报告行业投资评级 本次研报未明确标注行业投资评级相关内容 核心观点 - 螺纹&热卷整体走势判断为需求下滑 钢价低位震荡[3] - 黑色商品对宏观刺激逐渐脱敏[5] - 供需双弱 需求处于旺季尾声 产业链负反馈预期强化[5] - 成本端存在支撑 钢厂利润和检修数据指引铁水下滑 供给维持高位 海运费下跌 矿石震荡偏空[5] - 焦煤处于强现实弱预期格局 节前下跌主要是政策重提保供 该过程本质未改变焦煤强现实的现状 价格下跌后政策利空消化充分 后续转向强现实交易[5] 分模块内容总结 宏观端 - 上海市印发《关于优化本市房地产政策措施的通知》 新政涵盖五大方面共8项举措 优化公积金提取范围与频次 差异化调整房贷首付比例 推出阶段性"以旧换新"购房补贴 符合条件最高可叠加享受8万元补贴 同时推行房票安置 收购二手房转为保障性租赁住房 激活刚性与改善性住房需求 促进楼市平稳健康发展[8] - 8月28日 中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》 个人住房贷款期限由最长30年延长至最长40年 月房贷支出与收入比控制在50%以下[8] - 地产预期得到提振[6] 产业链整体供需与成本 - 需求处于旺季尾声 产业链负反馈预期强化[9][11] - 铁矿石方面 钢厂利润和检修数据指引铁水下滑 供给维持高位 海运费下跌 矿石震荡偏空[16] - 焦煤方面 焦煤是强现实弱预期格局 节前的下跌主要是政策重提保供 但这个过程本质没有改变焦煤强现实的现状 价格下跌政策利空消化充分后 转向强现实交易[16] - 2026年10月9日相关核心运行数据 铁水当周值233.8万吨 环差0.1万吨 同差-7.7万吨[4] - 废钢当周值46.1万吨 环差-2.0万吨 同差-1.9万吨 废钢相关需求当周值48.8万吨 环差0.6万吨 同差-23万吨 废钢相关库存当周值532.7万吨 环差-15.9万吨 同差79.8万吨 废钢现货价格2020元/吨[4] - 线材当周供给75.9万吨 环差-3.8万吨 同差-10.2万吨 当周需求65.6万吨 环差-17.3万吨 同差-18.9万吨 当周库存121.7万吨 环差10.4万吨 同差-21.3万吨 现货价格3490元/吨[4] - 冷卷当周供给86.4万吨 环差0.3万吨 同差-1.7万吨 当周需求76.9万吨 环差-7.1万吨 同差-13.4万吨 当周库存176.5万吨 环差9.5万吨 同差-9.8万吨 现货价格3660元/吨[4] - 中厚板当周供给170.3万吨 环差2.2万吨 同差7.8万吨 当周需求160.6万吨 环差-6.3万吨 同差-49万吨 当周库存197.0万吨 环差9.7万吨 同差-1.9万吨 现货价格3450元/吨[4] 螺纹钢基本面数据 - 上周上海螺纹现货价格3240元/吨 环比变动-20元/吨 01合约价格3080元/吨 环比变动-32元/吨[22] - 01合约基差160元/吨 环比变动+12元/吨 01-05价差-16元/吨 环比变动-2元/吨[22] - 螺纹当周供给170.3万吨 环差-2.0万吨 同差-33.1万吨 当周需求139.6万吨 环差-58.6万吨 同差-64万吨 当周库存596.8万吨 环差30.7万吨 同差-62.8万吨 现货利润-38元/吨 01盘面利润22元/吨[4] - 螺纹需求端 二手房成交维持高位 反映出刚性需求依然存在 新房成交回升 表达为市场信心逐渐恢复 地产筑底信号出现[27] - 土地成交面积维持低位[27] - 螺纹现实需求环比回升 同比偏弱[28] - 上周螺纹现货利润-38元/吨 环比变动+53元/吨 01合约钢厂螺纹利润22元/吨 环比变动-28元/吨[38] - 华东螺纹谷电利润165元/吨 环比变动-8元/吨[38] 热轧卷板基本面数据 - 上周上海热卷现货价格3260元/吨 环比变动-20元/吨 01合约期货价格3255元/吨 环比变动-19元/吨[41] - 01合约基差5元/吨 环比变动-1元/吨 01-05价差-16元/吨 环比变动+4元/吨[41] - 热卷当周供给292.1万吨 环差5.0万吨 同差-31.2万吨 当周需求266.8万吨 环差-13.6万吨 同差-48.7万吨 当周库存456.5万吨 环差25.3万吨 同差43.6万吨 现货利润-75元/吨 01盘面利润47元/吨[4] - 热卷需求端 板材加工量环比回落[52] - 热卷出口放量[52] - 热卷供需双弱 库存维持高位[56] - 热卷产量维持低位[58] - 上周热卷现货利润-75元/吨 环比变动+51元/吨[64] - 01合约钢厂热卷利润47元/吨 环比变动-15元/吨[64] 其他钢材相关数据 - 覆盖冷卷、中板的供需存季节性运行数据[80] - 覆盖彩涂板卷、镀锌板卷、热轧带钢、型钢、工角槽等小品种钢材的产量、产能利用率相关季节性运行数据[81] - 覆盖带钢、镀锌板卷、彩涂板卷、焊管、无缝管、优特钢等小品种钢材的库存相关季节性运行数据[84]