文章核心观点 - 印度投资人普拉克·普拉萨德在《我从达尔文那里学到的投资知识》中提出投资者可借鉴生物进化原理和达尔文法则，执行简单可重复的投资过程，找到优质企业并实现长期投资成功 [2] 各部分总结 规避重大风险，不要亏损 - 普拉萨德强调不亏钱重要，建议投资者先学习避免投资的技巧，树立“拒绝者”角色，避免买入劣质企业和错过优秀企业，优先考虑风险规避可保护资本并增加长期成功机会 [4] - 投资者应避免投资由骗子把持和经营、陷入转型危机、债务水平高、并购狂热、处于快速变化行业、不能平等对待利益相关者的企业 [5] 专注于具有可持续竞争优势的优质公司 - 普拉萨德认为质量胜于数量，高质量企业长期特征不受经济等因素影响，投资者应谨慎出手并长期持有，从优质企业资产价值增长中获利，专注高质量业务可获长期复合回报 [7] 使用历史数据和模式来评估业务质量和潜力 - 普拉萨德认为投资界不应痴迷未来预测而忽视历史数据研究，投资者应依靠历史数据和模式评估业务，包括较高已动用资本回报率、强大市场地位等指标 [10][11] - 具体方法有分析长期财务业绩、评估市场份额增长和竞争定位、评估管理层资本配置记录、识别成功模式，关注历史表现可避免短期思维和不切实际预测 [12][13] 区分来自公司的诚实和不诚实信号 - 投资者需区分公司的诚实和不诚实信号，诚实信号成本高，能反映公司真实业绩和前景，如长期已动用资本回报率趋势等；不诚实信号成本低，可能无法反映公司真实状态，如过于乐观的新闻稿等 [16][17] 拥抱商业停滞并利用罕见的短期挫折 - 大多数企业会保持相对质量和竞争地位，即“商业停滞”，但罕见的短期挫折如经济危机等可创造价值机会，投资者可维护观察名单、保持现金储备、在估值有吸引力时买入 [20][23] 保持耐心并长期持有伟大的企业 - 长期投资成功来自长期持有优秀企业，让复利发挥作用，投资者应记住显著收益来自持有少数卓越企业多年或数十年 [24] 通过一个简单、可重复的投资流程来理解一个充满不确定的世界 - 投资者应采用受自然启发的简单可重复过程，如普拉萨德的三步走策略，坚持抵制过早出售、忽视短期波动、关注基本面等原则，关注过程而非结果，拥抱不确定性 [26][28][29]

来 源 | 中 译 出 版 社 预 计 阅 读 时 间：1 0 分 钟 01 规避重大风险，不要亏损 卓越的投资者，应该是卓越的拒绝者。 作为长期主义者，普拉萨德首先便强调了不亏钱的重要性——虽然没有人会以亏钱为目标进行投资，但如 同生活中大多数表面上看似简单的事情一样，"不亏钱"说起来容易，做起来难。 而普拉萨德一开始便建议 投资者"不要急着下手投资"，因为学习何时避免投资的技巧，要比学习"如何投资"更难，也更加重要。 就像在自然界中，所有生物都会把生存放在第一位一样，普拉萨德也选择先树立起"拒绝者"的角色，即使因 此错过高额获利机会，也不会懊恼。具体而言，投资者应避免：一做了不该做的事（买入劣质企业），二 该做的事没有做（错过优秀企业）。如： 由于市面上的优质投资其实寥寥无几，通过优先考虑风险规避，投资者可以保护他们的资本并增加他们获 得长期成功的机会。这种方法可能意味着错过一些潜在的盈利机会（如"特斯拉" ），但它大大降低了灾难 性损失的可能性。 在投 资世界中，如何找到那些能够持续成长、穿越周期的优质企业？在探索这一问题时，印度投资人 普拉克·普拉萨德（Prakash Prasad）在《我从达尔文那里 ...

文章核心观点 - 主动投资在近三年市场中受考验，大量资金从主动型基金流向被动型基金，普拉克·普拉萨德将达尔文理念融入投资，为投资者提供借鉴 [1] 普拉克·普拉萨德个人经历 - 1998年离开麦肯锡，后在华平投资找到热情所在，2007年创立那烂陀资本，2007 - 2023年实现20.3%年化回报率，管理金额超50亿美元 [5][6] - 被称为“印度‘巴菲特’”，定期给投资者致信，将投资经验总结成《我从达尔文那里学到的投资知识》 [7] 投资理念与方式 - 投资理念是成为高质量企业永久股东，投资方式分三步：规避较大风险、以合理价格购入高质量股票、不轻易买卖 [7][9][10] - 强调不亏钱重要性，建议投资者先学会规避损失，避免买入劣质企业和错过优秀企业 [10][13] - 以企业历史已动用资本回报率为筛选门槛，依据多层面稳健性筛选投资标的，不过多关注股票价格波动 [14] 书中精华原则 卓越的投资者应是卓越的拒绝者 - 规避风险重要，避免重大风险和亏损，优先考虑风险规避可保护资本、增加长期成功机会，可能错过盈利机会但降低灾难性损失可能性 [19] - 应避免投资骗子把持经营的企业、转型危机企业、高债务企业、并购狂热者、快速变化行业企业、不能平等对待利益相关者的企业 [20] 专注于具有可持续竞争优势的优质公司 - 质量胜于数量，专注投资有可持续竞争优势的卓越企业，可从长期复合回报中受益，这些企业更能承受经济衰退等压力 [22] 使用历史数据和模式来评估业务质量和潜力 - 依靠历史数据和模式评估业务，分析长期财务业绩、市场份额增长、管理层资本配置记录等，避免短期思维和不切实际预测 [23][24][25] 区分来自公司的诚实和不诚实信号 - 学会区分公司诚实和不诚实信号，诚实信号成本高、反映真实业绩前景，不诚实信号成本低、可能无法反映真实状态 [27] 拥抱商业停滞并利用罕见的短期挫折 - 认识到商业停滞，多数企业会保持相对质量和竞争地位，利用罕见短期挫折创造价值，如经济危机、技术变革等，维护观察名单、保持现金储备、适时买入 [32][34] 保持耐心并长期持有伟大的企业 - 长期投资成功来自长期持有优秀企业，让复利发挥作用，显著收益通常来自持有多年或数十年的少数卓越企业 [37] 通过一个简单、可重复的投资流程来理解一个充满不确定的世界 - 采用简单、可重复投资过程，如那烂陀三步走策略，坚持抵制过早出售、忽视短期波动、关注基本面等原则，避免情绪化决策 [38] 关注过程而不是结果 - 拥抱不确定性，承认无知，无论短期结果如何都坚持过程 [41]