核心观点 - 美国前总统特朗普通过推特单方面宣布将对韩国输美商品的关税从15%大幅上调至25% 此举是对韩国经济的精准打击 并标志着全球贸易规则和盟友信任的底层逻辑发生崩塌 [1][9][26] 政策行动与直接影响 - 美国将此前谈妥的15%对韩关税撕毁 并翻脸涨至25% 政策通过社交媒体直接宣布 未走传统外交渠道 [1] - 汽车产业首当其冲 该产业占韩国对美出口的一半 并支撑全国近三成出口额 关税上调将引发全产业链震荡 [1][24] - 25%的关税已通过推文生效 没有上诉渠道和仲裁机制 韩国面临直接的产业冲击和工人失业风险 [14][30] 韩国的前期投入与沉没成本 - 为讨好美国 韩国承诺了总计3500亿美元的投资 包括向造船业投资1500亿美元 向半导体和能源领域投资2000亿美元 [3] - 此外 韩国还承诺用1000亿美元真金白银购买美国能源 [3] - 韩国全国外汇储备仅4000多亿美元 上述承诺相当于押上了大半个国库 但这些投入现已全部变为沉没成本 [3][5] 美方的理由与策略分析 - 美方提出的加税理由是韩国国会审批双边协议的速度太慢 并称此为“违约” [3] - 此举被解读为“代偿式威慑” 即通过打击最弱的盟友韩国来震慑其他盟友 如加拿大、日本、德国和澳大利亚 [5][14] - 政策不确定性本身比高税率更致命 它摧毁了商业信任 使企业无法进行长期规划和投资 [7] 对韩国经济与产业的冲击 - 汽车产业受创将引发连锁反应 波及零部件厂、物流、港口和金融等全链条 [24] - 韩国试图用经济投资赎买安全的策略彻底失败 3500亿美元未能换来安全 甚至未获得正式通知 [7][24] - 韩国陷入两难困境：反抗受制于对美国在军力、技术和金融体系的依赖；顺从则可能面临无休止的索取 下次索求金额可能高达5000亿美元 [16] 全球秩序与商业环境的深远影响 - 此举标志着全球秩序从规则导向转向强权任性 承诺让位于个人情绪 [9][26] - “推特治国”模式使政策不可预测 传统外交渠道和沟通机制失效 国际商业契约精神受到严重破坏 [12][16][26] - 其他国家将因此被迫重新评估其对美战略 但许多国家由于依赖美国体系而别无选择 [26][28]

