报告行业投资评级 - 行业评级为“增持（维持）” [4] 报告的核心观点 - 报告建议重点关注的板块包括被动元器件、燃机/商发、商业航天、民航航材、军工后市场、无人装备、船舶，此外建议积极关注传统军工板块（包括军贸）的机会 [2] - 区域冲突背景下，武器装备需求正快速增加，消耗类装备需求尤为明显，如导弹、无人机等装备 [2][14] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周行情回顾 - 本周（8.17-8.21）上证指数-0.56%，创业板指-2.23%，申万国防军工指数-3.84%，位列申万31个一级行业中的第28名 [1][9] - 本周军工板块调整较多，涨幅居前的为航空装备和航海装备相关标的，如航宇科技、纵横股份、航亚科技、松发股份、中国船舶 [1][12] - 涨幅前十公司包括航宇科技（5.40%）、大立科技（3.57%）、纵横股份（3.01%）、航亚科技（2.01%）、松发股份（1.98%）、ST思科瑞（1.57%）、ST应急（1.28%）、*ST天箭（0.90%）、中国船舶（0.78%）、国睿科技（0.23%） [13] - 跌幅前十公司包括北方长龙（-13.05%）、铖昌科技（-11.80%）、上海瀚讯（-11.80%）、航天发展（-11.37%）、长城军工（-11.32%）、航天环宇（-10.82%）、雷科防务（-10.19%）、海兰信（-9.79%）、广联航空（-9.75%）、立航科技（-9.68%） [13] 2. 行业周度要闻 2.1 行业跟踪 **【军工装备】** - 区域冲突背景下，武器装备需求正快速增加，消耗类装备需求尤为明显，如导弹、无人机等装备 [14] - 美国海军同雷神公司签订一份价值229亿美元的合同，以加快生产“战斧”巡航导弹，雷神公司将大幅提升产能以满足激增的导弹需求，“战斧”导弹年产量将增加至1000枚以上，目前年产量为60枚左右 [15] - 特朗普政府发布新版《国家安全科技战略》（NSSTS），确立联邦科技工作的四大支柱，包括聚焦技术竞争、增强技术韧性、加速创新以及保护国家安全科技 [15] - 美国国务院批准向卡塔尔出售空中加油机及相关设备的军售计划，预计总价值高达45亿美元，卡塔尔提出购买最多4架KC-46A空中加油机及相关配件和服务 [15] **【商业航天】** - 朱雀三号遥二运载火箭飞行任务取得圆满成功，火箭一子级按预定程序成功完成陆地回收，标志着我国重复使用火箭技术取得重大突破 [2][15] - 本周国内卫星持续发射，垣信卫星完成增资项目 [2][15] - 我国在太原卫星发射中心使用长征二号丙运载火箭，成功将SEO卫星发射升空 [16] - 上海垣信卫星科技有限公司完成增资项目，共引入18位投资方，合计增资金额达69.76亿元人民币，新增持股比例合计13.94%，其中增资金额最大的投资方为国调二期协同发展基金股份有限公司等24位联合体，合计出资约57.64亿元，获得11.5167%的股权，以最新融资金额和持股比例计算，垣信卫星估值为500亿元 [16] - 朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，火箭一子级按预定程序成功完成陆地回收，此次任务是我国首次成功实施重复使用运载火箭一子级着陆腿方式回收 [16] - 中国移动“天基智算载荷1.0”在东风商业航天创新试验区搭载“鸿鹄03星”随朱雀三号重复使用遥二运载火箭成功发射入轨，后续将启动天基通算智融合技术试验 [16] - 美国总统特朗普签署一份备忘录，提出到2030年，美国太空运输靶场和相关设施应具备支持每年超过1000次发射和再入任务的能力 [16] **【燃气轮机】** - 《石油天然气发展“十五五”规划》发布，燃机国产化列为重点攻关方向 [2][16] - 东方电气实现F4合作型高端燃机首次出口海外 [2][16] - 国家发改委、国家能源局发布《石油天然气发展“十五五”规划》，提到终端利用环节，加快重型燃气轮机国产化，推进现役燃机服役维护技术、车船用高效低排放燃气发动机、高端燃气壁挂炉等装备的科技攻关及国产化 [17] - 柬埔寨国公省2×450兆瓦燃机联合循环电站项目1号机组正式发运，东方电气集团所属东方汽轮机为该项目提供两套M701F4重型燃气轮机及相关设备，实现F4合作型高端燃机首次出口海外 [17] - 西门子能源国内首台重型燃机轮盘锻件在国机重装德阳基地成功发运，国机重装实现西门子能源同品类锻件全型号认证全覆盖 [17] **【造船】** - 本周VLCC新船价1.29亿美元，好望角型散货船新船价8200万美元，均较上周持平 [2][18] - 国内造船新产能持续释放 [2][18] - 