央行黄金增持 - 央行连续8个月增持黄金，6月末黄金储备规模达7390万盎司 [1] - 黄金储备价值从2025年1月的2065.34亿美元增至6月的2429.31亿美元 [1] - 外汇储备总额从2025年1月的34780.07亿美元增至6月的36270.81亿美元 [1] 全球央行趋势 - 超九成受访央行预测未来12个月全球央行将继续增持黄金 [2] - 增持黄金有助于优化外汇储备结构，降低美元资产占比过高的风险 [2] - 各国"去美元化"趋势明显，因美国滥用金融制裁导致美元信任度下降 [2] 外汇储备结构 - 中国外汇储备中美元资产占比较高，易受美元汇率波动影响 [2] - 增持黄金可推进人民币国际化进程 [2] - 央行举措体现对美元信用的担忧和"去美元化"战略意图 [2] 中美关系动态 - 美财长贝森特表示希望与中国从贸易领域扩展到其他领域合作 [2][4] - 美方曾抱怨稀土供应不足，希望中国恢复4月初的出口规模 [4] - 美国在对华技术限制同时要求增加稀土出口的做法被认为不切实际 [4] 美债问题 - 美财长言论可能暗示希望中国在美债问题上提供支持 [6] - 中国作为美债主要持有国之一，在美债市场具有重要影响力 [6] - 中国对美债态度基于市场原则和风险管控，注重资产配置多元化 [6][7] 战略调整 - 中国正通过增持黄金降低对单一货币资产的依赖 [7] - 黄金增持举措体现中国更注重风险分散而非单方面妥协 [7] - 此举符合全球地缘政治冲突频发、经济环境复杂的背景 [2]

黄金回收市场行情 - 普通足金（含千足金、万足金）回收价统一为每克756元人民币 [1] - 足金990每克回收价为748元 18K金（AU750）和22K金（AU916）分别为每克544元和660元 14K金（AU585）回收价为每克421元 AU900金回收价为每克653元 [1] - 黄金纯度对回收价值有直接影响 价格差异显著 [1] 国内外黄金市场价格走势 - 国际黄金实时价格为3314美元/盎司 国内黄金实时价格为767.3元/克 中国黄金基础金价为767.4元/克 [2] - 品牌金饰售价差异显著 老凤祥今日金价1001元/克（较昨日下跌5元） 老庙黄金999元/克（微降1元） 菜百首饰报价982元/克 周六福和周大生分别为978元/克和1005元/克 周大福金价稳定在1005元/克 [2] - 银行金条报价差异 工行金条784.75元/克 建行金条781.60元/克 中行金条781.59元/克 农行金条786.40元/克 [2] 水贝黄金市场深度观察 - 水贝足金999、足金999.9、足金999.99分别报价777元/克、778元/克和779元/克 [3] - 古法金、5G黄金和3D硬金均为778元/克 铂金为352元/克 18K金为586元/克 金条为777元/克 [3] - 水贝市场存在议价空间 但幅度有限 大宗交易可能获得更大折扣 [3] 全球央行黄金储备战略 - 全球央行持续增持黄金 美元信誉下降和地缘政治风险加剧促使各国寻求外汇储备多元化 [4] - 2025年第一季度 波兰、阿塞拜疆和中国分别购入48.58吨、19吨和12.75吨黄金 成为最大买家 [4] - 新兴经济体未来或将大幅增加黄金储备以追赶发达国家 [4] 黄金资产表现 - 黄金成为最受投资者青睐的资产类别之一 年涨幅超过25% 显著高于纳斯达克指数、标普500指数和A股 [6] - 截至6月底 伦敦现货金价格回落至每盎司3300美元 但增长势头依然强劲 [6] 纸铂金（XPT）价格走势 - 工行、建行、中行和农行对纸铂金的美元/盎司报价分别为1373.1980美元、1381.30美元、1375.89美元和1386.61美元 [7] - 人民币/克报价分别为316.82元、318.51元、317.89元和319.61元 涨跌幅度在-1.29%到0.00%之间波动 [7]

