核心观点 - 以美元计价的中美GDP占比从2021年的77%降至当前的62%，差距拉大，但实际经济增长率中国为5.4%，高于美国的1.9% [1][3] - GDP占比下降主要受汇率波动、通胀差异和GDP核算方法差异三大因素影响 [3] 汇率波动影响 - 美联储为应对高通胀而持续加息，导致美元走强，人民币相对贬值 [4] - 即使中国经济总量（以人民币计）从700万亿增长到720万亿，但由于汇率从7.11升至7.2，折算成美元后价值未变，造成以美元计价的GDP增长被汇率因素抵消 [4] 通胀差异影响 - 美国2024年8月通胀率达2.9%，商品价格上涨（如面包从1美元涨至1.2美元）直接推高了以现价计算的美元GDP [6] - 中国处于轻微通缩环境，商品价格下降（如手机从3000元降至2800元），在GDP统计中体现为总量增长放缓，尽管民众实际购买力受益 [6] GDP核算方法差异 - 美国采用支出法核算GDP，包含自有住房的“虚拟租金”以及高昂的医疗和法律服务费用（如感冒治疗几千美元，官司费用几万美元），这些项目显著增大了GDP总额 [6] - 中国采用生产法核算GDP，基于制造业等实体经济的实际生产成本和增值进行计算，方法更为稳健 [6] 历史背景与未来展望 - 中国GDP占美国比重从2000年的11%显著提升至当前的62%，长期增长趋势强劲 [10] - 尽管近期占比回落，但中国依靠实体制造和促进内需的发展模式，为未来经济增长奠定坚实基础 [10]

中美GDP账面差距分析 - 2025年上半年美国GDP达到14.93万亿美元，中国为9.19万亿美元，两者差距扩大到5.74万亿美元 [1] 汇率波动与通胀差异的影响 - 2025年上半年人民币兑美元平均汇率为7.17，人民币贬值导致中国实际产出换算成美元后规模缩水 [3] - 美元指数全年上涨10.8%，创2022年3月以来最高水平，强势美元放大了中美经济总量的账面差异 [3] - 美国2025年上半年核心PCE物价指数环比折年率为2.54%，8月份整体通胀率升至2.9%，高物价推高名义GDP，其中约2.5个百分点的增长由价格因素贡献 [3] - 中国2025年上半年CPI同比上涨0.5%，PPI为-1.6%，低通胀使得中国实际增长率5.3%的优势在美元计价体系中未能充分显现 [5] 经济增长质量与统计方法对比 - 中国名义GDP增速为3.1%，但实际增长率高达5.3%，经济实际扩张速度远超美国 [5] - 中国采用生产法核算GDP，2025年上半年高技术制造业同比增长9.8%，新能源汽车销量增长35%，消费品零售总额增速达6.1% [5] - 美国采用支出法核算GDP，个人消费占比近70%，并将“自有住房估算租金”等虚拟支出纳入统计，该项在2025年第一季度贡献了6100亿美元 [5] 实体经济实力与产业对比 - 2025年第一季度美国经济同比增长2.0%，中国增长5.4%，中国增速是美国的2倍以上 [7] - 中国粗钢年产量10.05亿吨，占全球54%以上，发电量达10万亿千瓦时，风光发电占比20%，高铁里程4.8万公里占全球70% [9] - 中国单位GDP的工业效率是美国的3倍，以美国65%的GDP规模产出2倍于美国的工业品 [9] - 中国在新能源领域优势明显，锂离子电池占全球75%产量，电动车占60%，控制全球80%的锂钴加工产能 [9] 未来经济格局展望 - 高盛在2025年4月将中国GDP增速预期从4.5%调整至4.0%，将美国增速预期从2.5%大幅下调至0.5%，中国经济增速领先幅度从80%扩大到700% [7] - 美联储政策转向降息周期，美国财政部长支持“弱美元”策略，国际货币基金组织预测美元指数可能回落至95-98区间，人民币兑美元汇率有望回升至6.8-7.0之间 [9] - 一旦汇率条件改善，中国GDP的美元计价规模将显著回升，当前中美账面差距可能缩小甚至逆转 [9]