报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材观点为宏观托底产业压制，钢价维持区间震荡 [3][6] - 铁矿观点为宏观预期支撑，矿价高位震荡 [3][83] - 煤焦观点为供需预期持续走弱，估值再度下挫 [135][137] - 铁合金观点为需求表现弱支撑，盘面走势窄幅震荡 [3][223] 各部分总结 钢材部分 供需库存情况 - 当周铁水226.6万吨，废钢48.7万吨，螺纹产量184.4万吨，线材72.3万吨，热卷293.5万吨，冷卷86.5万吨，中厚板160.1万吨；需求方面，螺纹202.7万吨，线材77.4万吨，热卷307.0万吨，冷卷86.7万吨；库存方面，螺纹434.3万吨，线材87.0万吨，热卷377.2万吨，冷卷163.5万吨 [7] 宏观与产业链情况 - 海外12月如期降息释放流动性，国内中央经济工作会议重提“反内卷”，宏观环境整体偏暖；黑色产业链需求进入淡季，钢材库存偏高，钢厂主动减产去库，铁水下滑，产业链维持供需双弱格局，热卷库存去化艰难压制钢材整体反弹高度 [8][11][12] 螺纹钢情况 - 上周上海螺纹现货价格3290元/吨，01合约价格3097元/吨，01合约基差193元/吨，01 - 05价差 - 21元/吨；二手房成交维持高位，新房成交维持低位，土地成交面积维持低位；MS周数据显示供需双低，库存健康，长短流程供给和库存有相应变化；上周螺纹现货利润168元/吨，主力合约利润197元/吨，华东螺纹谷电利润135元/吨 [25][29][31][43] 热轧卷板情况 - 上周上海热卷现货价格3270元/吨，01合约期货价格3288元/吨，01合约基差 - 18元/吨，01 - 05价差5元/吨；家电、汽车行业排产不佳，需求旺季不旺，明年1.1日后钢材出口新规执行，标准更严格买单出口受限；MS周数据显示热卷库存偏高，减产去库；上周热卷现货利润 - 16元/吨，主力合约利润150元/吨 [48][49][50][57][63] 品种价差与区域差情况 - 上海冷热价差、卷螺差、中板热卷差、杭州线材螺纹差、上海镀锌冷轧价差、杭州螺纹钢坯价差等有相应表现；螺纹、线材、热卷、冷轧区域间价差有相应表现 [65][66][68][70][71][73] 冷卷和中厚板情况 - 展示了冷轧和中厚板的总库存、产量、表观消费季节性数据 [79] 铁矿石部分 供需库存情况 - 全球发货量3464.5万吨，澳发货量1889.2万吨，巴发货量859.4万吨等；247企业铁水产量226.58万吨；45港进口矿库存15858.7万吨 [84] 市场表现情况 - 主力05合约价格震荡走弱，收于783.00元/吨，持仓58.1万手，持仓周环比增加4.58万手，日均成交22.7万手，周环比 - 4.25万手；近期现货价格涨幅相对有限 [87][91] 供给情况 - 海外发运维持在相对高位，整体供应仍显宽松；主流矿澳巴发运略有分化，Vale冲量发运随年底季节性回升，非主流矿整体表现趋稳，增量并不显著，国内矿山华北地区开工延续弱势下滑 [85][96][98][100][107] 需求情况 - 铁水环比持平，疏港量阶段性触底，废钢年底到货量同比偏低，价格有所支撑，废铁价差延续扩大趋势 [110][113] 库存情况 - 45港总库存再度逼近1.6亿吨关口 [117][119] 其他情况 - 卷螺盘面利润随卷螺差表现有所分化；PB粉价格近期表现强势，卡粉 - PB价差缩窄至阶段性新低水平；5 - 9价差环比运行平稳，静待进一步驱动的出现；基差向下回归至去年同期水平 [121][124][126][129] 煤焦部分 供需库存情况 - 供应方面，国内部分煤矿减产检修，进口方面甘其毛都口岸延续高位通关；需求方面，铁水低位徘徊，焦炭供需双弱局面难改；库存方面，本周焦煤总库存环比增90.9万吨，各环节均呈现累库 [135][138] 观点总结 - 煤焦上行高度在春节前更多表现为弱反弹，近期价格震荡加剧受消息面影响居多，基于基本面供需双弱格局，冬储补库行情驱动有限，情绪端影响易放大价格波动弹性，前期15反套可考虑陆续止盈离场 [137] 基本面数据变化 - 供应方面，FW原煤834.73万吨，FW精煤427.69万吨，独立焦化厂日均62.7万吨，钢厂焦企日均46.8万吨；需求方面，铁水产量226.58万吨；库存方面，MS焦煤总库存 + 90.9万吨，焦炭MS总库存 + 14.4万吨；利润方面，商品煤515元/吨，焦企平均利润34元/吨 [140] 焦煤情况 - 供给方面，展示了周度和月度的精煤、原煤产量数据，蒙煤通关量情况；库存方面，样本煤矿原煤库存周环比下降3.42万吨，精煤库存周环比上升1.74万吨，港口库存周环比上升13.3万吨，焦化厂和钢厂库存有相应变化 [142][145][147][159][161][165][172] 焦炭情况 - 供给方面，展示了焦化厂和钢厂的产能利用率和产量数据；库存方面，焦化厂和钢厂库存有相应变化；需求方面，生铁需求与铁水产量相关；利润方面，展示了吨焦盘面和独立焦化企业平均利润数据 [175][183][185][187][188][196][199] 期现价格情况 - 焦煤2601和2605期货有相应的收盘价、涨跌、成交量、持仓量变化；焦炭2601和2605期货有相应的收盘价、涨跌、成交量、持仓量变化；煤焦月差、现货价格、基差有相应表现 [203][208][212][214][217] 铁合金部分 整体情况 - 本周合金价格走势窄幅震荡，价格重心略有上移，受宏观情绪与需求端弱稳双重作用；宏观上国内政策有稳增长和物价相关举措，海外暂无；微观上铁水产量环比变动不大，对原料需求弱支撑，锰硅基本面矛盾累积，硅铁前期停产工厂复产 [225] 硅铁情况 - 本周硅铁2603合约走势宽幅震荡，收于5,672元/吨，环比上升32元/吨；全国主要地区硅铁现货价格走势震荡抬升；产量环比下降0.13万吨，周开工率为29.5%，环比下降1.3个百分点；炼钢需求和非钢需求有相应表现，库存方面样本企业库存下降，仓单库存减少，钢厂库存除华东地区均有下降；利润随盘回升 [228][229][278][296][298][310] 锰硅情况 - 本周锰硅2603合约走势宽幅震荡；全国主要地区锰硅现货价格有波动；产量为19.26万吨，产量较上周环比上升0.43万吨，周开工率为36.78%，较上周上升1.17个百分点；钢招落地，定价随盘震荡，市场刚需采购为主；炼钢需求弱支撑，库存方面厂内库存持续上升，钢厂库存除华东地区外均有所降低；锰矿全球出港量环比微降，疏港略有下降，海外矿企报价抬升，港口价格上涨，成本重心略有下降，利润随盘回升 [228][229][237][243][247][251][259][266][271][274]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观托底产业压制，钢价维持区间震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观面 - 海外宏观12月如期降息，流动性释放；国内宏观中央经济工作会议重提“反内卷”，宏观环境整体偏暖，国家发改委发表《大力推动传统产业优化提升》，对钢铁等原材料产业关键在于平衡供需、优化结构 [5] 黑色产业链 - 需求进淡季，钢材库存偏高，钢厂主动减产去库，铁水下滑，产业链维持供需双弱格局，热卷库存去化艰难，压制钢材整体反弹高度，热卷去库是产业链开展正反馈的前提条件 [5] 螺纹钢基本面数据 - 螺纹基差价差：上周上海螺纹现货价格3290（ - 10）元/吨，01合约价格3097（ - 23）元/吨；01合约基差193（ + 13）元/吨；01 - 05价差 - 21（ - 22）元/吨 [20] - 螺纹需求：新房成交维持低位，市场信心低迷，二手房成交维持高位反映刚性需求存在，土地成交面积维持低位；处于传统淡季，需求低位 [21][24][25] - MS周数据：供需双低，库存健康；长短流程供给和库存有相应季节性变化 [27][28] - 螺纹生产利润：预期节后复产，主力合约利润走缩，上周螺纹现货利润168（ + 9）元/吨，主力合约利润197（ - 33）元/吨，华东螺纹谷电利润135（ - 62）元/吨 [31][34] 热轧卷板基本面数据 - 热卷基差价差：上周上海热卷现货价格3270（0）元/吨，01合约期货价格3288（ + 12）元/吨；01合约基差 - 18（ - 12）元/吨；01 - 05价差5（ - 2）元/吨 [39] - 热卷需求：需求平淡，家电、汽车行业排产不佳，需求旺季不旺；明年1.1日后钢材出口新规执行，标准更严格买单出口受限 [40][41] - MS周数据：热卷库存偏高，减产去库，产量有季节性变化 [46][48] - 热卷生产利润：预期节后复产，主力合约利润走缩，上周热卷现货利润 - 16（ + 19）元/吨，主力合约利润150（ - 47）元/吨 [50][52] 品种价差结构 - 包含上海冷热价差、上海卷螺差、上海中板热卷差、杭州线材螺纹差、上海镀锌冷轧价差、杭州螺纹钢坯价差等不同品种价差的季节性变化 [54][55][57] 品种区域差 - 包含螺纹、线材、热卷、冷轧的区域间价差情况 [63][64][65] 冷卷和中板供需存数据 - 冷轧和中厚板的总库存、产量、表观消费有相应季节性变化 [69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，录得0.42%日跌幅，量增仓缩，供应低位回升、需求走弱，基本面偏弱，淡季钢价承压，政策预期与成本支撑利好，后续延续低位震荡，关注钢厂生产情况 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，录得0.06%日跌幅，量增仓缩，需求改善、供应低位，供需格局好转支撑价格，但需求韧性存疑、库存偏高，上行驱动不强，预计延续震荡，关注钢厂生产情况 [5] - 铁矿石主力期价偏强震荡，录得0.71%日涨幅，量仓扩大，需求走弱、供应高位，基本面偏弱，矿价承压，但现货结构性矛盾和节前补库预期使下行有阻力，预计延续高位震荡，关注钢厂补库情况 [5] 各目录总结 产业动态 - 2026年工信部要深入整治“内卷式”竞争，遏制低价低质量竞争，提高行业治理效能 [7] - 1 - 11月国家能源局数据显示，全国累计发电装机容量37.9亿千瓦，同比增长17.1%，电网工程完成投资5604亿元，同比增长5.9% [8] - 安赛乐米塔尔法国Fos - sur - Mer钢厂2号高炉火灾后全面复产 [9] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为3260、3160、3317元，较前一日分别变动 - 20、 - 10、 - 9元；热卷卷板上海、天津、全国均价分别为3270、3170、3288元，较前一日均变动 - 10元；唐山钢坯2940元，较前一日变动 - 10元；张家港重废2110元，较前一日无变化；卷螺价差10元，螺废价差1150元，较前一日分别变动10、 - 20元 [10] - PB粉（山东港口）790元，较前一日变动4元；唐山铁精粉（湿基）777元，较前一日无变化；澳洲海运费8.86，较前一日变动0.11；巴西海运费23.53，较前一日变动 - 0.04；SGX掉期（当月）107.05，较前一日无变化；普氏指数（CFR，62%）107.30，较前一日无变化 [10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3118元，涨跌幅 - 0.42%，成交量1132633，持仓量1534424，较前一日分别变动630245、 - 47415 [14] - 热轧卷板活跃合约收盘价3283元，涨跌幅 - 0.06%，成交量490404，持仓量1232390，较前一日分别变动241752、 - 6522 [14] - 铁矿石活跃合约收盘价783.0元，涨跌幅0.71%，成交量291118，持仓量580731，较前一日分别变动145309、13627 [14] 后市研判 - 螺纹钢供需两端弱稳，周产量环比增2.71万吨，供应回升但仍处低位，需求延续弱势，后续将季节性走弱，基本面偏弱，政策预期与成本支撑利好，后续低位震荡，关注钢厂生产 [36] - 热轧卷板供需格局好转，库存降幅扩大，周产量环比增1.63万吨，需求尚可但韧性存疑，库存偏高，上行驱动不强，预计震荡，关注钢厂生产 [36] - 铁矿石供需格局走弱，港存攀升，钢厂生产趋稳，终端消耗平稳，盈利改善有限复产动能不强，节前补库利好，供应维持高位，基本面偏弱，矿价承压但下行有阻力，预计高位震荡，关注钢厂补库 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材续涨驱动力偏弱，建议短多头寸靠近价格整数关口适当止盈，延续震荡思路操作；硅铁锰硅呈弱现实与强预期态势，盘面震荡，后市承压回落风险较大；焦煤焦炭盘面继续震荡运行，可等待现货节奏；铁矿石关注铁水企稳，后续价格下跌或走缓 [2][3][5][6] - 对于钢材单边短多头寸注意止盈，热卷期现正套滚动操作或用期权策略辅助现货采销；硅铁锰硅产业客户逢高卖出套保；焦煤焦炭暂时观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 本周钢联数据显示钢材供需两弱，但库存维持去化，螺纹贡献大，产业矛盾不突出，价格反弹驱动力弱，低波动率结构未打破 [2] - 周四期价窄幅波动，现货成交不佳，需注意回调压力，铁水产量或见底，后续有复产动力和冬储补库需求提供支撑 [2] 硅铁锰硅 - 需求端，钢材价格承压，钢厂利润不佳，铁水调整，双硅周度表需下滑至年内低点，终端需求淡季难改善 [3] - 供给端，合金厂利润不佳但产量偏高，中期供给过剩压力大，硅铁供给压力相对锰硅较轻，锰硅库存累积创新高 [3] - 近期海外锰矿报价上涨，锰硅成本支撑走强，国内宏观政策利好，能耗双控对供给有扰动和成本支撑预期 [3] 焦煤焦炭 - 现货端，市场有第四轮提降预期，内贸交投氛围一般，年底产地检修增多，炼焦煤竞拍涨跌互现，港口贸易准一焦炭报价有变动，蒙煤成交冷清 [5] - 期货端，现货第三轮提降落地，盘面反弹后震荡运行，钢材供需季节性走弱，铁水下降，钢材库存去化快，煤矿减产累库，库存较低有补库空间 [5] 铁矿石 - 铁水本周维持226万吨左右不变，短期内有企稳迹象，供需影响下港口库存上升，价格难有起色 [6] - 钢材表需走弱但库存去化，铁水企稳后有回升需求，预计月底企稳，1月钢厂复产，后续采购补库或使价格下跌走缓 [6] 期货价格及价差数据 - 12月25日，远月合约RB2610收盘价1806.50元/吨，涨跌幅0.09%；HC2610收盘价3299.00元/吨，涨跌幅 -0.17%等；近月合约HC2605收盘价3127.00元/吨，涨跌幅0.03%等 [1] - 跨月价差方面，RB2605 - 2610为 -45.00元/吨，HC2605 - 2610为21.50元/吨等；价差/比价/利润方面，螺纹盘面利润153.00元/吨，卷螺差4.02等 [1] - 现货价格方面，唐山普方坯3290.00元/吨，上海螺纹3190.00元/吨等；基差方面，HC主力基差163.00元/吨，JM主力基差10.00元/吨等 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场处于供需双弱状态，消费淡季期价有望震荡上行，多单继续持有中线交易 [2] - 铁矿石需求受钢厂压减产量压制，供应全球发运高位、港口库存回升，期价高位宽幅震荡，多单可继续持有中线交易 [3] 各目录总结 螺纹、热卷 - 供需方面本周螺纹热卷产量回升、五大品种总产量环比回落、整体库存继续回落，螺纹表观需求下降、热卷回升、五大品种整体回落，市场供需双弱，钢厂产量有望继续缓慢下降，煤焦价格反弹抬升盘面成本支撑 [2] - 操作建议多单继续持有，中线交易 [2] - 给出螺纹、热卷期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、表观需求、期货仓单等相关数据 [2] 铁矿石 - 需求方面上周五大钢材品种产量和表观需求环比回落，铁水产量大概率季节性回落，钢厂压减产量压制原料价格，春节晚补库需求来的晚；供应端全球发运高位，港口库存回升压制期价 [3] - 操作建议多单可以继续持有，中线交易 [3] - 给出铁矿石期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、港口库存、铁矿石库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、铁矿石粉矿现货品牌价格、铁矿石粉矿港口现货与DCE期货主力价差等相关数据 [4] 产业资讯 - 大商所自2025年12月30日结算时起，焦炭、焦煤品种期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金水平不变 [6] - 国家发改委指出夯实煤炭保供基础，加快优质产能释放，提升实物储备，推进煤制油气战略储备基地建设 [6] - Mysteel调研显示全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -18元/吨，不同地区盈利有差异 [6] - 截至12月25日当周，螺纹钢产量连续两周增加，厂库由降转增，社库连续十一周下降，表需由增转降 [6] - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比降2.4%，原煤日均产量、精煤日均产量环比减少，原煤、精煤库存环比增加 [7] - 截至2025年12月25日，全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加，国内纯碱厂家总库存下降 [7] - 日本铁钢连盟主席表示中国钢铁产品出口许可证要求难抑制出口量和推动钢价回升 [8]

