燃机行业观点汇报 20260515 中国动力旗下哈尔滨广瀚燃气轮机有限公司目前的在手订单、产能、产品线布 局及市场开拓情况是怎样的？ 哈尔滨广瀚燃气轮机有限公司目前已签约的在手订单为 150 台，其中 70 台面 向国内市场，80 台面向海外市场。公司当前年产能约为 35 台，现有订单已排 产至 2028 年，未来有扩产计划。产品线方面，市场熟知的 GT-25,000 系列 （两机一期产品）在国内海上油服平台市场占有率较高。后续产品包括两机二 期项目下的 33MW 和 40MW 型号，其中 33MW 型号已在实验室内完成超过 1 万小时的验证，意向订单约 44 台，预计 10 月签约；40MW 型号预计于 2026 年 7 月签约首单。此外，两机三期规划有 55MW 产品，预计在 2027 至 2028 年推出。公司也在开发 3MW 和 6MW 的移动式发电平台产品，预计 2026 年 底推出。市场开拓方面，公司正积极拓展东南亚的海上油服平台市场，以及中 东和北美的数据中心市场。 东方电气在燃机业务方面的订单情况、产品定位、产能目标以及当前项目进展 如何？ 摘要 西门子与 GE 订单同比增 30%-40%，全 ...

行业与公司 * **燃气轮机产业链**[2] * **锂电产业链** (包括锂电池、钠电池、固态电池)[2] * **储能行业** (包括储能电芯、户储、工商业储能、电网侧储能)[2] * **电网设备出海** (包括变压器、开关等)[2] * **AIDC (AI数据中心) 设备** (包括服务器电源、UPS、HVDC等)[2] * **逆变器行业**[2] * **涉及公司**：东方电气、德业股份、锦浪科技、固德威、爱罗能源、宁德时代、亿纬锂能、中创新航、瑞浦兰钧、维科技术、特变电工、四方股份、思源电气、华明装备、平高电气、科士达、盛弘股份、优优绿能[2][3][4][5][6][7][8][10][11][12][13][14][16][17][18][19] 核心观点与论据 * **燃气轮机产业链受美国AI电力需求外溢驱动**：美国AI数据中心建设带来电力需求激增，订单外溢至中国燃气轮机企业，中国企业承接的订单包括油气井口配套的燃气发电项目，这类项目对燃气轮机效率敏感度低，为东方电气等公司出口创造了有利条件[2][3] * **2024-2025年为燃气轮机产能落地关键窗口期**：产能快速落地至关重要，能够迅速投产的企业将能获得订单并进入良性循环[2][3] * **若国内产能在2028年或2030年后释放，市场份额可能被西门子、GE等国际巨头占据**[4] * **上海电气已通过为安赛尔多提供北美市场代工订单切入燃气轮机产业链**，考虑到欧洲数据中心建设也将主要依赖西门子和安赛尔多的燃机技术，这一合作关系有望带来进一步业务拓展[4] * **海外火电市场提供增长动力**：尽管国内火电订单预计回落，但东南亚和中东等海外市场对火电项目需求依然旺盛，海外常规火电订单持续增长，叠加AI驱动的燃气轮机出口机遇，为重资产企业业务发展提供支撑[5] * **锂电池产业链景气度高，上升周期和新技术迭代持续**：板块股价自一季报后已普遍上涨，后续投资建议更为聚焦[6] * **锂电池产业链投资关注三条主线**：1) 具备边际涨价催化剂的细分领域，如六氟磷酸锂和磷酸铁锂已在5月份进入涨价拐点[6]；2) 新技术层面，钠离子电池正处于从“1到N”的产业化加速阶段，其中铝箔环节是核心受益者[6]；3) 