November 4, 2025 04:07 AM GMT China | Asia Pacific 十五五的产业政策：变局与破 局 十五五产业政策的主旨是由量转向质，聚焦产业生态、前沿 标准，AI+基础设施普及，以及传统补贴退坡。然而，地方激 励机制的路径依赖若难打破，供给侧发力的弊端尤在，再平 衡和再通胀之路艰难探索。 要点 10月23日布的㍌中全会公报显示，ⶇ五五规⮕仍将高度重视产业展⽰科技⮡ 新。 预计㏇10月26-27日，一份更为详实的《中共中央关于⯆定㎁民经济⽰社会 展第ⶇ五个五年规⮕的建议》将会布，为未来的产业政策⽰结构性举措提供更 多指引。 目标不变，但约束条件有所调整：科技仍是未来数年的核心任ⱷ，但现行产业政 策的⮵弊正㏇ⲁ态，预示未来的转㑔方⺸⸺补贴将逐步淡，政策重心转⺸ 完ヤ科⮡生态，避免陷入内ⷑ式的逐底竞争。 循序渐进打破思维定式：㍌中全会公报ⷅ证了我们此⯥提的渐进再平衡的观 点，⹇见Previewing the Next Five-Year Plan – Part 1: Social Welfare Reform ，2025 年9月14日），㍕⬀策层需㏇㏐缘政治与贸易摩擦风险，以⹖财 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问立马两轮上核心科技MAXW风冷电机和石墨烯电 池是贵司自己研发的吗？ 星星科技（300256.SZ）11月5日在投资者互动平台表示，MAXW风冷电机由立马公司自主研发，石墨 烯电池采用优质供应商供货模式。上市公司与立马的电动车产品存在一定的差异，请注意投资风险。 ...

尽管10月中国电动车市场呈现环比增长态势，但野村证券保持谨慎乐观。在最新发布的一份研究报告 中，野村证券判断随着 2026年购置税减免政策调整临近，行业竞争格局将重塑，电动车企纷纷提前布 局应对潜在需求波动，2026年市场的竞争或将进一步加剧。 01 10月交付整体态势 2025年10月，中国电动车OEM厂商批发出货量普遍实现环比增长，进入年末冲刺阶段。但不同品牌表 现差异较大，头部企业呈现 "有人欢喜有人忧" 的格局： 比亚迪（002594）：10月交付43.69万辆，环比增长 11.1%，但受 2024 年同期高基数影响，同比下滑 12.7%，预计国内市场同比下滑趋势将持续至 2025 年末。 吉利汽车：（含 Zeekr）表现强劲，10 月新能源汽车总销量 17.8 万辆，同比增长 63.6%，环比增长 7.7%，其中 Galaxy 品牌销量 12.7 万辆，同比激增 101%。 零跑汽车：交付量创历史新高，10 月交付 7.03 万辆，同比增长 84.1%，环比增长 5.4%，首次突破 7 万 辆大关。 小鹏、蔚来、小米：实现高速同比增长，小鹏交付 4.2 万辆（同比 + 75.7%），蔚来交付 4.0 ...

公司海外市场前景 - 高盛预期海外市场将成为比亚迪股份未来十年的增长引擎 [1] - 将公司2026至2035年美国以外的海外市场销量预测上调5%至14%，至150万至350万辆 [1] - 比亚迪车款在同类中具有竞争优势，部分车款是市场上最热卖 [1] 行业电动化进程 - 目前关键海外市场的电动车渗透率较中国落后约四年 [1] - 预期随着更多新车型推出，海外电动车渗透率将于2035年达到中国2028年的水平 [1] - 届时市场规模预计达2800万辆 [1] 公司竞争优势 - 凭借在国内市场已建立的丰富车型组合、持续研发投入以及不断拓展的销售网络，比亚迪可以在全球市场取得成功 [1]

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，预期海外市场将成为比亚迪股份(01211)未来十年的增长引擎，并 将公司2026至35年美国以外的海外市场销量预测上调5%至14%，至150万至350万辆。将2025至30年净 利润预测下调14%至上调9%，比亚迪H股及A股(002594.SZ)目标价分别升8%至141港元及144元人民 币，维持"买入"评级，并料2025至28年的盈利年均复合增长率达30%，海外利润贡献比例由2024年的 21%，升至2028年的60%。 该行认为，目前关键海外市场的电动车渗透率仍较中国落后约四年，预期随 着更多新车型推出，可推动海外电动车渗透率于2035年达至中国2028年的水平，市场规模达2,800万 辆。 另外，该行指比亚迪的车款在同类中具有竞争优势，部分车款甚至是市场上最热卖。凭借公司在国内市 场已建立的丰富车型组合、持续研发投入以及不断拓展的销售网络，相信比亚迪可以在全球新能源汽车 市场占据领先地位。该行将2025年整体销量预测下调6%，而2026至30年预测上调3%。 该信息由智通财经网提供 ...

智通财经APP获悉，福特汽车(F.US)周一公布的数据显示，2025年10月其美国市场销量同比增长1.6%， 达到175,584辆，主要得益于皮卡车型需求上升，尽管电动车(EV)销量明显下滑。 尽管EV板块承压，凭借皮卡和SUV等传统燃油车型的支撑，福特整体销量依然从去年同期的172,756辆 小幅提升至本月的175,584辆，维持温和增长。 业内人士指出，随着补贴退出、电池原材料成本高企及消费者对续航、充电便利性等顾虑未解，美国电 动车市场短期仍面临压力，车企"混动+燃油"策略或将在未来数季度成为主流过渡路径。 截至发稿，福特汽车跌超1.6%，报12.9美元。 与此同时，燃油皮卡成为增长支撑。福特10月皮卡销量同比增长近5%，达到105,771辆，主要受中型皮 卡Ranger与紧凑型皮卡Maverick需求推动。 面对电动车市场放缓，福特、通用汽车(GM.US)及Stellantis NV(STLA.US)等美国车企均已放缓此前激进 的电动车扩张计划，重新将战略焦点转向盈利能力更强的燃油车型。 受美国总统特朗普政府上月正式取消每辆电动车7,500美元的联邦购车税收抵免影响，市场此前在第三 季度出现"抢跑式" ...

