文章核心观点 国泰海通证券组织了一系列关于金属行业的细分领域投资机会展望电话会议，覆盖贵金属、基本金属、AI金属、小金属、能源金属与战略金属等主题，旨在探讨各金属品种的供需格局、价格趋势及投资逻辑 一、贵金属与基本金属 - 黄金：加息预期回落，贵金属走势偏强 [3] - 白银：不可或缺的AI金属，关注金银比 [3] - 铜：供需韧性与宏观扰动交织 [3] - 铝：超预期之处与投资逻辑梳理 [3] - 钢铁：底部投资逻辑梳理 [3] 二、AI金属与小金属 - 锡：矿端偏紧延续，AI金属需求可期 [2] - 钨：供需格局向好，战略资源地位强化 [2] - 锂：AI驱动锂下游需求高速增长 [2] - 锢：锢价格高位震荡，关注磷化钢需求 [2] - 轴：供需紧张，长协价格历史新高 [2] 三、能源金属与战略金属 - 碳酸锂：棋近中局，成长底色不改 [2] - 钻：蓄力有时，或跃在渊 [2] - 镍：供应增量趋缓，长周期拐点渐近 [2] - 稀土与磁材：供需保持紧平衡，景气延续 [2] - 金属最新投资机会展望 [2]

报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为“增持（维持）” [4] 报告核心观点 - 报告全面看好金属新材料板块，认为锡、钨、镁等品种具备投资机会 [3] - 电解钴价格自年初高点回落33%，本周价格30.30万元/吨，环比-6.8% [1] - 碳酸锂价格上涨，本周价格15.23万元/吨，环比+0.4% [1] - 多晶硅价格上涨，本周价格5.51美元/千克，环比+8.5% [1] - 铂价格上涨，本周99.95%铂价格457.00元/克，环比+8.9% [2] 军工新材料 - 电解钴价格下跌，本周价格30.30万元/吨，环比-6.8% [1] - 电解钴本周毛利为-2.27万元/吨，环比-2.11万元/吨，毛利率-7.49%，环比-7.01 pct [10] - 电解钴本周库存2795吨，环比变化-1.4% [10] - 2026年4月电解钴产量为370金属吨，开工率5.2%，环比-0.2 pct [10] - 铼价格本周44,130.00元/千克，环比+0% [1] - 铍价格本周776.00万元/吨，环比-0.3% [19] - 0级海绵钛和4级海绵钛价格分别为4.60和3.9万元/吨，两者价差0.70万元/吨 [14] 新能源车新材料 - 碳酸锂价格上涨，本周价格15.23万元/吨，环比+0.4% [1] - 氢氧化锂价格上涨，本周价格14.09万元/吨，环比+0.9% [1] - 碳酸锂本周测算毛利1.51万元/吨，环比+693元/吨，毛利率10.0%，环比+0.23 pct [24] - 碳酸锂本周产量2.69万吨，环比-1.3%，开工率52.62%，环比-0.7pct [24] - 碳酸锂库存2.48万吨，环比+7.84% [24] - 2025年12月碳酸锂表观消费量12.84万吨，环比+1.6% [24] - 硫酸钴价格下跌，本周价格7.20万元/吨，环比-7.10% [1] - 硫酸钴本周毛利-0.83万元/金属吨，毛利率-0.6%，环比+0.07pct [30] - 硫酸钴本周产量560金属吨，库存3000金属吨，环比-30金属吨 [30] - 523型正极材料价格下跌，本周价格17.29万元/吨，环比-1.5% [1] - 磷酸铁锂本周毛利为0.02万元/吨 [37] - 磷酸铁锂本周产量和库存分别为140862、23661吨 [37] - 2026年4月磷酸铁锂月度表观消费量487752.1吨，同比+7.8% [37] - 氧化镨钕价格上涨，本周价格726.80元/公斤，环比+0.6% [1] - 六氟磷酸锂价格上涨，本周价格11.00万元/吨，环比+2.8% [46] - 六氟磷酸锂本周毛利14815.0元/吨 [46] - 六氟磷酸锂本周产量和库存分别为7790、5660吨 [46] - 中国2026年7月新能源汽车产量157.60万辆，环比-1.4%，同比+26.8% [20] - 2026年7月国内新能源汽车产量渗透率达到61.2%，环比+3.36pct [20] 光伏新材料 - 多晶硅价格上涨，本周光伏级多晶硅价格5.51美元/千克，环比+8.5% [1] - 2026年6月多晶硅产量95300吨，开工率34.17% [54] - EVA价格本周9,850元/吨，环比+0%，处于2013年来较低位置 [1] - 3.2mm光伏玻璃镀膜价格本周16.0元/平米，环比+0% [1] - 光伏玻璃本周毛利-233.75元/吨，环比+0%，毛利率-14.72%，环比+0pct [55] - 光伏玻璃本周产量、库存分别为45.54、273.60万吨，环比分别-0.1%、+7.7% [55] - 光伏玻璃本周开工率46% [55] 核电新材料 - 2026年7月铀价为69.23美元/磅，环比+0.2% [2] - 氧氯化锆价格本周19500元/吨，环比+0% [2] - 氧氯化锆本周毛利8180元/吨，环比-0.9%，毛利率41.9% [75] - 氧氯化锆本周库存410吨，环比+0% [75] - 2026年7月氧氯化锆产量24930吨 [75] - 海绵锆价格本周137.5元/千克，环比+0% [2] - 氧化铪价格本周9500元/千克，环比+0% [2] - 硅酸锆价格本周14875元/吨，环比+0% [2] - 锆英砂价格本周14012.5元/吨，环比+0% [2] 消费电子新材料 - 四氧化三钴价格下跌，本周价格29.00万元/吨，环比-3.65% [2] - 四氧化三钴本周毛利4269.0元/金属吨，毛利率1.5% [83] - 四氧化三钴本周库存5760.0金属吨，环比+4.7% [83] - 2026年7月四氧化三钴产量7650吨 [83] - 钴酸锂价格下跌，本周价格317.00元/千克，环比-3.4% [2] - 钴酸锂本周毛利14.37元/千克，环比变动-20.2%，毛利率4.5%，环比-0.96pct [87] - 钴酸锂本周产量1686吨，环比-1.2%，库存481吨 [87] - 碳化硅价格本周6,200.00元/吨，环比+0% [2] - 高纯镓价格本周1,955.00元/千克，环比+0% [2] - 粗铟价格本周5,250.00元/千克，环比-1.9% [2] - 精铟价格本周5,350.00元/千克，环比-1.8% [2] - 二氧化锗价格本周14,350.00元/千克，环比+3.6% [2] 其他材料 - 铂价格上涨，本周99.95%铂价格457.00元/克，环比+8.9% [2] - 铑价格本周2,210.00元/克，环比+0% [2] - 铱价格本周2,020.00元/克，环比+0% [2] 建议关注标的 - 锡库存近2个月持续去化，AI提供需求增长点，后续锡价有望继续上行，建议关注锡业股份 [3] - 钨精矿供应受指标、超采钨监管、资源枯竭原因持续收紧，需求端硬质合金根基稳健，亦有军工、光伏等增长点，钨作为战略金属价值重要，钨价易涨难跌，建议关注中钨高新、厦门钨业 [3] - 镁行业看好，镁代铝性价比凸显，供给端约束较强，行业成长逻辑持续兑现，建议关注宝武镁业 [3] - 宝武镁业投资评级为“增持”，2026年预测EPS为0.29元，2027年预测EPS为0.43元 [4]