-上市动态- 珀莱雅拟赴港上市 近日，珀莱雅发布公告，宣布第四届董事会第六次会议于2025年8月25日审议通过了《关于筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议 案》，为加快公司的国际化战略和海外业务发展，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的综合竞争力，根据公司总体发展战略及运营需要，公司拟 发行境外上市股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。 报告还提及，截至目前，公司正与相关中介机构就本次发行的相关工作进行商讨，关于本次发行的细节尚未确定。本次发行不会导致公司控股股东和实际 控制人发生变化。（北京商报） 小编评： 珀莱雅用港股上市"以退为进"，短期消化估值折价与增长放缓的双重压力，中长期借助国际资本与治理升级，把多品牌矩阵和海外扩张变成"现金流"。 -收购&出售- 小编评： 此举标志着娃哈哈控制权正式落定，宗馥莉通过个人持股 + 控制持股会，实际掌握54%投票权，国资仍为第一大单一股东但不干预日常经营，最终形成 了"国资+家族"双轨治理的新格局。 Tims天好中国发布2025年第二季度营收达3.49亿元 近日，阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management） ...

（原标题："星巴克祖师爷"百亿卖身，中产咖啡的尽头是打包出售？） 21世纪经济报道记者 赖镇桃报道 "为什么我来到了世界上最有钱的国家，但这里的人却喝着最差的咖啡。"上世纪50年代，一位荷兰咖啡 师刚落地美国加州就发出灵魂一问。 当时，美国咖啡确实是以"难喝"著名的，因为美国不种植咖啡，进口商想控制进口成本，就会选用便宜 而咖啡因含量高的罗布斯塔豆，"便宜大碗"是优点，但口感经常会被嫌弃有橡胶味，加上美国人不拘一 格的冲煮方式，最后出来的咖啡经常被形容成"有烧焦味道的深棕色泥浆水"。 于是，那位名为Alfred Peet的荷兰咖啡师决定自己下场开店，让美国人知道什么是好咖啡。从进口优质 咖啡豆到手动校准烘豆，很快，这家Peet's Coffee的深烘咖啡就出名了，也吸引了三个年轻人专程向 Alfred Peet拜师学艺。不久，他们把Peet's的烘焙技术、店铺设计全抄了过来，自己创立第一家星巴克。 带出了"全球咖啡之王"，Peet's（皮爷咖啡）也被誉为"星巴克鼻祖"乃至精品咖啡的"祖师爷"。 但最近，"星巴克鼻祖"也被卖了。当地时间8月25日，美国饮料巨头Keurig Dr Pepper（以下简称KDR） ...

咖啡行业并购动态 - 咖啡行业出现重大并购交易 包括星巴克中国潜在出售评估和Costa咖啡的出售评估 可口可乐正与投行合作评估以39亿英镑收购的Costa咖啡业务[6][7] - Keurig Dr Pepper宣布以157亿欧元全现金收购JDE Peet's 交易预计2026年上半年完成 收购方计划分拆为两家独立上市公司分别专注于北美饮料和全球咖啡业务[8] - 并购交易背后存在共同股东JAB Holdings 此次收购属于该投资巨头旗下品牌组合的战略调整[4][8] 皮爷咖啡业务表现 - 皮爷咖啡在中国市场实现逆势增长 2024年调整后息税前利润(EBIT)有机增长23.8% 母公司全球销售额达88.37亿欧元同比增长7.9%[8][15] - 中国市场门店数量达268家 接近美国本土300多家门店规模 但扩张速度有所放缓 2023年新开98家 2024年新开51家 2025年上半年新开16家[12][15] - 采用高端定位策略 客单价接近40元 主要布局一线及新一线城市核心商圈 通过精品咖啡定位建立护城河 