文章核心观点 - 主动投资在近三年市场中受考验，大量资金从主动型基金流向被动型基金，普拉克·普拉萨德将达尔文理念融入投资，为投资者提供借鉴 [1] 普拉克·普拉萨德个人经历 - 1998年离开麦肯锡，后在华平投资找到热情所在，2007年创立那烂陀资本，2007 - 2023年实现20.3%年化回报率，管理金额超50亿美元 [5][6] - 被称为“印度‘巴菲特’”，定期给投资者致信，将投资经验总结成《我从达尔文那里学到的投资知识》 [7] 投资理念与方式 - 投资理念是成为高质量企业永久股东，投资方式分三步：规避较大风险、以合理价格购入高质量股票、不轻易买卖 [7][9][10] - 强调不亏钱重要性，建议投资者先学会规避损失，避免买入劣质企业和错过优秀企业 [10][13] - 以企业历史已动用资本回报率为筛选门槛，依据多层面稳健性筛选投资标的，不过多关注股票价格波动 [14] 书中精华原则 卓越的投资者应是卓越的拒绝者 - 规避风险重要，避免重大风险和亏损，优先考虑风险规避可保护资本、增加长期成功机会，可能错过盈利机会但降低灾难性损失可能性 [19] - 应避免投资骗子把持经营的企业、转型危机企业、高债务企业、并购狂热者、快速变化行业企业、不能平等对待利益相关者的企业 [20] 专注于具有可持续竞争优势的优质公司 - 质量胜于数量，专注投资有可持续竞争优势的卓越企业，可从长期复合回报中受益，这些企业更能承受经济衰退等压力 [22] 使用历史数据和模式来评估业务质量和潜力 - 依靠历史数据和模式评估业务，分析长期财务业绩、市场份额增长、管理层资本配置记录等，避免短期思维和不切实际预测 [23][24][25] 区分来自公司的诚实和不诚实信号 - 学会区分公司诚实和不诚实信号，诚实信号成本高、反映真实业绩前景，不诚实信号成本低、可能无法反映真实状态 [27] 拥抱商业停滞并利用罕见的短期挫折 - 认识到商业停滞，多数企业会保持相对质量和竞争地位，利用罕见短期挫折创造价值，如经济危机、技术变革等，维护观察名单、保持现金储备、适时买入 [32][34] 保持耐心并长期持有伟大的企业 - 长期投资成功来自长期持有优秀企业，让复利发挥作用，显著收益通常来自持有多年或数十年的少数卓越企业 [37] 通过一个简单、可重复的投资流程来理解一个充满不确定的世界 - 采用简单、可重复投资过程，如那烂陀三步走策略，坚持抵制过早出售、忽视短期波动、关注基本面等原则，避免情绪化决策 [38] 关注过程而不是结果 - 拥抱不确定性，承认无知，无论短期结果如何都坚持过程 [41]

哈佛 "赤足" 教授：人天生会跑，与鞋无关。 文丨曾梦龙 制图丨黄帧昕 编辑丨钱杨 为了不被狮子吃，人类的祖先要跑步。为了捉住山羊吃，他们也要跑步。200 万年前，跑步是人类生存和 繁衍的必要本领。后来，罗马人发明转动绞车用来提升重物的工具，成为最早接近跑步机的装置。英国发 明家在 1818 年将其改进后，用来惩罚罪犯。 如今健身房中的人们，将两三倍体重的重物举过头顶视为寻常。要是放在石器时代，人类会觉得这项活动 古怪、危险、浪费体力、毫无意义。"跑步机" 也会让他们感到头皮发麻，不仅要消费能量，而且还在原地 奔跑，还得另外花钱。 人类进化生物学的方法则是结合实验、田野调查、考古和化石等方法的博物学研究。利伯曼和同事会去肯 尼亚、坦桑尼亚、墨西哥、格陵兰岛等不同环境，研究狩猎采集者、自给自足型农耕者，与现代工业化国 家的人们对照。他们也会把古人类的化石与现代人、类人猿、其他动物对比分析。有时，实验和测量能帮 他们理解不同人群和不同物种的差异。最后，他们会将不同人群的生物学证据链和行为证据链整合到生态 和文化图谱中的相应位置，从而获得一个相对整全的认知。 对塔拉乌马拉人等狩猎采集者和农耕者的田野调查就启发了利伯 ...