行业背景与ESG趋势 - ESG对保险业从“加分项”变为“必答题”，政策、监管、资本三股力量叠加推动[4] - 监管要求到2027年绿色保险风险保障和保险资金绿色投资增速需高于行业整体增速[3] - 国际评级机构如MSCI的ESG评级与机构投资者配置决策的挂钩程度越来越深[3] - 保险业是唯一同时承担“风险定价者”、“长期资金投资者”、“大众服务提供者”三重身份的金融子行业，其核心业务与ESG长期变量紧密相关[4] 公司ESG评级与核心表现 - 2025年8月28日，MSCI将中国人寿的ESG评级由A上调至AA，达到境内人寿与健康保险行业最高评级水平[4] - MSCI评价公司在人力资本发展、隐私与数据安全、负责任投资和金融服务可及性四大关键议题表现优于行业平均水平[5] - 公司总保费超过7200亿元，总资产近7.6万亿元[5] 绿色金融与投资 - 2025年，公司绿色保险风险保额突破1.82万亿元，全年绿色保险保费收入8.8亿元[7] - 2025年，重庆分公司为新能源行业提供保障，保费收入达3800万元[7] - 2025年5月，通过国寿资产参与设立中核田湾核电股权投资基金，支持第三代和第四代核电技术项目[8] - 通过“国寿资产-兰沧项目”向云南能投增资50亿元，支持水电资产盘活，预计每年节约标准煤2176万吨、减排二氧化碳约3672万吨[9] - 服务实体经济的投资规模已超5万亿元，其中相当部分流向绿色金融[9] - 个人长险无纸化投保率达99.9%，2025年生成电子保单185.6万件、节约纸张243吨[9] - 范围一、范围二温室气体排放较上年下降7%，并首次完成范围三排放盘查[9] 普惠保险与社会保障 - 截至2024年末，中国60岁及以上人口突破3亿，“新市民”群体规模约3亿[13] - 2025年，在平均海拔4500米以上的西藏阿里地区设立服务机构，填补了该地区人身险空白[14] - 在云南磨憨、黑龙江漠河北极村设立服务点，青海省64家分支机构覆盖平均海拔3500米高原地区，累计为49万余人提供保险服务[14] - 截至2025年末，承办200多个大病保险项目、70多个长期护理保险项目、140多个城市商业医疗险项目[16] - 2025年针对新市民、新业态从业者的承保保费规模达11.2亿元，“十四五”期间开发专项产品超20款[16] 养老服务布局 - 截至2025年末，在全国16个城市布局20个机构养老项目，形成CCRC养老社区、城心养老公寓、康养旅居三条产品线[17] - 2025年新推出“随心居”旅居养老品牌，首批4款产品结合养老与文旅[17] 科技创新与客户服务 - 2025年，公司整体理赔时效为0.36天（平均不到9小时），理赔总件数超6224万件，商业保险获赔率达99.6%[20][21] - 2025年，数字核保智能审核率达95.95%[21] - 2025年，理赔智能化率超75%，“理赔直付”案件达817万件，同比增长7.6%[21] - 95519客服专线支持53种方言，寿险App“尊老模式”2025年全年服务1866.9万人次[22] 战略定位与长期积累 - 公司定位为新经济生态的参与者与赋能者，通过绿色投资、普惠保险和科技创新积累下一周期竞争优势[24] - 从2007年首份《企业社会责任报告》到2025年《ESG暨社会责任报告》，已连续披露19份可持续发展相关报告，为境内寿险行业最长连续披露记录之一[25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（20260506 - 20260508）绿色债券一级市场发行规模减少，二级市场成交额下降，成交均价估值偏离幅度整体不大且溢价成交情况占优 [1][2][3] 各部分总结 一级市场发行情况 - 本周银行间及交易所市场新发行绿色债券 4 只，合计规模约 28.85 亿元，较上周减少 153.51 亿元 [1] - 发行期限以 5 年以下中短期为主，发行人性质为地方国有企业、央企子公司，主体评级以 AAA 和 AA + 级为主，地域涉及北京市、广东省、江西省和浙江省，债券种类为私募公司债、交易商协会 ABN 和中期票据 [1] 二级市场成交情况 - 本周绿色债券周成交额合计 461 亿元，较上周减少 160 亿元 [2] - 分债券种类，成交量前三为非金公司信用债、金融机构债和利率债，分别为 242 亿元、162 亿元和 48 亿元 [2] - 分发行期限，3Y 以下绿色债券成交量最高，占比约 84.37% [2] - 分发行主体行业，成交量前三为金融、公用事业、交运设备，分别为 192 亿元、106 亿元和 27 亿元 [2] - 分发行主体地域，成交量前三为北京市、广东省、湖北省，分别为 154 亿元、67 亿元和 44 亿元 [2] 估值偏离度前三十位个券情况 - 本周绿色债券周成交均价估值偏离幅度整体不大，溢价成交幅度和比例均大于折价成交 [3] - 折价率前三的个券为 25 水能 G3（ - 0.5037%）、25 联发集 MTN005(绿色)（ - 0.1878%）、26 核工华兴 MTN001(科创债)（ - 0.1330%），主体行业以公用事业、建筑、金融为主，中债隐含评级以 AA +、AA、AA - 评级为主，地域分布以广东省、北京市、福建省居多 [3] - 溢价率前三的个券为 26 咸绿 G1 （0.6077%）、26 广汽集 MTN003(科创债) （0.3141%）、24 中节能 GN002B(碳中和债) （0.1827%），主体行业以金融、交运设备、公用事业为主，中债隐含评级以 AAA -、AAA、AA + 评级为主，地域分布以北京市、广东省、山东省居多 [3]

报告行业投资评级 * 报告未对行业或具体公司给出明确的“买入”、“卖出”或“中性”等传统投资评级，其分析侧重于行业运行态势、产品结构变化及未来展望 [3][4][6] 报告核心观点 * 2026年一季度，保险资产管理业创新型产品整体规模与数量延续收缩态势，但产品结构发生显著变化，资产支持计划规模占比首次超越债权投资计划，跃居首位 [4][6][7] * “十五五”规划纲要确立了以科技创新和产业升级为核心驱动，为保险资管在低利率环境下提供了更具吸引力的收益来源和优质的长期资产配置选项，投资端可重点关注科技创新、先进制造等领域 [4][6][37] * 2026年以来，土地供应政策转向存量盘活，投资审批端深化改革并严控违规投资与隐性债务，城投企业传统土地整理及基建项目或进一步收缩，需关注其转型进展 [6][40][42] * 展望2026年，保险资管创新型产品业务将持续承压，但仍是重要投融资品种，预计结构化产品（如资产支持证券）将发力，投资需紧扣政策导向，优先布局科技创新、先进制造、绿色低碳等重点方向 [43][44] 产品运行分析总结 * **整体情况**：2026年1-3月，保险资管创新型产品登记数量同比减少21只至64只，登记规模同比回落29.84%至1,302.16亿元，延续收缩趋势 [7] * **产品结构分化**： * 资产支持计划增长势头强劲，规模占比大幅攀升至47.12%，首次成为第一大产品类型，数量占比23.44% [7] * 债权投资计划仍为主流品种，但规模占比降至46.73%，数量占比70.31% [7] * 保险私募基金与股权投资计划体量有限，规模占比分别为5.39%和0.76%，数量占比均为3.13% [7] * **债权投资计划**： * 2026年1-3月登记规模及数量分别为608.48亿元和45只，同比分别下降39.01%和27.42% [10] * 区域投向向华东集中，规模占比41.41%，其中浙江省占比最高达31.94% [12][13] * 行业投向出现明显切换，园区基础设施首次超越交通运输成为第一大投向，规模占比31.58%；商办不动产登记规模占比同比上升9.44个百分点至15.48% [16][17] * **资产支持计划**： * 2026年1-3月登记数量和规模分别为15只和613.60亿元，同比分别下降21.05%和18.12% [20] * 基础资产高度集中，小微贷款类资产（含消费金融）为核心底层资产，2025年规模占比超过80% [23][25] * 保险资管机构在交易所发行的资产支持专项计划基础资产类型持续多元化，拓展至持有型不动产（如高速公路、数据中心等） [26][27] * **股权投资计划与保险私募基金**： * 