航空航天ETF天弘(159241)市场表现 - 截至2026年2月26日盘中，该ETF换手率达3.96%，位居同标的产品第一，成交额为3948.57万元 [1] - 其跟踪的国证航天航空行业指数(CN5082)盘中呈现“V”型反转，最终上涨0.16% [1] - 指数成分股表现强势，其中钢研高纳上涨8.32%，迈信林上涨6.92%，长盈通上涨5.22%，上海瀚讯上涨2.38%，三角防务上涨2.07% [1] 航空航天ETF天弘(159241)资金与规模 - 截至2月25日，该ETF最新规模达10.03亿元，创成立以来新高 [2] - 最新单日资金净流入为152.20万元 [2] - 近17个交易日内有10日实现资金净流入，合计净流入资金达1.47亿元 [2] 产品结构与行业覆盖 - 该ETF跟踪的国证航天指数精准覆盖空天产业链，其中航空装备与航天装备的权重合计超过68%，是全市场“含航量”最高的军工指数 [3] - 前十大重仓股包括航发动力、中航沈飞、中航成飞等央企龙头企业，兼具核心资产稳定性与中小市值成长弹性 [3] 行业技术进展与催化剂 - 中国商业航天企业蓝箭航天宣布，其重复使用火箭朱雀三号计划于2026年第二季度再次开展回收试验，并争取在第四季度尝试首次回收复用飞行 [3] - 重复使用火箭技术可将发射成本降低80%以上，是破解商业航天规模化发展核心瓶颈的关键 [3] 商业航天市场前景 - 我国商业航天行业产值在2024年已达2.3万亿元，复合年增长率达22.9% [3] - 预计到2026年，行业产值有望突破3万亿元，其中火箭发射及相关配套环节占比超过40% [3] - 朱雀三号的试验推进被认为将进一步激活赛道潜力 [3] 近期重大试验与机构观点 - 我国于2月11日成功组织实施了长征十号运载火箭系统低空演示验证与梦舟载人飞船系统最大动压逃逸飞行试验 [4] - 中金公司观点认为，此次试验验证了火箭一级上升段与回收段飞行、飞船最大动压逃逸与回收的功能性能，为后续探月工程积累经验，同时也体现了我国多个可复用火箭技术路线的稳步推进 [4]

核心事件与计划 - 中国商业航天企业蓝箭航天宣布，其重复使用火箭朱雀三号计划于2024年第二季度再次开展回收试验 [1] 行业规模与增长 - 中国商业航天行业产值在2024年已达2.3万亿元，复合年增长率为22.9% [1] - 行业产值预计在2026年有望突破3万亿元 [1] - 在行业产值中，火箭发射及相关配套环节的占比超过40% [1] 技术突破与成本影响 - 重复使用火箭技术可将发射成本降低80%以上，被视为破解商业航天规模化发展核心瓶颈的关键 [1] - 朱雀三号的技术突破将有助于打破中国商业航天核心技术对外依赖，推动产业链自主化升级 [1] 产业链影响 - 朱雀三号的技术突破将带动上下游多环节协同发展，涵盖火箭发动机、航天新材料、测控系统等核心领域 [1] - 重复使用火箭技术的迭代成熟，将推动行业从“试验型”向“规模化应用型”转型，产业链配套将持续完善 [1] 市场表现与趋势 - 2025年中国共执行92次航天发射，其中商业发射50次，占比首次超过50%，表明商业航天已成为中国航天产业的重要增长极 [1] - 全球商业航天市场化进程正在加速，中国依托技术突破与庞大市场需求，其商业航天企业将逐步提升全球竞争力 [1] 资本市场关联 - A股市场中，商业航天、航天制造、航天电子板块或将直接受益 [2] - 相关企业将依托其技术储备与产能优势，充分享受行业快速发展的红利 [2] - 行业集中度有望持续提升 [2]

