**AI算力驱动下的上游材料投资机会分析** **涉及的行业与公司** * 行业聚焦于AI算力产业链上游的被动元器件及关键材料领域 包括电容 电感及其核心材料（如软磁粉芯 MLCC镍粉）[1] * 核心涉及两家上市公司：铂科新材（合金软磁粉芯 芯片电感）和博迁新材（MLCC镍粉）[1][10] * 产业链下游客户包括北美四大云厂商 英伟达 博通（获得超100亿美元AI芯片订单） MPS 英飞凌 三星 华为 阳光电源 比亚迪等龙头企业[2][4][6][11] **核心观点与论据** **AI算力需求激增推动材料市场** * AI产业保持超高增速 尤其海外算力链（AI硬件芯片 PCB 光模块 液冷）驱动明显 北美主要云厂商给出乐观资本开支指引[2] * 算力要求提升对元器件提出耐大电流 耐高温 小型化 大容量需求 为被动元器件及材料带来投资机会[1][2] * 博通获得超过100亿美元的AI算力芯片订单印证行业高景气度[1][2] **铂科新材：受益芯片电感新业务** * 公司传统主业合金软磁粉芯应用于光伏逆变器 储能 新能源车DCDC升压电感 空调 UPS领域 曾受益于华为 阳光电源 比亚迪等驱动[4] * 新增长点芯片电感（贴片电感）采用自研铜铁共烧工艺 下游用于CPU GPU及HBM商业芯片[5] * 北美云厂商布局HBM芯片为其新产品提供应用空间 AI高算力需求（高功率 小型化 高性能）使传统铁氧体电感难以满足 软磁粉芯更适配高频高功率场景[1][5] * 未来低功率端侧应用（AI PC AI手机）也将提供空间[5] * 公司市值突破220亿 虽短期业绩增速不高 但产能与案子储备充足 明年业绩弹性较大 行情提前启动[1][7] * 分业务估值：主业软磁粉芯预计明年营收14亿 净利3.5亿 予25倍估值对应90亿市值 芯片电感业务明年预计营收10亿（英伟达B系列供货约3亿 MPS订单预期7亿） 净利率30%约3亿净利 予50倍估值对应150亿市值 粉末业务明年预计营收1.5亿 予25倍估值对应10亿市值 综合看合理市值可达250亿[9] **博迁新材：高端镍粉龙头独占鳌头** * 核心产品MLCC镍粉用于陶瓷电容器内电极 下游应用包括3C 通讯 汽车 工控等[10] * 全球仅博迁 金海 日本昭荣化学三家能通过物理气相沉积法工业化生产小粒径MLCC镍粉 其中博迁技术更优[11] * 其80纳米镍粉为全球独家产品 已应用于AI服务器（三菱电机使用）并快速起量 持续满产[1][11] * AI服务器用MLCC电容需求比普通电容更大（同样尺寸容量更高或同样容量尺寸更小） 推动高容量高性能需求增长[11] * 镍粉粒径越小（如80纳米）体积越小（约为300纳米的1/64） 可平铺更多层于内电极 使导电性更好 电容值更高 体积更小[12] * 产品结构改善驱动均价与毛利率显著提升：上半年镍粉销售均价约63万元/吨（去年同期48万元/吨） 毛利率37.5%（同比提升近15个百分点） 二季度近40% 三季度预计超40% 上半年毛利同比增加约7000万 主要来自80纳米镍粉贡献[3][14] * 扩产计划：IPO后首次大规模扩产 新增1800吨原粉产能（其中600吨2025年三季度末投产 宁波600吨年底投产） 有订单支撑（主要来自三星）[15] * 利润与市值展望：2025年预计净利润2.5亿 新增高端产品满载对应利润4-5亿 未来市值有望达250-300亿[3][16] **其他重要内容** * 博迁新材提供模组电感与分立式电感 模组式价值量是分立式2-3倍（每颗约6-8元 vs 3元）[6] * 目前营收中分立式与模组式比例约为7:3 预计模组占比将提升 因复杂性及小型化优势更适配AI领域半导体厂商需求（如MPS Flex 英飞凌 TI）[1][6] * 预计从2026年起 博迁新材的新业务（模组电感？）可能超过主业粉芯成为第一大业务[1][6] * 除博迁和铂科外 AI算力浪潮也为其他材料厂商如豫安新材 汤尼铁粉（供给台达等）带来发展机遇[3][17] * 博迁新材在光伏材料（BC铜粉）研发力度加大 与光伏厂合作产业化 隆基规划明年底BC铜粉单耗40吨 对应利润空间约5亿[16]

