当前，现实世界资产代币化正重塑全球金融生态，为上市公司带来融资创新、效率提升与估值重构的重大机遇，合规即成为探索RWA不可逾越的前提。 本文立足全球监管变局与本土合规红线，系统剖析上市公司布局RWA的战略诉求与风险隐患，旨在为构建兼顾创新与安全的合规体系提供路径参考。 一、全球视野：RWA与稳定币的市场演进与监管变局 （一）RWA与稳定币的融合发展趋势 1. 概念界定：从资产上链到货币锚定 RWA，即通过区块链技术将实物资产（如房地产、债券、大宗商品等）的所有权或收益权以通证（Token）的形式映射到链上，实现资产的碎片化、可交 易化和高流动性。 2. 香港：积极拥抱，旨在建设Web3枢纽 香港正以开放而审慎的态度推动RWA与稳定币发展，以期建成国际Web3金融中心。自2023年起推出稳定币发行人"沙盒"制度，要求发行人须获牌照并满 足储备资金100%覆盖、定期审计及披露。 在RWA方面，允许合规的代币化证券发行。香港SFC监管重点则在于，要求项目方确保底层资产真实托管、权属清晰，并仅向专业投资者开放交易。 稳定币，则为一种旨在保持价格稳定的加密货币，其价值通常锚定一种或一篮子法定货币、大宗商品或其他稳定资产 ...

核心观点 - 国泰君安国际成功推出首批结构化产品通证 包括固定收益可赎回通证产品和挂钩美股ETF保本型通证产品 标志着公司金融科技创新取得重要突破 [1] 产品特性 - 固定收益可赎回通证产品采用T+0交割机制 按日累计利息 [1] - 美股ETF保本型通证产品收益与美股ETF表现挂钩 兼具美股资产参与性与本金保障特性 [1] 技术架构 - 通证产品采用蚂蚁数科的区块链技术和RWA解决方案 [2] - 创新实现结构化产品通证从蚂蚁链到以太坊的跨链安全流转 [2] - 所有交易数据公开透明不可篡改 投资者可随时自主验证 [2] - 依托链上基础设施显著降低传统发行中间环节成本 大幅提升清算与交割效率 [2] - 通证化架构具备高度可扩展性 能灵活适配未来技术迭代与产品创新 [2] 战略规划 - 公司将持续拓展通证产品种类 深度融合前沿数字金融技术 夯实底层安全架构 [2] - 打造一站式数字资产服务平台 助力香港巩固国际数字资产枢纽地位 [2] - 推动监管科技+创新金融双轮驱动模式在全球范围内的实践与创新 [2] 行业环境 - 香港积极推动金融科技发展 营造有利于创新的监管环境 [1] - 香港具有开放包容且稳健的监管环境 为通证产品创新提供良好基础 [2]

监管政策调整 - 美联储终止2023年设立的银行加密货币及金融科技"新型活动"专项监管计划 相关监管工作整合至常规银行监督体系[1][3] - 专项计划原旨在集中资源监控银行与加密货币 金融科技等新兴技术的交互活动 重点关注数字资产托管和区块链支付系统对接的合规风险[3] - 监管调整反映监管层对金融科技创新态度趋于成熟 随着银行参与加密资产业务模式逐渐清晰 纳入常规监管有利于形成稳定合规预期[3] 监管背景与成效 - 专项监管计划启动于2023年 正值全球加密货币市场经历FTX等平台暴雷事件 监管机构当时亟需建立针对性监控机制[3] - 经过近两年实践 监管机构已大幅提升对该领域风险特征及银行风险管理模式的认知 专项计划完成历史使命[3] - 美联储通过专项计划积累丰富案例 针对银行稳定币发行业务已形成包含反洗钱和流动性管理的完整评估标准[3] 行业影响与反应 - 金融科技行业反应积极 整合监管框架有助于减少政策不确定性 使企业更清晰规划创新路径[3] - 监管模式调整不意味着标准放松 银行仍需保持对新兴业务风险的高度警惕[3] - 监管机制优化体现美联储在鼓励金融创新与维护系统稳定间寻求平衡的思路 将对美国金融科技行业长期发展产生深远影响[4]

