煤炭板块近期表现 - 煤炭ETF（515220）今日涨超1%，10月以来相对沪深300超额收益超15% [1] - 港口煤价创年内新高，环渤海5500K煤价突破800元大关，较6月低点大幅反弹 [1] - 社会库存持续去化，秦港库存较年中下降30% [1] 短期驱动因素 - 动力煤现货价格上涨加速，冬储需求启动对近端业绩提供支撑 [1] - 安监趋严导致山西、陕西等地供应收缩，与需求形成供需共振 [1] - 电厂采购策略转向现货市场，行业近期业绩存在边际修复空间 [1] 中长期支撑逻辑 - “反内卷”政策系列出台有望约束行业供给，缓解价格内卷现象，抬升行业利润 [2] - 基建投资和工业复苏背景下，煤炭需求存在恢复空间，市场预期向好 [2] - 中美贸易关系缓和及降息周期有望增强出口侧需求和韧性 [2] 进口煤与股息吸引力 - 进口煤量或延续高位回落态势，因价差优势收窄及澳大利亚、南非等国出口受扰动 [2] - 中证煤炭指数当前股息率4.48%，位于上市以来约50%分位数，具有较大股息吸引力 [2] - 煤炭作为稳定高股息代表，受中长线配置资金青睐，支撑ETF中长期走势 [2] 投资价值总结 - 基本面与资金面或共振，叠加高分红属性，煤炭ETF（515220）配置价值凸显 [3]