核心用户对咖啡品质有高度忠诚度[13][15] 皮爷咖啡品牌历史 - 品牌创立于1966年 被誉为"精品咖啡祖师爷" 创始人阿尔弗雷德·皮特将欧洲深度烘焙工艺引入美国 引发精品咖啡变革[10][11] - 与星巴克存在历史渊源 星巴克创始团队师从皮特 第一年咖啡豆全部采购自皮爷 1984年曾与星巴克合并经营 但三年后分道扬镳[11] - 2012年被JAB控股以9.77亿美元私有化 2017年进入中国市场 比星巴克晚18年[12] 市场竞争格局 - 中国咖啡市场出现价格战 瑞幸 库迪 蜜雪冰城等品牌推出9.9元低价策略 对高端品牌造成冲击[8][14] - 星巴克中国同店销售额连续4个季度下滑 2025财年第二季度才有所改善 M Stand Seesaw等精品咖啡店出现关店现象 Seesaw门店数从2022年164家减少至今年7月44家[14] - 皮爷咖啡通过推出新品牌Ora Coffee应对竞争 定价15-25元 首店于2024年12月在北京开业 采用更轻门店模式[15][16] JAB控股战略布局 - JAB Holdings管理资产规模近600亿美元 专注于消费品行业长期投资 自2012年起在咖啡领域投资超600亿美元[18][22] - 通过系列收购构建咖啡生态系统 包括收购绿山咖啡(139亿美元) 推动收购Dr Pepper Snapple Group(187亿美元) 主导成立JDE Peet's综合性咖啡集团[18][20] - 2024年10月以21.6亿欧元收购亿滋国际所持股份 使JAB在JDE Peet's持股比例提升至68% 为后续交易做好股权准备[21] - 投资策略注重长期价值 2023年净利润达109.96亿美元 选择标的的标准包括行业龙头 持续现金流但管理低效的公司 以及产业链有增长潜力的特色公司[22] 交易战略意义 - 收购将增强KDP在咖啡领域的竞争力 Keurig单杯咖啡系统业务面临增长压力 2025年第二季度在美销售额略有下降[21] - 分拆计划旨在使两家公司更聚焦核心业务 可能获得不同偏好投资者青睐 释放潜在价值[8][22] - 未来竞争将扩展到胶囊咖啡机 软饮料和早餐连锁等多个维度 可能形成与雀巢抗衡的新巨头[22]

咖啡行业重大并购事件 - 可口可乐公司正评估出售Costa咖啡 该品牌于2018年以39亿英镑被收购[2] - Keurig Dr Pepper将以157亿欧元全现金收购JDE Peet's 折合人民币约1314.2亿元[3] - 收购完成后KDP将分拆为两家独立上市公司 分别专注于北美饮料业务和全球咖啡业务[3] 皮爷咖啡业务表现 - 中国市场2024年调整后息税前利润(EBIT)实现23.8%有机增长[3][7] - 母公司JDE Peet's全球销售额达88.37亿欧元 同比增长7.9%[7] - 在中国拥有约268家门店 接近美国本土300多家门店规模[6] - 客单价接近40元 定位高端精品咖啡市场[6] 皮爷咖啡品牌历史 - 1966年由阿尔弗雷德·皮特创立 被誉为"精品咖啡祖师爷"[4] - 星巴克三位创始人师从皮特 首年咖啡豆全部采购自皮爷[4] - 2012年被JAB控股以9.77亿美元私有化并从纳斯达克摘牌[5] - 2017年进入中国市场 比星巴克晚18年[6] 市场竞争格局 - 瑞幸咖啡门店数量达2万家 星巴克中国门店超8千家[6] - 星巴克中国同店销售额曾连续4个季度下滑[6] - Seesaw门店从2022年164家缩减至今年7月44家[6] - 皮爷咖啡推出新品牌Ora Coffee 定价15-25元进军平价市场[7] JAB控股资本运作 - 管理资产规模近600亿美元 专注于消费品长期投资[9] - 2012年以来在咖啡领域投资超600亿美元[9] - 