投资评级与核心观点 - 报告对361度（01361 HK）维持"买入"投资评级 [3][5] - 报告核心观点认为，公司作为运动鞋服头部公司之一，业绩增速优异，2026Q2全渠道流水稳健增长，营运状况良好，预计2026年全年营收及归母净利润将保持稳健增长 [2][3] 近期经营表现 - 2026年第二季度，361度成人装线下渠道流水同比增长中高单位数，童装线下流水同比增长中高单位数，电商业务流水同比增长高单位数 [2] - 预计2026Q2末品牌线下库销比维持在4.5至5之间的水平，显示营运状况良好 [2] - 2026年是运动赛事大年，公司作为亚运会赞助商，国际赛事资源有望持续提升品牌曝光 [9] - 成人装业务中，跑步、篮球两大核心品类持续迭代升级，受益于跑步赛道高景气，预计跑步品类流水保持较快增长 [9] - 童装业务围绕"青少年运动专家"定位持续深耕，终端形象进一步升级 [9] - 电商业务采取差异化产品+爆品首发的运营模式，并积极布局多平台，市场竞争优势明显 [9] 财务预测与估值 - 预计公司2026年上半年收入及归母净利润均增长0%至10% [3] - 预计公司2026年全年收入增长9.4%至121.98亿元，归母净利润增长11%至14.55亿元 [3][4] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.55亿元、16.24亿元、17.96亿元 [3] - 以2026年7月15日收盘价计算，现价对应2026年预测市盈率（P/E）为5.8倍 [3][4] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.67元、0.75元、0.83元 [4] - 预计2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为13.4%、13.8%、14.1% [4] 历史财务数据 - 2025年营业收入为111.46亿元，同比增长10.6%；归母净利润为13.09亿元，同比增长14.0% [4] - 2024年营业收入为100.74亿元，同比增长19.6%；归母净利润为11.49亿元，同比增长19.5% [4] - 2024年及2025年毛利率均稳定在41.5% [12]