2026年1-3月两者走势分化：保险私募基金登记2只、规模70.15亿元（去年同期为0）；股权投资计划登记2只、规模9.93亿元，同比锐减90.87% [28][31] 机构运行分析总结 * **债权投资计划**：2026年1-3月，太平资本和民生通惠资产各登记7只，数量领先；太平资本登记规模超过100亿元 [32] * **资产支持计划**：截至2026年3月末，平安资产累计登记规模约2,650.64亿元，位列第一；2026年一季度，光大永明资产在登记数量和规模上均位列第一，登记5只产品，规模250.00亿元 [34][35] 行业政策梳理总结 * **“十五五”规划导向**：确立未来五年以科技创新和产业升级为核心驱动，为保险资管投资指明重点方向 [37][41] * **商业不动产REITs试点启动**：2025年底证监会启动试点，有利于盘活商业地产存量资产，提升市场流动性 [37][39] * **土地与投资审批政策收紧**：2026年政策推动土地供应从增量转存量，投资审批端深化改革，严控违规投资与隐性债务，将影响城投企业传统业务 [40][42] 观察与展望总结 * **发展趋势**：2026年保险资管创新型产品供给量缩减趋势难以扭转，但仍是保险资金重要投资品种，结构化产品（证券化业务）有望弥补整体下行趋势 [43] * **投资方向**：保险资管需紧扣政策导向，优先选择“十五五”重点发展方向布局，如科技创新、先进制造、绿色低碳转型等领域 [43][44] * **绿色金融**：行业对绿色项目重视程度提高，截至2026年3月末登记绿色债权投资计划超126个，未来保险资金可进一步布局绿色金融类创新产品 [43] * **城投企业影响**：2026年土地及基建政策将加速城投企业传统业务收缩和产业化转型，投资需关注其区域财政、经营性现金流及转型进展 [43][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍关注消息与现实博弈，关注内外正套；不锈钢关注投机与产业宽幅拉锯，关注月差反套；碳酸锂周度库存去库，关注上方空间；工业硅关注情绪面发酵和资金行为；多晶硅关注会议情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 镍基本面数据：沪镍主力收盘价149,700，较T - 1跌4,990；不锈钢主力收盘价15,620，较T - 1跌160；沪镍主力成交量427,375，较T - 1增184,186；不锈钢主力成交量381,364，较T - 1增124,651等 [4] - 宏观及行业新闻：2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍；印尼能源和矿产资源部预估2026年镍矿产量约2.09亿吨；印尼镍矿商协会称2026年工作计划和预算修订预计7月获批，修订后镍产量配额或增至多30%；3月25日印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标；印尼能源和矿产资源部已批准镍矿2.1亿吨工作计划和预算，2026年国家镍产量配额目标约2.6亿吨；4月10日印尼能源与矿产资源部修订矿产基准价测算规则，4月15日生效；印尼WBN全年配额或5月中旬用尽，随后矿山维护保养并申请上调配额 [4][5][6] - 库存周度跟踪：5月1日中国精炼镍社会库存增4081吨至97718吨，LME库存减150吨至277398吨；4月30日新能源硫酸镍上下游及一体化产线库存天数周环比持平，前驱体库存周环比降0.2天，三元材料库存周环比持平；4月30日镍铁 - 不锈钢全产业链库存周环比降0.2万吨至10.8万金属吨，月度环比降9%，3月不锈钢厂库160万吨，月同/环比降3%，4月30日不锈钢社会库存112.12万吨，周环比升0.40% [10] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [11] 碳酸锂 - 碳酸锂基本面数据：2607合约收盘价196,060，较T - 