2024年10月以21.6亿欧元增持JDE Peet's至68%股权[11] - 2023年净利润达109.96亿美元 财务状况稳健[12] KDP业务概况 - 旗下拥有超过125个品牌 全球员工2.9万人[10] - 2024年收入超过150亿美元[10] - 2025年上半年净销售额78亿美元 同比增长5.5%[10] - Keurig单杯咖啡系统在美销售额出现下滑[11] 行业整合趋势 - JAB通过收购构建超过50个咖啡品牌的生态帝国[11] - 2019年将皮爷咖啡与JDE合并成立综合性咖啡集团[10] - 新成立的JDE Peet's于2020年在阿姆斯特丹上市[11] - 交易完成后将形成能与雀巢抗衡的咖啡巨头[12]

咖啡行业并购动态 - 可口可乐正评估出售Costa咖啡 该品牌于2018年以39亿英镑被收购[5] - Keurig Dr Pepper以157亿欧元全现金收购JDE Peet's 交易预计2026年上半年完成[6] - 收购方KDP计划分拆为两家独立上市公司 分别专注北美饮料业务和全球咖啡业务[6] 皮爷咖啡业务表现 - 中国区2024年调整后EBIT实现23.8%有机增长 母公司全球销售额达88.37亿欧元（同比增长7.9%）[14] - 在中国市场拥有约268家门店 接近美国本土300多家门店规模[12] - 客单价接近40元 高于星巴克 主打一线及新一线城市核心商圈[12] - 2023年新开98家门店 2024年新开51家 2025年上半年新开16家 扩张速度放缓[14] 皮爷咖啡品牌历史 - 1966年由阿尔弗雷德·皮特创立 被誉为"精品咖啡祖师爷"和"星巴克之父"[9][10] - 1984年被星巴克创始人以400万美元收购 三年后以380万美元分离[10] - 2012年被JAB控股以9.77亿美元私有化并从纳斯达克摘牌[12] - 2017年进入中国市场 比星巴克晚18年[12] JAB控股资本运作 - 管理资产规模近600亿美元 专注于消费品行业长期投资[17] - 2012年起累计投资超600亿美元进行咖啡行业收购[18] - 2024年10月以21.6亿欧元收购亿滋国际所持股份 对JDE Peet's持股比例提升至68%[21] - 2023年净利润达109.96亿美元 财务状况稳健[23] 咖啡市场竞争格局 - 瑞幸拥有2万家门店 星巴克中国超8千家 Tims突破千店 皮爷不足300家[12] - 面对9.9元价格战 皮爷推出新品牌Ora Coffee 锚定15-25元价格带[15] - 星巴克中国同店销售额曾连续4个季度下滑 2025财年第二季度才改善[13] - Seesaw门店数从2022年164家缩减至2024年7月的44家[13] 产业整合战略 - JAB通过收购构建超过50个咖啡品牌的生态帝国 包括Douwe Egberts、Jacobs等[21] - 2015年以139亿美元收购绿山咖啡 2018年推动其以187亿美元收购Dr Pepper[18] - 2019年将皮爷咖啡与JDE合并 成立综合性咖啡集团JDE Peet's[19] - KDP旗下拥有125个品牌 2024年收入超150亿美元 2025年上半年净销售额78亿美元（同比增长5.5%）[19]