2025年12月26日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 铁矿石：高位反复 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 3 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 3 | | 硅铁：市场信息扰动，宽幅震荡 | 5 | | 锰硅：市场信息扰动，宽幅震荡 | 5 | | 焦炭：震荡反复 | 7 | | 焦煤：震荡反复 | 7 | | 原木：低位震荡 | 9 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 商 品 研 究 2025 年 12 月 26 日 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 | 期货 | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 778. 5 | -1.0 | -0.13% | | | I 2605 | | | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | | | 567. 104 | 13, 387 | | | | | 昨日价格(元/吨) | 前日价格(元/ ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：601003 证券简称：柳钢股份 公告编号：2025-058 柳州钢铁股份有限公司 第九届董事会第十八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 柳州钢铁股份有限公司（以下简称"公司"或"柳钢股份"）第九届董事会第十八次会议于2025年12月25日 在公司会议室以现场结合通讯表决的方式召开。会议通知于2025年12月18日以电子邮件的方式送达各位 董事。会议应出席董事9人，实际出席董事9人。本次会议由董事长卢春宁先生主持，公司高级管理人员 列席本次会议。本次会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定，会议合法有效。 1、公司与诺德基金管理有限公司签署《柳州钢铁股份有限公司以简易程序向特定对象发行股票附生效 条件的股份认购协议》； 2、公司与广西桂环壹号股权基金合伙企业（有限合伙）签署《柳州钢铁股份有限公司以简易程序向特 定对象发行股票附生效条件的股份认购协议》； 二、董事会会议审议情况 （一）以9票同意，0票反对，0票 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行涨幅0.03%，量仓收缩供应低位回升需求走弱，基本面偏弱，淡季钢价承压，但有政策预期与成本支撑，后续低位震荡运行，关注钢厂生产情况[5] - 热轧卷板主力期价震荡运行涨幅0.03%，量缩仓增需求迎改善，供应低位，供需格局好转给予价格支撑，但需求韧性存疑且库存高，上行驱动不强，预计震荡运行，关注钢厂生产情况[5] - 铁矿石主力期价震荡运行涨幅0.58%，量缩仓增需求走弱，供应高位，基本面偏弱，矿价承压，但现货结构性矛盾未解和节前补库预期使下行有阻力，多空博弈下高位震荡，关注钢厂补库情况[5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 1 - 11月全国新开工改造城镇老旧小区2.58万个，22个地区和新疆生产建设兵团已完成年度计划，今年计划新开工改造2.5万个[7] - 12月1 - 