四是在推进粤港澳金融市场互联互通方面，提出"提升自由贸易账户系统整体功能""支持广州期货交易 所推出与香港交易所跨境合作品种""推动银行机构代理开展跨境保险售后服务"等，健全规则衔接机 制。 五是在开展跨境金融创新与交流方面，提出"加快在南沙设立粤港澳大湾区国际商业银行""引入境外主 权财富基金、优质家族办公室、风投创投等机构在南沙设立主体""推动更高水平贸易投资人民币结算便 利化试点"等，扩大金融业对外开放。 六是在完善金融监管机制方面，提出"加强中央与地方监管协同""持续推进粤港澳大湾区金融科技创新 监管合作""完善南沙自贸区金融风险防范、预警和处置机制"等，守住风险底线。 七是在保障措施方面，提出"支持出台住房、人才、教育等支持政策，吸引国际高层次金融人才入 驻""鼓励金融机构支持南沙国际化人才特区建设"等配套措施，确保各项政策落实落地。 8月11日，广州市政府、中国人民银行广东省分行、国家金融监督管理总局广东监管局、中国证券监督 管理委员会广东监管局、国家外汇管理局广东省分局联合印发《关于贯彻落实金融支持广州南沙深化面 向世界的粤港澳全面合作的意见实施方案》（以下简称《实施方案》），对照《南沙金融30 ...

黄浦区中央科创区发展规划 - 黄浦区正构建"外滩金融集聚带+中央科创区"的"一带一区"联动发展格局，通过优化政策供给、拓展空间载体、丰富科创活动等措施加快建设金融科技集聚区 [1] - 中央科创区位于黄浦江畔核心位置，曾是世博会场馆所在地，现转型为全新科创街区，将打造X-Tech功能体系（制高点功能、新物种功能、全球链功能、新枢纽功能） [1][2] - 黄浦区科委发布《实施办法》，重点支持数字科技、生命健康、科创服务业及未来产业，从创新能力提升、企业培育、创新生态建设、人才引育4方面提出12条扶持举措 [2] 政策支持与奖励机制 - 对具有引领性、先进性和突破性的科创成果提供最高1亿元奖励，鼓励企业加大自主研发、推进科研机构建设及成果转化 [2] - 政策涵盖原始创新能力提升（研发投入、机构建设、成果转化）、科技领军企业集聚、创新生态优化、全球科创人才引育四大方向 [2] 金融科技发展举措 - 通过"AI赋能·金融科技创新发展沙龙"等政企对话平台，加速"AI+金融"创新成果转化，助力上海建设全球金融科技中心 [3] - 未来将持续加强核心技术策源、生态要素集聚和科技应用场景拓展，提升金融科技创新浓度与强度 [1] 活动与资源整合 - 沙龙采用"政策解读+技术分享+资源对接"创新模式，作为"政府开放月"系列活动之一，后续将举办更多主题活动推动产业落地 [3]

指数表现与成分股 - 上证科创板人工智能指数上涨0.99%至2025年8月6日 [3] - 成分股澜起科技和凌云光均上涨4.27% 天准科技上涨4.17% 奥比中光上涨3.95% 云从科技上涨3.67% [3] - 科创AIETF上涨0.78% 最新价报0.64元 近1周累计上涨0.47% 涨幅排名可比基金第一 [3] 产品规模与流动性 - 科创AIETF规模达64.84亿元 创成立以来新高 位居可比基金第一 [4] - 份额达101.53亿份 创成立以来新高 位居可比基金第一 [4] - 近8天连续资金净流入合计13.18亿元 日均净流入1.65亿元 最高单日净流入2.76亿元 [4] - 盘中换手率2.44% 成交额1.58亿元 近1周日均成交5.44亿元 排名可比基金第一 [3] - 杠杆资金连续3天净买入 最高单日净买入2.04亿元 最新融资余额8.47亿元 [4] 业绩表现与产品特征 - 近6月净值上涨12.64% 排名可比基金第一 [5] - 自成立以来最高单月回报15.59% 最长连涨月数2个月 最长连涨涨幅26.17% 上涨月份平均收益率9.25% 持有6个月盈利概率100% [5] - 近3个月超越基准年化收益2.13% 排名可比基金前2/6 [5] - 成立以来相对基准回撤0.40% [5] - 管理费率0.50% 托管费率0.10% 处于可比基金较低水平 [5] - 近1月跟踪误差0.009% 在可比基金中跟踪精度最高 [5] 行业应用与商业化进展 - AI+教育领域豆神教育产品GMV突破1740万元至7月30日 [3] - 粉笔AI考公产品两月销售额超1400万元 付费学员数突破4万 全年销售有望破亿 [3] - 科锐国际禾蛙平台发布AI2.0招聘工具 Match System在多场景应用 [3] 指数构成与投资方向 - 上证科创板人工智能指数选取30只科创板人工智能相关公司证券作为样本 [5] - 前十大权重股包括寒武纪、金山办公、澜起科技等 合计占比67.36% [6][7] - 中信证券建议关注AI产业链（应用及算力）和景气创新（信创、金融科技、特种IT）方向 [4]