1跌420；2609合约收盘价199,060，较T - 1跌340等 [13] - 宏观及行业新闻：“十五五”期间甘肃将放大能源基地优势，建设新能源及新能源装备制造基地；宁德时代与土耳其汽车品牌Togg达成磐石底盘量产合作，首款车型2027年量产 [14][15] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为0 [15] 工业硅和多晶硅 - 工业硅、多晶硅基本面数据：Si2609收盘价9,080，较T - 1涨155；PS2606收盘价40,430，较T - 1涨1,350等 [16] - 宏观及行业新闻：通威TNC 3.0 - G12R高效组件首片下线，相比常规TOPCon半片组件内部热损耗可降约75% [17] - 趋势强度：工业硅和多晶硅趋势强度均为0 [18]

一季度业绩表现 - 一季度归母净利润同比增长22.89% [1] - 业绩增长核心驱动因素包括：压降负债端成本、产融信贷规模增长、投资收益增长及资产质量改善 [1] 应对市场环境的战略 - 坚守产业金融定位，聚焦服务能源产业和价值创造 [1] - 发挥产业链金融优势，提供特色化综合金融解决方案 [1] - 着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融“五篇大文章” [2] 昆仑银行经营与风控 - 昆仑银行经营保持稳健，资产质量审慎 [2] - 不良率连续多年优于行业平均水平 [2] - 持续健全风险管理体系，严把审批准入关口，强化风险监测与处置 [2] 市值管理与信息披露 - 公司于2025年4月制定《“质量回报双提升”行动方案》 [2] - 方案涵盖党建引领、产融结合、业务发展、风险防控、市值管理、信息披露、股东回报等七个方面 [2] - 于2026年4月发布行动方案进展报告，以提升信息披露质量与透明度 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 镍方面节后资金返场与消息驱动共振，关注内外正套；不锈钢投机与产业宽幅拉锯，关注月差反套；碳酸锂关注资金行为，短时波动加剧；工业硅盘面更多交易成本逻辑，关注上游套保体量；多晶硅关注市场消息面影响 [2][4][12][16] 各品种相关总结 镍与不锈钢 - **基本面数据**：沪镍主力收盘价154,690，成交量243,189；不锈钢主力收盘价15,780，成交量256,713；1进口镍152,400，俄镍升贴水 -600，镍豆升贴水 -200等 [4] - **宏观及行业新闻**：2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍；印尼能源和矿产资源部预估2026年镍矿产量约2.09亿吨；印尼镍矿商协会称2026年工作计划和预算修订预计7月获批，修订后镍产量配额或增30%；3月25日印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标；印尼能源和矿产资源部批准镍矿2.1亿吨工作计划和预算，2026年国家镍产量配额目标约2.6亿吨；4月10日印尼修订矿产基准价测算规则；印尼WBN全年配额或5月中旬用尽，矿山将维护保养并申请上调配额 [4][5][6][8][9] - **库存跟踪**：5月1日中国精炼镍社会库存增4081吨至97718吨，LME库存减150吨至277398吨；4月30日新能源相关库存天数有变化；镍铁 - 不锈钢全产业链库存周环比 -0.2万吨至10.8万金属吨，月度环比 -9%，3月不锈钢厂库160万吨，月同/环比 -3%/-3%，4月30日不锈钢社会库存112.12万吨，周环比升0.40% [10] - **趋势强度**：镍和不锈钢趋势强度均为0 [11] 碳酸锂 - **基本面数据**：2607合约收盘价196,480，成交量32,059，持仓量147,488；2609合约收盘价199,400，成交量222,232，持仓量511,071等 [13] - **宏观及行业新闻**：5月5日比亚迪4月新能源汽车销量321,123辆，同比降26.02%，乘用车产量317,244辆，销量314,100辆，同比分别降28.63%和26.17%；5月6日史丹利宜化新材料科技有限公司5万吨/年铁法磷酸铁项目预计本月底投产 [14][15] - **趋势强度**：碳酸锂趋势强度为0 [15] 工业硅与多晶硅 - **基本面数据**：Si2609收盘价8,925，成交量299,890，持仓量311,663；PS2606收盘价39,080，成交量102,697，持仓量65,319等 [16] - **宏观及行业新闻**：天津滨海能源终止15GW拉晶及光伏电池片项目，转投锂电硅碳负极材料赛道 [16][18] - **趋势强度**：工业硅和多晶硅趋势强度均为0 [18]

公司战略与业务模式 - 公司以“债券银行、代客银行、资管银行”三轮驱动模式为核心，深化产品创新与服务升级 [1] - 公司依托全牌照优势，打造“投、承、托、销、交”全链条金融市场产品线，为实体企业提供一体化综合金融服务方案 [1] 科技金融业务 - 公司聚焦债市“科技板”，构建“债券投资+指数产品+ETF配置”的科创金融服务体系 [2] - 2025年，公司投资科创债券超400亿元，同比增长突破100% [2] - 公司发行了市场首批科技创新金融债券，并联合创设全国首批、京津冀首只企业科创债篮子 [2] - 公司落地了股份行首单以科创政金债为押品的质押式回购交易，并投资了首批科创债ETF基金 [2] - 公司创新发布了天津首个属地机构冠名、成分券覆盖全国的科创债“孪生指数” [2] 绿色金融业务 - 2025年，公司发行了50亿元绿色金融债券 [3] - 2025年，公司投资绿色债券超300亿元，同比增长超五成 [3] - 公司推动绿色金融与转型金融有效衔接，助力企业形成绿色产业良性循环 [3] 区域发展与服务 - 作为总部位于天津的全国性股份制银行，公司立足天津、服务京津冀、辐射全国 [4] - 2025年，公司围绕天津港产城融合发展和地方债投资等重点方向，提供一揽子综合化金融服务 [4] - 2025年，公司“债券篮子”做市交易量超160亿元，有效激活区域债券市场流动性 [4] - 2025年，公司承销利率债超2800亿元，并获得多家政策性银行颁发的多项承销奖项 [4] 跨境与代客金融业务 - 公司打造“渤银避险”专业代客品牌，提供汇率、利率、贵金属等四十余种标准化产品方案 [5] - 2025年，公司代客交易总量同比增长112% [5] - 公司于2024年获得上海黄金交易所特别会员资格，2025年获得银行间人民币外汇市场远掉尝试做市机构资格 [5][6] - 公司通过参与银行间外汇市场多层次报价交易，优化对客户的报价和交易服务水平 [6] 行业趋势与公司展望 - 低息差环境促使银行业向差异化、精细化方向转型，金融市场板块业务重要性愈加凸显 [6] - 公司将继续锚定高质量发展，在科创金融、绿色金融、跨境金融等领域持续发力，加速形成核心竞争力和差异化竞争优势 [6]

2025年，渤海银行紧密围绕天津港产城融合发展和天津地方政府债券投资交易等重点方向，由点及面， 持续提供指数产品、二级做市、债券篮子等一揽子综合化金融服务。该行充分发挥银行间债券市场综合 做市商优势，积极开展"渤海银行天津港产城融合发展债券篮子"、"渤化银行优选天津地方债篮 子"和"渤海银行天津绿色地方债篮子"双边报价，全年"债券篮子做市交易量超160亿元，有效激活区域 债券市场流动性，彰显区域金融服务专业实力。 智通财经APP获悉，近年来，渤海银行(09668)积极顺应金融改革大势，以金融市场业务创新为引擎，主 动融入国家发展大局，彰显新时代金融担当。该行依托"债券银行、代客银行、资管银行"三轮驱动模 式，深化产品创新与服务升级，充分发挥债券、外汇、贵金属、衍生产品、资产管理、资产托管及跨境 交易牌照优势，打造"投、承、托、销、交"全链条金融市场产品线，在传统存、贷、汇等服务实体经济 产品和方式的基础上，强化金融服务协同性与专业性，为实体企业提供包括直接融资、财资管理、风险 对冲等一体化综合金融服务方案。 深耕：科创与绿色双轨并进 注入发展新动能 科技金融是培育新质生产力的关键支撑。渤海银行敏锐把握科创企业 ...

