地缘逻辑转变，沪铜或因冲突扩大转变为避险标的 一、日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ：4月10日，SHFE主力合约价格小幅走高至98410元/吨， 较4月9日上涨750元，涨幅0.77%。基差走强，升水铜升水扩大至60元/吨， 较4月9日上升20元；平水铜升水升至25元/吨，环比增加20元，现货市场支 撑增强。 持仓与成交 ：LME持仓量小幅扩大，4月9日持仓297471手，环比增加3404 手；全球三大交易所持仓量总体维持高位但略有收缩，新增订单平淡导致 成交量可能小幅收缩，下游采购节奏放缓抑制成交活跃度。 产业链供需及库存变化分析 供给端 ：铜矿供应持续受限，智利产量大幅下降及矿山项目延迟加剧紧 张；铜精矿TC恶化，冶炼厂转向再生铜等替代原料，但再生铜原料进口同 比下降5.49%，资源区域性割裂加剧供应压力。中国粗炼产能扩张放缓，政 策限制无序扩张。 需求端 ：电力领域需求强劲，国家电网一季度投资同比增长37%，带动电 网建设；但铜价上涨抑制部分下游需求，精铜杆开工率环比下降3.61个百 分点至79.98%，线缆企业新增订单减少，汽车和消费电子领域受宏观情绪 影响需求平稳。 库存端 ： ...