《笔尖网》文/笔尖财经 8月初，在首轮问询发布超半年时间后，北交所披露了东盛金材对首轮问询的回复，该公司2023年经营业 绩大幅下滑曾引交易所关注。 值得关注的是，东盛金材在新三板发布的最新财报显示，2025年上半年，公司实现营业收入3.67亿元，同 比下滑0.35%，归属于挂牌公司股东的净利润2021.26万元，同比下滑34.15%。 2023年经营业绩大幅下滑引交易所关注 东盛金材主营业务为铝合金元素添加剂等新型金属功能材料的研发、生产和销售。公司产品主要包括铝合 金元素添加剂及铝基中间合金两大类，报告期内营业收入约90%来自铝合金元素添 加剂。公司提供的铝合 金元素添加剂包括锰（Mn）、铁（Fe）、铜（Cu）、钛（Ti）、铬（Cr）、 镍（Ni）和硅（Si）等元 素，共9个剂型100多个牌号。 据悉，东盛金材是全球少数几家可以批量生产金属含量在95%以上铝合金元素添加剂的企业之一，公司自 主研发的熔剂型元素添加剂、铝型元素添加剂、速熔硅等系列产品技术水平全球领先。 2024年12月30日，东盛金材的北交所IPO申请被交易所受理。2025月1月21日，北交所对东盛金材发出第一 轮问询。直到2025年8月4 ...

板块整体表现 - 金属新材料板块较上一交易日下跌0.99% [1] - 上证指数报收3860.5点下跌0.26% 深证成指报收13005.77点上涨0.63% [1] - 板块主力资金净流出3.68亿元 游资资金净流入3.61亿元 散户资金净流入703.94万元 [2] 个股涨跌表现 - 斯瑞新材领跌板块 收盘价15.70元下跌3.38% [2] - 深圳新星涨幅居前 收盘价21.71元上涨3.14% 成交额5.45亿元 [1] - 中洲特材上涨2.53%至19.06元 云路股份上涨2.52%至117.82元 [1] 资金流向特征 - 正海磁材获主力资金净流入2089.58万元 占比2.89% [3] - 深圳新星主力净流入1654.47万元 但游资净流出1860.76万元 [3] - 云路股份获主力净流入540.16万元 游资净流入791.05万元 [3] - 斯瑞新材虽股价领跌 但未出现在资金流向前十榜单中 [2][3] 交易活跃度 - 宁波韵升成交46.40万手居首 成交额7.06亿元 [1] - 正海磁材成交42.20万手 成交额7.24亿元 [1] - 博威合金成交31.36万手 成交额7.76亿元 [2] - 天力复合成交1.16万手 交易活跃度相对较低 [1]

股价表现 - 深圳新星9月15日股价上涨5.42%至22.19元/股 成交额达3.97亿元 换手率8.78% 总市值46.84亿元[1] 公司业务构成 - 公司铝箔坯料业务占比53.96% 铝晶粒细化剂业务占比33.53% 其他产品占7.92% 六氟磷酸锂业务占比4.19%[1] - 公司主营业务为铝晶粒细化剂的研发、生产和销售 成立于1992年7月23日 2017年8月7日上市[1] 基金持仓情况 - 宝盈新锐混合A基金持有深圳新星9.55万股 占基金净值比例1.04% 为第六大重仓股[2] - 该基金9月15日浮盈约10.89万元 今年以来收益33.79% 近一年收益79.38% 成立以来累计收益200.1%[2] - 基金经理蔡丹管理规模18.02亿元 任职期间最佳基金回报93.45%[2]