盈利能力保持稳中有升的电池龙头企业，如宁德时代[6] * **电池环节产能利用率处于满产状态**：主流电池企业如亿纬锂能、中创新航和瑞浦兰钧均维持2026年全年的出货和盈利目标不变[7] * **电池企业正积极拓展全场景应用**：除乘用车和储能外，商用车、两轮车等小动力消费场景也成为布局重点，快充和长续航已成为动力电池的标配趋势[7] * **储能电芯大规格化趋势显著**：一年前市场主流为314Ah电芯，而今年展会上580Ah及以上规格已成为常态，部分厂商甚至展出了高达1,000Ah级别的产品，同时大电芯也开始导入工商业储能和户用储能领域以降低成本[7] * **材料环节产品正跟随电池技术同步迭代**：例如高压实密度的磷酸铁锂和更轻薄的隔膜，同时针对钠电池和固态电池的新材料开发与量产也在同步推进[7] * **当前锂电材料供需整体趋紧**：各细分品类均存在涨价预期，材料企业话语权有所提升，六氟磷酸锂价格上涨主要受供需趋紧和库存低位驱动，磷酸铁锂价格上涨源于上游磷源、铁源成本传导以及结构性供需紧张带来的加工费上涨[7] * **钠电池正从“1到N”的产业化阶段迈进**：储能、通信备电、商用车启停电池以及两轮车小动力是率先实现商业化应用的场景，维科技术等公司发布了新一代宽温域钠离子电池产品[8] * **固态电池在2026年仍处于从“0到1”的探索阶段**：整个产业链仍在为实现产业化持续努力，目前仍处于攻坚阶段[9] * **2026年第二季度储能需求呈现全面向好态势**：工商业储能和电网侧储能的需求明显优于第一季度，欧洲市场已开始出现强劲的意向性需求[3] * **国内储能项目普遍难以承受超过20万元/吨的碳酸锂价格**，已观察到部分项目因此取消或减少订单[3] * **决定储能项目是否落地的核心因素是地方性政策的兑现情况**，价格波动主要影响项目的推进时程[3] * **2026年第二季度户储市场高景气度表现确定**：Q2环比向上趋势明确，其中固德威、锦浪等公司有望实现大幅环比增长，二、三季度已进入传统旺季[10] * **户储市场区域表现分化**：澳洲市场在补贴带动下持续火热；欧洲市场正从光伏向储能转型；东南亚、巴西等新兴市场的储能需求也同步增长[10] * **户储核心驱动因素**：一是储能系统本身已具备强有力的性价比竞争力；二是能源供给的担忧及能源价格上涨的影响持续强化[10] * **各户储厂商收入的区域结构正呈现进一步多样化趋势**：德业股份已实现全球多点布局；爱罗能源的收入结构中欧洲占比较高；固德威则以澳洲和欧洲市场为主，都在积极扩大其他市场的规模占比[10][11] * **工商业储能市场需求正在快速崛起，目前尚处于发展的初期阶段**：由于其项目单体功率和容量均大于户用储能，市场空间上限非常高[12] * **工商业储能市场特点与竞争壁垒**：不同于户储的“爆品逻辑”或大型储能的“走量逻辑”，其特点是面向多样化用户，终端应用场景复杂，项目间差异大，对产品定制化要求高，这构成了其竞争壁垒[12] * **工商业储能在渠道方面需要直接对接工商业业主**，项目开发周期相对更长，企业自身参与度更高[12] * **从各企业布局来看，德业股份的工商业储能业务已实现较高收入占比**，锦浪科技等企业也给予了该业务较高的战略定位[12] * **各户储企业在价格传导能力上存在差别**：龙头企业如德业股份，已于2026年二月和三月分别进行了一次提价，更多企业则通过推出新品迭代的方式来传导成本上涨，同时企业也在成本端积极采取降本措施，例如普遍转向采用更大容量的电芯[12][13] * **欧盟对中国逆变器的限制政策影响有限**：首先，限制目前停留在资金层面，并非市场准入禁令，且仅针对使用欧盟资金支持的项目；其次，欧洲本土光伏储能制造业的产能和技术水平与中国企业存在显著差距，本土产能严重不足，政策采取“一刀切”措施的概率很小，短中