证券代码：000731 证券简称：四川美丰 四川美丰化工股份有限公司 | | √特定对象调研 | 分析师会议 | | --- | --- | --- | | 投资者关系 | 媒体采访 | 业绩说明会 | | 活动类别 | 新闻发布会 | 路演活动 | | | 现场参观其他 | | | | | 平安养老保险股份有限公司：金立、袁帅 | | 活动参与人员 | | 四川美丰化工股份有限公司（接待单位）：董事会秘 | | | | 书王东、财务总监李全平、证券事务代表邹红 | | 时间 | 2025 年 7 月 31 | 日 | | 地点 | | 四川美丰总部会议室、德阳生产基地 | | 形式 | 现场调研 | | | | | 1.目前公司主要产品产能规模情况？主营产品及营 | | | 收占比情况？ | | | | | 答：公司作为国内较早从事化肥产品制造销售的 | | | 企业之一，经过四十多年的发展，现已形成以肥为主， | | | | | 环保、能源、高分子材料、精细化工、现代农业六大 | | | | 产业发展格局。建有天然气制合成氨、尿素、车用尿 | | | | 素、三聚氰胺、尿基复合肥产业链，以及 ...

中国石化业绩预告 - 预计2025年上半年归母净利润201亿元-216亿元，同比下降39.5%-43.7% [2] - 扣非净利润200亿元-215亿元，同比下降39.6%-43.8% [2] - 业绩下滑主因：国际原油价格大跌、石化市场竞争加剧、化工毛利低迷 [2] IPO动态 泰诺麦博 - 科创板IPO获受理，专注血液制品替代疗法创新药 [4] - 核心产品斯泰度塔单抗为国产首个抗感染领域突破性治疗药物 [4] - 另一产品TNM001（抗RSV单抗）处临床III期，拟募资15亿元（研发8.3亿+基地扩建3.3亿+营运资金3.4亿） [4] - 2022-2025Q1累计亏损15.67亿元 [4] 德力佳 - 主板IPO过会，主营风电齿轮箱 [5] - 2022-2024年营收31.08亿/44.42亿/37.15亿，净利润5.4亿/6.34亿/5.34亿 [5] - 拟募资18.81亿用于大型陆上/海上风电齿轮箱项目 [5] 云汉芯城 - 创业板IPO注册生效，提供电子元器件供应链服务 [6] - 2025Q1营收6.2亿-6.4亿（同比增9.58%-13.12%），净利润1800万-2100万（同比增56.38%-82.44%） [6] - 拟募资5.2159亿元 [6] 再融资动态 - 长华化学拟定增募资2.3亿用于二氧化碳聚醚项目 [10] - 奥士康拟发可转债募资10亿投向高端PCB项目 [11] - 思泉新材拟定增4.66亿用于越南散热项目及液冷研发 [12] 并购重组 - 东方雨虹债务重组涉及8.39亿元，子公司拟1.23亿美元收购智利Construmart [14] - 神马股份拟9.52亿元收购尼龙化工10.27%股权，持股比例升至72.06% [20] 公司业绩 - 东方雨虹2025H1营收135.69亿（同比降10.84%），净利5.64亿（同比降40.16%） [19] - 正丹股份2025H1净利6.3亿（同比增120.35%），因酸酐产品涨价 [21] - 青岛银行2025H1净利30.65亿（同比增16.05%） [22] - 捷佳伟创预计2025H1净利17亿-19.6亿（同比增38.65%-59.85%），订单转化驱动 [23] 其他公司动态 - 大悦城拟29.32亿港元私有化港股子公司大悦城地产 [7][8] - 电投能源因信披违规收深交所监管函 [16] - 三丰智能董事陈巍解除监察管护 [17] - 节能风电选举姜利凯为董事长 [24]