行业宏观趋势 - 国防军工行业正由“十四五”逐步迈向“十五五”，2026年是加快建设先进国防科技工业体系的关键一年 [1] - 在“十五五”期间，在建军百年奋斗目标的牵引下，国内武器装备建设力度有望进一步强化 [1] - 世界进入动荡变革期，军贸领域未来5到10年持续上行的大趋势非常明确 [1] 新兴赛道与技术进步 - 商业航天已成为资本市场的焦点赛道，一二级市场热度共振 [1] - 国内火箭可回收渐行渐近，重复使用火箭技术取得重要进展 [1] - 可重复使用火箭的运营模式将彻底颠覆传统火箭发射频次低、检修周期长的现状 [1] 相关金融产品与指数构成 - 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967） [1] - 中证军工指数从沪深市场中选取由主要军工集团控股且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他军工领域具有代表性的公司证券作为指数样本 [1] - 该指数旨在反映军工行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 指数覆盖航空、航天、船舶等多个军工领域，行业分布包括航空装备、军工电子等 [1]

长十系列火箭首次飞行试验 - 试验于2月11日在文昌航天发射场进行，是长十系列火箭首次初样状态下的点火飞行，也是该发射场新建发射工位的首次点火飞行试验 [1] - 火箭飞行66秒后，托举的梦舟飞船成功逃逸，随后火箭不关机继续飞行约470秒，一级箭体成功软着陆于离发射点约360公里的海面 [1] - 试验标志着长十系列火箭从“静态点火”迈入“动态飞行”，为重复使用运载火箭技术工程化奠定坚实基础 [1] 梦舟飞船最大动压逃逸试验 - 飞船完成了首次最大动压逃逸飞行试验，在火箭上升飞行66秒后，于11千米海拔高度达到最大动压工况时启动逃逸 [2] - 逃逸系统依次完成服务舱和返回舱分离、发动机点火等关键动作，返回舱在8千米高度展开降落伞，最终安全着陆于预定海域 [2] - “最大动压工况”是火箭发射中承受气流压力最大的时刻，此次试验验证了飞船在最具挑战的逃逸工况下的救生能力 [2][4] - 此次试验与2025年6月17日完成的零高度逃逸试验互为补充，共同构建更严密的安全防护体系 [4] 试验的技术突破与意义 - 试验是世界航天史上首次将最大动压逃逸与重复使用飞行相结合的飞行剖面 [3] - 试验考核了火箭返回段发动机多次起动和高空点火可靠性、复杂力热环境适应性、返回段高精度导航控制等多项关键技术 [3] - 试验实现了三个“首次”：首次组织实施飞船系统上升段全流程逃逸飞行试验；首次完成逃逸后落海及海上打捞大型试验；首次在文昌发射场开展梦舟飞船全流程总装测试 [5] - 试验填补了我国载人飞船高动压逃逸验证的技术空白，为载人月球探测工程筑牢关键技术根基 [5] 长十系列火箭与梦舟飞船概述 - 长十系列火箭是我国新一代载人运载火箭，属于第四代火箭，可将航天员送到登月轨道，也可为中国空间站载人送货 [1][3] - 梦舟飞船是我国新一代载人飞船，未来将搭载航天员奔赴月球，同时兼顾近地轨道载人往返任务 [1] - 长十系列火箭肩负载人登月工程重要使命，可靠性要求高、运载能力大 [3]

