核心事件 - 可口可乐已放弃出售旗下Costa咖啡的计划，原因是私募股权收购方的报价未达到公司预期 [1] - 2025年12月，可口可乐叫停了与剩余竞购方的谈判，持续数月的拍卖进程就此落幕 [1] 交易细节与估值 - 可口可乐为Costa设定的出售目标价约为20亿英镑 [1] - 该目标价仅为2018年从惠特布雷德集团收购该品牌时39亿英镑成交价的一半左右 [1] - 进入后期谈判的竞购方包括阿斯达超市母公司TDR Capital以及贝恩资本旗下特殊情况基金 [1] - 阿波罗、KKR与大钲资本曾参与早期竞购流程 [1] - 原本可口可乐计划在与TDR达成交易后保留Costa的少数股权 [1] Costa咖啡业务表现与挑战 - 2024年Costa实现营收12亿英镑，但运营亏损同比扩大至1350万英镑 [2] - 公司将亏损原因归结为商业街客流量低迷与竞争加剧 [2] - Costa面临双向市场竞争压力，既要与高端独立咖啡店争夺客群，也要抗衡格雷格斯等平价咖啡运营商的冲击 [2] - 英国咖啡行业面临咖啡豆价格上涨、人力成本攀升的双重压力 [2] - 2025年4月生效的雇主国民保险缴费上调政策进一步加重了企业负担 [2] - 2024年Costa就中国业务计提4860万英镑减值损失，原因是上海地区门店需求不及预期 [2] - 旗下自助咖啡机业务Costa Express因停用部分原型机计提5100万英镑减值 [2] 公司治理与战略背景 - 终止出售计划正值可口可乐领导层交接节点，公司首席运营官亨里克·布劳恩将于2026年3月接替詹姆斯·昆西出任首席执行官，昆西将转任执行董事长 [2] - 前首席执行官詹姆斯·昆西曾在2025年7月坦承，Costa未能为可口可乐创造预期价值 [2]

财务表现 - 第二季度2025年每股亏损0.48美元 与去年同期持平 但低于Zacks共识预期的0.40美元亏损 [1] - GAAP基础每股亏损0.78美元 较去年同期的0.47美元亏损扩大 [1] - 非GAAP收入2.407亿美元 同比增长8.5% 超出Zacks共识预期0.9% [2] - GAAP收入同样为2.407亿美元 同比增长8.5% [2] - 毛利润1.259亿美元 同比增长11.6% 毛利率扩大146个基点至52.3% [6] - 运营费用中 SG&A支出增长16.3%至1.096亿美元 研发费用下降2.4%至4810万美元 [6] - 调整后运营亏损3190万美元 较去年同期的3080万美元亏损略有扩大 [6] 区域销售 - 美国市场非GAAP销售额1.702亿美元(GAAP相同) 同比增长9% 当季发货约2.1万台泵 [4] - 国际市场销售额7050万美元(GAAP相同) 较去年同期的6520万美元有所增长 [5] 现金流与指引 - 截至第二季度末 现金及短期投资为3.154亿美元 较第一季度的3.686亿美元下降 [7] - 2025全年GAAP收入指引约为10亿美元 与美国共识预期一致 [10] - 预计美国市场收入7亿美元 国际市场收入3亿美元 [10] 产品与市场动态 - 推出t:slim X2胰岛素泵早期接入计划 整合雅培FreeStyle Libre 3 Plus连续血糖监测传感器 [12] - Tandem Mobi胰岛素输送系统获得CE认证 [12] 行业比较 - Medpace Holdings第二季度EPS 3.1美元 超预期3.33% 收入6.033亿美元超预期11.48% [13] - GeneDx Holdings调整后EPS 0.5美元 超预期400% 收入1.027亿美元超预期21.24% [14] - Cardinal Health第三季度调整后EPS 2.35美元 超预期9.3% 收入548.8亿美元略低于预期0.3% [15]