虑相关期权策略 [24] - 螺纹钢和热卷供应回升，库存压力大，钢价预计震荡偏弱 [26][27] - 铁矿石价格难单边上涨，建议多单止盈 [28] - 焦煤焦炭预计短期内宽幅震荡，焦炭或稍弱，产业可关注套保机会 [29][30] - 硅铁和硅锰可轻仓试多，但冲高回落风险大 [31] - 原油增产主导走向，建议逢高做空 [33] - LPG维持震荡 [34] - PTA加工费存修复预期，震荡偏强，可逢低做扩加工费和布局多单 [38] - MEG累库预期提前，预计震荡，可等待冲高布空 [40] - PP受成本支撑，短期内相较于PE偏强 [43] - PE预计震荡，等待需求回升信号 [45] - 纯苯基本面偏弱，价格预计偏弱震荡；苯乙烯短期震荡，观望为主 [45][47] - 燃料油跟随成本波动，等待做空裂解价差；低硫燃料油等待做多裂解价差 [46][48] - 沥青现阶段旺季无超预期表现，原油企稳后可尝试多头配置 [50] - 橡胶和20号胶下游开工回升，内需韧性强，RU2601震荡，可短多 [52] - 纯碱供强需弱格局不变，关注成本和供应预期；玻璃供应或有回升，关注多方面因素；烧碱关注现货和旺季情况 [53][54][56] - 纸浆下行空间有限，短期观望；原木震荡，可采取相关策略 [56][58] - 丙烯震荡 [59] - 生猪9月供需双增，建议逢高沽空 [62] - 油料关注USDA报告，可逢低做多远月并卖出看涨期权 [62][63] - 油脂短期观望，关注多方面因素 [64][65][66] - 豆一观察反弹力度，11合约套保空单持有 [65][67] - 玉米和淀粉震荡运行 [67] - 棉花关注下游旺季和新棉情况，上市后或有回落压力 [68] - 白糖维持弱势 [69] - 鸡蛋中长周期产能宽松，建议谨慎观望或逢高沽空远月 [71] - 苹果下树前波动剧烈，注意风险控制 [72] - 红枣关注产区天气，若减产幅度不扩大，价格或回落 [74] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观：国内或启动服务消费刺激政策，物价温和回升；海外美国8月CPI反弹，就业市场走弱，美联储降息押注升温 [1] - 人民币汇率：美元指数震荡，人民币汇率短期在7.10 - 7.16区间震荡，出口企业可择机结汇，进口企业可滚动购汇 [2][3] - 股指：情绪面及资金面好转，短期预计偏强，但需警惕调整需求 [4] - 国债：需关注央行态度 [4][5] 大宗商品 有色 - 黄金&白银：CPI符合预期，贵金属高位震荡，中长线或偏多，短线回调做多 [9][11] - 铜：美通胀数据推升降息预期，铜价小幅走强，可卖出虚值看跌期权 [12] - 铝产业链：沪铝短期震荡偏强，氧化铝弱势运行，铸造铝合金震荡偏强 [14][15][16] - 锌：短期底部偏强震荡 [16] - 镍，不锈钢：维持震荡，下方空间有限 [18] - 锡：受美国PPI数据影响小幅走高，可卖出虚值看跌期权 [19] - 碳酸锂：“金九”旺季有支撑 [21] - 工业硅&多晶硅：会议有正向支撑，长期有结构性压力，多晶硅走势不确定性强 [23] - 铅：窄幅震荡，可考虑相关期权策略 [24] 黑色 - 螺纹钢热卷：粗钢供应回升，库存压力大，钢价预计震荡偏弱 [26][27] - 铁矿石：价格难单边上涨，建议多单止盈 [28] - 焦煤焦炭：预计短期内宽幅震荡，焦炭或稍弱，产业可关注套保机会 [29][30] - 硅铁&硅锰：可轻仓试多，但冲高回落风险大 [31] 能化 - 原油：增产主导走向，建议逢高做空 [33] - LPG：维持震荡 [34] - PTA - PX：产业利润承压后支撑加强，PTA加工费存修复预期，震荡偏强 [38] - MEG - 瓶片：累库预期提前，预计震荡，可等待冲高布空 [40] - PP：受成本支撑，短期内相较于PE偏强 [43] - PE：预计震荡，等待需求回升信号 [45] - 纯苯苯乙烯：纯苯基本面偏弱，价格预计偏弱震荡；苯乙烯短期震荡，观望为主 [45][47] - 燃料油：跟随成本波动，等待做空裂解价差；低硫燃料油等待做多裂解价差 [46][48] - 沥青：现阶段旺季无超预期表现，原油企稳后可尝试多头配置 [50] - 橡胶&20号胶：下游开工回升，内需韧性强，RU2601震荡，可短多 [52] - 玻璃纯碱烧碱：纯碱供强需弱，关注成本和供应预期；玻璃供应或有回升，关注多方面因素；烧碱关注现货和旺季情况 [53][54][56] - 纸浆：下行空间有限，短期观望 [56] - 原木：震荡，可采取相关策略 [58] - 丙烯：震荡 [59] 农产品 - 生猪：9月供需双增，建议逢高沽空 [62] - 油料：关注USDA报告，可逢低做多远月并卖出看涨期权 [62][63] - 油脂：短期观望，关注多方面因素 [64][65][66] - 豆一：观察反弹力度，11合约套保空单持有 [65][67] - 玉米&淀粉：震荡运行 [67] - 棉花：关注下游旺季和新棉情况，上市后或有回落压力 [68] - 白糖：维持弱势 [69] - 鸡蛋：中长周期产能宽松，建议谨慎观望或逢高沽空远月 [71] - 苹果：下树前波动剧烈，注意风险控制 [72] - 红枣：关注产区天气，若减产幅度不扩大，价格或回落 [74]