公司股价与交易表现 - 截至2026年1月29日收盘，*ST松发报收于81.96元，下跌0.05% [1] - 当日换手率为1.96%，成交量为2.43万手，成交额为2.0亿元 [1] - 1月29日主力资金净流出1510.94万元，占总成交额7.57% [1][3] - 1月29日游资资金净流入1448.07万元，占总成交额7.26% [1] - 1月29日散户资金净流入62.86万元，占总成交额0.32% [1] 公司重大合同签署（集装箱船） - 公司下属恒力造船（大连）有限公司签订4+2艘6000TEU集装箱船建造合同 [1][3] - 合同金额约34-40亿元人民币（含税），包含4艘确定船和2艘买方选择权船 [1][3] - 交易对方为上海中谷物流股份有限公司，不构成关联交易 [1] - 订单预计将于2028年相继交付 [1][3] - 该合同预计对公司未来业绩产生积极影响，有利于提升市场竞争力和盈利能力 [1] 公司重大合同签署（原油运输船） - 公司下属恒力造船（大连）有限公司签订2艘30.6万吨VLCC超大型原油运输船建造合同 [1][3] - 合同金额合计约2-3亿美元，达到重大合同标准 [1][3] - 交易对方为欧洲知名船东，不构成关联交易，无需提交董事会或股东会审议 [1] - 合同预计于2028年下半年交付，支付方式为美元分期付款 [1] - 合同争议解决方式为伦敦海事仲裁员协会仲裁 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 消息面对煤焦期货价格产生利空和利多的双重拉扯，但基本面变化不大又导致煤焦期货相对偏稳，预计后市或先抑后扬，可待回调企稳后尝试逢低买入保值或投资策略 [10][11] 各部分内容总结 行情回顾与后市展望 - 1月28日，焦炭、焦煤期货主力合约2605震荡回升，收复前一日部分跌幅；焦炭2605合约日线KDJ指标继续下滑但J值明显钝化，焦煤2605合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续下滑，焦炭、焦煤2605合约日线MACD绿柱连续第2个交易日放大 [5][8] - 消息面，上期所等调整部分金属涨跌停板幅度和保证金比例，限制白银期货开仓和日内交易数量，导致基本面不佳的金属价格回落；美军往中东集结，伊朗局势受关注，国际能源价格走高，煤焦价格探低回升 [10] - 基本面，独立焦化企业连续5周亏损且亏损幅度连续3周扩大，焦炭产量在年初2周增产后连续2周小幅回落；港口焦炭库存连续5周回升，钢厂焦炭库存连续5周上升，焦企焦炭库存连续4周回落后回升；1月12日以来蒙煤通关量回升，近期甘其毛都口岸蒙煤通关量基本保持在19万吨上方；230家独立焦化厂炼焦煤库存连续5周明显上升，钢企和港口炼焦煤库存相对平稳 [10] 行业要闻 - 2025年底中央企业资产总额突破95万亿元，实现利润总额2.5万亿元，完成固定资产投资5.1万亿元，上交税费2.5万亿元；完成战略性新兴产业投资2.5万亿元，占总投资的41.8% [12] - “十四五”期间累计完成9.4亿吨粗钢产能、4.7亿吨水泥熟料产能、3.6亿吨焦化产能、1.7亿千瓦煤电机组超低排放改造 [12] - 全国露天煤矿约350座，占全国煤矿总数的8%，年产量约11.8亿吨，占全国煤矿总产量的25%，未来数量和产能将增加 [12][13] - 截至1月25日，乌海能源公司原煤产量完成122.84万吨，商品煤销售完成102.39万吨，提前6天完成月度计划 [13] - 昊华能源预计2025年度净利润为4.19 - 5.69亿元，同比减少45.08% - 59.55%；宝丰能源预计2025年净利润110 - 120亿元，同比增长73.57% - 89.34%；淮北矿业预计2025年净利润14.95亿元左右，同比下降69.21%左右；山西焦化预计2025年盈利，但净利润同比下降50%以上 [13][14] - 2025年宁夏规模以上工业原煤产量10281.06万吨，同比下降1.1%；石嘴山市煤炭消费比重从2020年的84.8%降至2025年的78.8% [13][14] - 2025年陕西可可盖等11处煤矿建成试运转，新增产能3095万吨/年，陕煤榆林化学二期等项目进展顺利，国能煤炭综合利用等重大项目开工，陕皖直流输电工程有序推进，新增可再生能源装机1004万千瓦 [13] - 1月22日湖北能源荆州煤港首次实现铁矿石“水铁联运”接转 [13] - 山西省长卢东亮强调做好煤炭稳产保供等多项工作，以首季“开门红”为“十五五”开局奠定基础 [13][14] - 中船集团沪东中华造船联合中船贸易与卡迪夫气体运输公司签署4 + 2艘17.4万立方米LNG运输船建造合同，该型船全球订单达45艘 [14] - 1月21日国家能源集团销售集团开辟“铁路直达外部市场”保供新通道；大唐华银电力股份有限公司火电机组单日发电量达1.23亿千瓦时，占湖南省统调火电单日电量的26.58%，创历史最高纪录 [14] - 2025年中国国内炼焦煤有效供应量接近4.8亿吨，同比增长1.4%，净进口量同比减少3.4%；甘其毛都口岸2025年货运量达4243.3万吨，同比增长3.7% [14] - 2026年1月23日欧亚经济委员会决定将原产于中国的不锈钢焊管反倾销措施延长至2026年11月12日，措施维持14.62% - 17.28%不变 [14] - 2026年蒙古国计划生产煤炭9000万吨、铜190万吨、铁矿石940万吨，拟改革采矿业政策并增加投资 [14] - 1月27日印度和欧盟达成自由贸易协定；2026 - 27财年印度煤炭产量目标为13.1亿吨，印度煤炭公司产量预计达10亿吨 [14][15] - 1月25日印尼东加里曼丹省大桥发生驳船撞击桥墩事故，1月26日相关水域临时禁行，或影响当地煤炭运输 [15] - 2025年巴西淡水河谷铁矿石产量达到3.36亿吨，创2018年以后新高 [15] - 1月26日欧盟27国通过逐步禁止从俄罗斯进口管道天然气和液化天然气法规，欧盟委员会计划2027年底前逐步停止进口俄罗斯石油；2025年俄石油占欧盟石油进口总量比例降至3%以下，俄天然气约占欧盟进口总量的13%，价值超150亿欧元 [15] - 2025年南非理查兹湾港煤炭出口量同比增长11%，至5766万吨，创四年来新高，但南非煤炭整体出口量仍远低于2017年水平 [15] - 印度石油公司今明两年将采购至少2400万桶巴西原油，可能考虑采购委内瑞拉原油，俄罗斯原油较迪拜基准价格低8美元 [15] 数据概览 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、样本矿山产量与开工率、样本矿山精煤与原煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与5月合约基差、临汾低硫主焦煤与5月合约基差等数据图表，数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [17][22][25][30][31][32]