21日全国乘用车市场零售130.0万辆，同比降19%，较上月同期增5%，今年累计零售2278.3万辆，同比增4%；厂商批发130.2万辆，同比降23%，较上月同期降13%，今年累计批发2806.7万辆，同比增9%；新能源零售78.8万辆，同比增1%，较上月同期增3%，零售渗透率60.6%，今年累计零售1226万辆，同比增18%；厂商新能源批发78.2万辆，同比降10%，较上月同期降12%，批发渗透率60.1%，今年累计批发1453.8万辆，同比增25%[8] - 12月24日4家钢企进行超低排放改造和评估监测进展情况公示，截至目前245家钢铁企业已在中钢协网站公示[9] 现货市场 - 螺纹钢上海3280元（-10）、天津3170元（0）、全国均价3327元（0）；热卷卷板上海3280元（1）、天津3180元（0）、全国均价3295元（1）；唐山钢坯2950元（0）；张家港重废2110元（0）；卷螺价差0元（2），螺废价差1170元（ - 10）[10] - PB粉（山东港口）786元（0）；唐山铁精粉（湿基）777元（0）；澳洲海运费8.75元（ - 0.11），巴西海运费23.57元（ - 0.26）；SGX掉期（当月）107.05元（ - 0.10）；普氏指数（CFR，62%）107.30元（ - 0.50）[10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3127元，涨跌幅0.03%，最高价3144元，最低价3123元，成交量502388，量差 - 335478，持仓量1581839，仓差 - 15590[14] - 热轧卷板活跃合约收盘价3280元，涨跌幅0.03%，最高价3291元，最低价3280元，成交量248652，量差 - 114812，持仓量1238912，仓差9350[14] - 铁矿石活跃合约收盘价778.5元，涨跌幅0.58%，最高价781.5元，最低价774.5元，成交量145809，量差 - 70468，持仓量567104，仓差13387[14] 后市研判 - 螺纹钢供需两端弱稳，周产量环比增2.71万吨，供应回升但仍处低位，需求延续弱势，表需和成交回落，后续季节性走弱，基本面偏弱，淡季钢价承压，政策预期与成本支撑，后续低位震荡，关注钢厂生产情况[39] - 热轧卷板供需格局好转，库存降幅扩大，周产量环比增1.63万吨，需求尚可，表需环比增8.76万吨，但高频成交低位，下游冷轧供需未好转，外需一般，需求韧性待跟踪，价格有支撑但上行驱动不强，预计震荡运行，关注钢厂生产情况[39] - 铁矿石供需格局偏弱，钢厂生产趋弱，终端消耗下行，需求弱势，供应维持高位，矿价承压，但现货结构性矛盾未解和节前补库预期使下行有阻力，多空博弈下高位震荡，关注钢厂补库情况[40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石预计高位反复，螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅预计宽幅震荡，焦炭、焦煤预计震荡反复，原木预计低位震荡 [2] 各品种相关总结 铁矿石 - 期货 I2605 昨日收盘价 779.5 元/吨，涨 1.0 元/吨，涨幅 0.13%，持仓 553,717 手，减少 317 手；进口矿现货价格普降 3 元/吨，国产矿部分价格持平；基差和价差有不同程度变动 [5] - 12 月 LPR 报价 5 年期以上和 1 年期均与上月持平 [5] - 趋势强度为 0，呈中性 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢 RB2605 收盘价 3,136 元/吨，涨 2 元/吨，涨幅 0.06%；热轧卷板 HC2605 收盘价 3,285 元/吨，涨 3 元/吨，涨幅 0.09%；部分现货价格持平，部分有变动；基差和价差有不同程度变动 [8] - 12 月 18 日钢联周度数据显示产量、库存、表需有不同变化；12 月上旬重点统计钢铁企业粗钢日产环比增长 2.8%，生铁、钢材日产环比下降；钢材库存环比增加；商务部等对部分钢铁产品实施出口许可证管理；11 月中旬 21 个城市 5 大品种钢材社会库存环比减少；10 月我国进口钢材量环比减少 [9][10] - 趋势强度均为 0，呈中性 [10] 硅铁和锰硅 - 