2025 年 9 月 12 日 集运指数（欧线）：承压运行 郑玉洁 投资咨询从业资格号：Z0021502 zhengyujie@gtht.com 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 表 1：集运指数（欧线）基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 昨日持仓 | 持仓变动 | 昨日成交/持仓 | 前日成交/持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | EC2510 | 1,203.8 | -5.28% | 32,766 | 49,507 | 2,187 | 0.66 | 0.32 | | | EC2512 | 1,609.1 | -4.07% | 10,045 | 19,025 | 1,417 | 0.53 | 0.46 | | | EC2602 | 1,497.4 | -1.82% | 1,268 | 6,001 | 5 9 | 0.21 | 0.15 | | | EC2510 - EC2512 | -405.3 | | | E ...

以下文章来源于一德菁英汇 ，作者一德菁菁 一德菁英汇 . 期货交易者的紧密合作伙伴！ 2512合约：单边不宜过分看空，下探后可适当关注反弹介入机会； 文 | 车美超 来源 | 一德菁英汇 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 要点速览 直接原因 主要船司竞相下调9月中下旬及10月初的现货运价，以价换量，即期运价承压。 基本面 供应端：新船交付长期压制运价、运力未来供给压力巨大、短期供给依然充足、欧洲港口拥堵缓解有效运力释放。 需求端：货量结构分化、海运需求边际减弱、船司控价能力减弱。 后市策略 2510合约：短期运价恐有进一步下行压力，估值有5%的下行空间； 套利：EC2602-EC2606正套机会。 在船司竞相调降欧洲航线现货运价的带动下，集运指数（欧线）期货跟随下跌，周四（9月11日）主力EC2510合约大幅下挫5.28%至1203.8 点，成交量明显放大，市场交易供需基本面边际趋弱逻辑。据最新市场调研了解，当前欧线市场货量并没有出现急剧的减少，不过由于海运 需求端缺乏进一步增量，且在运力供给相对过剩的压力下，船商纷纷采取降价策略来提高揽货率，导致即期运价持续承压。 根据今日（9月11日）在线报价显示， ...

市场整体表现 - 今日主力合约市场51个合约上涨 27个合约下跌 呈现明显多头情绪 [2] - 涨幅居前品种包括中证2509(+3.44%) 中证1000 2509(+2.94%) 沪深2509(+2.64%) 工业硅2511(+2.46%) 焦煤2601(+2.33%) [5] - 跌幅居前品种包括集运指数(欧线)2510(-5.28%) 菜籽2511(-0.95%) 铁矿石2601(-0.81%) 胶板2601(-0.81%) 20号胶2511(-0.75%) [6] 资金流向 - 资金流入最多品种为沪深300 2509(15.84亿元) 中证500 2509(15.33亿元) 上证50 2509(6.8亿元) [8] - 资金流出最多品种为沪金2510(-12.52亿元) 中证1000 2509(-6.05亿元) 沪银2510(-3.76亿元) [8] 持仓异动 - 持仓量增加显著品种包括菜油2601(+12.17%) 菜籽2511(+8.33%) 螺纹钢2601(+7.12%) 苹果2601(+5.96%) 淀粉2511(+5.42%) [11] - 持仓量减少显著品种包括沪银2510(-4.32%) 丁二烯橡胶2510(-4.71%) 碳酸锂2511(-5.09%) 苯乙烯2510(-6.92%) 原油2510(-7.48%) [11] 大宗商品供需动态 - 马来西亚9月1-10日棕榈油产量环比减少3.17% 单产减少2.70% 出油率减少0.09% [12] - 全国浮法玻璃样本企业总库存6158.3万重箱 环比下降146.7万重箱或2.33% 同比降幅14.94% 库存天数26.3天较上期减少0.6天 [13] - 螺纹钢产量211.93万吨较上周减少6.75万吨降幅3.09% 厂库166.63万吨减少4.71万吨降幅2.75% 社库487.23万吨增加18.57万吨增幅3.96% 表需198.07万吨减少4万吨降幅1.98% [15] - 纯碱厂家总库存179.75万吨较上周四减少2.46万吨跌幅1.35% 其中轻质纯碱76.30万吨增加1.28万吨 重质纯碱103.45万吨减少3.74万吨 [17] 交易事件与拍卖 - 进口大豆拍卖22524.3吨全部成交 底价3780/3870元/吨 均价3801元/吨 [16] - 蒙古国ETT公司炼焦煤线上竞拍12.8万吨全部流拍 起拍价64.8美元/吨 [16] 机构预测与观点 - 马来西亚9月棕榈油库存或环比增加6%至230万吨 [16] - 工业硅期货主力2511合约上涨2.46% 行业基本面偏宽松 社会库存降至53.7万吨 [22] - 焦煤主力合约涨超2% 焦炭主力合约涨近2% 钢材矛盾短期难以解决 [23] - 集运指数(欧线)主力合约下跌5.28%报1203.8点 现货运价处于季节性淡季 [25] 未来关注点 - 9月巴西大豆产量料创新高(1.75-1.81亿吨) 阿根廷受虫害与天气影响 [18] - 美国8月未季调CPI年率 核心CPI年率 [19] - 中国农业农村部9月农产品供需月度报告 [20]