经济型酒店行业现状 - 经济型酒店顶峰已过，正在集体退场，连锁酒店体系中表现尤为明显 [4] - 到2024年底，经济型客房在连锁酒店体系中占比仅剩54% [4] - 过去一年，锦江、首旅、华住三巨头合计新增酒店3400多家，其中经济型酒店不足600家，占比仅为17.6% [4] - 三巨头内部经济型酒店占比持续下降，首旅如家不到40%，锦江仅剩27.6% [4] 经济型酒店的商业模式脆弱性 - 酒店商业模式成本刚性、收入弹性，经济型酒店收入弹性差，定价上限低 [7][8] - 经济型酒店为有限服务酒店，缺少服务环节附加值，收入几乎完全依赖入住率 [9] - 相比中高端酒店，经济型酒店溢价空间有限，旺季反而吃亏，成为中高端酒店的套利对象 [8][10][11] - 经济型酒店复苏进展最慢，定位中高端的亚朵2023年营收46.7亿元，同比增长106%，净利润翻6.7倍 [12] 行业连锁化与集中度提升 - 连锁酒店行业整合出清，形成寡头格局，2016年三巨头房间数量占比已达75% [19][20] - 连锁酒店通过会员体系和协议客户保障基础入住率，华住体系内会员贡献近70%收入 [22] - 2015年至2019年，国内酒店连锁化率提高了13.6%，三巨头加盟门店增长连续四年超100% [25] - 疫情期间连锁化趋势加强，三巨头逆势扩张近1.3万家酒店，连锁化率冲至40%以上 [25] 中高端化趋势与市场表现 - 三巨头体系内中高端酒店占比均超过50%，客房均价相比2020年有明显涨幅 [27] - 中高端酒店入住率接近甚至反超经济型酒店，华住体系内两者差距一度不到1% [31] - 供给侧有充足意愿推动中高端化，因中高端酒店加盟服务费更高，获利更多 [33] - 需求侧消费者也倾向于更贵的中高端酒店，经济型酒店需求整体萎缩，布丁酒店过去五年推广费提高近2倍，营收仅增长0.15亿，增幅7% [37] 行业历史与发展驱动 - 2005-2009年是经济型酒店黄金周期，门店与房间规模复合增速双双超过60% [17] - 经济型酒店投资成本低，适合高增长期跑马圈地，但2012年前后盈利能力已达峰值 [17][19] - 行业预言中档酒店将像过去经济型酒店一样席卷中国酒店业，重新洗牌 [39]