期影响预计比较有限[13] * **电网设备出海业务延续高增长趋势**：以头部企业为例，2026年一至四月在北美市场的订单金额已达到2025年全年水平[13] * **电网设备出海订单结构出现优化**：2025年订单以变压器为主，而2026年则在变压器作为敲门砖的基础上，开关等其他品类的订单比例显著提高，且这些产品的盈利能力可能优于变压器[13] * **中东市场实际订单情况好于冲突前**：主要原因是美以冲突加剧了中东地区对供应链风险的担忧，促使其对中国品牌的接纳度明显提升[13] * **电网设备板块投资看好出海业务和国内主网建设两条主线**：板块短期存在原材料价格上涨等扰动因素，但行业长期向好的趋势没有改变，需求依然非常旺盛，从稍长的时间维度看，板块当前估值处于相对合适的位置[14] * **全球AI需求持续旺盛，资本开支投入持续增加**：海外方面，谷歌、微软、亚马逊、Meta四大CSP在2026年第一季度的合计资本开支为1,288亿元人民币，同比增长超过80%，其中谷歌和Meta分别上修了2026年全年的资本开支指引，额度为50亿和100亿美元[14][15]；国内方面，字节跳动将其2026年全年的资本开支计划在原有指引基础上增加了25%；阿里巴巴提到对AI的投入将超过此前三年3,800亿元的指引；腾讯也表示全年资本开支将同比大幅增加[15] * **随着国产芯片出货提速，终端数据中心的建设节奏将进一步加快**，这将直接利好提供电源等设备的AIDC公司[15] * **AIDC产业建议关注三个主要环节**：1) 已进入订单放量阶段的环节，包括服务器电源和UPS，相关国内厂商预计2026年出货量将逐季提高[16]；2) 新技术演进环节，涵盖从中压UPS到HVDC，再到SST及配套的板载电源，800V的HVDC直流架构预计将在2026年进入应用拐点，特别是在三、四季度，海外大厂的数据中心将导入HVDC产品[16]；3) 上游元器件环节，随着下游电源设备需求的增长和技术升级，与之配套的继电器、熔断器、电容等元器件需求也将同步升级，呈现出量价齐升的逻辑[16] * **科士达数据中心业务海外占比持续超过国内**：在国内市场，公司正进一步推进与大厂在IT侧UPS的认证工作，同时也有高压HVDC产品的出货；在海外市场，公司与ODM客户的合作备受关注，一季度部分订单因船期影响交付有所延后，但该影响在二季度正持续减弱，预计在五至六月可能会有新客户及新订单的进展[17] * **科士达在海外HVDC业务方面储备了800V HVDC产品**，可能在二季度推出，预计初期将更多通过代工模式获取订单[17] * **盛弘股份针对AIDC业务提出“三步走”规划**：第一步，围绕数据中心灰区电源产品展开，预计2026年下半年完成测试并推动更多订单落地；第二步，是HVDC业务，目前公司已有相关样机产品；第三步，是SST产品，目前处于技术预研阶段[18] * **优优绿能成立名为“艾格”的AIDC子公司**：优优绿能持股70%，另有两个持股平台分别持股20%和10%用于激励员工及外部专家，在产品布局上主要围绕HVDC展开，包括HVDC模块、SIDECAR以及服务器电源等产品，预计将在2026年六月发布相关产品[19] * **2026年第二季度AIDC板块有望看到服务器电源和UPS两个方向的厂商实现更多的业绩体现**，从新技术方向来看，将有更多公司在第二季度推出HVDC相关产品，并在下半年进一步推进测试及客户认证工作[19] 其他重要内容 * **美国公用事业公司和独立发电商正面临双重压力**：一方面，为满足AI电力需求，增加资本开支势在必行；另一方面，若美国利率从降息预期转向加息预期，将导致融资成本上升，部分州监管机构和民众倾向于企业通过股权融资以降低对电价的影响[9] * **美国数据中心供电解决方案签约速度有所放缓**：市场关注点更多地转向了州级层面的政策变化、监管框架、跨州联络线建设以及电价成本分摊机制，在政策不确定性较高的情况下，数据中心倾向于先进行政策游说[9] * **美国正从多个层面推动电力市场改革与基建提速**：1) 在联邦能源管理委员会的推动下，正试图打破区域电力市场间的壁垒；2) 跨区域输电基础设施建设正在加速，例如连接加拿大水电至纽约的“德逊线”高压直流工程已于5月13日投运，但该方案存在风险，因为加拿大自身电力负荷也在增长；3) 联邦与州政府之间的权力博弈依然存在，许多州希望保留电力项目审批的优先权，在PJM等大型区域市场内，由于各州诉求不同，统一政策的推行面临挑战[9][10] * **由AI电力需求引发的变革不仅是基础设施的升级，也可能触发美国电力市场机制的深刻变革**[10]

行业与公司 * **行业**：燃气轮机（燃机）行业，特别是与人工智能数据中心（AIDC）和传统能源转型相关的领域[1] * **涉及公司**：上海电气、中国动力、东方电气、杰瑞股份、应流股份、航发动力、哈尔滨电气、福鞍股份、GE Vernova、西门子、三菱重工、安萨尔多、贝克休斯、卡特彼勒、Bloom Energy[1][2][3][5][7][9][10][11][12][13] 核心观点与论据 * **行业景气度与需求驱动**：行业处于高景气度，由AI资本投资和传统能源转型双轮驱动，需求未见顶[1][3] * **AI需求**：被视为新一轮增长的开端，主要制造商（GE/西门子/三菱）订单已排至2030年或2031年后，需求预计将顺延至2032-2035年[1][3] * **传统需求**：提供坚实底部支撑，源于全球能源结构向天然气发电转型及老旧机组替换[3] * **数据支撑**：全球燃气轮机总需求量从2022年的约40GW增长至2025年的80-90GW[1][4] * **需求结构**：以2025年90GW需求为例，AIDC相关需求约27GW（占比30%），传统领域需求约63GW（占比70%）[4] * **订单增长**：2026年第一季度全球燃气轮机订单同比增长40%，总量约29GW；预计全年订单量可达120GW，同比增长40%至50%[3] * **供需缺口与技术替代**：燃气轮机作为数据中心主电源的地位短期内稳固，源于巨大的供需缺口[1][5][6] * **供需缺口**：预计2026年全球需求120GW，而全球总产能仅55-60GW，存在约60GW供应缺口[1][5] * **产能扩张**：全球90%供应由GE/西门子/三菱主导，年产能增速约10%-15%[5] * **替代技术瓶颈**： * 燃气内燃机：全球年产能仅约10GW，且核心部件面临瓶颈[5] * 固体氧化物燃料电池（SOFC）：成本远高于燃气轮机，产能有限（如Bloom Energy目标5-6GW），无法满足市场需求[5] * **国产主机厂出海超预期**：国产主机厂出海节奏显著加快，产业实际进展远超市场预期[1][7][9][10] * **整体态势**：仅一两个月内，上海电气、航发动力、中国动力、哈尔滨电气等公司从谨慎转为获得订单或大量问询[7] * **上海电气**： * 通过与安萨尔多合作切入北美市场，锁定12台78兆瓦燃机制造订单（2027/2028年各交付6台）[1][8] * 在马来西亚、文莱、印尼等东南亚市场参与投标，对马来西亚大型发电厂项目（使用300兆瓦重型燃机）中标信心十足[8][9] * 