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AMC指数高位回调,新规下地方资管盈利模式面临重构
第一财经· 2025-07-18 21:49
行业动态 - 受地方AMC新规影响,AMC化债板块本周整体承压下行,万得AMC概念指数周跌幅2 22%,上周五冲高至1906 31点为近十年高点 [1] - 板块内个股普遍承压,信达地产和浙江东方本周累计回撤幅度分别约3%和10%,主力资金大举流出 [1] - 7月前两周AMC指数曾因"一揽子化债"预期快速拉升,6月30日至7月13日区间涨幅超10%,成交额约632亿元 [1] 政策影响 - 国家金融监督管理总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》,划定五大经营红线约束地方AMC经营,严格限制跨区域经营 [1] - 新规明确禁止地方AMC为融资平台新增隐性债务提供通道,禁止"明股实债"与兜底承诺等行为 [2] - 监管对地方AMC的"通道化"收购、结构化配资、虚假出表等模式列出负面清单,遏制其异化为地方政府"融资工具" [2] 行业现状 - 国内AMC行业规模持续增长但面临不良资产处置难、资产流动性困难、机构盈利承压等问题 [2] - 国内特殊资产规模预计年均增速超8%,总量有望达10万亿级,生态联盟正在逐步完善 [2] - 中国目前有5000多家上市主体,整体分散且营收水平不高,可通过AMC并购重组注入动能 [2] 全球视角 - 全球另类投资机构管理资产规模占比约20%,贡献利润营收超50%,在资产转化和盈利方面潜力巨大 [3] - 中国可利用实体经济、制造业优势,以碳资产、数据资产为底层资产,实现金融科技与实体经济深度融合 [3]