（原标题：并购重组浪潮奔涌，产业并购渐成新共识） 7月24日下午，第十三届创业投资大会暨全国创投协会联盟走进光明科学城系列活动之并购主题座谈会 暨全国创投协会联盟工作会召开。证券时报社党委委员、副总编辑江日辉表示，在当前全球经济格局深 刻变革的背景下，并购重组正日益成为推动产业升级、优化资源配置的重要力量，对我国经济高质量发 展具有深远意义。 "并购重组之所以备受关注，在于其蕴含着巨大的价值创造潜力：一方面，通过横向并购，企业能够整 合优势资源，实现规模经济效益；另一方面，纵向并购可以打通产业链上下游，实现深度整合，加速创 新技术的转化和应用；此外，并购还是企业培育第二增长曲线，向新质生产力领域迈进的重要途 径。"江日辉表示。 杨常建认为，并购市场正走在从"套利并购"向"产业并购"质变的路上。2024年，以横向或垂直整合为目 的的并购交易占比高达57.8%，近三年占比逐年提升。同期，借壳上市、多元化并购仅2单，创十年以 来新低。上市公司的并购更多围绕主业、实业需求进行，而非单纯资本运作。 新希望集团草根知本基金合伙人范冠廷表示，新希望集团40年时间，构建了一条"从田间到嘴边"的完整 产业链。草根知本站在巨人的 ...

并购市场整体趋势 - 2024年9月至2025年6月A股重大资产重组共计196起 同比增幅达172% [1] - 政策层面大力支持并购重组 包括新"国九条"和"并购六条"等具体举措落地实施 [1] - 并购重组正日益成为推动产业升级、优化资源配置的重要力量 对我国经济高质量发展具有深远意义 [1] 行业并购表现 - 2024年科技行业在并购市场表现亮眼 半导体、军工、生物医药和传媒行业平均并购金额较十年均值大幅提升 [1] - 以横向或垂直整合为目的的并购交易占比高达57.8% 近三年占比逐年提升 [2] - 借壳上市、多元化并购仅2单 创十年以来新低 [2] 并购策略转变 - 并购市场正从"套利并购"向"产业并购"质变 [2] - 上市公司并购更多围绕主业、实业需求进行 而非单纯资本运作 [2] - 从"资本无序扩张"走向资产、资本有序循环 从"市值驱动、资本驱动"向"产业整合、资本协同"转变 [3] 企业并购案例 - 新希望集团通过10年时间并购整合食品产业链数十家企业 未来继续聚焦投资并购食品产业链的科技、品牌、供应链等领域 [2] - 招商局集团并购案例显示 并购组从投行最不起眼的部门变为政策支持下具有广阔空间的业务 [1] - 梧桐树资本2023年进入并购领域 围绕产业发展需求收购相关价值资产 [2] 并购方法论 - 应加强前端行业研究 并购目的是提升企业可持续能力而非一时市值上涨 [2] - 通过践行产业和金融的结合创造价值 [2] - 并购是更好实现企业价值的途径 包括并购方发展业务曲线和被并购方融入产业链 [1]

股价表现 - 截至2025年7月30日收盘电投产融股价报6 77元较前一交易日下跌1 02% [1] - 当日成交额达2 09亿元 [1] 主营业务 - 公司主营业务涵盖电力投资与金融服务 [1] - 业务涉及绿色电力 并购重组等概念 [1] 资产重组进展 - 公司重大资产重组事项仍在推进中尚未完成 [1] - 后续需通过深交所审核及证监会批准 [1] - 具体完成时间仍存不确定性 [1]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [3] - 活动时间为 2025 年 7 月 29 日，地点在武汉恒立工程钻具股份有限公司 [3] - 参会单位为开源证券，上市公司接待人员有总经理徐静松、副总经理兼董事会秘书余德锋 [3] 产品与服务相关 - 产品定价采用成本加成方式，综合客户定制化要求、材料选用等因素确定加成率，通过招投标或商务谈判确定最终售价 [3][4] - 再制造服务是将客户废旧工程破岩工具进行专业化修复，提高重复使用率、降低成本 [5] 收入确认标准 - 境内销售分验收确认和签收确认，分别以客户验收单据和对方签收作为收入确认依据 [6] - 境外销售按合同约定采用 FOB、CIF 等方式，以报关单或提单记载的出口日期确认收入 [6] 并购计划 - 公司关注行业整合机会，聚焦产业链上下游，优先考虑与主业技术互补、市场渠道共享的标的，目前暂无应披露的并购交易 [7][8] 子公司产品应用领域 - 子公司苏州艾盾研发镍基合金等材料，应用于平行双螺杆挤出机配件，该挤出机广泛用于新能源、橡塑、食品、化工等行业 [9]