长征十号火箭与梦舟飞船联合飞行试验 - 试验于2026年2月11日在文昌航天发射场进行，创造了我国航天史的多个首次 [1] - 这是长征十号系列火箭首次初样状态下的点火飞行，也是其首次飞行试验 [1] - 这是我国首次飞船最大动压逃逸试验，首次载人飞船返回舱和火箭一级箭体海上溅落，以及文昌发射场新建工位首次执行点火飞行试验 [1] 试验过程与关键数据 - 火箭飞行66秒后，在11千米海拔高度达到最大动压工况，并向梦舟飞船发出逃逸信号 [2] - 飞船逃逸系统响应指令，完成一系列分离与点火动作，返回舱在8千米高度展开降落伞，最终安全着陆于预定海域 [2] - 逃逸后火箭不关机继续飞行约470秒，一级箭体成功软着陆于离发射点约360公里的海面 [1] - 本次任务飞行最大高度约为110公里，飞行总航程约365公里 [3] 技术验证与工程意义 - 试验验证了长征十号火箭从“静态点火”迈入“动态飞行”，并能成功回收，为重复使用运载火箭技术工程化奠定基础 [1] - 试验成功证明了梦舟飞船逃逸系统在最大动压这一最具挑战工况下的可靠性，为航天员生命安全增添保障 [2][3] - 试验考核了火箭返回段发动机多次起动和高空点火可靠性、复杂力热环境适应性、高精度导航控制等多项关键技术 [3] - 将最大动压逃逸与重复使用飞行相结合的飞行剖面，在世界航天历史上尚属首次 [3] 试验的独特性与历史地位 - 本次试验是梦舟飞船与长征十号火箭的首次联合飞行，难度大、状态新、风险高 [4] - 与2025年6月17日完成的零高度逃逸试验互为补充，共同构建更严密的安全防护体系 [4] - 零高度逃逸试验验证发射台附近救生能力，而本次最大动压逃逸试验验证上升段风险最高状况的救生能力 [5] - 此次试验填补了我国载人飞船高动压逃逸验证的技术空白，为载人月球探测工程筑牢关键技术根基 [5] 产品定位与战略目标 - 长征十号系列火箭是我国新一代载人运载火箭，可将航天员送到登月轨道，也可为中国空间站载人送货 [1] - 梦舟飞船是我国新一代载人飞船，将来要搭载航天员奔赴月球，同时兼顾近地轨道载人往返任务 [1] - 长征十号火箭作为我国第四代火箭，肩负着载人登月工程的重要使命 [3] - 行业瞄准2030年前实现中国人首次登陆月球的目标 [5]

长征十号火箭与梦舟飞船联合试验核心成果 - 试验于2月11日在文昌航天发射场进行，创造了我国航天史的多个首次 [1] - 这是长十系列火箭首次初样状态下的点火飞行，也是我国首次飞船最大动压逃逸试验 [1] - 首次实现载人飞船返回舱和火箭一级箭体海上溅落，以及文昌新建发射工位首次执行点火飞行试验 [1] 长征十号系列火箭技术进展 - 长十系列火箭是我国新一代载人运载火箭，具备将航天员送至登月轨道和为中国空间站载人送货的双重能力 [1] - 试验为低空演示验证飞行，火箭飞行66秒后飞船逃逸，火箭不关机继续飞行约470秒，一子级箭体成功软着陆于离发射点约360公里的海面 [1] - 试验高度约110公里，飞行总航程约365公里，与后续正式任务一级飞行最大高度基本一致 [3] - 试验成功标志着火箭从“静态点火”迈入“动态飞行”，为重复使用运载火箭技术工程化奠定坚实基础 [1] - 试验考核了火箭返回段发动机多次起动和高空点火可靠性、复杂力热环境适应性、返回段高精度导航控制等关键技术 [3] - 将最大动压逃逸与重复使用飞行相结合的飞行剖面，在世界航天历史上尚属首次 [3] 梦舟飞船逃逸系统验证 - 梦舟飞船完成了首次最大动压逃逸飞行试验，在火箭上升飞行66秒后于11千米海拔高度达到最大动压工况并启动逃逸 [2] - 逃逸系统依次完成服务舱和返回舱分离、发动机点火、姿态调整、逃逸塔和返回舱分离等关键动作，返回舱在8千米高度展开降落伞并安全着陆于预定海域 [2] - “最大动压工况”是火箭发射过程中承受气流压力最大的时刻，是飞船最具挑战的逃逸工况之一 [2] - 此次试验与2025年6月17日完成的零高度逃逸试验互为补充，共同构建更严密的安全防护体系 [4] - 零高度逃逸试验验证发射台附近救生能力，而最大动压逃逸试验验证上升段气流冲击最猛烈、风险最高状况的救生能力 [4] - 试验成功充分证明了梦舟飞船逃逸系统的可靠性，为航天员生命安全增添保障 [2][3] 试验的里程碑意义与技术突破 - 此次试验填补了我国在最大动压这一极端工况逃逸验证领域长期存在的技术空白 [5] - 核心突破体现在三个“首次”：首次组织实施飞船系统上升段全流程逃逸飞行试验；首次完成逃逸后落海及海上打捞大型试验；首次在文昌发射场开展梦舟飞船全流程总装测试 [5] - 这是我国首次在海上实施载人飞船搜索回收任务 [2] - 试验展现了在复杂航天试验场景中攻坚克难的技术实力与工程把控能力，为载人月球探测工程筑牢关键技术根基 [5] - 试验标志着我国在突破并掌握重复使用火箭技术上迈出了实质性的关键一步 [3] 项目背景与未来展望 - 长十系列火箭作为我国第四代火箭，肩负着载人登月工程的重要使命，可靠性要求高、运载能力大 [3] - 梦舟飞船作为我国新一代载人飞船，未来将搭载航天员奔赴月球，同时兼顾近地轨道载人往返任务 [1] - 瞄准2030年前实现中国人首次登陆月球的目标 [5]

任务与试验成果 - 2月11日，梦舟载人飞船成功实施最大动压逃逸飞行试验并在海上安全溅落，长征十号运载火箭一级箭体按程序受控安全溅落于预定海域 [1] - 2月11日12时20分，海上搜救分队完成返回舱搜索回收任务，这是中国首次在海上实施载人飞船搜索回收任务 [1] - 此次任务为后续空间站应用与发展任务和载人登月任务积累了重要经验 [1] 技术与产品进展 - 参试的梦舟载人飞船主要用于我国载人月球探测任务，兼顾近地空间站运营，其返回舱具备多次重复使用的能力 [1] - 长征十号运载火箭一级箭体成功完成返回段飞行和受控溅落，是中国在重复使用火箭技术领域取得的重要进展 [1] - 此次试验为后续该型火箭开展全剖面飞行、实现海上网系回收奠定了坚实基础，标志着我国在突破并掌握重复使用火箭技术上迈出了实质性的关键一步 [1] 市场反应 - 2月11日，受相关消息影响，航海装备与火箭回收板块表现较为活跃 [1] - 市场中有个股收涨，例如中国海防、海兰信、同益中等 [1]

载人月球探测工程阶段性突破 - 中国载人航天工程办公室宣布，于北京时间2026年2月11日在文昌航天发射场成功完成长征十号运载火箭系统低空演示验证与梦舟载人飞船系统最大动压逃逸飞行试验，标志着我国载人月球探测工程研制工作取得重要阶段性突破 [1] - 试验于11时00分点火升空，飞船在最大动压逃逸条件下成功实施分离逃逸，火箭一级箭体和飞船返回舱受控安全溅落于预定海域，海上搜救分队于12时20分完成返回舱搜索回收 [1] - 参试的梦舟载人飞船主要用于载人月球探测任务并兼顾近地空间站运营，其返回舱具备多次重复使用能力 [1] 试验的核心技术突破 - 此次试验实现了三个“首次”：首次组织实施飞船系统上升段全流程逃逸飞行试验、首次完成逃逸后落海及海上回收大型试验、首次在文昌发射场开展梦舟飞船全流程总装测试 [2] - 试验填补了我国在载人飞船高动压逃逸验证的技术空白，为载人月球探测工程筑牢了关键技术根基 [2] - 参加试验的火箭和飞船均为初样状态，火箭采用芯一级单级构型，相关参试产品均按照可重复使用要求完成了适应性改造 [2] 重复使用火箭技术进展 - 长征十号火箭一子级成功完成返回段飞行和受控溅落，是我国在重复使用火箭技术领域取得的重要进展 [3] - 飞行试验考核了火箭返回段发动机多次起动和高空点火可靠性、复杂力热环境适应性、返回段高精度导航控制等多项关键技术 [3] - 此次进展为后续该型火箭开展全剖面飞行、实现海上网系回收奠定了坚实基础，标志着我国在突破并掌握重复使用火箭技术上迈出了实质性的关键一步 [3]