新签船订单包括启东中远海运海工2艘风电安装船、外高桥造船6艘11000箱集装箱船、芜湖造船厂2艘64500载重吨散货船、象屿海装8艘64500载重吨散货船、润邦海洋2+4艘4500立方米活鱼运输船、中集来福士1艘年产能350万吨FLNG、新乐造船1艘696箱集装箱船、泰州口岸2艘62000载重吨多用途船、广东中远海运重工2艘50000载重吨成品油轮、Fincantieri1艘62000总吨邮轮、中集太平洋海工1艘6000立方米LNG加注船、韩通船舶4艘319000载重吨VLCC [19] - 中国船舶集团旗下两家主要造船企业相继启动产能提升项目，江南造船生化三区“江南造船分段建造效能提升建设项目”开工，将扩建现有联合车间、装焊工场共计38574平方米，新增各型行车16台，同时统筹补充切割、小组立及平面分段流水线等7条智能化线 [23] - 沪东中华举行产能巩固提升项目启动仪式，将建设全新的专业化总装生产线及配套设施，重点提升大型LNG运输船、超大型集装箱船等高端船型的批量化和智能化建造能力，构建双厂区联动建造格局 [23] **【核聚变】** - 聚变项目本周中标项目较多 [2][24] - 上海市发布《上海张江高新技术产业开发区发展“十五五”规划》，可控核聚变被列为重点方向之一 [2][24] - 聚变领域技术持续取得突破 [2][24] - 上海市科学技术委员会印发《上海张江高新技术产业开发区发展“十五五”规划》，提出打造未来产业先导区，其中可控核聚变被列为重点方向之一，具体计划为围绕托卡马克等装置，强化高温超导强场磁体、全域智能控制、高重频激光器等关键技术攻关，探索多元技术路线，增强聚变装置/堆总体设计能力，推进共性技术专用材料设备研制与衍生技术应用，建设共性技术研发服务平台，支持临港园构建全产业链核聚变产业生态，闵行园探索“核心研发+配套制造+服务支撑”的产业化应用模式 [26] - 中核集团核工业西南物理研究院团队在国际热核聚变实验堆（ITER）装置壁处理技术领域取得重要进展，顺利通过辉光放电清洗系统（GDC）永久电极项目补充设计最终评审，同时牵头并联合中核二三成功中标并在法国签署硼化系统与X射线晶体光谱仪（XRCS）供气系统设计制造合同，实现了从杂质清除到表面预处理的技术链条贯通 [27] - 美国能源部普林斯顿等离子体物理实验室（PPPL）宣布，正在推进国家球形环实验升级装置（NSTX-U）的恢复重建，计划利用这一美国最大的球形托卡马克，研究球形托卡马克构型能否扩展至未来聚变电站 [27] - 本周招标项目包括回旋加速器放射性核素制备平台控制联锁（389万元）、回旋加速器放射性核素制备平台外注入系统（349万元）、回旋加速器放射性核素制备平台引出真空系统（342万元）、ITER IDFI项目线缆弯曲半自动设备开发（78万元）、微型裂变电离室探测器（380万元）、VISIR诊断系统（2600万元） [25] - 本周中标项目包括低杂波和电子回旋高压电源系统-电源模块、绝缘支架及高低压测控单元（2867.59万元，安徽省金屹电气技术有限公司）、低杂波、电子回旋和PNBI高压电源系统-多绕组高压隔离干式整流变压器（2202万元，天津春光电气设备有限公司）、低杂波、电子回旋及PNBI高压电源系统-10kV和35kV高压开关柜（726万元，安高电气有限公司）、电子回旋共振加热系统金刚石窗（1550万元，河北普莱斯曼金刚石科技有限公司）、DN250氚兼容磁悬浮分子泵（卓凌精密设备（合肥）有限公司）、协同设计系统配套用服务器及终端计算机（59.72万元，合肥瑞诚智能科技有限公司）、不锈钢铠甲及冷却管（3459.82万元，浙江久立特材科技股份有限公司）、失超探测PI电缆及电位线（807.45万元，上海浩略实业有限公司）、1600v 1500A双负载变流器系统（45.7万元，合肥聚智电气有限公司）、手套箱尾气循环净化系统（47.5万元，沈阳鑫隆真空技术有限公司）、15T背场磁体相关工装件（75.28万元，合肥毅耀机电设备有限公司）、PNBI高压电源系统-140kV油浸式隔离变压器（3626.28万元，特变电工衡阳变压器有限公司） [25] 2.2 重要公告 - 江苏神通：2026H1营业收入10.08亿元，同比-5.61%；归母净利润1.51亿元，同比+0.10% [29] - 航亚科技：2026H1营业收入3.74亿元，同比+1.14%；归母净利润0.51亿元，同比-16.19% [29] - 联创光电：控股股东电子集团持有的公司股份共计86,781,526股（占总股本19.25%），其中71,150,672股被司法冻结（占其持股81.99%），另有33,043,888股被轮候冻结，公司因与邮政储蓄银行的金融借款合同纠纷，其持有的厦门宏发电声股份有限公司、厦门华联电子股份有限公司和中久光电产业有限公司的部分股权被司法冻结，冻结期限均为三年 [29] - 复旦微电：2026H1营业收入22.25亿元，同比+21.03%；归母净利润8.49亿元，同比+338.58% [29] - 新兴装备：2026H1营业收入1.86亿元，同比-2.89%；归母净利润0.16亿元，同比+4.32% [29] - 