与安萨尔多划分全球市场，上海电气负责中国、东南亚、南美、南非、中东及中亚市场[9] * **中国动力**：在南美市场表现超预期，已签订多个百台级别以上的大额订单，主要应用于油田领域[1][10] * **东方电气**： * 自研G50机型实现自主化，已开始向中东地区供货，并率先获得北美订单[1][7] * 已签订订单约十台（客户包括XAI等），另有十台订单正在洽谈中；G50机型单台价格约2亿元人民币[7] * **福鞍股份**：技术相对陈旧，但因俄罗斯市场采购渠道受限而获得机会，已有强烈签约意向[10] * **准入门槛降低**：为国产燃机快速渗透创造窗口期[1][10] * 北美运行经验要求或从5-10万小时降至1万小时[1][10] * 东南亚及南美要求或降至2000小时[1][10] * 俄罗斯等特定市场甚至无严格运行时间要求[10] * **产业链利润分配**：利润向贴近终端客户的OEM（原始设备制造商）环节倾斜，北美市场是当前最赚钱的市场[1][11][12] * **OEM厂商盈利强劲**：整合前端机头与后端客户资源，在供需错配下拥有强议价权[11] * **数据支撑**：杰瑞股份2026年第一季度燃机业务毛利率达70%[1][12] * **盈利弹性**：OEM厂商盈利弹性优于产能扩张慢的主机厂（GE、西门子等）[1][11] * **结构性机会**：当前在北美市场盈利的OEM厂商主要从事技术壁垒较低的轻型燃气轮机业务[11] * **模块化OEM商业模式**：模块化解决方案在北美市场受欢迎，因其精准匹配客户对快速交付和灵活性的需求[12] * **核心逻辑**：整合不同领域技术产品，提供标准化、即插即用的整体解决方案，实现快速交付和灵活扩容[12] 其他重要内容 * **投资排序建议**：[2][13] * **首选**：具备业绩上修潜力的OEM龙头杰瑞股份（股价尚未完全反映其在数据中心一体化解决方案方面的潜力）[2][13] * **其次**：关注估值处于低位且边际变化显著的公司，如上海电气（港股市值约500亿港元，PB约1.1倍）、中国动力（主业估值便宜，25兆瓦机型接单最多）[2][13] * **同时关注**：核心零部件供应商应流股份（重型燃机和航空领域业务是未来看点）[2][13] * **其他潜力标的**：航亚科技、联德股份等；航发动力可能存在补涨逻辑[13] * **市场情绪变化**：近期市场资金对燃机板块的追捧有所降温，部分资金转向SOFC等其他AI相关赛道[13]

燃气轮机汇报 20260513 摘要 燃机供需缺口持续扩大，在手订单达 660 亿欧元，交付年限延至 5.2 年， AI 相关订单占比升至 25%-30%。 2026 年全球订单预测中性达 130GW，同比增 30%；国产燃机迎来出 海窗口期，福安股份与七〇三所出口订单放量。 福安股份 14MW 燃机预计 2027 年首台套交付，规划 72 台总产能匹配 俄罗斯及国内每年数十台的订单需求。 七〇三所 2026 年初已完成 40 台签单目标，在谈订单超 100 台，含北 美 AI 相关及巴西石油大额订单。 高温合金叶片需求因燃机增量被动增长 30%，预计 2027-2028 年迎增 速高峰，2032-2033 年达首个需求高峰。 应流股份良率瓶颈已破，2030 年规模目标上调至 100 亿元；万泽股份 深圳基地提前 1-2 年满产，2030 年目标 50 亿元。 万泽股份拓展西门子重燃市场并签约安萨尔多长协，作为七〇三所主供 方将深度受益国产燃机出海趋势。 Q&A 根据西门子能源最新的财务数据以及与内部专家的交流，当前燃气轮机行业的 景气度、订单结构及全年市场预期是怎样的？ 行业的景气度持续上行。根据西门子能源 ...