核心观点 - 渤海银行以“债券银行、代客银行、资管银行”三轮驱动模式为核心，通过打造全链条金融市场产品线，为实体经济提供一体化综合金融服务 [1] - 公司聚焦科创金融、绿色金融、区域发展与跨境服务，在2025年相关业务领域实现高速增长，旨在构建差异化竞争优势并服务国家战略 [2][3][4][5] - 在低息差环境下，公司金融市场板块业务重要性凸显，未来将继续深化转型创新，加速形成核心竞争力 [6] 业务模式与战略定位 - 公司采用“债券银行、代客银行、资管银行”三轮驱动模式，深化产品创新与服务升级 [1] - 依托债券、外汇、贵金属、衍生产品、资产管理、资产托管及跨境交易全牌照优势，打造“投、承、托、销、交”全链条金融市场产品线 [1] - 在传统存、贷、汇服务基础上，强化金融服务协同性与专业性，为实体企业提供直接融资、财资管理、风险对冲等一体化综合金融服务方案 [1] - 作为唯一一家总部扎根天津的全国性股份制商业银行，立足天津、服务京津冀、辐射全国，深度融入京津冀协同发展国家战略 [4] 科创金融业务发展 - 公司通过债券市场创新与产品体系搭建，为“轻资产、高成长”的科创企业输送“耐心资本” [2] - 2025年聚焦债市“科技板”，构建“债券投资+指数产品+ETF配置”的科创金融服务体系 [2] - 发行市场首批科技创新金融债券，联合创设全国首批、京津冀首只企业科创债篮子 [2] - 落地股份行首单以科创政金债为押品的质押式回购交易，并投资首批科创债ETF基金 [2] - 创新发布天津首个属地机构冠名、成分券覆盖全国的科创债“孪生指数” [2] - 2025年全年投资科创债券超400亿元，同比增长突破100% [2] 绿色金融业务发展 - 公司通过发行绿色债券、创新产品设计及精准配置资源，助力企业绿色转型与产业升级 [3] - 2025年发行50亿元绿色金融债券，推动绿色金融与转型金融有效衔接 [3] - 2025年全年投资绿色债券超300亿元，同比增长超五成（即超过50%） [3] 区域金融服务与债券承销 - 2025年紧密围绕天津港产城融合发展和天津地方政府债券投资交易等重点方向，提供指数产品、二级做市、债券篮子等一揽子综合化金融服务 [4] - 充分发挥银行间债券市场综合做市商优势，开展多个主题债券篮子的双边报价 [4] - 2025年“债券篮子”做市交易量超160亿元，有效激活区域债券市场流动性 [4] - 以利率债承销为抓手服务国家战略，2025年承销利率债超2800亿元 [4] - 2025年获得国家开发银行金融债券“优秀承销商”、中国进出口银行金融债券“核心承销商”和“绿色发展理念引领机构”、中国农业发展银行金融债券承销“绿色低碳奖”和“主题实践奖”等多个奖项 [4] 跨境金融与代客业务 - 公司将代客资金交易服务作为转型发展重要着力点，打造“渤银避险”专业代客品牌 [5] - 发挥全牌照优势，结合外汇市场走势与企业需求，围绕汇率、利率、贵金属等四十余种标准化产品，为企业量身定制在岸及离岸业务方案 [5] - 2025年代客交易总量同比增长112% [5] - 持续深耕外汇及贵金属业务，2024年获得上海黄金交易所特别会员资格，2025年获得银行间人民币外汇市场远掉尝试做市机构资格，成为天津地区首家获此资格的法人银行 [5] - 通过参与银行间外汇市场多层次报价交易，优化对企业客户的报价和交易服务水平，助力企业降低财务成本 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍边际受配额和硫磺扰动，关注套利机会 [1][2] - 不锈钢投机与产业博弈，钢价宽幅震荡 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪镍主力收盘价 148,870，较 T - 1 降 1,680；不锈钢主力收盘价 15,435，较 T - 1 降 95 [2] - 产业相关数据，1进口镍 149,600，较 T - 1 降 800；304/2B 卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾 15,450，较 T - 1 升 50 [2] 宏观及行业新闻 - 2 月 12 日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍 [2] - 印尼能源和矿产资源部预估 2026 年镍矿产量约 2.09 亿吨，含 54 万吨镍铁和 9.2 万吨冰镍 [3] - 印尼镍矿商协会称 2026 年工作计划和预算修订预计 7 月获批，修订后镍产量配额或增至多 30% [3] - 3 月 25 日印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标 [4] - 印尼能源和矿产资源部已批准镍矿 2.1 亿吨工作计划和预算，2026 年国家镍产量配额目标约 2.6 亿吨 [6] - 4 月 10 日印尼能源与矿产资源部修订矿产基准价测算规则，4 月 15 日起生效 [6] - 印尼 WBN 全年配额 5 月中旬或用尽，矿山将维护保养并申请上调配额 [7] 库存周度跟踪 - 4 月 24 日中国精炼镍社会库存增 1111 吨至 93637 吨，LME 镍库存减 636 吨至 277548 吨 [8] - 4 月 24 日 SMM 硫酸镍相关库存天数有增减变化，前驱体和三元材料库存周环比下降 [8] - 4 月 23 日 SMM 镍铁全产业链库存周环比减 0.6 万吨至 11.0 万金属吨，月度环比降 9%；不锈钢厂库和社会库存有不同程度下降 [8] 趋势强度 - 镍趋势强度为 0，不锈钢趋势强度为 0 [9]