黄金市场表现 - 2025年上半年伦敦现货金价格涨幅达25%以上，远超纳斯达克指数与标普500指数的不足5%和A股的不到3% [1] - 黄金近期走势略显疲态，以伊冲突未能推动金价冲击前高，部分国际投行对黄金未来走势持"多翻空"观点 [1] 黄金价格钝化原因 - 以伊冲突期间金价先涨后跌，最终回落至每盎司3300美元附近，显示对地缘政治冲突的钝化反应 [2] - 市场已对中东地缘政治变化定价，且特朗普政府推动停火，避险情绪未进一步走高 [2] - 市场更关注美联储降息节奏，鲍威尔态度松动令金价承压 [2] - 季末大量黄金期权合约到期和投资组合调整对金价造成干扰 [2] 黄金需求变化 - 2025年一季度全球黄金需求1206吨，同比上涨1%，为2016年以来同期最高水平 [3] - 黄金投资总需求量同比增长170%至552吨，创2022年一季度以来新高 [3] - 全球央行一季度增持黄金244吨，同比下降21%，金饰消费量同比降幅超20% [3] - 72%的央行预计未来5年全球央行将增持黄金储备，73%预计将减持美元储备 [3] 央行购金趋势 - 波兰、阿塞拜疆和中国分别以购金48.58吨、19吨和12.75吨位列2025年一季度全球央行增持黄金榜前三 [4] - 新兴经济体黄金储备占官方储备比重普遍低于发达国家，助推未来增配需求 [4] - 中国央行6月大概率继续增持黄金，因全球地缘政治风险常态化和美元信用弱化等因素驱动 [4] 金价未来走势 - 花旗银行预计未来几个季度金价会跌至3000美元以下，2026年下半年回到2500至2700美元左右 [5] - 2023年以来国际金价涨幅已达80%以上，核心逻辑未发生实质性改变 [5] - 短期避险情绪下降导致金价回撤，但世界格局多元化演变中冲突预计大于合作，避险需求仍是潜在利多因素 [6] - 美联储降息仍是确定性方向，宽松货币政策对黄金投资买需仍有增长亮点 [6] - 中长期来看，政策不确定性及地缘政治风险使市场避险需求持续存在，国际金价仍将处于震荡上行通道 [6]

全球央行资产配置趋势 - 三分之一管理5万亿美元资产的央行计划未来1-2年增持黄金 比例达五年最高 [1] - 40%央行计划未来十年增加黄金持有量 央行黄金购买量连年创历史新高 [1] - 美元在央行受欢迎货币中从去年首位跌至第七位 70%受访央行称美国政治环境阻碍投资美元 [1] 货币配置变化 - 16%央行计划未来12-24个月增持欧元 较一年前7%显著上升 成为最抢手货币 [2] - 人民币紧随欧元 30%央行预计未来十年增加持有量 全球储备份额有望增至6% [3][6] - 2035年美元在全球外汇储备中份额平均预期为52% 较当前58%下降 [3] 欧元前景 - 欧元有望在2030年底前恢复至25%储备份额 目前约20% [3] - 汇丰预计欧元2-3年内达到25%储备份额是现实的 [5] - 欧洲需增加债券发行量并整合资本市场以吸引更多储备资金 [5] 人民币国际化 - 境外机构对人民币使用热情升温 中国国债与全球债券相关性低 有助于分散资产组合风险 [6][7] - 渣打银行指出海外央行配置中国国债是风险管理的有益选择 [6]