激浊扬清，周观军工 第169期： 持续看好两机产业高景气趋势 长江证券研究所军工研究小组 2026-05-18 %% %% %% %% research.95579.com 1 分析师 王贺嘉 分析师 杨继虎 SAC执业证书编号：S0490520110004 SAC执业证书编号：S0490525040001 SFC执业证书编号：BUX462 分析师及联系人 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 %% %% %% %% research.95579.com 2 01 燃气轮机：供需错配带来全球产能缺口， 航发燃机等国内自主燃机紧抓出海机遇 02 华秦科技：传统优势主业在手订单充足， 新兴增量业务持续拓展打开新一轮曲线 03 硝化棉：欧美军需高增加剧供需紧平衡， 我国硝化棉出口均价抬升产业景气上行 目 录 %% research.95579.com 3 01 燃气轮机：供需错配带来全球产能缺口， 航发燃机等国内自主燃机紧抓出海机遇 %% %% %% %% research.95579.com 4 01 燃机供电稳定性强、建设周期短，成为AIDC爆发式用电需求的重要选项 煤电、气电特性对比显示，气电 ...

2026 年 05 月 17 日 机械行业研究 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 机械组 分析师：满在朋（执业 S1130522030002 ） manzaipeng ＠gjzq.com.cn 看好燃气轮机和工程机械 行情回顾 ◼ 本周板块表现：上周（2026/5/11-2026/5/15）5 个交易日，SW 机械设备指数上涨 1.81%，在申万 31 个一级行业 分类中排名第 3；同期沪深 300 指数下跌 0.25%。2026 年至今表现：SW 机械设备指数上涨 18.72%，在申万 31 个 一级行业分类中排名第 5；同期沪深 300 指数上涨 4.96%。 核心观点 投资建议 ◼ 见"股票组合"。 风险提示 ◼ 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 ◼ 全球燃机供不应求，看好国内燃机产业链龙头出海提速。上周西门子能源发布 26 年中报，26Q2 西门子能源 Gas Services 业务新签订单 89 亿欧元，同比+32%，订单高增。目前 Gas Services 业务在手订单已攀升至 660 亿欧 元，在手订单覆盖年限提升至 5.2 年。在全球燃机产能紧缺背景下，国内燃机产 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 看好AI发展（特别是AI芯片）和国产化带来的ATE测试机历史性机遇，同时推荐高景气的燃气轮机产业链[1] 根据相关目录分别总结 半导体设备 - AI发展带动测试机量价齐升，CPU、GPU等芯片复杂性提升导致测试内容增多、时间拉长，SoC测试机需求显著提升，其占测试机比重从2018年的23%提升至2025年的50-60%[2] - AI芯片催生HBM高带宽内存，相应的存储测试机需要支持更高速率、更多通道和更复杂的3D堆叠测试[2] - 根据爱德万预测，受HPC/AI芯片需求增加，2026年全球存储与SoC测试机市场空间有望突破120亿美元[2] - 投资建议关注AI芯片带来的国产存储、SoC测试机突破，相关标的包括长川科技、华峰测控、精智达等[2] 燃气轮机 - 燃气轮机行业景气度远未见顶，北美缺电仍处初期阶段，燃机近10年内被其他技术路径替代的可能性极低[3] - 行业需求具备双重强支撑：AI数据中心资本开支持续扩张，以及全球能源结构转型加速，煤电、核电机组正批量替换为燃机发电[3] - 即使剔除AI需求，全球燃机需求已从2022年约40GW增长至2025年约60GW，非AI电力需求仍在持续提升[3] - 海外燃机产能持续紧缺，国产主机厂订单超预期爆发，上海电气等龙头公司近1个月集中斩获非美地区意向订单，2026年国产燃机出海进程正全面加速[3] - 