收购交易核心信息 - KDP以157亿欧元现金收购JDE Peet's 100%股权 交易金额约合人民币1303亿元 [1] - 每股收购价31.85欧元 股东另获每股0.36欧元股息 [3] - JDE Peet's股价快速飙升 KDP股价从35美元/股跌至29美元/股 [3] 交易战略背景 - KDP年净销售额超110亿美元 旗下胡椒博士为美国第二大碳酸饮料品牌 [4] - 收购显著提升KDP咖啡定位 将分拆饮料与咖啡业务成立两家独立上市公司 [6] - KDP咖啡部门因竞争激烈表现欠佳 预计2025财年前持续低迷 [6] 标的公司概况 - JDE Peet's为皮爷咖啡母公司 旗下拥有50多个咖啡茶饮品牌 [7] - 公司2019年由JDE与Peet's合并 2020年上市首日市值达156亿欧元 [7] - 股价从2021年高点40欧元/股跌至16欧元/股 跌幅达60% [7] 中国市场表现 - 皮爷咖啡2017年通过高瓴资本进入中国 实现产品本土化改造 [10][11] - 目前国内在营门店超270家 主要分布一线及新一线城市 [12] - 2025年关闭多家核心商圈门店 包括广州首店及深圳万象天地旗舰店 [12] 行业竞争格局 - 精品咖啡品牌普遍面临经营压力 2025年上半年全国注销咖啡店超3.2万家 [13] - 存活超两年店铺不足25% 平均每天170家歇业 [13] - 平价咖啡品牌快速扩张 瑞幸库迪推行9.9元常态化促销策略 [14] 瑞幸对比分析 - 瑞幸2025年Q2总净收入123.59亿元 同比增长47.1% [15] - 营业利润17亿元 同比增长61.8% [15] - 美国门店采用本地定价策略 产品价格区间3.45-7.95美元 [16][17] 行业并购动态 - 可口可乐评估出售Costa咖啡 与私募股权机构初步接触 [3] - 星巴克中国股权出售吸引高瓴凯雷等机构 估值接近翻倍 [3]

核心观点 - 可口可乐公司正考虑出售旗下咖啡品牌Costa 标价约20亿英镑（约192.3亿元人民币） 并与私募股权机构初步接触[1] - 此次出售可能标志着可口可乐战略重心从咖啡连锁业务收缩 回归快消品核心赛道[26] Costa品牌背景与历史 - Costa是英国最大咖啡连锁品牌 全球门店超4000家 被收购前已在30多国开展业务[1] - 品牌起源于1971年伦敦 以混合咖啡豆配方和慢烤工艺著称 1978年转型为门店咖啡品牌[3] - 1995年被惠特贝瑞收购后开启国际化 2006年进入中国市场[5] - 在英国市场市占率曾超越星巴克 定位"英伦社区咖啡厅"覆盖多元客群[5] 收购动机与战略布局 - 可口可乐2018年以51亿美元（约348亿元人民币）收购Costa 为其史上最大收购案之一（仅次于2021年Bodyarmor收购）[8][10] - 收购旨在填补可口可乐在热饮领域的全球品牌空白 通过Costa的多元化业务（门店/B2B/零售产品）快速切入咖啡市场[8][12] - Costa业务覆盖C端门店、B端智能咖啡机、咖啡豆零售及供应链 可补齐全场景咖啡解决方案[12] 协同效应未达预期 - Costa数字化转型滞后 缺乏星巴克的会员体系（星巴克美国市场57%销售额来自会员）和社交营销能力[13][15] - 产品创新不足 以经典意式咖啡为主 被贴"传统保守"标签 而星巴克通过季节限定策略持续制造热点[15] - 可口可乐快消基因与咖啡连锁"慢生意"模式不匹配 线下门店消耗大量管理精力和资本支出[24][25] 全球咖啡市场竞争加剧 - 中国市场出现瑞幸（2024年门店破2万家）、库迪、幸运咖等新玩家 以高性价比和加盟模式主导下沉市场[18] - 国际品牌如Tim Hortons、Peet's Coffee、Blue Bottle加速中国布局 抢占高端客群[19][20] - Costa在中国定位中高端 价格高于瑞幸但品牌力不及星巴克 陷入闭店困境[21] 财务表现与战略调整 - 可口可乐2024财年咖啡类产品销售额同比下滑3% 主因英国Costa表现欠佳[25] - 全球咖啡生产/消费量年复合增长率约2.99%/2.29%（2018年数据） 但Costa未能抓住增长机会[10] - 出售Costa可能帮助可口可乐聚焦快消品主业 应对咖啡市场新竞争维度（供应链效率/数字化/成本控制）[26]