中国持有美国国债的规模与趋势 - 中国持有的美国国债规模已从2020年的峰值超1.2万亿美元下降至2025年3月的7650亿美元，成为第三大持有国，次于日本（超1万亿美元）和英国 [1][3] - 截至2025年上半年，中国美债持仓在7600亿至8000亿美元之间波动，整体呈减持趋势，2025年4月后有小幅波动但趋势未改 [3] - 到2025年9月，中国美债持有量进一步微调至约700.5亿美元，减持路径持续 [8][10] 中国减持美国国债的原因与策略 - 减持主要动因是中美贸易战升级及美国加征关税，促使中国调整资产配置以规避风险集中 [3] - 策略上采取到期不续、自然兑现的方式，不再购买新债补充储备，以保持外汇稳定并避免银行准备金波动 [8] - 推动外汇储备多元化，增持欧元、日元资产及黄金，并在金砖框架下探索新货币机制，以削弱对美债的依赖 [8][10] 大规模抛售美国国债的潜在影响 - 中国若快速抛售约8000亿美元美债将引发美债价格下跌、收益率飙升，2025年4月收益率一度突破1.77%部分源于抛售传闻 [4][6] - 美债收益率上升将推高美国企业借贷成本及住房按揭利率，冲击住房市场并可能导致经济增速放缓 [4][6] - 全球美债市场规模达36万亿美元，中国占比虽不足3%，但抛售可能引发他国跟风，导致全球股市债市震荡，尤其波及欧洲和亚洲市场 [3][6] 中国面临的制约与风险 - 中国外汇储备规模达3.2万亿美元，抛售美债将导致其价值缩水，削弱央行稳定汇率和调控经济的能力 [4][6] - 美债市场流动性虽高，但大规模抛售需分批进行以避免市场恐慌，快速抛售可能引发反噬，属于“杀敌一千自损八百”的操作 [4][6][10] - 美国政策风险上升，如特朗普政府前贸易顾问纳瓦罗曾建议将美债转为长期债券（变相赖账），加剧了中国对美债安全性的警惕 [3][8] 未来展望与替代方案 - 中国正通过加强与日、韩等国的亚洲货币合作，以及探索绕开美元SWIFT系统的结算路径，逐步减少对美债的依赖 [8] - 美国国债自身面临上限问题和违约危机（2025年再度出现），政治风险使其信誉打折，进一步推动中国寻求资产配置多元化 [8][10] - 专家分析认为，中国减持是理性、有序的长期策略，旨在防范风险而非引爆全球金融危机，未来可能通过金砖国家货币或亚元合作进一步削弱美元体系影响力 [10]