硅铁 2603 收盘价 5656 元/吨，涨 8 元；硅铁 2605 收盘价 5606 元/吨，涨 2 元；锰硅 2603 收盘价 5832 元/吨，涨 10 元；锰硅 2605 收盘价 5860 元/吨，涨 4 元；部分现货价格有变动；期现价差、近远月价差和跨品种价差有不同变化 [12] - 12 月 24 日硅铁、硅锰不同地区有不同报价；部分企业有炉的停复产情况；12 月北方其他地区硅锰开工、产量有变化，青海地区硅铁开工率、产量下降 [13][14] - 趋势强度均为 0，呈中性 [14] 焦炭和焦煤 - 焦煤 JM2605 收盘价 1132 元/吨，涨 6.5 元，涨幅 0.6%；焦炭 J2605 收盘价 1746 元/吨，涨 5 元，涨幅 0.3%；部分现货价格持平，部分有变动；基差和价差有不同程度变动 [15] - 12 月 LPR 报价 5 年期以上和 1 年期均与上月持平 [16] - 趋势强度均为 0，呈中性 [18] 原木 - 各合约收盘价、成交量、持仓量有不同程度的涨跌变化；现货与期货价差、期货合约间价差有不同表现；部分现货价格持平，部分有变动 [20] - 12 月 LPR 报价 5 年期以上和 1 年期均与上月持平 [22] - 趋势强度为 0，呈中性 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 黑色板块中，螺纹、热卷市场处于供需双弱状态，消费淡季下冬储尚需时日，有望维持震荡上行走势；铁矿石受需求回落、供应高位及港口库存回升影响，05合约处于相对高位宽幅震荡走势 ，操作上螺纹、热卷和铁矿石多单均建议继续持有，进行中线交易 [2][4] 根据相关目录总结 螺纹、热卷 - 供需情况：上周螺纹产量回升、热卷产量下降，五大品种产量环比回落，整体库存继续回落；螺纹表观需求反弹，五大品种表观需求整体回落，市场供需双弱；因钢厂毛利大幅回落且消费高峰已过，钢厂产量有望继续缓慢下降；近期煤焦价格大幅反弹，对盘面成本支撑有所抬升 [2] - 技术分析：05合约短暂跌破震荡区间后快速反弹，未摆脱近期震荡区间，未形成向下突破 [2] - 操作建议：多单继续持有，中线交易 [2] - 相关数据：包含期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、表观需求、期货仓单等多方面数据及变化情况 [2] 铁矿石 - 需求情况：上周五大钢材品种产量和表观需求环比回落，消费淡季来临，铁水产量大概率沿季节性趋势回落，上周铁水产量226.6万吨，环比下降2.7万吨，钢厂压减产量压制原料价格；今年春节较晚，节前补库需求到来时间晚于往年 [4] - 供应情况：全球发运处于高位，港口库存不断回升，对期价有一定压制；建筑钢筋生产许可证制度以及将钢材品种纳入出口许可管理已被市场充分消化 [4] - 技术分析：05合约整体未摆脱相对高位宽幅震荡走势 [4] - 操作建议：多单继续持有，中线交易 [4] - 相关数据：包括期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、铁矿石库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、铁矿石粉矿现货品牌价格、铁矿石粉矿港口现货与DCE期货主力价差等数据及变化 [5] 产业资讯 - 中钢协数据：2025年12月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1601万吨，环比增长8.6%等多项对比数据；重点统计钢铁企业粗钢平均日产184.5万吨，日产环比下降1.3%，估算本旬全国日产粗钢227万吨、环比下降0.4% [7] - 找钢网数据：截止12月24日当周，全国建材产量427.39万吨，厂库375.17万吨，社库365.72万吨，总库存740.89万吨，表需450.80万吨及较上周的变化情况 [7] - 其他资讯：印尼某主流不锈钢厂周三将出口盘价上调20美元/吨，两周内累计涨幅80美元/吨；本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本2280元/吨，平均钢坯含税成本3041元/吨，周环比下调14元/吨，与当前普方坯出厂价格相比，钢厂平均亏损91元/吨，周环比减少24元/吨 [7][8]