根据研报内容，以下是关于有色金属行业金属新材料板块的详细总结： 报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[5] 报告核心观点 - 多晶硅价格连续2个月上涨，钴类品种价格全面上涨[1] - 继续全面看好金属新材料板块，锂价在供给端扰动下短期有望抬升，钴类、钨、稀土等品种存在投资机会[4] 分板块总结 军工新材料 - 电解钴价格27.10万元/吨，环比+3.0%[1][8] - 电解钴和钴粉价格比值0.87，环比+1.4%；电解钴和硫酸钴价格比值4.70，环比-3.5%[1][10] - 碳纤维价格83.8元/千克，环比+0%，毛利-8.59元/千克[1] - 0级与4级海绵钛价差0.9万元/吨，反映军品与民品钛材相对强弱[8][15] - 国产99.99%铼粉价格32,480元/千克[8] - 铍价格841.00万元/吨，环比-0.7%[19] 新能源车新材料 - Li2O 5%锂精矿中国到岸价700美元/吨，环比-3.58%[1] - 电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格分别为7.46、7.24和7.49万元/吨，环比-4.3%、-4.61%和-1.6%[1] - 电碳与工碳价差为2024年11月以来新低，反映锂电景气度相对工业领域减弱[1] - 硫酸钴价格5.38万元/吨，环比+1.13%[1] - 磷酸铁锂、523型正极材料价格分别为3.43、11.47万元/吨，环比+0%、+1.2%[1] - 氧化镨钕价格572.63元/公斤，环比-1.2%[1] - 2025年7月中国新能源汽车产量139.10万辆，环比+11.9%，渗透率达48.0%[23] 光伏新材料 - 光伏级多晶硅价格6.45美元/千克，环比+4.0%[2] - EVA价格10,800元/吨，环比+0%，处于2013年来较低位置[2] - 3.2mm光伏玻璃镀膜价格24.0元/平米，环比+0%[2] - 2025年7月多晶硅产量107,300吨，开工率39.23%[55] - 光伏玻璃毛利-253.34元/吨，毛利率-10.88%[57] - 金刚线价格0.83元/瓦，环比+0%[60] 核电新材料 - 氧氯化锆、海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格分别为14,250元/吨、145元/千克、9,000元/千克、13,313元/吨、14,012.5元/吨[2] - 2025年6月铀价59.58美元/磅，环比+4.0%[2][72] - 海绵锆和硅酸锆价格比值10.89，环比+1.8%，反映核电与家装建材相对强弱[70] 消费电子新材料 - 四氧化三钴价格21.42万元/吨，环比+0.56%[3] - 钴酸锂价格175.0元/千克，环比+0%[3] - 碳化硅价格5,300.00元/吨，环比+0%[3] - 高纯镓、粗铟和精铟价格分别为1,780.00、2,425.00、2,525.00元/千克，环比+1.4%、-0.8%、-0.8%[3] - 二氧化锗价格9,550元/千克，环比+0%[3] 其他材料 - 99.95%铂、铑、铱价格分别为331.00、1,875.00、1,195.00元/克，环比+1.5%、+3.3%、+0%[3] - 钨价维持2012年以来高位[4] 建议关注标的 - 锂矿板块：盐湖股份、藏格矿业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业[4] - 钴类：华友钴业[4] - 钨：章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业[4] - 稀土：北方稀土、盛和资源、广晟有色[4]

板块表现 - 金属新材料板块当日上涨0.81% 领涨个股为银河磁体 [1] - 上证指数收于3883.69点 涨幅0.22% 深证成指收于12996.38点 涨幅0.13% [1] 资金流向 - 主力资金净流入3.19亿元 游资资金净流入1.39亿元 [2] - 散户资金净流出4.59亿元 [2]

行业投资评级 - 标配（维持）[2] 核心观点 - 美联储9月降息预期强化 因美国8月非农就业人口录得2.2万人 远低于市场预期的7.5万人 同时非农就业总人数下修91.1万人 叠加8月CPI同比增长2.9%及核心CPI增长3.1% 符合预期 推动金属价格上涨预期抬升[2][6] - 有色金属行业近两周上涨6.46% 跑赢沪深300指数4.57个百分点 在申万31个行业中排名第3 年初至今上涨54.36% 排名第2[13][16] - 子板块表现分化 贵金属板块近两周上涨18.10% 能源金属上涨10.92% 工业金属上涨7.60% 而小金属下跌1.07% 金属新材料下跌6.26%[3][18] 行情回顾 - 行业整体表现优异 近两周涨幅6.46% 本月涨幅3.93% 年初至今涨幅54.36% 均显著跑赢沪深300指数[13] - 个股涨幅前三为西部黄金(67.75%)、晓程科技(37.68%)和寒锐钴业(31.12%) 跌幅前三为金力永磁(-15.45%)、北矿科技(-15.01%)和银河磁体(-14.37%)[22][23][24] 贵金属及工业金属 - COMEX黄金价格收于3673.40美元/盎司 较9月初上涨157.3美元 COMEX白银收于42.07美元/盎司 上涨1.32美元 上海黄金交易所黄金Au(T+D)收于826.09元/克 上涨31.61元[6][37] - LME铜价收于10057美元/吨 铝价2679美元/吨 铅价1995.50美元/吨 锌价2905美元/吨 镍价15220美元/吨 锡价34700美元/吨[6][25] - 建议关注紫金矿业、洛阳钼业和兴业银锡[6] 稀土 - 稀土价格指数收于216.26 较9月初下跌10.67 氧化镨钕平均价552元/公斤 下跌48元 氧化镝平均价1625元/公斤 下跌5元 氧化铽平均价7160元/公斤 下跌140元[6][45] - 行业管控政策深化 《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》发布 叠加人形机器人等新兴需求支撑中长期景气度[6] - 建议关注中国稀土和金力永磁[6] 钨 - 仲钨酸铵价格收于41.25万元/吨 较9月初上涨3.75万元 白钨精矿价格28万元/吨 上涨2.40万元[6][52] - 原料端紧缺格局持续 下游光伏钨丝、核聚变及PCB微钻等新兴需求提振产业[6] - 建议关注厦门钨业[6] 能源金属 - 电池级碳酸锂价格收于7.47万元/吨 较前一周回落0.07万元 工业级碳酸锂收于7.25万元/吨 回落0.05万元 氢氧化锂现货价收于7.53万元/吨 回落0.05万元[43] 行业新闻 - 美国8月CPI同比2.9% 环比0.4% 核心CPI同比3.1% 环比0.3%[54] - 智利国家铜业公司与SQM接近达成锂矿联合开采协议[56] - 中国前8个月铁矿砂进口量减少1.6% 均价下跌14.1% 原油进口量增加2.5% 均价下跌12.9%[57] - 国家目标2027年新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上 带动直接投资约2500亿元[59] 公司公告 - 西部黄金子公司宏发铁合金停产检修 预计至本年度末 最近一期营业收入1.27亿元 净利润-3820.91万元[60] - 宏达股份拟向多龙矿业投资1.59亿元 持股比例保持30% 多龙铜矿进入"探转采"阶段[61] 关注标的理由 - 中国稀土预计2025年上半年净利润1.36–1.76亿元 同比扭亏 因稀土市场行情上涨及营销策略优化[65] - 金力永磁上半年营业收入35.07亿元 同比增长4.33% 净利润3.05亿元 增长154.81% 新能源汽车领域销售收入16.75亿元[65] - 厦门钨业上半年营业收入191.78亿元 增长11.75% 净利润9.72亿元 下降4.41%[65] - 紫金矿业上半年营业收入1677.11亿元 增长11.50% 净利润232.92亿元 增长54.41% 因矿产金、铜、锌、银价格上升及产量增长[65] - 兴业银锡上半年营业收入24.73亿元 增长12.50% 净利润7.96亿元 下降9.93% 白银储量亚洲第一[65] - 洛阳钼业上半年营业收入947.73亿元 下降7.83% 净利润86.71亿元 增长60.07% 产铜35.36万吨 增长12.68% 产钴6.11万吨 增长13.05%[65]