1月20日，哈尔滨工程大学校长殷敬伟一行赴中核海洋核动力发展有限公司调研，双方围绕校企协同发展、科研项目联合攻关等议题进行座谈交流。中核 海洋核动力发展有限公司首席顾问胡安康，党委委员、副总经理陈畏葓，校党委常委、副校长韩端锋出席座谈。核学院院长谭思超参加座谈。由上海市人 民政府主办的国家级、国际性、综合型展会2026年第12届中国（上海）国际技术进出口交易会（简称"上交会"，英文缩写"CSITF"）将于6月11-13日举 办。期间，在上交会支持下，"2026年民用核动力在船舶海工应用上海论坛暨2026核工业产业配套发展中国上海论坛和第20届2026年绿色智能船舶技术上 海会议也将于6月11-12日同期举办，中外船东、业主、船厂、供应商、投资机构、配套厂、设计公司、制造厂、服务公司、政府主管等单位将纷纷出席交 流，感兴趣单位尽快报名联系 china@ishipoffshore.com 或 chinabobli@126.com 2026年开局，特大中国造船厂地图以700多家精锐船厂排列印刷发布，造船订单高峰带来的商机一览无余 殷敬伟简要介绍了学校"三海一核"特色办学成果。他指出，学校核学科与国家核能战略同频共振 ...

（来源：千龙网） 1月23日，大连高新技术产业园区海创科技交流中心内座无虚席。中国科学院能源化工技术与企业需求 对接会暨英歌石科学城科技成果对接会在此举办，一场精准对接前沿技术与产业需求、架起实验室到生 产线桥梁的"双向奔赴"正式上演。16家中国科学院能源化工领域院所专家携核心技术而来，来自130余 家重点企业、金融机构的二百余名代表怀揣需求赴约，以期让创新成果化作实实在在的发展硕果与经济 收益。 此次高效对接，正是大连推动产学研用深度融合，科技成果转化效能不断释放的鲜活缩影。近日，大 连"官宣"2025年地区生产总值突破万亿元大关，成为东北首个跻身"万亿俱乐部"的城市。这份沉甸甸的 成绩单，不仅是大连自身发展的量级跨越，更为正处于转型攻坚期的东北老工业基地注入了强劲信心， 是东北振兴进程中具有标志性意义的里程碑。 面对传统产业占比超80%的现实，如何以科技赋能打破"路径依赖"，实现从"规模扩张"到"质效提升"的 跨越，成为大连破局的关键。 在长兴岛渤海湾畔，恒力重工创下的"恒力速度"令人惊叹——一期"海洋工厂"150天建成投用，沉睡十 余年的存量资产涅槃重生；二期"未来工厂"五个月建成投用，助推恒力重工成为 ...

*ST松发(603268.SH)公告称，公司下属公司恒力造船（大连）有限公司与上海中谷物流股份有限公司签 订4+2艘6000TEU集装箱船建造合同，合同金额合计约34-40亿元人民币（含税）。该交易不构成关联交 易，无需经公司董事会、股东会审议。 ...

印度 石油 天然气公司股价上涨5.3%；该公司与三星重工签署了乙烷运输船合资协议。 ...

在全球新造船市场接单"超级周期"之后，韩国三大上市船企HD现代重工、三星重工、韩华海洋将在 2026年全面进入盈利"超级周期"。据韩国金融信息企业FnGuide预测，今年三大船企合计实现营业利润 将达到66091亿韩元（约合45亿美元、314亿元人民币），比2025年的预测值45613亿韩元激增约45%。 预计三大上市船企今年合计实现营业利润可达到70122亿韩元（约合47.7亿美元、335亿元人民币）。 而韩国投资证券预测认为，得益于海工装备和高价商船营收的同步好转，三星重工的实际营业利润将超 过市场普遍预测值的30%以上。预计三星重工今年营业利润达到17006亿韩元（约合11.57亿美元、81亿 元人民币），同比激增89%，利润率接近14%。 合并HD现代尾浦后实力大增！HD现代重工今年盈利最高可达169亿元人民币 去年年底完成对HD现代尾浦的吸收合并后，HD现代重工的实力也随之进一步增强。据FnGuide预测， 该公司今年实现营业利润有望达到3万亿韩元（约合20.4亿美元、143亿元人民币）。此前，HD现代重 工的年营业利润突破3万亿韩元还是在16年前处于上一轮造船业兴旺期的2010年。而今年HD现代重 ...