黄金市场表现 - 现货黄金突破3370美元/盎司关口，现报3372.26美元/盎司，涨幅0.52% [1] - 黄金ETF基金（159937）上涨1.01%，换手率0.57%，成交金额1.63亿元 [1] - 多个品牌足金饰品价格冲破1000元/克，周大福、周生生、老庙黄金、六福珠宝足金饰品价格分别为1006元/克、1009元/克、1003元/克、1006元/克 [6] 黄金作为储备资产 - 黄金在各国外汇储备中的占比达到20%，超过欧元成为全球第二大储备资产 [3] - 美元在全球外汇储备中的份额下降2个百分点至46%，过去十年下降10个百分点 [3] - 全球央行资产多元化趋势明显，倾向于规避地缘政治风险 [3] 黄金价格预测 - 高盛预计到明年中期金价将达到4000美元/盎司 [6] - 摩根士丹利认为黄金价格可能在2025年底达到3300-3400美元/盎司 [6] - 黄金期货价格较4月份历史高点回落2%左右 [6] 黄金ETF基金 - 黄金ETF基金（159937）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价高度拟合 [6] - 具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易 [6] - 长期配置价值体现在对冲尾部风险及稳定抬升的中枢 [6] 宏观经济数据 - 美国5月CPI同比增长2.4%、环比增长0.1%，核心CPI同比上涨2.8%、环比增长0.1%，均低于预期 [5] - 华尔街交易员预计美联储在9月份前降息的可能性为75% [5] 中美经贸关系 - 中美经贸磋商机制首次会议就落实两国元首共识达成原则一致 [4] - 双方就解决彼此经贸关切取得新进展，进一步稳定双边经贸关系 [4]

黄金储备地位提升 - 黄金占全球外汇储备比例达20%，超越欧元的16%位居第二，仅次于美元的46% [1] - 2024年各国央行黄金净购买量达1045吨，连续第三年突破千吨大关，为21世纪10年代年均购金量的两倍 [2] - 各国央行黄金持有量达到3.6万吨，储备数量叠加高昂价格使黄金成为第二大全球储备资产 [2] 黄金需求与价格表现 - 2024年全球黄金总需求量4974吨，同比增长1%，创2010年以来最高纪录 [2] - 黄金投资总需求达1180吨，同比大幅增长25% [2] - 2024年实际金价超过1979年石油危机期间的峰值 [2] - 各国央行对黄金需求占全球需求20%以上，远高于21世纪10年代约10%的平均水平 [2] 央行购金动机与趋势 - 29%受访央行计划未来12个月内增加黄金储备，创2018年以来最高水平 [4] - 69%受访央行认为未来5年黄金在全球总储备份额将上升 [4] - 62%受访央行认为未来5年美元储备比例将下降 [4] - 购金主要动机包括重新平衡储备量、优化战略储备水平、应对金融市场动荡和通胀上升 [4] 美元信用与黄金地位 - 美元信用风险持续发酵，各国央行或进一步削减美元储备 [4] - 央行购金可能继续削弱美元储备货币地位 [4] - 当前各国央行正经历从"美债储备主导"到"多元化资产为锚"的转型 [1] 中长期展望 - 央行购金需求或为中长期趋势，阶段性高点或出现在"美债危机" [5] - 欧元区黄金储备占外汇储备比重约66.1%，全球约21.3% [6] - 发达经济体黄金储备占总储备比重约17.3%，发展中和新兴经济体约10.4% [6]

美元在全球外汇储备中的占比变化 - 2024年美元在世界各国外汇储备中占比46% 较前一年小幅下降 [1] - 黄金在各国外汇储备中占比明显上升至20% 超过欧元成为全球第二大储备资产 [1] - 各国央行倾向于外汇储备多元化 以规避地缘政治风险 [1] 欧元的国际地位 - 欧元在各国外汇储备 国际贸易结算和全球债券市场等综合评估中占比19% 与前一年持平 [1] - 欧元仍为世界第二大货币 但被黄金超越成为第三大储备资产 [1] 全球储备资产结构变化 - 黄金占比提升至20% 反映出央行对非货币储备资产的偏好增强 [1] - 美元占比下降与黄金占比上升形成对比 显示储备资产配置趋势转变 [1]