以下文章来源于投中嘉川 ，作者刘惠娴 投中嘉川 . AIC的投资正处于启动阶段。 作者丨 刘惠娴 编辑丨 杨博宇 来源丨 投中嘉川 今年5月，金融监管总局宣布要批复新的AIC，不久后股份银行纷纷行动起来：兴业银行、中信银 行、招商银行旗下AIC相继设立，邮储银行也于最近发起了设立申请。AIC版图正从"五大行时代"迅 速扩容至"6+3新格局"。 去年试点扩容时，我们就了解到，AIC的投资会在今年渐次开展（见投中网文章《 "至少需要招聘90 名投资经理" 》）。据投中嘉川CVSource数据显示，截至目前，五大行AIC已累计落地70余只股权 投资基金，推动超700亿元活水流入了市场，投资了厦门超级独角兽瀚天天成，李书福参股的芯擎科 技等公司。 依托投中信息对国内另类投资行业数十年的深耕及成熟的信息网络，投中嘉川致力于为国有资本、社保 基金、金融机构及其他另类投资市场机构投资者提供基于出资人视角的专业研究洞见。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 值此时点，我们聚焦三个问题再聊一聊AIC： 我们发现，AIC的投资正处于启动阶段，如何调和初创企业早期融资需求与银行资本的风险偏好及期 限约束，是其当下发展面临 ...

央企重组与产业整合 - 中国长安汽车集团获批成立 聚焦智能汽车机器人和具身智能领域 旗下拥有117家分子公司(含5家上市公司) 将优化资产配置[1] - 央企通过分拆重组聚焦主业或推动产业协同 典型案例包括中国船舶吸收合并中国重工 国泰君安合并海通证券[1][2] - 国务院国资委将推动新组建的中国资源循环集团和中国数联物流信息公司开展业务整合[1] 并购市场数据与特征 - 2025年上半年中国企业并购市场完成1397笔交易 同比上升10.09% 披露金额的830笔交易总额达888.7亿美元 同比上升31.07%[2] - 产业整合型并购集中在电子信息/医疗健康/金融/制造业 例如海光信息换股合并中科曙光实现芯片全链条整合 焦作万方并购开曼铝业完善铝基材料产业链[2] - 地方国资成为并购主力 2025上半年发生13起民企转国资交易 涉及传统行业和战略新兴产业[3][4] 跨界并购与产业转型 - 传统企业通过跨界并购获取创新能力 重点投向人工智能/低空经济/生物医药等新质生产力领域[3] - 地方政府从"保壳纾困"转向推动产业升级 通过少量股权实现资源深度整合 打造区域性产业集群[4] - 科技型企业跨境并购和未盈利资产整合获政策支持 "硬科技"领域并购成为新趋势[3][4] 政策环境与市场影响 - 证监会2024年9月和2025年5月连续出台促进并购重组政策 各地配套措施陆续出台[4] - 并购重组有助于化解产能过剩 提升产业集中度 发挥市场化出清功能 形成"马太效应"[4] - 上市公司通过并购构筑竞争护城河 改善资本市场结构效率 提升投资价值和回报率[4]

