华夏基金产品清盘事件 - 华夏中证新能源ETF发起式联接基金于12月30日正式公告终止运作，清盘预警未能吸引资金反而加速了资金离场，导致持有人除浮亏外还需承担清盘成本 [1][5][27] - 该基金清盘触发条件为12月29日日终资产净值低于2亿元，基金合同自动终止且不得续期，管理人为保护持有人提前暂停了申购、转换转入和定投 [7][29] 迷你ETF的普遍问题与成因 - 华夏基金产品线中存在大量“迷你ETF”（规模低于5000万元），导致跟踪误差大、流动性弱、交易成本高，损害了指数化投资的效率优势 [13][35] - 数据显示，华夏基金旗下规模不足10亿元的ETF有53只，占比70.6%；不足5亿元的有49只，占比65.3%；不足1亿元的有27只，占比36% [14][36] - 迷你ETF的形成源于公司“全面覆盖、提前卡位”的ETF发行策略，该策略在热点轮动快、赛道容量有限的背景下，易使产品在冷启动阶段陷入规模困境 [15][37] - 同质化竞争加剧了非头部产品的生存压力，资金向流动性好、规模大的产品集中，导致其他产品被边缘化 [15][37] - 基金公司常通过联接基金“输血”等方式“保壳”，延长了迷你ETF的自然出清周期，增加了消耗 [16][17][38][39] 历史业绩与投资者信任危机 - 2022年及2023年，华夏基金权益类产品合计亏损超过1700亿元，在行业中排名靠后，但同期仍收取了约120亿元管理费，形成强烈反差 [18][40] - 尽管2024年部分产品如华夏数字产业混合A年内涨幅超过100%，业绩出现反弹，但无法自动抹去过去两年的巨额亏损，投资者更关注其历史风险控制和投研判断的问题 [18][19][40][41] 核心人才流失与投研体系挑战 - 2024年以来，华夏基金多位知名基金经理相继卸任或离职，包括“ETF一哥”张弘弢、“能源一哥”郑泽鸿以及周克平 [20][42] - 核心人才的离去不仅带走了产品规模，也带走了多年积累的行业认知，引发了市场对产品稳定性的担忧 [20][42] - 市场对现任基金经理的评价并不完全乐观，指出其存在策略趋同、赛道跟随明显、调仓节奏偏慢、持仓集中度偏高等问题 [20][42] - 明星基金经理淡出后，公司体系化投研能力尚未完全补位，面临结构性挑战 [21][43] 行业层面的观察 - 单只产品清盘本不罕见，但头部公募华夏基金同时出现迷你ETF累积与多位基金经理离场的现象，可能不仅是偶发事件，更反映了公司从主动管理向被动（指数）业务转型过程中的结构性阵痛 [1][5][23][27]

文章核心观点 - 华夏基金旗下一只新能源ETF联接基金因规模不足而清盘 这并非孤立事件 而是反映了公司在从主动管理向被动投资转型过程中面临的结构性阵痛 具体表现为迷你ETF产品积压、核心人才流失以及历史业绩亏损与管理费收取之间的反差等问题 [2][7][10][11] 产品清盘与规模困境 - 华夏中证新能源ETF发起式联接基金于12月30日正式公告终止运作 此前因资产净值持续低于2亿元人民币的合同约定而触发清盘 [2][3] - 清盘预警往往加速资金离场而非吸引资金补位 导致未能及时退出的持有人除投资浮亏外还需分摊清盘成本 [2][5] - 华夏基金存在大量规模偏小的ETF产品 根据行业标准（规模低于5000万元人民币为迷你ETF） 公司有大量产品处于低规模区间：规模不足10亿元的ETF有53只（占统计样本的70.6%） 不足5亿元的有49只（65.3%） 不足1亿元的有27只（36%） [7][8] - 迷你ETF会导致跟踪误差增大、流动性减弱、交易成本升高 形成“规模小—赎回—规模更小”的恶性循环 [7][8] - 公司此前在ETF领域采取“全面覆盖、提前卡位”的产品策略 但在细分赛道容量有限、热点轮动快的市场环境下 许多产品在冷启动阶段即陷入规模困境 [8] - 同质化竞争加剧了非头部产品的生存压力 资金向流动性最好、规模最大的产品集中 [9] - 基金公司有时不愿轻易清盘 转而通过联接基金“输血”等方式“保壳” 这可能延长了迷你产品的消耗周期 [9] 历史业绩与费用问题 - 尽管2024年A股出现以科技为核心的结构性行情 华夏基金部分产品如华夏数字产业混合A年内涨幅超过100% 带动权益类规模回升 [10] - 但短期反弹无法掩盖2022年及2023年公司权益类产品合计亏损超过1700亿元人民币的事实 且同期公司仍收取了约120亿元人民币的管理费 形成强烈反差 [10] 核心人才流失与投研体系 - 2024年以来 华夏基金多位知名基金经理相继卸任或离职 包括被称为“ETF一哥”的张弘弢、“能源一哥”郑泽鸿以及周克平 [11] - 核心人才的离去不仅带走了产品规模 也带走了积累的行业认知 引发市场对产品稳定性的担忧 [11] - 市场对部分现任基金经理的评价存在质疑 包括策略趋同、赛道跟随明显、调仓节奏偏慢以及持仓集中度偏高等问题 [11] - 明星基金经理淡出后 体系化投研能力能否及时补位是安抚投资者情绪的关键 [12] 公司现状与挑战 - 华夏基金在2024年行情中实现了“止血回升” 并依然拥有行业地位与品牌积累 [12] - 公司要真正走出过去两年的阴影 不能仅依赖市场反弹 需要解决产品布局（该不该发）、存量产品（迷你基要不要留）、核心人才稳定以及投资者信任修复等更深层次的结构性问题 [12]