美韩贸易摩擦升级与关税威胁 - 美国总统特朗普宣布，由于韩国国会未批准双方于2025年7月30日达成的贸易协议，计划将对韩国汽车、木材、制药等产品的关税税率从15%上调至25% [3] - 特朗普称该协议是与韩国总统李在明达成，并在其2025年10月29日访韩时再次确认，但美方暂未给出上调关税的具体时间表 [3][5] 协议内容与韩国承诺 - 根据2025年7月达成的协议，韩国承诺向美国投资3500亿美元，并同意采购价值1000亿美元的美国能源产品，作为交换，美国对韩关税从25%降至15% [7] - 3500亿美元投资计划分两步：其中2000亿美元为现金投资，每年上限200亿美元，计划在2029年1月前敲定；剩余1500亿美元将用于造船项目 [7] - 协议还包括韩美在造船、人工智能和核工业建立新伙伴关系，并商定优化制度以便美军舰艇也能在韩国建造 [7] 韩国政府应对与国内挑战 - 韩国政府召开紧急会议研究对策，产业通商部部长将尽快赴美与美国商务部部长磋商，同时财政部将请求国会配合通过《对美投资特别法案》 [6][7] - 韩国央行分析指出，美国关税将通过贸易、金融市场和商业信心传导，贸易将成为最大拖累因素，导致韩国对美出口萎缩 [10] - 央行警告，关税叠加对美投资可能掏空韩国产业，带来就业岗位减少和人才流失等连锁反应 [10] 投资承诺执行面临延迟 - 韩国财政部长表示，不会推迟履行首批200亿美元的对美投资承诺，但由于项目遴选过程耗时，不太可能在2026年上半年完成 [11] - 韩元汇率剧烈波动（一度接近1500韩元兑1美元，后稳定在1450附近）给企业带来心理压力和实际损失，导致企业对大规模对美投资持观望态度，重新评估成本与汇率风险 [11] 半导体领域摩擦持续 - 2026年1月15日起，美国对部分进口半导体及制造设备加征25%关税，美国商务部部长曾警告，若韩国存储芯片制造商不在美国增加生产，可能被征收高达100%的关税 [8] - 韩国产业部评估认为，由于该关税暂不适用于供应美国数据中心及初创企业的芯片，对韩国企业影响相对有限，但担忧特朗普可能扩大半导体关税征收范围，给全球产业带来不确定性 [8] 韩国经济背景 - 韩国2025年全年国内生产总值（GDP）同比增长1%，增速为2024年（2%）的一半 [11]

核心观点 - 工业和信息化领域对2025年中国经济增长贡献超四成，实体经济“压舱石”作用坚实，产业体系向新向优发展 [1][2] 行业经济贡献与规模 - 2025年工业和信息化领域对经济增长贡献率超40% [1] - 工业增加值达41.7万亿元，对经济增长贡献率为35%，同比提高1.8个百分点 [1] - 制造业增加值连续16年位居世界首位 [1] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值达7.06万亿元，同比实现两位数增长 [1] 产业发展与竞争力 - 新能源汽车新车销量达1649万辆 [3] - 工业机器人产量同比增长28% [3] - 民用无人机产品数量和种类持续增长 [3] - 光伏产业稳健发展，造船业实现量质齐升 [3] - 在国际消费电子展人形机器人领域，38家参展企业中有21家来自中国 [3] 数智化融合与基础设施 - 5G和千兆光网已融入97个国民经济大类中的91个 [3] - 工业互联网实现41个工业大类全覆盖 [3] - 累计建成500余家卓越级智能工厂，培育15家领航级智能工厂 [3] - 人工智能已应用于钢铁、电力、通信等重点行业以优化生产 [3] 政策与战略方向 - “十五五”时期重要战略任务是建设现代化产业体系、实现产业体系整体跃升 [4] - 开年发布《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》及《“人工智能+制造”专项行动实施意见》等政策，推动数字技术与实体经济深度融合 [4]