投资建议分为三个环节：①成撬（项目落地经验&客户渠道），推荐杰瑞股份，建议关注泰豪科技；②主机厂（技术积累与后市场维保体系），推荐中国动力、上海电气，建议关注东方电气、汽轮科技、哈尔滨电气；③零部件厂商（技术积累与产能扩张），推荐应流股份、豪迈科技、联德股份[3] PCB产业链设备 - Rubin&Ironwood7量产在即，PCB设备&耗材需求持续提高，众多PCB板厂为应对算力建设需求积极扩产[4] - 2025年6-9月有众多PCB厂密集宣布扩产计划，考虑一年建设周期，26Q3-Q4将步入设备交付密集期[4] - 耗材端需求持续紧张，2026年5月15日中钨高新公告扩产，其孙公司金洲精工将实施新增高端微型精密刀具产能1.5亿支/年建设项目[4] - 覆铜板龙头建滔集团于2026年4月28日发布涨价通知，对所有厚度规格的FR-4覆铜板及PP半固化片上调价格10%，原因为铜价上涨与玻璃布供应紧张[5] - 铜箔、电子布等上游原料以日韩为主导，供需缺口下国产设备有望突破，现阶段进口铜箔生产设备与电子布生产设备均处于紧缺状态，看好国产设备进口替代[5] - 投资建议：PCB设备&耗材重点推荐大族数控、芯碁微装、东威科技、凯格精机、鼎泰高科、中钨高新、新锐股份，建议关注民爆光电；HVLP铜箔生产设备领域建议关注洪田股份、泰金新能；电子布生产设备领域建议关注泰坦股份、卓郎智能[5] 船舶 - 2026年4月，全球船舶新签订单1832万载重吨，同比+47.6%，其中散货船/油轮/集装箱船/气体运输船新签订单分别为469/717/468/19万载重吨，同比分别+990%/+124%/-40%/+57%[9] - 截至2026年4月底，新造船价格指数为183，同比-2.0%，环比+0.7%；二手船价格指数为206，同比+15.9%，环比+1.0%，已连续上行14个月[9] - 继续看好本轮新造船市场景气度持续性：供给侧，中国以外区域扩产困难；需求侧，全球船队平均船龄仍在增长，油轮、散货船老龄化严重，同时环保政策趋严将加快更新替换节奏[10] - 推荐全球最大造船集团下船舶总装上市平台中国船舶、其船用发动机核心上市平台中国动力，建议关注松发股份[10] 叉车 - 2026年Q1叉车行业销量39.9万台，同比增长14.5%，其中内销25.3万台，同比增长10.5%，出口14.6万台，同比增长221%[10] - 剔除三类小车后，叉车行业销量15.6万台，同比增长5.2%，其中出口5.5万台，同比增长18.8%[10] - 叉车大车出口表现良好，4月龙头企业大车出口仍延续两位数增长趋势，判断原因包括：1）美伊冲突导致油价上涨，锂电叉车性价比凸显，渗透率提升；2）美、欧叉车同期基数低且制造业景气度有所修复；3）海外龙头顺价（如Kion宣布26/4起涨价3%），国产品牌相对竞争力提升[10] - 展望2026年Q2，出口增长将支持国产叉车龙头收入、现金流保持稳定增长，同时叉车行业无人化趋势持续，下半年将进入新品发布集中期[10] - 推荐国产叉车双龙头杭叉集团、安徽合力，以及美欧敞口高、盈利能力领先的中力股份[10] 其他重点行业观点摘要 - **工程机械**：2025年国内实现全面复苏，出口温和回暖，展望2026年，国内挖机需求预计年均增长超20%，在美联储降息周期下，海外需求有望于2026年进入新一轮上行周期，形成国内外共振[42][46] - **光伏设备**：太空算力中心具备颠覆性优势，HJT或为能源系统最优解，柔性钙钛矿/晶硅叠层光伏凭借高效率、低成本、高功率重量比等优势，成为新一代空天光伏发展的重要方向[57][58][68] - **锂电设备**：海外锂电需求高速增长，中国电池厂加速全球建厂带动整线设备出口进入兑现期，设备厂商凭借“客户绑定+整线复制”模式优势显著[56] - **高端制造业出海**：由产能出海转向技术出海，中国装备凭借领先优势提高出海天花板，重点关注光模块设备、锂电设备、光伏设备等领域的出海机会[53][54][55][56]