报告行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [2] 报告核心观点 - 在供需格局中长期改善、短期成本支撑及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有望迎来价值修复，配置价值凸显 [2] - 钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇 [2] 本周市场表现 - 本周钢铁板块上涨4.31%，表现优于大盘 [2][10] - 特钢板块上涨4.56%，长材板块上涨5.25%，板材板块上涨4.19% [2][12] - 铁矿石板块上涨3.86%，钢铁耗材板块上涨2.93%，贸易流通板块上涨8.48% [2][15] - 本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为柳钢股份(20.12%)、五矿发展(14.85%)、中信金属(10.41%) [16] 供给情况 - 截至7月31日，样本钢企高炉产能利用率88.5%，周环比下降0.76百分点 [2][25] - 样本钢企电炉产能利用率55.4%，周环比下降2.79百分点 [2][25] - 五大钢材品种产量721.7万吨，周环比下降16.16万吨，周环比下降2.19% [2][25] - 日均铁水产量为235.55万吨，周环比下降2.15万吨，同比下降6.68万吨 [2][25] 需求情况 - 截至7月31日，五大钢材品种消费量811.9万吨，周环比下降12.19万吨，周环比下降1.48% [2][34] - 主流贸易商建筑用钢成交量8.2万吨，周环比下降0.26万吨，周环比下降3.10% [2][34] - 30大中城市商品房成交面积为151.5万平方米，周环比增加9.3万平方米 [34] - 地方政府专项债净融资额为40522亿元，累计同比下降13.36% [34] 库存情况 - 截至7月31日，五大钢材品种社会库存1191.1万吨，周环比增加12.31万吨，周环比增加1.04%，同比增加26.39% [2][41] - 五大钢材品种厂内库存444.8万吨，周环比下降5.90万吨，周环比下降1.31%，同比增加8.61% [2][41] 钢材价格与利润 - 截至7月31日，普钢综合指数3404.5元/吨，周环比下降28.97元/吨，周环比下降0.84%，同比下降5.19% [2][48] - 特钢综合指数6648.5元/吨，周环比下降19.30元/吨，周环比下降0.29%，同比增加0.36% [2][48] - 螺纹钢高炉吨钢利润为-81元/吨，周环比下降11.0元/吨，周环比下降15.71% [2][56] - 建筑用钢电炉平电吨钢利润为-59元/吨，周环比下降6.0元/吨，周环比下降11.32% [2][56] - 247家钢铁企业盈利率为33.77%，周环比下降0.9pct [56] 原燃料情况 - 截至7月31日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为682元/吨，周环比下跌22.0元/吨 [2][74] - 京唐港主焦煤库提价为2130元/吨，周环比持平 [2][74] - 一级冶金焦出厂价格为2100元/吨，周环比下降55.0元/吨 [2][74] - 独立焦化企业吨焦平均利润为-25元/吨，周环比下降43.0元/吨 [74] - 铁水废钢价差为46.7元/吨，周环比下降63.5元/吨 [74] 行业重要资讯 - 1—6月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额317.7亿元，同比下降25.0% [2][78] - 生态环境部就2026年度钢铁等行业配额总量和分配方案征求意见 [78] - 三大白电2026年8月排产合计2833万台，较去年同期下降6.3% [78] - 焦炭开启第二轮提降，湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨 [78] 投资建议 - 自上而下建议重点关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等 [2] - 2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等 [2] - 3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等 [2] - 4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源、金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等 [2]

行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [2] 核心观点 - 在供需格局中长期改善、短期成本支撑及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有望迎来价值修复，配置价值凸显 [2] - 钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇 [2] 本周市场表现 - 本周钢铁板块上涨4.31%，表现优于大盘 [1][10] - 特钢板块上涨4.56%，长材板块上涨5.25%，板材板块上涨4.19% [1][12] - 铁矿石板块上涨3.86%，钢铁耗材板块上涨2.93%，贸易流通板块上涨8.48% [1][12] - 钢铁板块中涨跌幅前三的分别为柳钢股份(20.12%)、五矿发展(14.85%)、中信金属(10.41%) [16] 供给情况 - 截至7月31日，样本钢企高炉产能利用率88.5%，周环比下降0.76百分点 [1][25] - 样本钢企电炉产能利用率55.4%，周环比下降2.79百分点 [1][25] - 五大钢材品种产量721.7万吨，周环比下降16.16万吨，周环比下降2.19% [1][25] - 日均铁水产量为235.55万吨，周环比下降2.15万吨，同比下降6.68万吨 [1][25] 需求情况 - 截至7月31日，五大钢材品种消费量811.9万吨，周环比下降12.19万吨，周环比下降1.48% [1][34] - 主流贸易商建筑用钢成交量8.2万吨，周环比下降0.26万吨，周环比下降3.10% [1][34] - 30大中城市商品房成交面积为151.5万平方米，周环比增加9.3万平方米 [34] - 地方政府专项债净融资额为40522亿元，累计同比下降13.36% [34] 库存情况 - 截至7月31日，五大钢材品种社会库存1191.1万吨，周环比增加12.31万吨，周环比增加1.04%，同比增加26.39% [1][41] - 五大钢材品种厂内库存444.8万吨，周环比下降5.90万吨，周环比下降1.31%，同比增加8.61% [1][41] 钢材价格与利润 - 普钢综合指数3404.5元/吨，周环比下降28.97元/吨，周环比下降0.84%，同比下降5.19% [1][48] - 特钢综合指数6648.5元/吨，周环比下降19.30元/吨，周环比下降0.29%，同比增加0.36% [1][48] - 螺纹钢高炉吨钢利润为-81元/吨，周环比下降11.0元/吨，周环比下降15.71% [1][56] - 建筑用钢电炉平电吨钢利润为-59元/吨，周环比下降6.0元/吨，周环比下降11.32% [1][56] - 247家钢铁企业盈利率为33.77%，周环比下降0.9pct [56] 原燃料情况 - 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为682元/吨，周环比下跌22.0元/吨，周环比下跌3.13% [1][74] - 京唐港主焦煤库提价为2130元/吨，周环比持平 [1][74] - 一级冶金焦出厂价格为2100元/吨，周环比下降55.0元/吨 [1][74] - 独立焦化企业吨焦平均利润为-25元/吨，周环比下降43.0元/吨 [74] - 铁水废钢价差为46.7元/吨，周环比下降63.5元/吨 [74] 行业重要资讯 - 1—6月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额317.7亿元，同比下降25.0% [2][78] - 生态环境部就2026年度钢铁等行业配额总量和分配方案公开征求意见 [78] - 2026年8月三大白电排产合计2833万台，较去年同期下降6.3% [78] - 焦炭开启第二轮提降，湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨 [78] 投资建议与重点关注公司 - 建议重点关注设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业：华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等 [2] - 建议重点关注布局整合重组、具备优异成长性的公司：宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等 [2] - 建议重点关注充分受益新一轮能源周期的优特钢企业：中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等 [2] - 建议重点关注具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业：首钢资源、金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等 [2]