美国国债市场动态 - 20年期美国国债拍卖得标利率突破5% 创五年来最差表现之一 [2] - 30年期国债收益率飙升至5.1%逼近二十年高点 10年期美债收益率升至4.595% [2] - 中国3月减持美债189亿美元至7654亿美元 长期美债减持规模达276亿美元 [2] - 中国美债持仓自2022年4月起持续低于1万亿美元 [2] 加密货币与稳定币监管进展 - 美国财政部部长贝森特预测加密货币可能创造2万亿美元美债需求 [3] - 美国参议院推动《稳定币统一标准保障法案》 首次建立联邦监管框架 [3] - 法案允许科技巨头发行稳定币但监管措施不足 引发风险争议 [3] - 修订后法案新增反洗钱规定 要求国内外发行方遵守同等规则 [4] 市场反应与资产表现 - 比特币突破11万美元关口 日内涨幅超2.7%创历史新高 [4] - 投资者转向黄金和比特币对冲政府债务激增与通胀风险 [2] - 摩根大通数据显示1140亿美元美债被用作稳定币储备 占流通量不足2% [5] 国际监管对比 - 香港通过《稳定币条例草案》 建立法币稳定币发牌制度 [4] - 香港要求发行人必须申领牌照并遵守资产分隔/赎回机制等规定 [4] 政策与资金来源 - 特朗普减税政策加剧美债发行压力 市场质疑债务可持续性 [2] - 美国财政部寻求稳定币作为美债新资金来源替代传统海外买家 [5][3]

美债持仓变化 - 3月份日本增持49亿美债，持仓规模达11308亿美元，保持美债最大海外持有国地位 [1] - 英国持仓规模增至7793亿美元，超越中国成为美债第二大持有国 [1] - 中国3月净卖出189亿美元长期美债，持仓规模降至7654亿美元 [1] - 海外投资者3月增持美债2331亿美元，总规模升至9.05万亿美元 [4] 中国减持美债战略 - 中国美债占外汇储备比例从2014年峰值45%降至2025年3月的23.9% [8] - 采取"抛债购金"策略：2024年增持黄金182吨，2025年4月黄金储备达7377万盎司，较2022年增长41% [8] - 构建"黄金+本币+多元资产"新储备体系，人民币跨境支付系统(CIPS)交易额突破120万亿元 [8] - 资金转向战略物资储备：2023年粮食进口增幅达60.9%（小麦）和124.4%（大麦） [15] 减持动因分析 - 应对美国"金融武器化"威胁，参考俄罗斯3000亿美元外汇储备被冻结案例 [10][11] - 预判特朗普关税政策引发的市场动荡，3月减持恰逢美债收益率单周创2001年来最大涨幅至4.59% [12] - 美债评级遭三大机构下调，美国国债突破36万亿美元，利息支出占财政预算15% [14] - 目标将美债持仓降至外汇储备15%的安全阈值，未来可能每年减持500-800亿美元 [17] 全球格局变化 - 英国3月增持290亿美债，与中国减持形成鲜明对比 [17] - 法国总统马克龙呼吁欧洲"减少对美依赖"，全球去美元化进程加速 [17] - 中国转向东南亚深耕一带一路，推动人民币国际化 [18] - 日本持有1.1万亿美债面临压力 [18]

当地时间5月16日，美国财政部公布了最新数据，截至2025年3月底，中国减持189亿美元美国国债，持仓量降至7654亿美元。 而英国则逆势增持290亿美债，持仓量达7793亿美元，二十多年来首次超越中国，成为美国第二大海外债主，重塑了美债持有格局。 中国减持美债并非偶然，而是基于对全球经济形势和规避风险的审慎考量，实际上，自2022年4月起，中国美债持仓持续低于1万亿美元。 要知道，美国目前面临严峻的债务危机，截至2025年4月，美国联邦债务总额已达36.2万亿美元，占GDP的123%，美债的信用风险正在不断攀升，而美联储 近年来频繁的加息降息操作，也导致美债收益率有着波动剧烈。 另外，特朗普政府在4月向全球发动"关税战"，不仅破坏了全球经济秩序，也加剧了美国国内的经济矛盾，导致通胀预期升高，经济滞胀风险加大。 特朗普慌了？中国抛售了189亿美债，与此同时，央行也出手了，连续6个月增持黄金，这是怎么一回事呢？ 在这样的背景下，中国减持美债，是降低美元资产风险敞口、规避潜在金融风险的必要举措，而中国在减持美债的同时，在黄金储备方面也在持续发力。 值得注意的是，据国家外汇管理局的数据显示，4月末，中国的黄金储备报 ...