今日截至10:56，科创人工智能ETF华夏(589010)下跌0.09%，盘面围绕零轴小幅震荡，盘整形态清晰， 或打开"AI+科创板"高弹性优质资产的配置窗口。持仓股方面，航天宏图领涨3.19%，中科星图、云天 励飞涨幅超2%；福昕软件领跌3.03%，合合信息、亚信安全跌幅超2%。流动性方面，盘中换手超 12%，成交金额达860万元，市场交投活跃。 消息方面，GitHub 官方在 X 平台发布公告，宣布 GitHub Models 服务现在为每位 GitHub 用户提供免 费、兼容 OpenAI 规范的 API。 GitHub Models 是 GitHub 提供的人工智能模型，旨在帮助开发者自动化 项目任务、提高开发效率，并支持企业级用户更好地管理和控制他们的 AI 资源。 中信证券发布研报称，展望2025年下半年，建议把握新一轮创新落地周期。AI主线创新继续，带动产 业链上下游落地提速，景气创新方向频出，驱动行业加速成长。综合梳理两大投资方向：1）AI产业 链：重点布局"AI主线"，看好AI应用及算力板块机遇；2）景气创新：建议关注信创、金融科技创新、 特种IT等结构性创新机遇。 科创人工智能ETF华夏( ...

华泰证券：看好价值重估逻辑下的商业地产板块：头部运营商购物中心资产均超越账面投资性房地产公 允价值，而更为关键的是，C-REITs通道使得这一价值的实现路径更为通畅，流动性增厚使得这一估值 更具有参考意义。在商业地产着重布局的开发类企业以及具备运营管理溢价的物管标的都面临发展机 遇。 中信证券：展望2025年下半年，建议把握新一轮创新落地周期。AI主线创新继续，带动产业链上下游 落地提速，景气创新方向频出，驱动行业加速成长。综合梳理两大投资方向：（1）AI产业链：重点布 局"AI主线"，看好AI应用及算力板块机遇；（2）景气创新：建议关注信创、金融科技创新、特种IT等 结构性创新机遇。 新华财经北京8月5日电 （胡晨曦）A股三大指数8月5日涨跌不一，沪指早盘震荡走强，再度站上3600 点；创业板指则高开回落，小幅收跌。沪深两市半日成交额1.01万亿，较上个交易日放量849亿。盘面 上，PEEK材料概念股集体爆发，中欣氟材涨停封板，新瀚新材、华密新材、南京聚隆涨超10%；兵装 重组概念冲高震荡，长城军工涨停；光刻机板块走高， 张江高科触及涨停；下跌方面，医药板块集体 调整，奇正藏药跌停，昂利康、南新制药跌超9% ...

相关基金方面，Wind数据显示，截至2025年8月4日，泰泰康半导体量化选股股票发起式A(020476)自 2024年5月成立以来的收益率已达55.60%，近一年收益达49.17%，年化回报达到42.68%。 最新报告期数据显示，该基金前十大重仓股包括中芯国际、寒武纪、北方华创、澜起科技、中微公司、 兆易创新、长电科技、海光信息、睿创微纳、豪威集团。 中信证券展望2025年H2，建议把握新一轮创新落地周期。AI主线创新继续，带动产业链上下游落地提 速，景气创新方向频出，驱动行业加速成长。综合梳理两大投资方向：1）AI产业链：重点布局"AI主 线"，看好AI应用及算力板块机遇；2）景气创新：建议关注信创、金融科技创新、特种IT等结构性创新 机遇。 盘面上，2025年8月5日早盘，AI硬件端跟随美股回暖，CPO、高速铜连接概念涨幅居前，超硬材料、稀 土永磁板块普遍走强。中际旭创、胜宏科技领涨，豪威集团、睿创微纳等飘红。 泰康半导体量化选股股票发起式(A:020476；C:020477)深度布局AI产业链，一键共享行业发展红利。 ...

行业展望 - 展望2025年下半年 建议把握新一轮创新落地周期[1] - AI主线创新继续 带动产业链上下游落地提速[1] - 景气创新方向频出 驱动行业加速成长[1] 投资方向 - 综合梳理两大投资方向 AI产业链与景气创新[1] - AI产业链重点布局AI主线 看好AI应用及算力板块机遇[1] - 景气创新建议关注信创 金融科技创新 特种IT等结构性创新机遇[1]