军工板块市场表现 - 1月19日午后，中航系股票掀起涨停潮，带动军工板块快速上行，中航机载、航发动力、航发控制、洪都航空等中航系龙头股集体涨停 [1] - 军工ETF华宝（512810）盘中冲高2.88%，一举收复两根均线，截至13:35，其价格报0.888元，上涨0.021元，涨幅2.42% [1][2] - 该ETF当日成交额达5490.92万元，振幅为4.04%，最高价触及0.892元，最低价为0.857元 [2] 相关公司股价与成交 - 中航机载（600372）涨停，涨幅10.02%，成交额20.50亿元，在军工ETF中估算权重为1.90% [2] - 航发动力（600893）涨停，涨幅10.01%，成交额28.48亿元，在军工ETF中估算权重为3.04% [2] - 航发控制（000738）涨停，涨幅10.00%，成交额11.86亿元 [2] - 洪都航空（600316）上涨9.97%，成交额13.48亿元，在军工ETF中估算权重为0.90% [2] - 图南股份（300855）大幅上涨16.79%，成交额5.40亿元 [2] 行业政策与前景 - 中国航天科技集团召开2026年工作会议，明确“十五五”期间将全力突破重复使用火箭技术，推进载人登月等重大工程，并加速商业航天、低空经济等战新产业发展 [2] - 机构分析指出，在技术路线确定且有成熟应用样板的背景下，中国可回收火箭商用只是时间问题，一旦火箭回收和复飞技术取得突破，中国商业航天将迎来高速增长 [3] - 仅考虑国内两大星座未来每年约4000颗的更新需求，市场空间已较为可观 [3] 投资工具与主题覆盖 - 军工ETF华宝（512810）是投资商业航天等相关主题的配置工具，其标的指数中证军工覆盖了24只商业航天概念股，权重合计超32% [3] - 该ETF覆盖的商业航天概念股包括航天电子（估算权重3.38%）、中国卫星（估算权重3.38%）、航天发展（估算权重2.54%）等 [4] - 除商业航天外，该ETF还覆盖可控核聚变、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI等诸多热门主题 [3]

宏观经济 - 中国与中亚贸易额在2025年首次突破1000亿美元，中国成为中亚各国第一大贸易伙伴 [4] - 海南自贸港全岛封关满月后，酒店预订热度月环比增长超过40%，外籍游客涌入，消费活跃 [4] - 中国居民部门存款总额在2025年末达到166万亿元，人均存款约11.8万元 [4] - 2026年初大额存单利率加速下行，一年期以下产品利率普遍跌破1%，三年期多低于2%，但部分产品起存门槛升至百万元级别 [5] - 特朗普声称将对欧洲8国加征关税直至“完全收购格陵兰岛”，引发欧洲多国反对 [5] 地产动态 - 2025年深圳二手住宅成交5.6万套同比增长3.2%，12月成交4941套环比增长10.5%，价格同比下跌5.09% [6] - 2025年全国住宅成交结构趋向大面积产品，120㎡以上产品成交占比增加，100万元以下和1000万元以上产品市场份额增长最快 [6] - 房地产市场信心改善，叠加首付比例降至15%、低利率等利好政策，有望助力2026年去库存 [6] 股市盘点 - 上周五A股主要指数收跌，上证指数周跌0.45%报4101.91点，深证成指周涨1.14% [7] - 上周五港股恒生指数周涨2.34%，恒生科技指数周涨2.37% [7] - 