睿创微纳：2026H1营业收入43.97亿元，同比+72.84%；归母净利润12.59亿元，同比+258.78% [29] - 中无人机：2026H1营业收入16.34亿元，同比+272.48%；归母净利润0.55亿元，同比+72.87% [29] - 图南股份：2026H1营业收入10.23亿元，同比+70.9%；归母净利润2.49亿元，同比+167.92% [29] - 广联航空：控股子公司天津跃峰与中海天签署了一项为期三年、含税金额约1.12亿元的定制化工作筒本体物资采购主合同 [29] - 抚顺特钢：2026H1营业收入41.96亿元，同比+9.75%；归母净利润-2.53亿元，较去年同期实现减亏 [29] - 华秦科技：2026H1营业收入7.34亿元，同比+42.12%；归母净利润1.71亿元，同比+17.55% [29] - 中国卫星：2026H1营业收入18.85亿元，同比+42.72%；归母净利润0.35亿元，实现扭亏为盈 [29] - 智明达：2026H1营业收入2.97亿元，同比+0.69%；归母净利润0.54亿元，同比+40.12% [29] - 科思科技：2026H1营业收入0.97亿元，同比-36.95%；归母净利润-1.76亿元，同比-62.04% [29] - 国博电子：2026H1营业收入8.86亿元，同比-17.23%；归母净利润0.98亿元，同比-51.26% [29] - 中天火箭：2026H1营业收入3.83亿元，同比+27.05%；归母净利润0.17亿元，同比+329.31% [29] - 航发控制：2026H1营业收入27.59亿元，同比+0.87%；归母净利润2.17亿元，同比-29.69% [29] - 航天发展：2026H1营业收入10.84亿元，同比+57.23%；归母净利润-2.24亿元，较去年同期减亏 [29] - 菲利华：2026H1营业收入13.08亿元，同比+44.06%；归母净利润2.95亿元，同比+32.95% [29] - 万泽股份：2026H1营业收入6.67亿元，同比+6.58%；归母净利润1.25亿元，同比+5% [29] - 航天环宇：2026H1营业收入1.56亿元，同比-24.45%；归母净利润0.04亿元，同比-88.55% [29] - 航天晨光：2026H1营业收入10.02亿元，同比+35.78%；归母净利润-0.40亿元，较去年同期减亏 [29] - 景嘉微：2026H1营业收入3.34亿元，同比+72.96%；归母净利润-1.08亿元，同比-23.21% [29] - 长城军工：2026H1营业收入4.69亿元，同比-32.89%；归母净利润-0.96亿元，亏损幅度扩大 [29] - 通达股份：2026H1营业收入39.21亿元，同比+8.38%；归母净利润0.26亿元，同比-57.82% [29] - 中兵红箭：2026H1营业收入30.30亿元，同比+38.15%；归母净利润0.37亿元，同比+191.36% [29] - 炼油航空：2026H1营业收入11.18亿元，同比+24.15%；归母净利润-0.51亿元，较去年同期减亏 [29] - 海特高新：2026H1营业收入7.51亿元，同比+6.56%；归母净利润0.51亿元，同比-19.56% [29] - 星网宇达：2026H1营业收入0.93亿元，同比-37.24%；归母净利润1.11亿元，同比+799.66% [29] - 迈信林：2026H1营业收入2.68亿元，同比-6.72%；归母净利润0.11亿元，同比-73.79% [29] - 天奥电子：2026H1营业收入3.03亿元，同比-4.76%；归母净利润0.09亿元，同比+11.28% [29] 3. 投资建议 - 建议重点关注的板块包括被动元器件、燃机/商发、商业航天、民航航材、军工后市场、无人装备、船舶，此外建议积极关注传统军工板块（包括军贸）的机会 [2][30] - 被动元器件：火炬电子、国瓷材料、商络电子、鸿远电子、宏达电子、振华科技、王子新材等 [2][30] - 燃机/商发：航发动力、中国动力、万泽股份、应流股份、联德股份、航宇科技、航亚科技、航发科技、赛恩斯、上海电气等 [3][30] - 商业航天：斯瑞新材、国博电子、复旦微电、臻镭科技、铖昌科技、高凌信息、烽火通信、航天电子、九丰能源等 [3][30] - 民航航材：润贝航科 [3][31] - 军工后市场：华秦科技、佳驰科技等 [3][32] - 无人装备：中无人机、航天彩虹、晶品特装、纵横股份、睿创微纳、中润光学、国科天成等 [3][32] - 船舶：松发股份、中国船舶、中船防务、中国动力等 [3][33] - 布局算力：旭光电子、长盈通、佰奥智能等 [3][34] - 传统军工（军贸）：广东宏大、中航沈飞、中航西飞、中航成飞、洪都航空、中航重机、国科军工、国睿科技、航天南湖等 [3][34]