股价表现与交易数据 - 9月11日江南新材股价上涨10.01% 成交额达2.92亿元[1] - 当日融资买入1833.47万元 融资偿还5619.42万元 融资净流出3785.95万元[1] - 融资融券余额合计1.25亿元 融资余额占流通市值比例4.89%[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数2.49万户 较上期减少11.37%[2] - 人均流通股1148股 较上期增加12.82%[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入48.21亿元 同比增长17.40%[2] - 同期归母净利润1.06亿元 同比增长7.38%[2] - A股上市后累计现金分红5392.57万元[2] 公司基本情况 - 公司位于江西鹰潭工业园区 2007年7月26日成立 2025年3月20日上市[1] - 主营业务为铜基新材料研发、生产与销售[1] - 收入构成：铜球系列78.30% 氧化铜粉系列17.26% 高精密铜基散热片1.74% 铜材贸易0.01% 其他业务合计2.68%[1]

大宗交易概况 - 9月11日大宗交易成交200万股，成交额6958万元，占当日总成交额14.3% [1] - 成交价34.79元，较市场收盘价35.68元折价2.49% [1]

板块整体表现 - 金属新材料板块单日上涨3.8%，显著跑赢大盘，上证指数上涨1.65%，深证成指上涨3.36% [1] - 板块内10只个股涨幅超3%，其中铂科新材领涨12.92%，江南新材和深圳新星涨停10.01%和9.99% [1] - 板块成交活跃，金力永磁成交额达27.71亿元，铂科新材成交18.94亿元，博威合金成交11.88亿元 [1] 个股价格表现 - 铂科新材收盘81.02元，涨幅12.92%，成交量23.95万手 [1] - 江南新材收盘69.49元，涨停10.01%，成交量3.4万手 [1] - 深圳新星收盘21.14元，涨停9.99%，成交量26.2万手 [1] - 金力永磁收盘36.01元，涨幅4.99%，成交量78.05万手 [1] - 跌幅最大个股为惠同新材下跌1.97%，华达新材平盘0% [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入4.24亿元，游资净流出2.51亿元，散户净流出1.73亿元 [2] - 金力永磁获主力净流入1.36亿元，占比4.89%，游资净流入4398.34万元 [3] - 整科材料主力净流入7789.87万元，占比14.59%，游资净流出2163.33万元 [3] - 博威合金主力净流入7647.3万元，占比6.44%，游资净流出2824.29万元 [3] - 正海磁材主力净流入6660.76万元，占比10.56%，游资净流出2879.09万元 [3]