货币政策与金融环境 - 人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，综合运用存款准备金率、政策利率、公开市场操作等多种工具 [1] - 当前社会融资条件处于宽松状态，金融总量合理增长，将平衡好短期与长期、支持实体经济增长与保持金融体系健康等多重关系 [1] 中国产业国际竞争力来源 - 竞争力提升首先得益于40多年的改革开放，在对外开放中向国际合作伙伴学习，在竞争中成长 [3] - 超大规模市场、完备的产业链供应链体系、丰富高素质且勤奋的劳动力资源、持续研发投入带来的科技创新能力是重要支撑 [3] - 超大规模市场使技术创新成果易于实现产业化、规模化和商业化，并快速迭代，形成技术领先和成本优势 [3] - 中央政府已采取措施规范地方政府招商引资行为，禁止不合理优惠政策，建设全国统一大市场，以应对部分企业的“内卷式”竞争 [4] - 人民银行引导金融机构科学评估风险，从金融角度抑制“内卷”竞争行业的融资 [4] 全球经济失衡分析框架 - 分析失衡不仅要看货物贸易，也要看服务贸易；不仅要看经常账户，也要看金融账户 [5][6] - 中国是最大货物贸易顺差国，也是最大服务贸易逆差国，经常项目顺差通过对外投资配置到全球，为金融市场注入流动性 [6] - 分析失衡不仅要从静态角度，也要从动态视角，市场力量会自行调节以达到供求动态平衡 [7] - 经济发展、收入增长、消费者偏好变化、技术进步会创造出新供给、新需求和新市场 [7] - 分析失衡不仅要关注经济因素，也要关注非经济因素，如关税战、贸易战及国家安全概念泛化等因素会扰乱预期 [8] - 分析失衡不仅要分析国际经贸体系，也要分析国际货币体系 [9] - 在单一主权货币主导的国际货币体系中，主要储备货币发行国能以较低融资成本长期实施赤字财政，通过经常项目逆差输出货币 [9] 中国经济增长模式转型 - 中国正积极推动经济增长模式转型，提升增长质量和可持续性，2026年政府工作报告和“十五五”规划纲要明确了未来5年目标 [10] - 2025年中国GDP总量已超过140万亿元，年度增量相当于一个中等经济体一年的经济总量 [10] - 2026年经济增长预期目标设定为4.5%—5%，为经济结构调整和高质量发展留出更大空间 [10] - “十五五”规划聚焦高质量发展，做强国内大循环，坚持内需主导，实施提振消费政策措施，完善收入分配制度，优化社会保障体系 [10] - 将扩大教育、医疗、养老等领域的投资和消费，促进居民消费率明显提高，大力发展服务业 [10] - 中国将在全球制造大国基础上加快成为全球需求核心市场 [10] - 经济动态平衡和结构转型需要有中长期改革方案并坚定执行，科学制定并接续实施五年规划是重要制度优势 [11] 金融支持经济转型与对外开放 - 人民银行将坚持支持性的货币政策立场，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行创造良好货币金融环境 [12] - 中国实行有管理的浮动汇率制度，无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性 [13] - 将加强预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，运用宏观审慎管理工具校正市场“羊群效应”和市场失灵 [13] - 人民银行将稳步推动金融业高水平开放，深化金融市场互联互通、支付系统跨境互联，便利更多投资者投资中国金融市场 [13] - 中国股市和债市规模均位居全球第二，市场深度、韧性和流动性持续提升 [13] - 人民币国际化取得积极进展，2025年多国政府、国际开发机构等发行熊猫债券超过1700亿元，在香港发行的离岸人民币债券规模更大 [13] - 将持续完善人民币跨境使用制度安排和金融基础设施建设，开展多元化货币金融合作，推动离岸人民币市场发展 [13]