德国，午后，韩彦打上一辆Uber，司机介绍他的座驾——一辆来自中国的吉利电动车。"比我原来那辆便宜一半，内饰更现代，交互系统更先进，开了两 年没出任何问题。"他说，"如果它再不坏，我这辈子就为它代言。" 类似的对话，韩彦在过去一年听过多次——在沙特的创投论坛，在伦敦的街头，在德国的咖啡馆。这些都显示，中国科技和中国高端制造，正在悄然征服 世界。 2008年，27岁的他加入光速（Lightspeed）美国中国办公室，三年后作为光速中国联合创始团队一员，见证了中国创新与美元基金的黄金时代。然而，近 几年美元基金模式遭遇退出与地缘政治的重重挑战，老兵们纷纷探索新秩序。 今年，韩彦去了十几个国家，来自这些遥远市场资产管理人和普通民众的正反馈，让他感到一场深刻的范式转换正在进行正在发生：一个"中国创新+全 球市场"的时代正在浮现，2025年正是其标志性元年。 三年前，韩彦选择创立新的基金品牌"心资本"，从人民币和"离岸美元"（"Offshore USD Fund"，指建立在美国境外，面向国际非美国投资人，绕开部分政 治、监管或资本管制限制的美元基金）出发，尝试在不确定中搭建一条新路径，目前已完成人民币和美元的首关,全面 ...

中国企业需要从历史经验中汲取智慧，重新想象未来全球经济多模态存在和发展的前景。研究表明，中国企业已经具备 全产业链的优秀商业管理能力。不过，中国出海企业还要有对国际社会的宏观想象力。它体现在两个方面：①对历史经 验的反思和总结；②想象未来丰富的可能性。 1.1 历史的镜鉴：经济全球化的前世今生 文 丨鲍勇剑（加拿大莱桥大学迪隆商学院终身教授，复旦大学管理学院EMBA项目特聘教授） 经济学家丹尼·罗德里克（Dani Rodrik）在分析世界经济的三角悖论（the political trilemma of the world economy）时指 出：在民主制度、国家主权和全球经济融合之间，可以任选其二，但无法三全其美。全球地缘政治经济的现状证实了罗 德里克的观点。凭借技术优势和管理能力，中国企业在国际市场上竞争力日益提升，并带动"一带一路"共建国家共同发 展。就在全球南北经济开始有机会公平竞争时，各种政策壁垒纷纷出现。欧洲一些政治人物对中国企业出海发表"产能 过剩论"，对进口太阳能、电动车等中国产品设置障碍。现任特朗普政府的关税和高技术产品出口政策对中国企业极不 友好。西方组织开始讨论"友岸外包"，给全球供应 ...

IoT的增长预计显著放缓，主要原因是去年基数较高(政府补贴的结果)，本季度补贴减少。不过考虑到 小米受到价格战影响有限，预计毛利率依旧强势。该行预计该部门2025/2026财年有25%/22%的增长。 对于网络服务方面，预计2025/2026财年有9%/6%的增长。小米电动车第三季交付预计达到10.88万台， 按季增34%，平均销售单价继续增加，受惠于YU7的增长贡献，该行预计电动车收入为287亿元。 建银国际发布研报称，略微下调小米集团-W(01810)目标价2.9%，从69港元降至67港元，维持"跑赢大 市"评级。该行微调对小米2025/2026/2027财年预测，主要因为物联网(IoT)毛利率及智能手机利润率降 低。 该行预测小米2025年第三季业绩略微低于机构预期，收入同比增22%至1127亿元人民币(下同)，按季降 3%，主要原因是电动车(EV)业务增长，以及部分被智能手机的降低所抵消。经调整纯利为97亿元人民 币，同比升55%，按季减10%。小米零件价格上升继续让利润率受压，尤其是LPDDR4X智能手机的价 格上涨。因此第三季智能手机的毛利率受压，预计处约11%。 ...

该行预测小米2025年第三季业绩略微低于机构预期，收入同比增22%至1127亿元人民币(下同)，按季降 3%，主要原因是电动车(EV)业务增长，以及部分被智能手机的降低所抵消。经调整纯利为97亿元人民 币，同比升55%，按季减10%。小米零件价格上升继续让利润率受压，尤其是LPDDR4X智能手机的价 格上涨。因此第三季智能手机的毛利率受压，预计处约11%。 智通财经APP获悉，建银国际发布研报称，略微下调小米集团-W(01810)目标价2.9%，从69港元降至67 港元，维持"跑赢大市"评级。该行微调对小米2025/2026/2027财年预测，主要因为物联网(IoT)毛利率及 智能手机利润率降低。 IoT的增长预计显著放缓，主要原因是去年基数较高(政府补贴的结果)，本季度补贴减少。不过考虑到 小米受到价格战影响有限，预计毛利率依旧强势。该行预计该部门2025/2026财年有25%/22%的增长。 对于网络服务方面，预计2025/2026财年有9%/6%的增长。小米电动车第三季交付预计达到10.88万台， 按季增34%，平均销售单价继续增加，受惠于YU7的增长贡献，该行预计电动车收入为287亿元。 ...