报告行业投资评级 - 报告未明确给出有色金属行业的整体投资评级，但通过核心观点和个股推荐，隐含对工业金属、贵金属、战略金属等子板块的积极看法 [50][51] 报告的核心观点 - 美联储9月加息25基点落地，市场走兑现逻辑，金属价格普遍反弹 [1][16] - 美国8月制造业产值下降0.3%，产能利用率降至75.7%创五个月新低，制造业回升势头暂停 [3][17] - 美国2026财年前11个月联邦预算赤字达1.97万亿美元，净利息支出首破1万亿美元，长端美债收益率升至多年高位 [4][18] - 中国8月规模以上工业增加值同比增5.2%，装备制造业和高技术制造业快速增长，但有色金属冶炼和压延加工业下降4.1% [1][14] - 短期碳酸锂价格或维持震荡格局，12.5万元/吨附近支撑较强 [37][38] - 战略金属和小金属有望迎来估值重构机遇，重点关注钴、锑、钨板块 [51] 根据相关目录分别总结 一、本周行情回顾 - 本周（2026.9.14-2026.9.20）有色金属行业下跌0.56%，跑输上证指数1.17个百分点 [9] - 申万有色二级行业中，金属新材料（3.51%）和小金属（2.87%）领涨，贵金属（-2.20%）跌幅最大 [9] - 个股领涨前五名：东方钽业（20.99%）、和胜股份（20.36%）、悦安新材（15.68%）、深圳新星（13.03%）、新莱福（12.38%） [9] - 个股跌幅居前：精艺股份（-9.56%）、鑫科材料（-6.44%）、湖南黄金（-6.33%）、海亮股份（-6.06%）、山东黄金（-5.48%） [9] 二、本周核心关注&金属价格&库存变化 2.1 工业金属 - 美国9月加息利空落地，工业金属普涨 [19] - 铜：LME铜价14562.00美元/吨，周涨2.36%，本月涨5.50%；沪铜109620.00元/吨，周涨0.58%，本月涨3.94% [19] - 铝：LME铝价3300.00美元/吨，周涨1.34%，本月涨3.29%；沪铝24400.00元/吨，周涨0.68%，本月涨3.26% [19] - 锌：LME锌价3940.50美元/吨，周涨1.99%，本月涨8.26%；沪锌26565.00元/吨，周跌0.90%，本月涨6.73% [20] - 铜库存：LME库存25.51万吨，周涨5.02%；COMEX库存76.74万吨，周跌0.01%；SHFE库存5.61万吨，周涨2.36% [19][22] - 铝库存：LME库存24.26万吨，周跌0.51%；SHFE库存32.10万吨，周跌7.69% [19][22] - 锌库存：LME库存11.53万吨，周涨5.25%；SHFE库存14.90万吨，周跌0.60% [20][22] 2.2 贵金属 - 美国9月加息利空落地，贵金属价格反弹 [31] - 黄金：COMEX黄金4415.90美元/盎司，周涨1.32%，本月涨7.74%；SHFE黄金948.52元/克，周跌0.90%，本月涨6.78% [31][34] - 白银：COMEX白银66.81美元/盎司，周涨4.31%，本月涨15.74%；SHFE白银16263.00元/千克，周跌0.94%，本月涨14.01% [31][34] 2.3 能源金属 - 碳酸锂现货价格呈现先跌后涨、整体震荡下行，主力合约2701价格区间自13.20-13.50万元/吨震荡下行至12.40-13.19万元/吨，周中最低触及12.40万元/吨，周末反弹至13.13万元/吨 [37] - 市场成交呈现“下游逢低备库积极、上游挺价惜售”格局，下游正值9月和国庆假期提前备库节点 [37] - 短期碳酸锂价格或维持震荡格局，12.5万元/吨附近支撑较强，供应端盐湖检修复产带来边际增量但整体变化有限 [38] - 电解钴市场先扬后抑，电子盘一度回升至28.9万元/吨附近，后回落至27.5万元/吨附近震荡整理 [38] - 钴产业链现货报价整体承压运行，电解钴价格再度回落，钴盐价格继续下行 [38][40] 2.4 战略金属 - 氧化镨平均价76.69万元/吨，周跌0.66%，本月跌0.64% [43] - 中国钼价格623.50元/kg，周涨1.80%，本月涨1.80% [43] - 中国钨条平均价1055.00元/kg，周持平，月持平 [43] - 中国锑平均价10.51万元/吨，周持平，本月涨2.99% [43] - 稀土板块交投延续偏弱格局，镨钕系询单有限，铽系让利出货增多，镝、钆、钬、铒询单平稳 [43] - 临近中秋假期，磁材企业节前备货需求支撑下，镨钕产品价格或将震荡偏强运行 [43] 三、核心观点更新和重点个股追踪 - 工业金属-铝：国家发改委鼓励大型氧化铝骨干企业实施兼并重组，推动产业链一体化整合，倒逼高耗能、高成本中小产能退出，推荐中国宏桥，建议关注天山铝业、中孚实业、中国铝业 [50] - 工业金属-铜：优先关注金融属性强的铜，2025年7月大美丽法案上会，美国财政进入扩张阶段，叠加供给端干扰，高点已突破13000美元/吨，推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、铜陵有色 [50] - 工业金属-加工：出口占比高，强现实、弱预期，推荐华峰铝业，建议关注明泰铝业 [50] - 贵金属：逆全球化+去美元化趋势未变，央行购金持续，黄金仍是中长期重要配置资产，特朗普中期选举催化（2026年11月），黄金股机构配置很低，推荐赤峰黄金、山东黄金、兴业银锡，建议关注西部黄金 [51] - 战略金属和小金属：中国将在未来一年内暂停对部分稀土设备、原辅料、中重稀土物项、锂电池及人造石墨相关产品的出口限制，预期国内外金属价格收敛，国内战略金属价格有望上涨，重点关注钴、锑、钨板块，推荐华友钴业，建议关注腾远钴业、厦门钨业、中钨高新、湖南黄金、华钰矿业，新材料板块推荐博威合金、斯瑞新材、福达合金 [51] - 钢铁：铁水产量维持较高水平，上游铁矿与下游钢材表观库存去化顺畅，钢厂仍能维持一定盈利，后续核心关注淡季钢材需求高度和出口影响，推荐华菱钢铁、方大特钢、南钢股份、宝钢股份 [52][53]