央企重组与资产优化 - 中国长安汽车集团获批成立 聚焦汽车产业 打造智能汽车机器人和具身智能等新质生产力 旗下拥有117家分子公司(含5家上市公司) 预计将进一步优化资产 [1] - 央企中国船舶拟吸收合并中国重工(601989) 国泰君安吸收合并海通证券 国务院国资委将推动新组建的中国资源循环集团和中国数联物流信息公司整合 [1] 并购市场数据与趋势 - 2025年上半年中国企业并购市场完成1397笔交易 同比上升10 09% 披露金额的830笔交易总金额达888 70亿美元 同比上升31 07% [2] - 并购以产业链整合为主线 集中在电子信息 医疗健康 金融及制造业 例如海光信息换股吸收合并中科曙光(603019)实现芯片设计到高端计算全链条整合 焦作万方(000612)并购开曼铝业形成完整铝基材料产业链 [2] 跨界并购与地方国资角色 - 部分资本通过跨界并购实现产业转型 地方政策支持企业投向人工智能 低空经济 生物医药等新质生产力方向 科技型企业跨境并购和未盈利资产整合增多 [3] - 2025年上半年个人或民企转为国资交易共13起 涉及传统行业和战略性新兴产业 地方国资通过较少股权比例推动产业协同整合 打造区域性产业集群 [3] 并购重组政策与功能 - 证监会去年9月和今年5月发布促进并购重组政策 各地陆续出台支持措施 资本市场将更大发挥并购重组功能 提升上市公司价值并推动产业升级 [4] - 并购重组可化解产能过剩 提升产业效率 发挥市场化出清功能 促进产业集中度与资源配置效率 改善资本市场结构与投资价值 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 我国资本市场制度建设不断完善，证券行业高质量发展路径日益清晰，“十四五”期间改革成效显著，服务实体经济能力增强 [2][14] - 证券行业呈现“两升两降”态势，头部券商优势明显，中小券商需探索差异化发展道路，行业并购重组提速 [2][3] - 证券行业各板块表现分化，重资产业务占比增幅显著，IPO 业务承压，传统经纪业务转型，金融科技赋能发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 资本市场改革不断深化，证券行业高质量发展改革路径日趋明晰 - 我国资本市场制度建设不断完善，“十四五”期间改革持续推进，出台多项政策举措，涵盖发行上市、监管、退市等核心环节 [14][15] - 资本市场改革投融资两端协同发力，融资端注册制改革落地，并购重组政策宽松；投资端公募基金改革启动，中长期资金入市进程加快 [16][18] 市场保持稳定，行业整体收入稳定增长 - “十四五”期间证券行业深度调整后企稳回升，“924”后市场信心提升，全 A 日均成交额维持万亿以上 [21] - 债券市场利率下行，A股市场震荡后强势上涨，上市券商规模、收入增长，经营杠杆和 ROE 下降 [22][23] - 上市券商可分为头部、区域头部和中小特色三类，经营杠杆表现分化，头部券商杠杆均值下降较快 [30] 头部券商盈利能力较强，并购重组显著加速 证券行业头部效应仍然显著，领先券商善用杠杆放大经营优势 - 券商整体盈利能力下降，头部券商相对较强但差距缩小，头部券商善用杠杆放大经营能力优势，加剧行业发展不均衡 [32][37] 券商并购重组显著提速 - “十四五”期间并购政策宽松，交易升温，2024 年以来有多起券商合并案例，预计“十五五”期间头部券商整合提速 [38][41] 证券行业各板块发展趋势分析 重资产业务占比增幅显著，投资杠杆驱动扩表 - 上市券商重资产业务营收占比整体增幅显著，投资收益成为主力，信用杠杆整体下滑 [43][49] IPO 业务持续承压，“股债跷跷板”趋势再现 - 投行业务整体承压，IPO 数量和金额断崖式下跌，预计“十五五”期间通过创新模式参与新质生产力培育 [50][52] - 债券市场环境较好，规模逐步扩大，预计未来持续向好 [57] 传统经纪业务占比下滑，人才建设成为核心点 - 券商经纪业务营收占比整体下滑，头部券商加速向买方投顾模式转型，核心在于人才体系建设 [60][64] 资管业务规模收入双承压，集合反超单一规模 - 上市券商资管业务规模和收入下降，集合资管规模反超单一资管，预计“十五五”期间围绕结构优化等展开变革 [65][70] 国际业务收入占比增加，全球服务能力持续升级 - 头部券商国际业务占比显著增长，预计“十五五”期间中资券商国际化进程加速 [71][75] 研究业务谋求转型，深化产业研究与资产配置 - 传统卖方研究业务收入预计下降，研究业务向产业研究和资产配置方向转型 [76] 金融科技赋能加速，AI 驱动业务生态创新升级 - 金融科技赋能呈现三大趋势，“十五五”期间将推动业务全链条数字化重构 [82][86]