2025年港股股权融资总额达6122亿港元同比增幅250.91%，其中IPO募资2858亿港元同比增长224.24%重回全球首位 [7] - 截至1月17日已有365家上市公司发布2025年业绩预告，其中138家预喜，多家公司业绩预计翻倍增长 [7] - 通威股份预计2025年净亏损90亿元-100亿元 [8] - 隆基绿能预计2025年净亏损60亿元-65亿元 [9] - 国联民生2025年净利润同比预增406%左右 [10] - 立中集团子公司与国内头部新能源车企拟共建联合创新实验室 [11] - 民爆光电筹划收购厦芝精密和江西麦达100%股权 [11] - 容百科技因重大合同公告涉嫌误导性陈述被证监会立案 [7][11] - 本周有3只新股申购，45只限售股解禁，解禁市值达466.00亿元 [11] 行业观察 - 存储芯片价格自2025年下半年以来涨幅惊人，内存和闪存价格翻了一倍以上，主要受AI服务器需求驱动 [3] - 以宏碁掠夺者32G DDR5内存为例，其价格从2025年10月的1300元左右飙升至2026年1月的2700元左右 [13] - AI服务器消耗了全球过半的高端内存产能，挤压消费级产品供应，压力已传导至PC、手机终端 [3] - 航天科工集团与航天科技集团定调2026年工作方向，分别聚焦航天防务和载人登月、重复使用火箭等重大工程 [13] - 2025年全球国际游客总量突破15亿人次，同比新增8000万人次，日均国际入境达21.9万人次创历史纪录 [14] - 阿里推出千问APP打响AI入口争夺战，行业竞争转向模型、生态、数据综合比拼，2026年被视为“通用AI入口元年” [14] - 2025年中国药监局批准创新药与创新医疗器械各76个，数量居全球首位，生物制品海外授权总金额超1300亿美元 [14] - 中国冰雪产业总规模从2020年的3811亿元增长至2024年的9800亿元，年均增长率达26.6% [15] - 随着草莓集中上市，多地草莓价格回落，浙江宁波本地草莓每斤较前一周下降3元到5元 [14] 公司要闻 - 宜家广州番禺店闭店清仓首日客流火爆，全场超600件产品参与“3折起”清仓 [16] - 三只松鼠宣布自1月19日起上调线下分销渠道部分坚果礼产品出厂价 [16] - 2025年B站用户观看百大UP主内容总时长超过830亿分钟，百大UP主平均每支视频被观看超过2.5亿分钟 [16] - AMD发布公开承诺，将控制Radeon显卡价格涨幅在合理范围内 [16] - 锐科激光决定全线产品价格暂不上调，尽管铜价自2025年初至今累计涨幅已达35% [17] 环球视野 - 海南自贸港封关首月新增备案外贸企业5132家，监管进口“零关税”货物7.5亿元，空港口岸进出境人员同比增长48.8% [18] - 马斯克以“构成欺诈”为由向OpenAI和微软索赔1340亿美元（约合人民币9300亿元） [18] - 印度民航总局对靛蓝航空处以创纪录的245万美元罚款，因其在2025年12月大面积取消航班 [18] 金融数据 - 上周新三板新增8家挂牌公司，成交金额14.94亿环比增加12.79%，挂牌公司总数达5965家 [19] - 上周五在岸人民币兑美元收盘报6.9690周涨0.1876% [19] - 上周全国碳市场碳排放配额收盘价78.5元/吨周涨3.34% [19] - 上周五美股三大指数均收跌，道指周跌0.29% [19] - 上周五欧洲股市涨跌互现，英国富时100指数周涨1.09% [19] - 上周五COMEX黄金期货跌0.57%报4597美元/盎司，布伦特原油期货涨1%报64.399美元/桶 [20]